目录 一、宏观脉络追踪 二、全球大类资产走势一览 三、大类资产周度展望 ——贵金属、外汇、美股、A股、国债 四、全球宏观经济数据跟踪 一、宏观脉络追踪 宏观脉络追踪 本周非农数据喜忧参半，美国就业市场延续降温趋势，CPI超预期回落缓解市场通胀担忧，美联储政策重 心仍将聚焦就业市场，未来降息仍是基准路径。但是，受政府关门影响11月数据准确度降低，市场反应谨 慎，仍需更多数据反映就业和通胀走势，叠加美联储官员内部分歧加大，市场预计1月大概率暂停降息。 此外，新任美联储主席人选可能于明年初公布，哈塞特当选概率仍遥遥领先，几位候选人均支持大幅度降 息，届时市场仍有可能重新定价未来降息路径。日本央行加息25bp，但表态不及市场预期鹰派，短期利 空出尽。美光财报远超预期缓解市场AI泡沫担忧，海外市场风险偏好回升。 全球宏观及大类资产配置周报 东证衍生品研究院 宏观策略组 2025年12月22日 上海东证期货有限公司 国内11月经济数据普遍不及预期，呈现进一步趋势下行的态势，供强需弱的结构性问题仍然存在，短期难 以摆脱对外需的依赖。但国家队的强势入场提振市场信心，A股高位震荡，市场继续交易高景气赛道和热 点题材。 二、全球 ...

12月19日，"'十四五'广东成就"韶关专场新闻发布会召开。据发布会消息，"十四五"以来，韶关经济总 量先后跨越1500亿元、1600亿元两个台阶，高质量发展取得新进展新成效，区域影响力持续增强。 这一成绩的取得，离不开韶关对产业立市、工业强市的坚定推进。五年来，韶关牢固树立"无工不富"理 念，一手抓传统产业转型升级，一手抓新兴产业和未来产业培育壮大，推动产业结构不断向新向高攀 升。韶钢加快向高端板材转型，特钢年产量突破100万吨；镓、锗、铟等稀散金属精深加工链条持续延 伸，其中精铟年产量达750吨，约占全国50%，先进材料产业集聚效应日益显现。 在夯实产业"底盘"的同时，韶关加快培育发展新质生产力。"十四五"以来，全市高新技术企业数量净增 138家、增长44.8%，各类科技创新平台总量实现翻番，在半导体功能膜材料、高性能溅射靶材等领域 攻克了一批关键核心技术。2022年，全国一体化算力网络粤港澳大湾区国家枢纽节点数据中心集群落户 韶关，目前已建成华南地区最大的智能算力集聚区，为广东人工智能和数字经济发展提供重要"算力引 擎"。 绿色转型同步推进。韶关成功创建国家级绿色工厂11家、绿色园区1家，清洁能源装机容 ...

英伟达GPU单芯片功率从B200约1000W提升到B300的1400W，2026年量产的R200芯片功率预计提升至 2300W，2027年量产的R300功率预计将达到400W+。2025年英伟达GTC大会上据黄仁勋披露，截至 2026年的未来5个季度，Blackwell和Rubin的订单约为1400万颗GPU，估算2026年英伟达机柜液冷市场规 模保守/乐观约69/97亿美元。 智通财经APP获悉，西部证券发布研报称，2025年英伟达GTC大会上据黄仁勋披露，截至2026年的未来 5个季度，Blackwell和Rubin的订单约为1400万颗GPU，估算2026年英伟达机柜液冷市场规模保守/乐观 约69/97亿美元。据液冷产业链最前沿数据，2026年谷歌TPUv7及以上等级芯片出货约220-230万颗，测 算2026年谷歌机柜液冷市场规模为24-29亿美元。展望2026年，国产芯片出货有望保持高增，叠加AI超 节点整机出货形式采用率的快速提升，将给国内液冷市场带来高增机遇。 西部证券主要观点如下： 2026年英伟达机柜液冷放量加速 2026年有望迎来液冷产业化放量的元年，建议关注具有技术壁垒并且能进入国内外大 ...

