↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 随着A股市场走牛，主动权益基金也迎来大丰收，翻倍基批量涌现， 今天我们一起盘点下今年前8月主动权益基金的情况。 此外， 根据监管要求，基金季半年报需要在半年结束后的60天内披露，当下市场上主动权益基金半年报也基本披露完成，备受大家关注的知名基 金经理也公布了最新的市场观点，成为我们跟踪基金运作情况，看待市场情况的重要参考。 01 主动权益基金大丰收！ 主流指数前 8 月总体上演上涨行情，其中北证 50 年内涨幅达到 51.49% ，表现最好；科创创业 50 、科创 50 、创业板指、中证 2000 等指数 表现强势，涨幅超 30% ，仅红利指数出现小幅下跌。 受益于股市上涨，权益类基金交出了不错的业绩答卷。 | 主流指数和权益基金业绩PK | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 前8月表现(%) | 基金类型 | 前8月表现(%) | | 创业板指 24.13 | 普通股票型基金 | 28.38 | | 15.32 深证成指 | 偏股混合型基金 | 28.79 | | 中证500 13.13 | 指数型基金 | 24.02 | | 沪深300 1 ...

2025 年 8 月 31 日 公司研究 Q2 加速调整，后续有望改善 ——迎驾贡酒（603198.SH）2025 年中报点评 要点 事件：迎驾贡酒发布 2025 年中报，公司 25 年上半年实现总营收 31.6 亿元、同 比下滑 16.89%，归母净利润 11.3 亿元、同比下滑 18.19%。Q2 单季总营收 11.13 亿元、同比下滑 24.13%，归母净利润 3.02 亿元、同比下滑 35.2%。 25Q2 收入同比降幅有所扩大，中低端产品调整幅度更高。Q2 收入端同比下滑 24%、降幅环比 Q1（收入同比-12%）有所扩大，二季度政策端影响下需求场景 受损，公司加大报表出清节奏、释放渠道压力。1）分产品看，25Q2 中高档白 酒/普通白酒销售收入分别为 8.17/2.10 亿元，同比-23.6%/-32.9%，中高档白酒 中估计洞藏系列收入降幅有限，随着政策管控放松、洞 6/洞 9 等产品动销有望 逐步修复，洞 9 在 200 元价位有望发力，洞 6 在相对较高的基数下保持稳健发 展，洞 16/洞 20 目前基数较低、处于培育拓展阶段，整体看预计洞藏系列收入 占比继续提升，金银星系列、普通酒调整幅度 ...

8月29日晚，贵州茅台发布《控股股东增持股份计划公告》称，公司控股股东中国贵州茅台酒厂（集 团）有限责任公司（简称"茅台集团"）拟以不低于30亿元（含）且不高于33亿元（含）增持公司股票，进一 步传递发展信心。 | 增持主体名称 | 中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司 | | --- | --- | | 拟增持股份目的 | 本次增持主要基于对公司长期价值的认可和未来发展 的信心,以进一步支持公司高质量可持续发展。 | | 拟增持股份种类 | 公司 A 股股份 | | 拟增持股份方式 | 通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式 | | 拟增持股份金额 | 不低于人民币30亿元(含)且不高于人民币33亿元(含) | | 拟增持股份数量 | 以实际发生为准 | | 拟增持股份比例 (占总股本) | 以实际发生为准 | | 拟增持股份价格 | 本次不设增持价格区间,茅台集团根据股票市场以及公 司股价等情况择机实施增持计划。 | | 本次增持计划实施期间 | 2025年9月1日〜2026年2月28日 | | 拟增持股份资金来源 | 自有资金和自筹资金 | | 拟增持主体承诺 | 茅台集团承诺,在增持计划实施期间及法 ...

