文字早评 2025/07/10 星期四 宏观金融类 股指 宏观消息面： 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.36%/-0.74%/-0.97%/-1.79%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.39%/-1.29%/-2.19%/-4.26%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.50%/-1.59%/-2.76%/-5.68%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.37%/-0.59%/-0.58%/-0.54%。 交易逻辑：海外方面，近期主要关注点在美国对各国征收关税带来的影响。国内方面，重点关注 7 月份 "中央政治局会议"预期。当前国债利率处于低位，股债收益比较高，淤积在金融系统的资金有望流入 高收益资产，经济也有望在众多政策的助力下企稳。建议逢低做多与经济高度相关的 IH 或者 IF 股指期 货，亦可择机做多与"新质生产力"相关性较高的 IC 或者 IM 期货。 期指交易策略：单边建议逢低买入 IF 股指多单，套利暂无推荐。 国债 行情方面：周三，TL 主力合约上涨 0.19%，收于 121.09；T 主力合约上涨 0.05%，收于 109.050；TF 主 力合约上涨 0.03% ...

Core Insights - The article discusses the decline in U.S. agricultural futures ahead of the USDA's monthly report, raising questions about its potential impact on grain market direction [1] - It highlights the influence of weather conditions in the U.S. Midwest on yield expectations, which could further affect market dynamics [1] Group 1 - U.S. agricultural futures are experiencing a widespread decline [1] - The upcoming USDA monthly report is anticipated to provide guidance for the grain market [1] - Weather conditions in the Midwest are a critical factor influencing yield expectations [1]

文字早评 2025/07/08 星期二 宏观金融类 股指 宏观消息面： 1、特朗普威胁对金砖国家加征 10%新关税 外交部回应。 2、证监会官网显示，国产 DRAM 内存芯片大厂长鑫存储启动上市辅导，中金、中信建投担任辅导机构。 3、国金证券：公司旗下的国金证券(香港)有限公司正在筹备申请虚拟资产相关交易牌照。 4、欧元区 7 月 Sentix 投资者信心指数为 4.5，为 2022 年 2 月以来新高，预期 1.1，前值 0.2。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.51%/-0.95%/-1.19%/-2.07%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.70%/-1.63%/-2.59%/-4.69%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.95%/-2.20%/-3.41%/-6.33%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.66%/-0.85%/-0.86%/-0.87%。 交易逻辑：海外方面，中东地缘政治风险降温，市场风险偏好有所回升，外资持续看好中国资产；中美 贸易局势趋于缓和，关税政策的情绪性冲击减弱。国内方面，5 月经济数据总体平稳，消费表现亮眼， 投资继续放缓，工业生产凸显韧性。 ...

宏观金融类 文字早评 2025/07/07 星期一 股指 宏观消息面： 1、7 月 9 日是美国总统特朗普设定的关税谈判最后期限；特朗普称，7 月 4 日起将向尚未达成贸易协议 的国家发出新关税税率的通知，税率区间为 10%至 70%，并计划从 8 月 1 日起正式实施。 2、6 月份全球制造业采购经理指数为 49.5%，较上月上升 0.3 个百分点，连续两个月环比上升。 3、美国企业家埃隆·马斯克在社交媒体平台 X 上发文称，"美国党"于当日成立，以还给人民自由。 4、住建部：持续巩固房地产市场稳定态势。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.46%/-0.94%/-1.16%/-2.09%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.63%/-1.53%/-2.47%/-4.55%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.80%/-1.99%/-3.17%/-6.02%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.64%/-0.85%/-0.85%/-0.93%。 流动性：央行周五进行 340 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率为 1.4%。因当日有 5259 亿元逆回购到期， 据此计算，单日净回笼 49 ...

流动性日报 | 2025-07-07 市场流动性概况 2025-07-04，股指板块成交6259.37亿元，较上一交易日变动+60.52%；持仓金额10953.23亿元，较上一交易日变动 +9.99%；成交持仓比为56.94%。 国债板块成交2689.97亿元，较上一交易日变动-6.49%；持仓金额9273.53亿元，较上一交易日变动+2.56%；成交持 仓比为29.61%。 基本金属板块成交3490.09亿元，较上一交易日变动+3.46%；持仓金额5073.71亿元，较上一交易日变动-1.34%；成 交持仓比为89.73%。 | 一、板块流动性 4 | | --- | | 二、股指板块 5 | | 三、国债板块 6 | | 四、基本金属与贵金属（金属板块） 7 | | 五、能源化工板块 8 | | 六、农产品板块 9 | | 七、黑色建材板块 10 | 能源化工板块成交4772.40亿元，较上一交易日变动-0.06%；持仓金额4334.48亿元，较上一交易日变动+0.42%；成 交持仓比为91.84%。 农产品板块成交2663.79亿元，较上一交易日变动-3.06%；持仓金额5594.53亿元，较上一交易日 ...

