南华期货碳酸锂企业风险管理日报 2025年6月18日 夏莹莹（投资咨询证书：Z0016569) 余维函 （期货从业证号：F03144703) 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 期货价格区间预测 | 品种 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 碳酸锂主力合约 | 震荡区间59000-62000 | 20.1% | 20.8% | source： 南华研究,同花顺 碳酸锂企业风险管理策略建议 | 行为 导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 推荐比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存 | 产品库存偏高，担心库存 | 为防止库存减值，可以根据库存情况，做空碳酸锂 期货来锁定成品利润 | LC2509 | 卖出 | 70% | | 管理 | 有减值风险 | 卖出看涨期权 | 场外/场内期权 | 卖出 | 30% | | | | 买入虚值看跌期权 | 场内/场外期权 | 买入 | | | 采购 管理 | 未来有采购计划， ...

继5月29日碳酸锂期货价格跌破6万元/吨关口后，市场对其触底的预期持续升温。每当碳酸锂期货盘中大幅拉升， 各大期货交易群内投资者都会展开激烈讨论。6月11日午后，碳酸锂期货价格出现快速走高，随着期货价格的大幅 拉升，投资者的交易热情再度被点燃。然而，投资者跑步进场之际，6月12日碳酸锂期货低开低走，再度下跌，令 市场陷入困惑。 "6月11日碳酸锂期货上涨，主因津巴布韦计划2027年起禁止锂精矿出口，叠加现货市场收货消息扰动，期货早盘 震荡偏强，午后拉涨至62100元/吨高点，随后价格回落。不过，从基本面看，资源端并无停减产动作，碳酸锂过 剩压力持续，这进一步导致6月12日期货价格回落。"光大期货有色研究员朱希接受《华夏时报》记者采访时表 示。 与此同时，创元期货分析师余烁在接受《华夏时报》记者采访时也表示，6—8月为传统淡季，碳酸锂需求增速通 常有限。期货下跌之后，碳酸锂现货成交边际转好，中下游存在低价采购行为，盘面仓单少量流出。总体而言， 低价刺激现货成交，但中下游仍以刚需采购为主，主动囤货意愿低迷。 不过，记者发现，新能源车销量仍在持续增长。6月11日中国汽车工业协会最新数据显示，今年前5个月，汽车产 销 ...

碳酸锂周报 供应有所修复，价格延续震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 资深研究员：李 旎 执业编号：F3085657 投资咨询号: Z0017083 2025/6/9 01 周度观点 ⚫ 供需状况： 供应端：据百川盈孚统计，5月产量环比增加1.9%至73020吨。本周碳酸锂产量环比增加615吨至16013吨，4月碳酸锂产量环比减少 9%至71652吨，锂盐厂复产放量较多。近期皮尔巴拉矿业将2025财年的锂精矿生产指导产量下调至70万-74万吨，Bald Hill选矿厂 计划于2024年12月初暂时停止运营。海外进口方面，2025年4月中国锂矿石进口数量为62.3万吨，环比增加16.5%。其中从澳大利亚 进口29.8万吨，环比减少3%，自津巴布韦进口10.6万吨，环比增加82%，自尼日利亚进口8.9万吨，环比增加4%。4月碳酸锂进口量 为2.8万吨，环比增加56%，自智利进口碳酸锂2万吨，占比71%。 成本：进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂。自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢 氧化锂厂商成本压力较大。 ...

碳酸锂周报 成本支撑弱化，价格偏弱震荡 供应端：据百川盈孚统计，5月产量环比增加1.9%至73020吨。本周碳酸锂产量环比增加350吨至15398吨，4月碳酸锂产量环比减少 9%至71652吨，锂盐厂复产放量较多。近期皮尔巴拉矿业将2025财年的锂精矿生产指导产量下调至70万-74万吨，Bald Hill选矿厂 计划于2024年12月初暂时停止运营。海外进口方面，2025年4月中国锂矿石进口数量为62.3万吨，环比增加16.5%。其中从澳大利亚 进口29.8万吨，环比减少3%，自津巴布韦进口10.6万吨，环比增加82%，自尼日利亚进口8.9万吨，环比增加4%。4月碳酸锂进口量 为2.8万吨，环比增加56%，自智利进口碳酸锂2万吨，占比71%。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 资深研究员：李 旎 执业编号：F3085657 投资咨询号: Z0017083 2025/6/3 01 周度观点 ⚫ 供需状况： 成本：进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂。自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢 氧化锂厂商成本压力较大。 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨赣锋锂业（002460.SZ） [Table_Title] 锂价下行，盈利持续承压——赣锋锂业 2025Q1 业绩点评 报告要点 [Table_Summary] 2025Q1 公司实现营收 37.72 亿元，同比-25.43%，环比-24.28%；实现归母净利-3.56 亿元， 同比+18.93%，环比+75.18%；实现扣非归母净利-2.42 亿元，同比+4.72%，环比+54.28%。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 王筱茜 许红远 肖百桓 周相君 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519080004 SAC：S0490520080021 SAC：S0490522080001 SFC：BQT626 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 赣锋锂业（002460.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 锂价下行，盈利持续承压——赣锋锂业 2] 2025Q1 业绩点评 [Table_Summary2] 事件描述 2025Q1 公司实现营收 37.72 亿元 ...

