文 | 招商宏观张静静团队 核心观点 国内方面，或因天气原因，春节假期出行需求对相关消费拉动明显；春节假期原油等全球定价商品价格中枢保持强势，PPI同比于 Q2转正概率进一步增加。 海外方面，1）美最高院裁定特朗普关税非法，裁决结果出来后特朗普立即采取122关税征收150天的15%临时进口关税，2月24日 生效。2）美国Q4实际GDP环比折年率1.4%，预期2.8%，前值4.4%。投资是主要亮点，由0.8%升至2.6%。3）美联储1月纪要显示 内部分歧加大，总体来看，官员对就业市场的担忧有所减轻，而对通胀的担忧则有所增加。 资产方面，预计节后国内资本市场除关注春晚题材外，仍将加大对通胀（PPI）方向的配置。值得注意的是，即便国际油价受美伊 局势影响，但其价格中枢也将继续保持上移态势，上调WTI油价全年均值至65-70美元/桶区间。 1、春节经济数据看点：1）出行：春节居民出行意愿高涨，全国迁徙指数显著高于2019及2025年，自驾公路出行占主导，腊月二 十五至正月初四，全社会跨区域流量同比增长7.55%；国内出游占主导，出入境游进一步活跃，赴日旅行人数骤减；重点旅游地区 的游客数量、收入增长可观；2）票房：出 ...

在美银首席策略师Michael Hartnett看来，2026年的市场逻辑已发生根本性位移：AI概念内部正在剧烈分化，资金流向正从美国溢出至日韩。 面对地缘政治的迷雾与高位震荡的美股，Hartnett认为，投资者应当短期"交易石油"，中期"持有黄金"；而美股若想打破当前"极度看涨却又滞 涨"的僵局，急需中东油价崩盘或中美贸易缓和这两大"外部冲击"来破局。 市场风格剧变？ 在美银（BofA）首席策略师Michael Hartnett看来，2026年的市场逻辑已与前两年截然不同。 如果说2024年和2025年是"AI领跑者"的独角戏，那么2026年的市场风格可能会发生剧变。Hartnett认为，市场正在抛弃那些资本开支巨大的"支出 者"，转而拥抱基础设施的"建设者"： 市场正在抛弃那些资本开支巨大的"支出者"（如科技七巨头Mag7），转而拥抱基础设施的"建设者"（如半导体与原材料）；资金也在 从"被颠覆者"（软件股）撤离，流向AI技术的"应用者"（银行股）。 当然，剧烈的板块轮动也会带来风险。当前，科技、电信和金融板块合计占据标普500指数56%的权重，一旦领跌股的市值蒸发速度超过领涨股的 拉升速度，大盘将面临崩 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：首席经济学家论坛 李迅雷系中泰国际首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长 在过去30多年的研究经历中，我一直在与各种数据打交道，因为只有准确的数据及数据之间的相互比 对，得出的结论才能令人信服。在数据面前，所有的形容词、感叹句都显得苍白。 资料来源：Wind，中泰证券研究所（注：2025年为前三季度数据） 为何2025年的外贸顺差超过了1.19万亿美元，而出口金额占全球比重却是下降呢？这是因为我国出口价 格指数（美元）一直在往下走，从2023年至2025年，我国出口价格指数累计下跌了约19%，大大超越其 他发展中国家的跌幅。事实上，我国PPI在过去15年中的涨幅为零，我称之为"失去的十五年"。说明我 国产能过剩的问题在10多年前就非常突出了。 2010年至今：PPI定基指数涨幅为零 市场经济实质上就是供需关系不断变化下的各种交易行为，按我的理解，交易大致可以分两类，一类是 现实经济下商品和服务的交易，另一类是虚拟经济下货币、有价证券及衍生品的交易。透过这些交易行 为和交易数据，可以对国内经济乃至全球经济有一个更深入的认识，或者 ...

Group 1 - Over 800 listed companies have disclosed institutional investor research records since the beginning of the year, with Daikin Heavy Industries being a popular target, attracting over 300 institutions for research [1][3] - In February, Tianneng Wind Power received research attention from over 200 institutions, indicating strong interest in the wind energy sector [1][3] - Daikin Heavy Industries revealed plans for major deliveries of overseas offshore wind monopile projects by 2026, primarily using the DAP delivery model [3] Group 2 - Tianneng Wind Power anticipates accelerated domestic offshore wind bidding and construction from 2025 to 2026, particularly in Guangdong, alongside global demand from Europe, Southeast Asia, Japan, and South Korea, suggesting sustained market growth [3] - Institutional interest is notably high in sectors such as machinery, automotive, and basic chemicals, with significant attention from institutions in the past month [3] - Citic Securities has conducted the most research, exceeding 200 times this year, reflecting a strong interest in A-share listed companies, particularly in bank stocks [3]

【环球网财经综合报道】据路透社消息，随着大型科技股的回报逐渐消退，以及表现更好的海外市场变得更具吸引力，美国投资者正以至少16年来的最快速 度撤离本国股市。 伦敦证券交易所集团（LSEG）旗下的Lipper数据显示，在过去六个月里，总部位于美国的投资者已从美国股票产品中撤出约750亿美元，其中仅自2026年初 以来的流出额就达520亿美元，这是自2010年以来年初八周最大的资金流出规模。 路透社报道，尽管美元兑其他货币汇率走弱，使得美国投资者购买海外资产的成本更高，但这一转变依然存在。这是一个有力的信号，表明过去一年一些国 际投资者所做的远离美国资产的多元化投资正在美国投资者中获得关注。 随着人们对人工智能潜在风险以及相关成本的担忧加剧，华尔街股票的吸引力减弱。此前美国巨头科技股一直上涨，股价飙升让投资者变得更加挑剔，许多 人正在其他地方发现更具吸引力的机会。 美国银行（Bank of America）2月份的基金经理调查显示，投资者从美国股市转向新兴市场股市的速度达到了五年来最快。 "今年我与我们在美国的财富业务部门进行了很多次对话。"瑞银（UBS）欧洲股票策略及全球衍生品策略主管Gerry Fowler表 ...

