丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨钢铁 [Table_Title] 钢铁行业反内卷的路径 请阅读最后评级说明和重要声明 报告要点 （[Table_Summary] 1）短期限产量的预期较强，作为反内卷的"权宜之计"，中性假设 25 年粗钢产量同比减少 3000 万吨，测算螺纹钢上涨 229 元/吨，吨材利润提升 86 元/吨。不过，过往限产和宏观经济强相关性 表明，钢铁对于地方政府外部性，以及下游对钢价上涨的承接问题，仍是执行过程中难以避免的压 力。可将限产量视为一项驱动板块阶段反弹的看涨期权；节奏上，7 月是观察政策落地的关键节点。 （2）中期去产能推进循序渐进，《2025 年钢铁行业规范条件》明确"合规产能"标准，为产能退 出提供抓手。约 20%产能（中小民营企业为主）合规难度较大，26 年开始或面临出清压力。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 赵超 易轰 吕士诚 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519030001 SAC：S0490520080012 SFC：BQT626 SFC：BUY139 SFC：BUZ394 %% %% %% %% research ...

6月26日，韩国政府突然宣布对中国不锈钢厚板加征21.62%的反倾销税，限期五年。这一决定令市场哗然——就在百天前，韩国新任总统李在明还公开承 诺要与中国"缓和关系"。 五天的沉默后，中国商务部于6月30日宣布延长对韩国等国不锈钢钢坯和热轧卷的反倾销税。中韩贸易摩擦骤然升级，但双方的动作都非一时冲动，而是 各自在复杂国际棋局中的理性选择。 韩方6月26日的加税决定并非孤立行动。除不锈钢厚板外，韩国同时对中国的碳钢板、热轧钢板等产品展开反倾销调查，甚至将二亚硫酸钠等化工产品也 纳入征税范围。这一系列措施覆盖多个关键工业领域。 面对突袭，中方没有立即反击。五天后的6月30日，中国商务部发布公告，宣布自7月1日起，继续对来自韩国、欧盟、英国和印尼的不锈钢钢坯及热轧板 卷征收反倾销税，税率最高达103.1%。 这场贸易交锋表面针锋相对，实则暗藏玄机。中方的"五天沉默"并非犹豫，而是制度性反制的理性计算。 中国的反倾销措施最早可追溯至2019年7月，按原计划本应到期终止。韩国企业若静待到期，就可摆脱束缚。韩国主动出手的结果，却让即将失效的制裁 被重新锁定五年。 中方的反制行动遵循着清晰的制度逻辑。2019年起，中国就对 ...

晨报 成材 成文时间： 2025 年 6 月 23 日 成材：市场变化有限 钢价低位运行 整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 逻辑：澳大利亚反倾销委员会 6 月 19 日公告，对华热轧钢卷反倾销 调查的基本事实报告延期至2025年12月10日前完成，终裁报告将于2026 年 2 月 25 日前提交部长。从有关部门获悉，消费品以旧换新加力扩围政 策没有变化，补贴资金使用进度符合预期，第三、四季度中央资金将陆续 下达。上周，247 家钢厂高炉炼铁产能利用率 90.79%，环比上周增加 0 ...

澳大利亚延期发布对华热轧钢卷双反基本事实报告和终裁建议 智通财经6月20日电，据中国贸易救济信息网，6月19日，澳大利亚反倾销委员会发布公告称，延期发布 对进口自中国的热轧钢卷反倾销和反补贴调查的基本事实报告和终裁建议。澳大利亚反倾销委员会预计 将不晚于2025年12月10日完成本案调查的基本事实报告，不晚于2026年2月25日向澳大利亚工业与科学 部长提交终裁报告。 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 流动性：本周伦敦金现价格再创历史新高水平 （1）BCI中小企业融资环境指数2025年5月值为49.09，环比上月+2.20%；（2）M1和M2增速差与上证指 数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2025年5月为-5.6个百分点，环比+0.9个百分点；（3）本周 伦敦金现价格环比上周+3.74%。 基建和地产链条：6月上旬重点企业粗钢旬度日均产量环比+3.25% （1）本周价格变动：螺纹-2.23%、水泥价格指数+1.86%、橡胶+2.21%、焦炭-5.65%、焦煤-1.05%、铁 矿-1.36%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别-0.07pct、 +0.90pct、-1.0pct、-2.2 ...

