利率定价显示，美联储12月降息概率跌破50%。 本月以来，有关美联储12月降息概率的走势图上演"过山车"，从一度接近板上钉钉的95%回落到50%上 下。美国联邦政府停摆让美联储的经济现状评估陷入困境，在暂时没有更多迹象证明就业市场风险和经 济降温的背景下，特朗普政府关税政策背后的通胀隐忧使得货币政策的进一步宽松前景越发不明朗，并 已经引发了全球资本市场的动荡。 "鹰王"施密德重申反对降息 堪萨斯城联储主席施密德周五表示，通胀仍居高不下，警告额外的降息可能会加剧物价压力。 美国劳工统计局上月末报告显示，9月消费者价格指数（CPI）同比涨幅升至3%，远高于美联储2%的通 胀目标。施密德在演讲稿中称："在我看来，鉴于通胀仍处于过高水平，货币政策应抑制需求增长，为 供给扩张创造空间，从而缓解经济中的物价压力。" 施密德认为，（降息）可能会对通胀产生更持久的影响，因为人们会越来越质疑我们对2%通胀目标的 承诺。这正是其在上次会议上反对降息的理由，也将继续影响12月会议做准备时的思路。 事实上，在上月议息会议后，洛根就明确表示美联储当时就不应降息，12月也不宜再次降息。她指出劳 动力市场"总体平衡"，无需立即提供支持，通 ...

Market Overview - The U.S. stock market experienced mixed results, with major indices showing varied performance amid concerns that the Federal Reserve may not lower interest rates in the upcoming meeting [1] - The Dow Jones Industrial Average fell by 309.74 points, a decrease of 0.65%, closing at 47,147.48 points; the Nasdaq rose by 30.23 points, an increase of 0.13%, closing at 22,900.59 points; the S&P 500 dropped by 3.38 points, a decrease of 0.05%, closing at 6,734.11 points [1] Oil Market - Oil prices surged over 2% due to supply concerns following a drone attack on a key Russian energy hub, halting oil exports from Novorossiysk [2] - West Texas Intermediate (WTI) crude oil for December delivery rose by $1.40, or 2.39%, to $60.09 per barrel; Brent crude settled at $64.39 per barrel, up $1.38, or 2.19% [2] Cryptocurrency Market - Bitcoin plummeted over 5%, falling below $95,000; Ethereum also declined by over 3.8%, trading at $3,108.93 [3] Precious Metals - Spot gold fell by 2.06% to $4,085.37, despite a weekly increase of 1.98%; COMEX gold futures dropped by 2.70% to $4,081.00 per ounce, with a weekly gain of 1.75% [4] - Spot silver increased by 4.65% to $50.5723 per ounce, while COMEX silver futures rose by 4.73% to $50.420 per ounce [4] Economic Data - The U.S. Census Bureau plans to release delayed economic data next week, including construction spending, factory orders, and international trade figures [5] - The Federal Reserve's Logan indicated difficulty in supporting a rate cut in December unless compelling evidence of declining inflation is presented [5] Automotive Industry - The number of Americans defaulting on auto loans has reached a record high, raising concerns about the stability of subprime auto lenders following the recent failures of Tricolor Holdings and PrimaLend Capital Partners [8] - Investors are demanding approximately 50 basis points more in yield for the lowest-rated portions of subprime auto asset-backed securities (ABS), pushing the average risk premium to about 170 basis points, the highest since May [8] Company News - Google plans to invest $40 billion in three new data centers in Texas by 2027, which is expected to create thousands of jobs and provide training for students and apprentices [9] - Citigroup raised the target price for Bilibili (BILI.US) from $25 to $27, while Morgan Stanley increased the target price for Nvidia (NVDA.US) from $210 to $220 [10]

【宏观消息】 智通财经APP获悉，周五，三大指数涨跌不一，由科技股主导的美国股市抛售潮加深，主要基准指数跌 破支撑位，市场对美联储可能不会在下一次会议上降息的担忧日益加剧。 本周道指累计上涨0.34%，纳指下跌0.45%，标普500指数上涨0.08%。尽管周五有所回升，纳斯达克指 数本周仍录得跌幅，主要受累于周四的大幅回调。 【美股】截至收盘，道指跌309.74点，跌幅为0.65%，报47147.48点；纳指涨30.23点，涨幅为0.13%，报 22900.59点；标普500指数跌3.38点，跌幅为0.05%，报6734.11点。 【欧股】德国DAX30指数跌169.21点，跌幅0.70%，报23873.70点；英国富时100指数跌108.78点，跌幅 1.11%，报9698.90点；法国CAC40指数跌62.40点，跌幅0.76%，报8170.09点；欧洲斯托克50指数跌 50.14点，跌幅0.87%，报5692.65点；西班牙IBEX35指数跌246.34点，跌幅1.49%，报16335.56点；意大 利富时MIB指数跌762.36点，跌幅1.70%，报43993.00点。 【原油】油价上涨超过2%，因乌 ...