格隆汇2月23日｜荷兰国际集团经济学家表示，由于通胀率维持在2%附近且金融不稳定持续存在，韩国 央行本周可能维持政策利率不变。他们在报告中写道："我们认为降息周期已于去年结束，韩国央行将 避免暗示可能加息。"荷兰国际集团指出，经济背景喜忧参半：出口可能继续走强，消费预计将复苏， 但考虑到债务上升、服务业负担以及建筑业的缓慢复苏，央行采取中性立场应能缓解对突然加息的担 忧。该机构补充称，消费者和企业调查数据显示，在股市强劲表现的推动下，未来情况将进一步改善。 上个马年沪指涨近60%！新年新福利来了，炒股排面要拉满，新号启幸运>> ...

智通财经记者 | 杜萌 高考湖北省理科前三名，研究生毕业进入互联网大厂，职业级别P9，年薪上百万......同样是研究生学历 的妻子、一双聪慧活泼的儿女，对于39岁的徐先生来说，当下的生活已经是儿女双全，人生赢家。 但这场美好镜像的背面，是长达十几年的朝九晚十和996。24小时的standby，每天拉不完的进度，开不 完的大会小会，鬓角悄然爬出的白发，以及悬在每一位"大厂人"头顶的"35岁毕业"。 随着AI技术应用的不断落地，2025年，全球主要科技公司在市场环境变化、成本压力以及人工智能投 资加速的背景下，持续重塑其劳动力。有报道称，谷歌在去年10月份裁减了100多个与设计相关职能的 职位，亚马逊则确认计划裁员约14000名企业员工，作为大规模组织变革的一部分。 与其"被毕业"，攒够资金"主动FIRE"（财务独立，提前退休） ，成为徐先生身边同龄人的新年愿望。 手握"半个小目标"的身家，凭借对科技领域新浪潮的敏感，徐先生将资金在2025年初完成了从美股到A 股的切换。新的一年，他打算坚定做多A股，争取能够让资金量再上一个台阶，早日实现"主动FIRE"的 愿望。 更可怕的是，各家大厂对Agent项目的"内卷" ...

巴克莱 银行经济学家在一份报告中表示，美国最高法院推翻特朗普关税政策，可能导致新兴亚洲市场 的出口在短期内小幅增长。法院裁决后，特朗普总统宣布的新全球关税税率为15%，这对印度以及印 尼、马来西亚等东南亚经济体而言，仍意味着关税负担的减轻。然而，这对新加坡而言则意味着关税上 调，该国此前仅面临10%的全球关税率。经济学家预计，对新加坡征收的更高税率，将部分支持巴克莱 关于新加坡"更可能晚于7月而非早于7月"收紧政策的观点。 ...

高盛集团因发达国家 石油库存减少，上调了今年第四季度的油价预期。包括Daan Struyven在内的分析 师在报告中表示，这家华尔街 银行将全球基准布伦特原油第四季度价格预测上调6 美元 / 桶，至60 美 元 / 桶。同期美国西德克萨斯轻质原油 预计为56 美元 / 桶，同样上调 6 美元。分析师称，经合组织定 价中心的石油库存并未出现累积。"我们认为 2026 年是供应浪潮的最后一年，因此我们对 2026 年的油 价预测仍低于远期合约价格，但 2028 年起将高于远期价格。"周一布伦特原油交易价格约为71 美元 / 桶。高盛分析师表示，油价未来也将逐步回落，部分原因是 "若地缘政治紧张局势缓和，我们估算的6 美元风险溢价将逐步消退"。 ...

责任编辑：王永生 ASB 银行在周一于惠灵顿发布的《经济周刊》中更新了房价预测：现预计 2026 年房价上涨 1.5%，此 前预测为上涨 3.9%；预计截至 2026 年 6 月的 12 个月内房价下跌 1%，此前预测为上涨 0.7%~2.5%。 注：在上周新西兰房地产协会（REINZ）房价指数环比下跌 0.2% 之后，ASB 表示，预计高供应量将继 续压制房价，2026 年的任何复苏都可能较为温和。注：新西兰央行（RBNZ）上周预测，2026 年房价 将保持不变。 ASB 银行在周一于惠灵顿发布的《经济周刊》中更新了房价预测：现预计 2026 年房价上涨 1.5%，此 前预测为上涨 3.9%；预计截至 2026 年 6 月的 12 个月内房价下跌 1%，此前预测为上涨 0.7%~2.5%。 注：在上周新西兰房地产协会（REINZ）房价指数环比下跌 0.2% 之后，ASB 表示，预计高供应量将继 续压制房价，2026 年的任何复苏都可能较为温和。注：新西兰央行（RBNZ）上周预测，2026 年房价 将保持不变。 责任编辑：王永生 ...