英国贸易救济机构：对从韩国进口的热轧钢板展开反倾销调查。 ...

当地时间4月21日，美国副总统万斯乘坐的专机降落在印度德里英迪拉・甘地国际机场。这位娶了一名印度血统妻子的美国高官，此行肩负着特朗普交代的 特殊使命——说服印度在中美贸易战中选边站队。莫迪政府显然也是做足了准备，不仅为万斯安排了超规格的红地毯仪式，更在会谈结束后3小时内，向美 递出了一份"投名状"，即对进口自中国的热轧钢、冷轧钢等22类产品加征12%的临时关税。 印度钢铁部长库马拉斯瓦米在新闻发布会上振振有词，称这是印度维护本土产业的必要举措。 但明眼人都看得出来，这项针对中国钢铁的关税政策，与万斯带来的"非美供应链"倡议高度契合。2024和2025年，中国对印钢铁出口量达187万吨，占印度 进口总量的28%，而韩国以31%的份额位居第一。不对第一的韩国出手，却专拿中国"开刀"，这背后的政治意味显然不言而喻。 如今印度的"投名状"正在反噬自身。4月23日，印度铁路公司紧急致函财政部，警告若钢铁成本继续上涨，2025年高铁项目预算将超支1200亿卢比。更严重 的是，印度本土钢铁企业的"保护"政策，正在摧毁印度中下游产业的竞争力。以塔塔汽车为例，其高端车型使用的汽车板80%依赖中国进口，关税加征后， 每吨成本将增 ...

证券代码：601003 证券简称：柳钢股份 公告编号：2025-019 柳州钢铁股份有限公司 2024 年年度经营情况公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 柳州钢铁股份有限公司（以下简称"公司"）根据上海证券交易所《上市公司行业 信息披露指引第七号——钢铁》的要求，现将公司2024年年度主要经营数据披露如下： | | 钢材产品 | 中板材 | 小型材 | 冷轧钢带 | 镀锌钢带 | 热轧钢带 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 年 2024 | 产量（万吨） | 154.21 | 529.88 | 217.19 | 83.23 | 174.53 | | | 销量（万吨） | 153.51 | 528.20 | 215.32 | 82.95 | 177.01 | | | 销售收入（亿元） | 52.42 | 166.53 | 75.93 | 33.36 | 61.17 | | | 平均单价（元/吨） | 3,414.52 | 3,152.80 | 3,5 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 柳州钢铁股份有限公司（以下简称"公司"）根据上海证券交易所《上市公司行业 信息披露指引第七号——钢铁》的要求，现将公司2025年一季度主要经营数据披露如下： | | 钢材产品 | 中板材 | 小型材 | 冷轧钢带 | 镀锌钢带 | 热轧钢带 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 年 2025 1-3 月 | 产量（万吨） | 72.71 | 124.24 | 69.25 | 23.99 | 28.20 | | | 销量（万吨） | 70.64 | 126.17 | 69.36 | 23.50 | 28.41 | | | 销售收入（亿元） | 22.29 | 38.64 | 23.31 | 8.95 | 8.96 | | | 平均单价（元/吨） | 3,155.89 | 3,062.40 | 3,360.47 | 3,810.83 | 3,153.28 | | 年 2024 | 产量（万吨） | 39.85 | 142.55 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 2024年实现营收3221.16亿元，同比-6.50%，归母净利润73.62亿元，同比-38.36%；2024Q4实现营收792.60亿 元，环比-0.43%，同比-11.43%，归母净利润14.80亿元，环比+10.63%，同比-58.82%；2025Q1实现营收728.80 亿元，环比-8.05%，同比-9.82%；归母净利润24.34亿元，环比+64.49%，同比+26.37%。 2024年公司钢材产量同比-1.02%，吨钢毛利-19.68% 四大基地持续建设品种钢产能，公司产品结构有望持续升级 2025 年，公司预算安排固定资产投资资金239.1亿元，主要用于宝山基地无取向硅钢产品结构优化（三步）、 超高等级取 ...