温彬（中国民生银行首席经济学家兼研究院院长） 王静文（中国民生银行研究院宏观研究中心主任） 10月以来，受外部不稳定不确定因素较多，以及工作日减少、同期基数抬升等因素影响，主要经济指标 有所回落，但经济运行依然不乏亮点，且仍保持在目标水平之上，因此政策处于温和托底状态，部分政 策空间可能会推迟到明年落地。 11月10日，国务院办公厅公布了《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》（简称《措施》），提出 13条务实举措，直击民间投资的各类痛点难点。《措施》明确了扩大市场准入的标准，要求用好新型政 策性金融工具支持符合条件的民间投资项目，强调引导民间资本有序参与低空经济、商业航天等新兴领 域，支持符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，拓宽投资退出渠道。这些措施不仅着眼于当前 投资恢复，更注重引导民间资本流向新质生产力领域，促进投资结构优化升级。 从需求端看，根据国家统计局数据，10月三大动能增速均有回落，其中出口放缓最为明显。受"十一"假 期前部分需求提前释放及国际环境更趋复杂等因素影响，10月按美元计出口增速由上月的8.3%回落 至-1.1%。10月规模以上工业出口交货值再度转负，同比下降2.1%。出口产 ...

Group 1 - The Federal Reserve's current policy is criticized for being overly restrictive and backward-looking, with calls for at least a 25 basis point rate cut in the upcoming December meeting [2][4][30] - Recent inflation data has shown improvement, particularly in shelter inflation, which is expected to align more closely with market rents, indicating a dovish stance should be adopted [5][11][12] - There is a concern that the Fed is relying on outdated data, which may lead to delayed policy responses, potentially causing the Fed to fall behind economic changes [21][23][24] Group 2 - The Fed's focus on inflation is seen as myopic, with suggestions that it should also consider labor market conditions and wage growth when making policy decisions [19][20][22] - High-frequency data, such as freight shipments, suggests a different economic reality than what the Fed is currently acknowledging, indicating a need for more timely data analysis [12][20] - The relationship between Fed rate cuts and mortgage rates is emphasized, with expectations that rate cuts will lead to lower mortgage rates, impacting housing affordability [30][31] Group 3 - The discussion includes the potential impact of immigration on inflation, with the argument that increased immigration without sufficient housing supply has contributed to rising rents and inflation [36][37] - The Fed's mandate focuses on stable prices and maximum employment, which may not align with external pressures such as gold and cryptocurrency markets [34][35] - The overall sentiment is that the Fed needs to adapt its approach to better reflect current economic conditions and avoid being reactive rather than proactive [22][24][27]

1、 国家统计局公布10月经济"成绩单"，多项指标同比增速均有所放缓。 数据显示，10月份，我国规模以上工业增加值同比增长4.9%，其中高技 术制造业增加值同比增长7.2%；服务业生产指数同比增长4.6%，社会消费品零售总额增长2.9%。1-10月份，全国固定资产投资同比下降1.7%， 房地产开发投资下降14.7%，新建商品房销售面积下降6.8%。 2、国家统计局公布10月70城房价数据， 各线城市商品住宅销售价格环比和同比均下降。 二手房价格方面，价格环比下跌的城市数量已覆盖全部70城，一 二线城市二手房价环比降幅收窄，分别下降0.9%、0.6%。新房价格方面，环比上涨城市数量为7个，较上月增加1城；一二线城市新房价格环比降幅均较 上月持平。 3、 外交部和中国驻日本使领馆郑重提醒中国公民近期避免前往日本 ，已在日中国公民密切关注当地治安形势，提高安全防范意识，加强自我保护。提醒 指出，今年以来，日本社会治安不靖，针对中国公民违法犯罪案件多发，发生多起在日中国公民遇袭事件，部分案件迄未侦破，中国公民在日本安全环境 持续恶化。近日，日本领导人公然发表涉台露骨挑衅言论，严重恶化中日人员交流氛围，给在日中国公民人 ...