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率87.09%，同比减1.67%，净利率46.7%， 同比减1.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计16.83亿元，三费占营收比10.23%，同比减14.01%， 每股净资产31.62元，同比增11.36%，每股经营性现金流4.12元，同比减26.27%，每股收益5.21元，同比 减4.58% 据证券之星公开数据整理，近期泸州老窖（000568）发布2025年中报。根据财报显示，泸州老窖净利润 同比下降4.54%。截至本报告期末，公司营业总收入164.54亿元，同比下降2.67%，归母净利润76.63亿 元，同比下降4.54%。按单季度数据看，第二季度营业总收入71.02亿元，同比下降7.97%，第二季度归 母净利润30.7亿元，同比下降11.1%。 | 项目 | 2024年中报 | 2025年中报 | 同比增幅 | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(元) | 169.05 Z | 164.54亿 | -2.67% | | 归母净利润(元) | 80.28亿 | 76.63 Z | -4.54% | | 扣非净利润(元) ...

事件：公司发布2025 年中报，上半年实现营业收入24.81 亿元，同比+0.5%；实现归母净利润3.21 亿 元，同比+5.4%；实现扣非归母净利润2.96 亿元，同比+6.5%。单季度来看，公司25Q2 实现营业收入 13.14 亿元，同比-2.0%；实现归母净利润1.68 亿元，同比+0.2%；实现扣非归母净利润1.55 亿元，同比 +0.9%。 产品结构升级趋势延续，Q2 受到阶段性扰动。分档次看，25H1 百元以上/百元以下产品分别实现收入 13.17/11.53 亿元，分别同比+5.1%/-3.8%，百元以上产品收入占比同比提升2.21 pct 至53.3%；其中25Q2 百元以上/百元以下产品分别实现收入6.56/6.52 亿元，分别同比-9.7%/+7.8%，百元以上产品收入占比同 比-4.42 pct 至50.2%。公司近年来持续发力产品结构性升级，Q2 由于政策变化导致中高端商务消费承 压，公司产品升级趋势出现波动。 费效比持续提升，利润端弹性有望进一步释放。毛利端，25H1 公司整体毛利率为68.0%，同比+2.12 pct；其中25Q2 毛利率为67.4%，同比-1.06 pct。 费 ...

茅台集团拟增持30亿元至33亿元贵州茅台股份。 公告称，本次增持主要基于对公司长期价值的认可和未来发展的信心，以进一步支持公司高质量可持续 发展。本次不设增持价格区间，茅台集团根据股票市场以及公司股价等情况择机实施增持计划。 增持计划实施区间为2025年9月1日-2026年2月28日。公告指出，增持计划实施时间和增持金额可能因公 司股价波动存在一定不确定性。茅台集团承诺，在增持计划实施期间及法定期限内不减持所持有的公司 股份。 据公告，截至8月29日，茅台集团持有6.79亿股公司股票，占公司总股本的54.07%。 此次回购源于，2024年9月20日晚间，贵州茅台公告，在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提 下，拟不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含）的自有资金，以集中竞价交易方式回购股份，将用于 注销并减少公司注册资本。此次回购目的是为维护公司及广大投资者的利益，增强投资信心。据了解， 这是贵州茅台上市以来实施首次注销式回购。 业绩方面，8月12日晚间，贵州茅台披露2025年半年度报告，报告期内，公司营业总收入910.94亿元， 同比增长9.16%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%。半年 ...

光瓶酒赛道拥挤度上升，由量向质趋势下，公司积极调整。白酒业务方面，上半年在产品上对部分产品 进行了配方升级，并携手潘虎设计工作室完成经典二锅头系列产品的视觉升级；销售上强化终端形象管 理，统一陈列标准提高品牌辨识度，并创新开展"快乐牛碧桶，畅饮金标牛"主题营销实现线上传播；品 牌上通过《烟火人间》系列短剧的打造形成传播热点，并持续推进"国家地理标志产品保护示范区"筹建 以发展文旅融合。猪肉业务方面，上半年屠宰加工板块动态调整经营策略，保障供应并优化产品结构， 推进产品创新与品牌营销；养殖板块通过种群更新、成本管控和研发投入提升效能与品质，重点项目顺 利竣工，疫病防控体系持续强化，为高质量发展奠定基础。 实现归母净利润1.73 亿元，同比-59.1%；实现扣非归母净利润1.77 亿元，同比-58.0%。单季度来看，公 司25Q2 实现营业收入13.34 亿元，同比-18.1%；实现归母净利润-1.09 亿元，亏损增加290.9%；实现扣 非归母净利润-1.05亿元，亏损增加266.4%。 猪肉业务相对平稳，白酒业务高端受损较小，52 度"三牛"销量同增。1）分业务看，25H1 白酒/猪肉/其 他分别实现收入36 ...