12月22日，市场高开高走，A股三大指数集体反弹，截至收盘，沪指涨0.69%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.23%。沪深两市成交额1.88万亿，较上一个 交易日放量1360亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场近3000只个股上涨，其中有105只个股涨停。海南自贸区、贵金属、算力硬件等板块涨幅居前。 | 日韩股市也集体收涨。日经225指数收盘上涨895.18点，涨幅1.81%，报50402.39点。韩国KOSPI指数收盘上涨85.38点，涨幅2.12%，报4105.93点。 | | --- | | A股科技赛道午后延续强势，CPO、无人驾驶、人工智能、人形机器人、半导体板块全线上涨。 | | 机器人概念大爆发，精智达涨超19%，首开股份（600376）、卧龙电驱（600580）等多股涨停。商业航天概念反复走强，神剑股份（002361）回封涨停。 | 消息面上，王力宏演唱会上宇树机器人的后空翻视频周末刷屏，马斯克转发该视频并留言：印象深刻。 贵金属方面，截至发稿，现货黄金涨1.65%，向上触及4410美元/盎司，再创历史新高。纽约期金向上触及4450美元/盎司，日内涨近1.5%。业内分析指 出，今年黄金走强核 ...

经新华财经统计，12月22日，剔除1只停牌股，科创板剩余597只个股平均涨幅1.01%，平均换手率 2.66%，合计成交额1858亿元，平均振幅为3.64%。 个股表现方面，鼎通科技涨20%，领涨成分股；拉普拉斯跌10.02%，跌幅居首。 成交额方面，中芯国际成交额86.2亿元，位居首位；ST帕瓦成交额425.5万元，位居末位。 换手率方面，C优速换手率为49.02%，位居首位；龙腾光电换手率为0.20%，位居末位。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京12月22日电 （王媛媛）科创50指数12月22日震荡上涨。至收盘时，科创50指数报 1335.24，涨幅2.04%，指数振幅为1.84%，总成交额约551.4亿元。 从盘面上看，科创板个股多数上涨，上涨个股超300只。高价股表现较好，低价股有所分化。 细分领域中，半导体、小金属、化工原料、专用机械类个股表现活跃，医疗保健、生物制药类个股下 跌。 ...

股票研究 /[Table_Date] 2025.12.21 2025-12-22 [Table_Industry] 计算机 计算机周观点第 28 期：AI 大模型资本化 进程加速，L3 智驾准入破冰迈入新阶段 本报告导读： 豆包引领 AI 大模型技术迭代，智谱 AI 与 MiniMax 共同推动大模型资本化进程；L3 级自动驾驶获准入许可，进入有条件商业化新阶段；国产 GPU 企业掀起上市融资热 潮。 投资要点： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 票 研 究 行 业 跟 踪 报 告 究 报 告 [table_Authors] [Table_Summary] 投资建议：近期科技领域动态显示，火山引擎发布豆包大模型 1.8 实 现技术突破，智谱 AI、MiniMax 冲刺港股 IPO 推动大模型资本化，自 动驾驶获 L3 级准入许可迈入有条件商业化，天数智芯等国产 GPU 企 业密集上市募资。AI 技术加速向产业渗透，供应链自主化与前沿场景 商业闭环成核心价值锚点。我们继续看好计算机板块，重点标的：汉得 信息、日联科技、金山办公、合合信息、海康威视、新大陆、道通科技、 海光信息，关注：中科曙光。 国内 AI ...