Company - Hillhouse Capital (高瓴HHLR) disclosed a significant increase in its U.S. stock holdings, with a total market value surge of $7 billion, indicating a continued focus on increasing investments in Chinese assets [2] - Google plans to invest $40 billion in building data centers in Texas, reflecting its commitment to expanding its infrastructure and operations in the region [2] - Oracle bonds faced sell-off due to heightened investor concerns over artificial intelligence investments, indicating potential volatility in the tech sector [3] - Walmart CEO Doug McMillon will retire in January after 12 years at the helm, marking a significant leadership change for the company [3] Industry - The European Union has imposed a €3 billion fine on Google, raising concerns about the potential dismantling of its advertising empire [3] - The tech sector is experiencing scrutiny over profit quality, with notable short-seller Michael Burry questioning accounting practices among major U.S. tech firms [3] - The geopolitical risks are driving up oil prices, while gold and copper prices are experiencing declines, indicating a complex landscape for commodity markets [3]

国内金价暴跌20元！现在是上车的黄金时刻吗？ 小区的黄金柜台前最近热闹得很：张大妈攥着存折犹豫要不要抄底，说上周看的投资金条还928元/克， 这周就跌到908元/克，单克降了20元；刚订婚的小李更纠结，想给未婚妻买金镯子，又怕买完再跌，不 买又担心后续涨价。2025年11月的黄金市场像坐过山车，国际金价从4381美元/盎司的峰值单日暴跌超 500美元，国内金价也跟着回调，不少人都在问：这波下跌是"抄底良机"还是"套牢陷阱"。 1. 暴跌实锤：国内单克跌20元，金店却"抗跌"？ 2. 暴跌原因拆解：政策+国际，双重因素砸盘？ 这波金价下跌，是国内政策调整和国际市场变化的双重作用，每一个原因都有实打实的依据。 第一个关键因素是国内税收新政冲击。2025年11月1日，财政部、税务总局明确区分投资性与非投资性 黄金的增值税政策，非投资性黄金进项税抵扣大幅降低，推高了部分企业成本，市场担忧后续流通成本 上升，引发短期抛售潮。政策落地后，工行、建行等银行还一度暂停黄金积存业务，调整系统对接，进 一步加剧了市场波动。 先给大家上硬数据，这波金价下跌可不是空穴来风。上海黄金交易所数据显示，11月以来黄金（T+D） 价格从92 ...

特朗普在高调宣扬美国实力逼中国让步之际，人民币国际化正悄然迈出关键一步，而西芒杜铁矿的投产正在静悄悄改变着中美实力对比的底层逻辑。 "我们和中国关系很好，但那是因为他们知道我强硬。 "特朗普在最近接受美媒采访时，再次展现了他标志性的自信。 他骄傲地认为，中国之所以愿意在贸 易谈判中达成协议，完全是因为美国实力太强，中国不敢招惹美国。 就在特朗普吹嘘美国实力的同一天，国际航空运输协会宣布正式将人民币纳入其清算所结算货币体系。 这一决定看似与经济无关，却深刻影响着中美实力 对比的底层逻辑。 特朗普的自信言论很快遭到了事实的打脸。 就在他夸耀"中国怕美国"的同时，美国政府却悄悄撤销了多项对华限制措施。 特朗普在福克斯新闻的采访中详细阐述了他的逻辑：美国的强大实力体现在两个方面，一是关税手段，二是军事实力。 他声称，正是这两大支柱让中国不 得不妥协。 但现实情况却大相径庭。 截至11月9日，美国政府已经停摆40多天，公共服务陷入瘫痪，甚至驻外军人的工资都需要盟友垫付。 这种国内困境迫使特朗普急 需一个"外交突破口"来转移视线。 与特朗普的"口头强国"形成鲜明对比的是，中国正在扎实推进人民币国际化进程。 11月5日，国 ...

数据显示，11月有3000亿元6个月期买断式逆回购到期。央行11月17日开展8000亿元买断式逆回购操 作，意味着当月6个月期买断式逆回购加量续作5000亿元，符合预期。东方金诚首席宏观分析师王青表 示，央行已于11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，结合7000亿元到期量，当月3个月期买 断式逆回购等量续作。由此，11月两个期限的买断式逆回购合计加量续作5000亿元，加量规模较10月高 1000亿元，连续2个月扩大。这也是央行连续6个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性。 王青认为，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕 状态，更好助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度。而且，央行更大规模加量续作买 断式逆回购，释放了数量型货币政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场，有助于稳增 长、稳预期。 "央行呵护流动性宽松，维持适度宽松政策取向的态度明确。"中信证券首席经济学家明明表示，短期来 看，11月市场流动性相对宽松，隔夜、7天期利率在年内低位波动，1年期同业存单利率也维持在相对低 位。预计11月买断式逆回购将累计净投放5000亿元 ...