供应压力较大，锂价弱势寻底 碳酸锂周报20250512 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675 Email：wangyh@zxqh.net Tel：027-68851554 研究员：张重洋 从业资格号：Z0020996 Email：zhangcy@zxqh.net Tel：027-68851554 2 核心观点 产业基本面-供给端 1 4 其他重要影响因素 3 产业基本面-需求端 目 录 核心观点 供给端-3月锂辉石进口量环比小幅减少 锂精矿月度进口量 锂矿石进口结构 -50.0% 0.0% 50.0% 100.0% 150.0% 200.0% 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 2021-04-01 2021-06-01 2021-08-01 2021-10-01 2021-12-01 2022-02-01 2022-04-01 2022-06-01 2022-08-01 2022-10-01 2022-12-01 2023-02-01 2023-04-01 2023-06-01 2023-08-01 2023-10-01 2023-1 ...

Group 1: Report Industry Investment Rating - No relevant content provided Group 2: Core Views of the Report - The fundamental outlook for lithium carbonate remains bearish, with the potential for new lows in lithium prices. Although some smelters have cut or halted production due to the rapid decline in lithium prices, the marginal change in domestic supply is uncertain. Imported resources are expected to increase, and upstream production is expected to increase while costs decrease. There is no expected increase in demand, as the weak trend in terminal consumption is emerging, and the new replacement policy's ability to drive potential consumption is waning, which may suppress downstream purchasing power. The short - term decline in prices may be limited, and it is advisable to stay on the sidelines [3][13] Group 3: Summary by Relevant Catalogs Market Data - From May 6 to May 9, 2025, the prices of imported lithium raw ore, imported and domestic lithium concentrates, battery - grade and industrial - grade lithium carbonate, and battery - grade lithium hydroxide all decreased. The exchange rate of the US dollar against the RMB increased by 0.40%. The total lithium carbonate inventory decreased by 2,807 tons (-2.97%). The price of lithium iron phosphate decreased by 2.75%, while the prices of cobalt - lithium oxide and ternary materials remained unchanged [5] Market Analysis and Outlook Last Week's Market Analysis - As of May 12, 2025, the total warehouse receipt scale on the Guangzhou Futures Exchange was 36,351 tons, and the latest matching transaction price was 63,820 yuan/ton. The open interest of the main contract 2507 was 289,400 lots. As of May 9, the weekly production of lithium carbonate was 16,048 tons, a decrease of 128 tons from the previous period. Some hard - rock lithium extraction plants have cut or halted production, and the increase in production from the resumption of maintenance in May may be limited. Attention should be paid to the progress of salt - lake production [7] - In March, the import volume of lithium carbonate was about 18,100 tons, a month - on - month increase of 47% and a year - on - year decrease of 4.8%. The import volume from Chile was 12,700 tons, a month - on - month increase of 67.9% and a year - on - year decrease of 22%. The import volume from Argentina was 4,646 tons, a month - on - month increase of 5.9% and a year - on - year increase of 86.3%. The increase in lithium salt shipped from Chile in March may push up the domestic supply scale in May. In March, the import volume of lithium ore was about 534,500 tons, a month - on - month decrease of 5.8% [8][9] - In terms of downstream cathode materials, as of May 9, the production of lithium iron phosphate was about 63,442 tons, with an operating rate of 58.6% (a decrease of 1.14 percentage points from the previous period), and the inventory was 37,620 tons (a decrease of 535 tons from the previous period). The production of ternary materials was about 14,555 tons, with an operating rate of 40.0% (a decrease of 5.84 percentage points from the previous period), and the inventory was 13,930 tons (an increase of 205 tons from the previous period). The prices of ternary materials declined slightly, while the prices of lithium iron phosphate decreased slightly. Although the cathode material production schedule in May continued to expand, the terminal consumption was weak, and the cathode materials still faced over - capacity pressure [9][10] - In the new energy vehicle market, from April 1 - 30, the retail sales of new energy passenger vehicles in the country were 922,000, a year - on - year increase of 37% and a month - on - month decrease of 7%. The retail penetration rate of the new energy market was 52.3%. The new energy consumption growth rate showed a pulsed pattern, and the potential consumption driven by policies was waning. The growth rate may decline significantly in the future [11] - As of May 9, the total lithium carbonate inventory was 91,762 tons, a decrease of about 2,807 tons from the previous period. The factory inventory increased by 21 tons, and the market inventory decreased by 2,828 tons. The social inventory decreased, but downstream purchasing did not pick up, and there was still strong wait - and - see sentiment. If prices stabilize, downstream may have a strong restocking expectation [12] This Week's Outlook - The fundamental outlook remains bearish, and the bearish sentiment persists. Although the short - term decline may be limited due to the strong resistance around 63,000 yuan, it is advisable to stay on the sidelines [13] Industry News - During the "May Day" holiday in 2025, the national consumer market was prosperous. The subsidy application volume for automobile trade - ins exceeded 3 million. The sales of home appliances, automobiles, and communication equipment monitored by the Ministry of Commerce increased year - on - year. The service consumption continued to heat up [14] - On May 7, the General Office of the Guangdong Provincial People's Government issued a notice to encourage Guangzhou and Shenzhen to further relax vehicle purchase restrictions [14] Relevant Charts - The report provides multiple charts showing the price trends of lithium carbonate futures, battery - grade lithium hydroxide, imported lithium concentrates, and the production and supply structure of lithium carbonate, lithium hydroxide, lithium iron phosphate, ternary materials, and related battery products [16][18][21][24][27]

