鑫新闻 研究所日报 2025 年 7 月 23 日 星期三 1.国内大宗商品市场周二迎涨停潮，玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、工业硅、多晶硅六大品种主力合约收盘均封于涨停板。 点评：本轮相关商品价格大涨主要受"反内卷"政策驱动，产能出清预期推动煤炭、纯碱和玻璃期货等期货价格上涨。 7月1日，中央财经委员会第六次会议明确提出要求"依法依规治理企业低价无序竞争"，释放强烈的"反内卷"信号， 随后各部委、行业协会相继出台针对性的行业政策，进一步增强市场对供给侧改革2.0的预期，并驱动内盘定价权重 高的各品种相继反弹。往后看，由于各行业相关政策仍在推进过程中，对期货价格的影响仍在发酵中，盘面波动仍将 加剧，中期维度看，行情的持续性将取决于"反内卷"政策的落地情况。对于A股市场而言，"反内卷"相关板块或 也仍将是短期市场关注焦点。 2.美国总统特朗普在社交平台宣布，美国分别与菲律宾和印尼达成了贸易协定。点评：特朗普称，将菲律宾商品关税 从20%下调至19%。菲律宾将对美国开放市场，并实行零关税。印尼将对美国取消99%的关税壁垒。而印尼出口到美国 的所有产品则需缴纳19%的关税。此外，印尼将向美国供应其珍贵的关键矿产，并签署价值 ...

Group 1 - The three major indices collectively rose, with the ChiNext Index opening low and then rising, reaching a new high for the year as of July 22, with a gain of 0.43% [1] - The Tianhong ChiNext ETF (159977) increased by 0.63% as of the same date, having gained nearly 19% over the past 60 trading days [1] - The latest circulating share count for the Tianhong ChiNext ETF is 3.626 billion shares, with a circulating scale of 8.692 billion yuan [1] Group 2 - Guotai Junan Securities recommends significantly increasing allocation to the ChiNext board while slightly increasing the allocation to the Sci-Tech Innovation Board and reducing allocation to the main board [2] - There is a notable adjustment in the holding structure of active funds, with increased allocation to mid-cap growth stocks represented by the CSI 500, such as technology hardware, pharmaceuticals, and new consumption [2] - The financial sector's allocation has been significantly increased, particularly in insurance, city commercial banks, and joint-stock banks, aligning with the trend of public fund reforms [2]

金融期权 2025-07-23 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为偏多头震荡上行的市场行情。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率逐渐下降至均值较低水平平波动。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建备兑策略和偏中性的双卖策略，垂直价差组合策略；对于 股指期权来说，适合构建偏中性的双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | ...

出品 | 妙投APP 作者 | 董必政 消费金融业务生态中，只当"金主"的消费金融公司赚的是辛苦钱。赚走大钱的是流量，是掌握流量和客户的互联网平台和 助贷平台。 为了快速起规模，很多消金公司只提供资金，通过互联网平台、助贷平台进行"导流"获客。 然而，这种模式的弊端也很明显。 助贷模式做得多了，过度依赖平台的风控，消费金融公司的自主风控能力退化。有的消费金融公司为了节约人力成本，只 配置了少量人员进行贷前风控。 此外，助贷模式获客导致用户及关键数据始终都在助贷平台，无法沉淀到消金公司自身的APP内，只是一锤子买卖，仍无 法解决获客的问题。 头图 | 视觉中国 截至2024年底，消费金融公司资产规模和贷款余额分别达到1.38万亿元和1.35万亿元，同比分别增长14.58%和16.66%。 然而，这组"亮眼"的增速背后，却是消金公司的两级分化。 024年，蚂蚁消金的资产规模达到3137.5亿元，而倒数第1、第2捷信消金、金美信消金的资产规模分别为48.42亿、63.13 亿。 造成这一现状的底层逻辑，是获客成本高企与外部流量依赖始终困扰着大多数消金公司。 正是在这种"表面扩张、内里焦灼"的现状下，消金公司不得不重 ...

策略研究 · 点评报告 公募基金二季度持仓有哪些看点? 2025 年 07 月 22 日 核心观点: 分析师 周美丽 网: zhoumeili_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525070002 杨超 相关研究 2025-07-16，A 股风格转换的历史复盘与回测分析 2025-07-15, 中央城市工作会议利好 A 股市场哪些 板块? 2025-06-26, 2025 年大类资产中期投资展望：驭 变谋势 2025-06-21，2025 年港股中期投资展望：时移世 易, 见机而作 2025-06-20，2025 年 A 股中期投资展望：筑基行 稳,重塑鼎新 2025-06-10,稳定币概念股投资展望 2025-05-28, 上市公司并购重组迎来哪些新变化? 2025-05-21，低利率时代欧洲资产配置启示 2025-05-12, 关税缓和信号下哪些板块有望受益? 2025-05-07, 关键时间节点的发布会：一揽子金融 政策稳市场稳预期 2025-05-05,年报和一季报有哪些亮点? 2025-05-04, "五一"假期事件梳理及市场展望 2025-04-25,"持续稳定和 ...

盘前要闻 类型：行业 情绪影响：正面 国务院总理李强日前签署国务院令，公布《农村公路条例》，旨在推动农村公路高质量发展，适应推进 乡村全面振兴、加快农业农村现代化需要。其中指出，要推进农村公路与沿线配套设施、产业园区、旅 游景区等一体化建设，促进农村客运、货运物流、邮政快递融合发展，提升农村公路服务畅通城乡经济 循环的能力。 2、特朗普宣布与日本达成贸易协议：关税15%+5500亿美元对美投资 类型：宏观 情绪影响：正面 美国总统特朗普发文表示，我们刚刚与日本达成了一项大规模协议，这可能是有史以来最大的一笔协 议。按照我的指示，日本将向美国投资5500亿美元，美国将获得90%的利润。此外日本将向美国支付 15%的对等关税。 1、国务院公布《农村公路条例》：推进农村公路与沿线配套设施等一体化建设 中国人民银行统计，2025年二季度末，金融机构人民币各项贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%，上 半年人民币贷款增加12.92万亿元。其中，2025年二季度末，人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比 增长0.4%，增速比上年末高0.6个百分点，上半年增加4166亿元。获得贷款支持的科技型中小企业27.4 万 ...

