政府债券发行提速对社融形成支撑 中国人民银行5月14日发布的数据显示，4月末，社会融资规模存量同比增长8.7%，广义货币（M2）余 额同比增长8%，增速均较3月末明显加快；人民币贷款余额同比增长7.2%，还原地方债务置换影响后增 速超过8%。 专家表示，金融总量数据增长"稳""实"兼备，体现了适度宽松的货币政策取向。近期，一揽子金融政策 措施出炉，有效提振了市场信心，将对实体经济有效需求的恢复起到积极作用。金融总量仍有望保持平 稳增长态势，稳固经济持续回升向好基础。 金融对实体经济支持力度较大 数据显示，4月末，人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2%；前4个月，人民币贷款增加10.06万亿 元，与2024年同期大致持平。 "4月末，人民币贷款增速仍明显高于名义经济增速。"专家表示，还原地方债务置换影响后，信贷增速 保持较高水平，贷款的实际支持力度比统计数据显示的更高。 2024年四季度，用于化债的特殊再融资专项债发行超2万亿元，今年前4个月又发行了近1.6万亿元。根 据估算，对应置换的贷款约2.1万亿元。还原后，4月末人民币贷款增速维持在8%以上。 地方债务置换不影响金融支持实体经济力度，且利好经济 ...

图说地方政府债券 ——2025年4月 4月地方政府债券（以下简称"地方债"）发行及净融资规模环比均下降、但 同比均大幅上升，新增债发行2534亿元、同比增长97%，新增专项债发行2301 亿元、同比增长1.6倍，其中265亿元为特殊新增债；再融资债发行4399亿元， 其中特殊再融资债2617亿元、均用于置换存量隐性债务。1-4月，新增专项债 累计发行1.19万亿元，完成限额进度27.1%，快于去年同期、但仍低于近三年 平均水平；用于置换隐性债务的特殊再融资专项债发行1.59万亿元、今年2万 亿置换额度发行进度约八成。后续来看，在4月25日中央政治局会议"加快地 方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用"的要求下，新增专项债的发行 使用有望加快，推动及时发挥专项债稳基建、稳投资、扩内需的重要作用。 一、一级市场：发行及净融资额同比大幅上升，新增债发行进度快于去年同期、但仍低于近三年平 均水平，置换存量隐性债务的特殊再融资债累计发行1.59万亿、完成全年额度约八成 4月地方债发行6932.91亿元、同比增长101.59%，净融资5280.89亿元、同比增长8.6倍 1-4月地方债累计发行3.53万亿元、同比增长8 ...