日韩股市也集体收涨。日经225指数收盘上涨895.18点，涨幅1.81%，报50402.39点。韩国 KOSPI指数收盘上涨85.38点，涨幅2.12%，报4105.93点。 A股科技赛道午后延续强势，CPO、无人驾驶、人工智能、人形机器人、半导体板块全线上 涨。 记者丨江佩霞 李益文 编辑丨叶映橙 12月22日，市场高开高走，A股三大指数集体反弹， 截至收盘，沪指涨0.69%，深成指涨 1.47%，创业板指涨2.23%。 沪深两市成交额1.88万亿，较上一个交易日放量1360亿。盘面 上，市场热点快速轮动，全市场近3000只个股上涨，其中有105只个股涨停。海南自贸区、贵 金属、算力硬件等板块涨幅居前。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3917.36 | 13332.73 | 1449.28 | | +26.92 +0.69% | +192.52 +1.47% | +3.44 +0.24% | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1335.25 | 3191.98 | 6319.09 | | +26.66 +2.04% | +69.75 ...

2025.12. 22 作者 | 一财阿驴 12月22日，A股三大指数集体走强，截至收盘，沪指涨0.69%，深成指涨1.47%，创业板指涨 2.23%。 | 代码 | 名称 | | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | man | 1 | 3917.36c | 26.92 | 0.69% | | 399001 | 深证成指 | Jun | 3 | 13332.73c | 192.52 | 1.47% | | 399006 | 创业板指 | Vm | S | 3191.98c | 69.75 | 2.23% | 盘面上，海南自贸港概念股掀涨停潮；半导体产业链爆发，CPO、先进封装、硅片方向领涨；AI手 机、宇树机器人、智能驾驶题材活跃；医药商业指数回调明显。 具体来看，海南板块集体爆发，海南矿业、海南瑞泽、海南发展等超20股涨停。 | 代码 | 名称 | 涨幅4 | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 300189 | 神农种业 | +20.03% | ...

今日，半导体芯片持续走高，消息面上，研究机构Omdia数据显示，半导体行业2025年第三季度的营收 达到2163亿美元，首次突破单季2000亿美元大关，环比实现14.5%增长，按目前情况预测，2025全年半 导体营收将站上8000亿美元。 科创50增强ETF紧密跟踪上证科创板50成份指数，上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市 值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。 数据显示，截至2025年11月28日，上证科创板50成份指数(000688)前十大权重股分别为寒武纪 (688256)、海光信息(688041)、中芯国际(688981)、澜起科技(688008)、中微公司(688012)、金山办公 (688111)、联影医疗(688271)、芯原股份(688521)、拓荆科技(688072)、佰维存储(688525)，前十大权重 股合计占比57.27%。 科创50ETF指数(588040)，科创50增强ETF（588460），科创100ETF基金(588220)，科创200ETF指数 (588240)，科创综指ETF(589680) 截至2025年12月22日 1 ...

12月22日，市场三大指数放量上涨，截至收盘，沪指涨0.69%，一举收复3900点，深成指涨1.47%，创 指涨2.23%。两市成交约1.9万亿，较上个交易日放量超1300亿，两市上涨个股超2900只。 市场多点开花，从上涨的驱动逻辑看，今日三大主线爆发：一是受益政策利好催化，海南自贸区板块、 汽车产业链走强。二是科技股全线反弹，海外AI叙事逻辑的悲观情绪近期好转。三是有色金属板块爆 发，现货黄金、现货白银等均创历史新高。 总结市场观点，主要有以下几大因素推动市场上涨： 一是，外部不确定因素落地。机构指出，此前压制市场的"超级央行周"、日本央行加息等海外关键事件 已陆续落地，对全球资金风险偏好的干扰减弱，外部环境趋于平稳。 二是，海外科技股悲观情绪缓和，国内科技产业利好密集。近期，随着存储龙头美光科技财报超预期、 甲骨文与博通股价企稳反弹，以及市场对英伟达等AI核心公司的估值讨论趋于积极，海外AI产业的悲 观叙事有所缓解，为A股科技板块的反弹创造了有利的外部氛围。此外，新一代光计算芯片领域的突破 也提供了情绪催化。 三是，资金面变化上，年末已有增量资金借道宽基ETF加仓A股。多家机构观察到，近期股票型ETF出 ...