市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 07 月 23 日 星期三 [Table_Summary] 概览 【二季度末人民币房地产贷款余额增速回升】据央行统计，二季度末， 人民币房地产贷款余额 53.33 万亿元，同比增长 0.4%，增速比上年 末高 0.6 个百分点，上半年增加 4166 亿元。个人住房贷款余额 37.74 万亿元，同比下降 0.1%，增速比上年末高 1.2 个百分点，上半年增 加 510 亿元。 核心观点 研报精选 【市场回顾】 周二 A 股高开后攻势不减，上证指数涨 0.62%报 3581.86 点，深证成 指涨 0.84%，创业板指涨 0.61%；沪深两市成交额 1.89 万亿元。申万 行业方面，煤炭、建筑材料、建筑装饰等领涨；银行、计算机、通信 领跌。概念板块方面，雅下水电概念、民爆概念、水泥等上涨，MLOps 概念、智谱 AI、华为盘古等下跌。港股方面，香港恒生指数收盘涨 0.54%报25130.03点，恒生科技指数涨0.38%，恒生国企指数涨0.39%； 海外方面，美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨 0.4%， ...

完整早报音频，请点击标题下方小耳机收听 【北京燃油车彻底禁入网约平台？中国城市公共交通协会网约车分会删文并致歉】 据中国城市公共交通协会网约车分会消息，自 7 月 20 日起，北京燃油 车彻底禁入网约平台。记者了解到，中国城市公共交通协会网约车分会已经删除了该消息。中国城市公共交通协会网约车分会方面表示："是我们编辑在做 每日资讯时，从自媒体和司机了解到的信息，但消息的来源和核实存在问题，网页链接已经下架了。" 7月23日，中国城市公共交通协会网约车分会就22日发布"北京燃油车彻底禁入网约平台"简讯致歉。（每日经济新闻） 【郑州市市场监管局行政约谈饿了么、美团、京东三家外卖平台企业】 7月22日上午，郑州市市场监管局对饿了么、美团、京东三家平台企业开展行政约 谈，通报近期外卖平台经营中存在的突出问题，要求平台企业严格落实整改措施，切实履行主体责任，维护公平有序的网络市场经营秩序。会议要求，各平 台企业要切实增强合规经营的责任感和紧迫感，严格资质审查，限期完成入驻商户资质全面复核，重点清理"无证""套证"等违规商户，建立动态核验机 制，确保经营主体合法合规；维护公平竞争，杜绝刷单炒信、虚假评价、恶意压价等不正当 ...

每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 （一）重要市场新闻 1、美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.4%，纳指跌0.39%，标普500指数涨0.06%。大型科技股涨跌 不一，特斯拉涨超1%，英伟达跌超2%，博通跌超3%。焦炭、贵金属板块涨幅居前，美洲白银公司涨超 4%，泛美白银涨超2%。纳斯达克中国金龙指数收涨1.7%，热门中概股普涨，蔚来涨超10%，百度涨超 4%，小鹏汽车、拼多多涨超3%，京东、理想汽车涨超1%。 2、COMEX黄金期货收涨1.1%，报3444美元/盎司。COMEX白银期货收涨0.83%，报39.66美元/盎司。 WTI原油期货合约收跌1.47%，报66.21美元/桶。布伦特原油期货报68.59美元/桶。欧洲主要股指收盘多 数下跌，德国DAX30指数跌幅1.04%，报24046.52点；英国富时100指数涨幅0.13%，报9024.6点；法国 CAC40指数跌幅0.69%，报7744.41点；欧洲斯托克50指数跌幅0.99%，报5290.05点。 （二）行业掘金 1、外汇局副局长李斌7月22日在发布会上表示，外汇局与人民银行协作探索本外币一体化管理。在政策 制定和实施中体现本外币一体化思路，通过 ...

点击小程序查看报告原文 公募基金仓位变动：股票仓位小幅上涨，港股加仓，A股仓位下降 2025年二季度A股市场先抑后扬，上证指数上涨3.3%，偏大盘蓝筹的沪深300上涨1.3%，成长风格分化，创业板指上涨2.3%，科创50下跌1.9%，中小市值 的中证1000和中证2000分别上涨2.1%和7.6%，中证红利基本收平。在此背景下，主动偏股型公募基金单季度收益率中位数为2.1%，收益率较上季度有所 回落。 公募基金资产规模扩张，权益资产和债券资产占比均下降。 二季度公募基金整体资产规模扩张，资产总值由上季度的33.8万亿元升至36.7万亿元。其中， 股票资产规模从上季度的6.9万亿元升至7.2万亿元，但股票占资产总值的比重较上季度下降0.9个百分点至19.6%；债券资产占比较上季度下降0.4个百分点 至57.8%；现金资产占比明显上升。 主动偏股型基金规模不变，股票仓位小幅上涨，A股仓位下降；新发基金规模上涨，存量净赎回规模走扩。 主动偏股型基金资产总值约2.6万亿元，较上 季度基本持平；股票资产规模较上季度略降至约2.3万亿元，仓位上涨0.1个百分点至87.5%；A股仓位较一季度进一步下降至70.6%，为近10 ...