时隔约两年半，贵州茅台再度发布大股东增持计划。 据公告，截至8月29日，茅台集团持有6.79亿股公司股票，占公司总股本的54.07%。 公告称，本次增持主要基于对公司长期价值的认可和未来发展的信心，以进一步支持公司高质量可持续发展。本次不设增持价格区间，茅台集团根据股票 市场以及公司股价等情况择机实施增持计划。 增持计划实施区间为2025年9月1日-2026年2月28日。公告指出，增持计划实施时间和增持金额可能因公司股价波动存在一定不确定性。茅台集团承诺，在 增持计划实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份。 | 增持主体名称 | 中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司 | | | --- | --- | --- | | 增持主体身份 | 控股股东、实控人 | ☑是 □否 | | | 控股股东、实控人的一致行动人 | □是 □否 | | | 直接持股 5%以上股东 | □是 □否 | | | 董事、监事和高级管理人员 | □是 □否 | | | □其他: | | | 持股数量 | 679,211,576 股 | | | 持股比例(占总股本) | 54. 07% | | | 本次公告前 12个月内 增持主体是否 ...

品牌矩阵丰富，产品不断创新。25H1 公司中高档酒类/其他酒类/其他收入实现营收150.48/13.50/0.57 亿 元，同比-1.09%/-16.96%/-14.68%。25H1中高档酒类/其他酒类产品销售量分别为2.41/2.48 万吨，同比分 别+13.33%/-6.89%。25H1 公司中高档酒类/其他酒类吨酒价分别为62.39/5.44 万元/吨，同比分 别-12.72%/-10.82%。公司将持续推动产品创新。面对当前低度化、健康化、利口化、多元化等产品需 求，主动创新求变，加快全新品饮方式的开发与推广，研发28 度国窖1573，适时投入市场；持续夯实 核心基本盘。因应消费分化趋势，将资源向中高端大众主流产品倾斜，积极布局高增长的光瓶酒赛道， 拟推出全新的泸州老窖二曲产品，持续巩固大众市场定位；持续推动渠道转型。 风险提示：宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。 深化营销战略执行，新兴渠道开拓成效显著。25H1 传统渠道/新兴渠道分别实现营收154.65/9.32 亿元， 同比-3.99%/+27.55%。25H1 公司境内/境外经销商分别为1703 家/88 家，较去年同期 ...

8月最后一个交易日，A股三大股指开盘涨跌互现。早盘指数分化，沪指冲高回落，深成指震荡走强。 午后两市维持高位窄幅震荡走势。 从盘面上看，锂电池产业链强势爆发，军工股午后发力，CRO、白酒、小金属板块涨势不俗；科技股 多数下跌，ASIC芯片、华为、服务器概念跌幅居前，工业富联逆行业涨停站上万亿市值。 截至8月29日收盘，上证综指涨0.37%，报3857.93点；科创50指数跌1.71%，报1341.31点；深证成指涨 0.99%，报12696.15点；创业板指涨2.23%，报2890.13点。 8月沪指累计上涨7.97%，为近11个月最佳表现；深成指涨15.32%，创业板指涨24.13%。 Wind统计显示，两市及北交所共1997只股票上涨，3305只股票下跌，平盘有121只股票。 沪深两市成交总额27983亿元，较前一交易日的29708亿元减少1725亿元。其中，沪市成交12217亿元， 比上一交易日12652亿元减少435亿元，深市成交15766亿元。 这些个股涨幅最大 在板块方面，锂电上涨带动电力设备板块领涨两市，先导智能（300450）、杭可科技（688006）、海博 思创（688411）、中科电气（3 ...