随着天气越发炎热，白酒进入消费淡季。不过，"618"大促活动下，线上白酒销售增长的同时，多款头 部名酒却跌破批发参考价(以下简称"批价")，白酒企业如何穿越这一轮周期引发思考。 库存高企、价格倒挂依然是当下白酒行业的特征。中国酒业协会6月发布的《2025中国白酒市场中期研 究报告》显示，当前白酒行业正处于调整期，在多重压力下，上半年批价整体表现较弱。 为迎合年轻消费群体，头部酒业有意发力低度酒。近期，五粮液（000858）等酒企均提到要推出20多度 的白酒。而在渠道方面，贵州茅台（600519）、洋河股份（002304）近期与头部电商座谈、发布新品等 举措，也被解读为更加重视线上渠道。 白酒降度能否成为拓展新群体的"利器"？头部酒企更加主动"拥抱"电商，又释放出哪些信号？在业内人 士看来，穿越周期就是"剩者为王"，前提则是保持营收增长。存量竞争下，拥抱创新，无疑是为开拓更 多消费群体和消费场景，但也意味着名酒企业下场"厮杀"，竞争会更加激烈，行业面临"洗牌"。 主动"拥抱"电商 新京报记者注意到，近两年，电商平台的大促活动，也是白酒价格大战最激烈的节点。尤其是2025 年"618"大促，作为白酒价格风向标的飞 ...

"大家也看到了，今年五粮液将推出29度，汾酒也推出了低度酒，我们已研发出了28度国窖1573，将适 时投放市场。"在泸州老窖（000568.SZ）6月27日下午召开的年度股东大会上，上市公司董事长刘淼如 是宣布。 南都湾财社记者注意到，今年以来，白酒酒企"扎堆"宣布低度白酒产品推出计划，此前五粮液股东大会 上，公司高管就表示将适时推出29度五粮液，以"抓住年轻群体"。在此次泸州老窖股东会上，公司管理 层表示已经在研发6度等更低度数的白酒产品。 白酒低度化之外，股东会现场，泸州老窖管理层围绕产品价格、库存、白酒年轻化、行业周期、市场渠 道等与投资者展开交流。刘淼现场表示，白酒量价齐升是伪命题，要"价"就要舍弃"量"，要"量"就要牺 牲"价"；渠道来看，即时零售增势强劲。 股东会现场，南都湾财社记者摄 谈产品：将适时推出28度国窖1573，在研6度产品 股东会现场，刘淼表示：持续推动产品创新，面对当前低度化、健康化、利口化、多元化的产品需求， 公司主动创新求变，目前38度国窖1573呈现出良性且快速增长的态势。 "大家也看到，今年五粮液将推出29度，汾酒也推出了低度酒，我们已研发出了28度国窖1573，将适时 投 ...

Core Viewpoint - The company reported a revenue of 23.578 billion yuan for 2024, reflecting a year-on-year growth of 16.41%, and a net profit of 5.514 billion yuan, up 20.15% from the previous year [3][4]. Financial Performance - The company achieved a net cash flow from operating activities of 4.728 billion yuan, which is a 5.15% increase year-on-year [4]. - The total short-term and long-term borrowings amounted to approximately 91.6382 million yuan, with short-term borrowings at 5.0382 million yuan and long-term borrowings at 4.16 million yuan [6][7]. Market Strategy - The company maintains a nationalization and mid-to-high-end strategy, focusing on optimizing product structure and expanding market share in various price segments [3][11]. - The revenue structure is divided into 60% from the domestic market and 40% from the external market, with a national coverage rate exceeding 70% [5]. Challenges and Responses - The company acknowledges the challenges posed by the upgraded alcohol prohibition policies, reduced demand in the wedding market, and intensified regional competition [11]. - In response to market feedback regarding price increases and counterfeit products, the company has implemented unique packaging designs and anti-counterfeiting measures, along with a dedicated team for market order maintenance [10]. Future Outlook - The company has not set annual growth targets for the current year, indicating a strategic shift towards slower growth, which is becoming a consensus in the industry due to slowing population growth and intensified competition [11]. - Future profit growth will be driven by optimizing resource allocation and enhancing operational efficiency [11].

出品：新浪财经上市公司研究院 上市白酒公司销售费用同比增长11% 去年19家上市白酒公司销售费用总额为458.7亿元，同比增长11%，增速高于收入增幅。这导致销售费 用率中位数从16.26%增至19.1%。 从金额来看，五粮液以106.92亿元的销售费用排第一，其次是古井贡酒和贵州茅台。销售费用最低的三 家公司为皇台酒业、伊力特、金种子酒， 从销售费用率来看，酒鬼酒、金种子酒、古井贡酒三家公司销售费用率最高，分别达到42.94%、 31.84%、26.22%。其中酒鬼酒、金种子酒销售费用率均大幅增长，主要是营收下滑拉高了费用率。 贵州茅台以3.24%的销售费用率排倒数第一，值得注意的是，五粮液去年销售费用率达到11.99%，增长 了2.63个百分点。 作者：浪头饮食/ 郝显 2024年，白酒行业进入深度调整！ "行业产销双线下滑、终端动销整体放缓、消费场景萎缩、消费信心不足，诸多产品价格不同程度倒 挂，"茅台集团党委副书记、总经理王莉2024年中曾对白酒行业发展趋势作出过这样的判断。 在这种背景下，渠道库存问题凸显，头部酒企也频频通过停货稳定价格体系。白酒企业分化进一步加 剧，头部酒企仍能维持稳健增长，中小酒 ...