业绩 公司发布2024 年及2025 年一季度财报。公司24 年营收131 亿元，同比-68%，归母净利润-79 亿元，同 比-208%；其中24Q4 营收30 亿元，同环比-58％/-18％，归母净利润-22 亿元，同环比-175%/-345％。 25Q1实现营收25.84 亿元，同比-0.02%；归母净利润1.04 亿元，同比+102.68%；归母扣非净利润0.44 亿 元，同比+101.13%。盈利改善的主要原因包括：1）公司控股子公司Windfield Holdings Pty Ltd 锂矿定 价周期缩短，减少了锂精矿定价机制与锂化工产品销售定价机制的时间错配，降低了生产成本；2） SQM 税务争议裁决对其净利润的影响已在2024 年度确认，预计2025 年第一季度业绩将同比增长，公司 确认的投资收益较上年同期增长。 资源端产能持续扩张，锂化工品规划产能超12 万吨资源端，格林布什目前锂精矿产能合计约162 万吨/ 年。24 年泰利森共生产锂精矿141 万吨，其中化学级锂精矿135.3 万吨、技术级锂精矿5.7 万吨；泰利森 各项重点工程项目建设也稳步推进，其中化学级三号工厂建设项目已完成干法工厂的建 ...

天齐锂业 20250507 摘要 • 公司一季度归母扣非净利润 4,442 万元，经营活动现金流净额 9.52 亿元， 现金流稳健，经营具韧性。受益于优化供应链管理和缩短锂矿定价周期， 降低了定价机制错配的影响，有效改善了公司业绩。 • 国内新购锂辉石入库及库存锂精矿消化后，国内生产基地化学级锂精矿成 本已接近最新采购价。自产工厂产能爬坡和技术改造也推动了 2025 年一 季度锂化合物及衍生品产销量同比增长。 • SQM 税务争议裁决的影响已在 2024 年度确认，彭博社预测 SQM 2025 年一季度业绩预计同比增长，公司确认的对 SQM 投资收益较上年同期有 所增长，对公司利润产生积极影响。 • 公司从泰利森采购锂矿价格约为 700 至 750 元，定价机制基于亚洲金属 网等四家机构上月数据加权平均，并给予股东折扣。库存均价已降至当前 采购成本水平，有效控制了成本。 • 尽管近期锂矿价格有所下降，但泰利森矿山成本优势明显，现金成本变化 不大。公司销售策略以长单为主，定价参考 SCM 价格并随市场调整折扣， 与下游客户保持良好关系。 Q&A 请介绍一下公司在 2025 年第一季度的业绩情况。 2025 年第 ...

Email：wangyh@zxqh.net Tel：027-68851554 研究员：张重洋 从业资格号：Z0020996 Email：zhangcy@zxqh.net Tel：027-68851554 需求指引偏平淡，锂价震荡偏弱 碳酸锂周报20250428 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675 2 核心观点 产业基本面-供给端 1 4 其他重要影响因素 3 产业基本面-需求端 目 录 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少488吨至16900吨，部分锂盐厂在4-6月检修，供应有少许减量。进口方面，据智利 海关，3月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，环比增加38%，回升至均值水平。本周碳酸锂社会库存环比增加259吨 至13.19万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.24万吨、4.28万吨和3.66万吨。冶炼厂和下游小幅累库，整体去 库压力较大。中长期维度，今年碳酸锂供应过剩的压力仍较大； 需求端：据调研，5月下游暂无大的需求增量，531抢装结束后，国内储能面临需求环比下滑的风险。终端市场方面，据乘 联分会4月1—20日，全国乘用车新能源市场零售47.8万辆，同比增长20%，环比下降 ...