文字早评 2025/07/03 星期四 宏观金融类 2、伊朗总统批准暂停与国际原子能机构合作。 3、招商策略：整治"内卷式"竞争后续政策或聚焦炼油、钢铁、煤化工、氧化铝、新能源汽车、光伏 等多行业。 4、中国央行 6 月未进行公开市场国债买卖，6 月开展了 14000 亿元人民币买断式逆回购操作。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.58%/-1.03%/-1.25%/-2.22%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.62%/-1.47%/-2.31%/-4.44%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.75%/-1.91%/-3.05%/-5.90%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.72%/-0.92%/-0.95%/-1.01%。 交易逻辑：海外方面，中东地缘政治风险降温，市场风险偏好有所回升，外资持续看好中国资产；中美 贸易局势趋于缓和，关税政策的情绪性冲击减弱。国内方面，5 月经济数据总体平稳，消费表现亮眼， 投资继续放缓，工业生产凸显韧性。4 月政治局会议提到"根据形势变化及时推出增量储备政策"、"持 续稳定和活跃资本市场"，金融部门出台"降息降准"等一揽子政策托底。当前国债 ...

文字早评 2025/07/01 星期二 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.59%，创指+1.35%，科创 50+1.54%，北证 50+0.52%，上证 50+0.16%，沪深 300+0.37%， 中证 500+0.88%，中证 1000+1.26%，中证 2000+1.54%，万得微盘+1.67%。两市合计成交 15176 亿，较上 一日-581 亿。 宏观消息面： 1、在岸人民币兑美元收盘报 7.1656，较上一交易日上涨 34 点，创 2024 年 11 月 8 日以来新高。在岸人 民币兑美元 6 月升值 0.41%，二季度累计升值 1.2%，上半年累升 1.86%。 2、《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第 8 号——轻资产、高研发投入认定标准》发布。 3、中国 6 月官方制造业 PMI 为 49.7，预期 49.7，前值 49.5；非制造业 PMI 为 50.5，预期 50.5，前值 50.3；综合 PMI 为 50.7，前值 50.4。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.75%/-1.09%/-1.28%/-2.04%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.89%/- ...

半年度报告——风险管理 2H25 商品风险： 从地缘冲突到关税升级 报告日期： 2025 年 6 月 30 日 ★ 贵金属：避险退潮与地缘政治风险 2H25 黄金或受制于政策与流动性风险，白银则因工业需求及 配置短板存在风险。1）黄金受货币政策扰动、避险溢价退潮 及美元信用矛盾加剧；2）白银需求存在结构性风险，受工业 属性拖累，配置冷遇；3）贸易摩擦与地缘冲突则是共性风险。 ★ 有色：传统工业金属与新能源金属分化 2H25 年传统工业金属与新能源金属风险格局加速分化。1） 前者短缺风险加剧，后者则面临严重过剩压力；2）前者显性 库存逼近历史低位，现货流动性收紧，后者隐性库存高企， 价格承压格局难解；3）需求退潮亦超预期，出口动能减弱叠 加欧美关税威胁，内外部风险共振加剧。 ★ 黑色：供需双弱格局下的危机 2H25 中国钢铁行业面临需求侧动能衰竭与供给侧产能过剩 的风险。1）需求端地产、基建、制造业内生动力不足；2） 供给端铁矿石全球过剩格局加速形成，焦煤陷入高产量、高 进口、高库存困境。 ★ 能源：地缘政治与 OPEC+增产博弈 2H25 全球能源市场的核心风险源于地缘政治、OPEC+增产 和页岩油衰减的分化 ...

2025 年 6 月 30 日 本周热点前瞻 2025-06-30 陶金峰 投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬 请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务或 产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主 承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 【本周重点关注】 6 月 30 日 09:30，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会将联合发布 6 月官方制造业 PMI、非 制造业 PMI 和综合 PMI。 7 月 1 日 09:45，Markit 公司将公布中国 6 月财新制造业 PMI。 7 月 1 日 22:00，美国供应管理协会（ISM）将公布美国 6 月 ISM 制造业 PMI。 7 月 2 日 20:15，美国自动数据处理公司将公布 6 月 ADP 就业人数变动。 7 月 3 日 20:30，美国劳动统计局将公布 6 月非农就业报告。 此外，重 ...

Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中 信 期 货 国 际 化 研 究 | 中 信 期 货 研 究 所 International 2024-10-09 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025/06/27 China Futures Daily Note 中国期货每日简报 桂晨曦 Gui Chenxi 从业资格号 Qualification No：F3023159 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 CITIC Futures International Service Platform：https://internationalservice.citicsf.com 摘要 Abstract Macro News: NDRC announced that the third batch of funds for consumer goods trade-in p ...