3年期国债收益率走势图 郭晨凯 制图 ◎记者 张欣然 可现实却给他上了一课。年初以来，面对利好消息，短债的价格几乎"纹丝不动"；反而每次遇到利空， 短债的反应却比长期债还要剧烈。短债从"低波稳健"的防御角色，变成了"易伤易动"的高波动品种。 曾被视为"稳健配置"的短久期债券，如今在资金面持续紧平衡与交易情绪波动的夹击下，正让债基经理 们频频"失守"。 短债市场的这一轮调整，不仅打破了过往对其"低风险"资产的固有印象，也给市场参与者敲响了警钟。 在流动性预期尚不明朗的背景下，防御型投资策略也需动态调整，谨慎应对。 短债交易竟成"伤" 春节过后，股市热情高涨，投资者风险偏好明显回升。面对"风往股市吹"的行情，不少债券基金经理开 始感受到来自市场的压力。 在这样的背景下，某公募债券基金经理本想选择一条稳健的道路，即压缩组合久期、增配短期债券和同 业存单——这些通常被视为在收益率上行时较为抗跌的"防御型资产"。"按理说，短债抗跌，风险低， 我只是想在市场不确定的时候守住阵地。"该基金经理说。 按照债券的基本投资逻辑，收益率上行时，债券价格会下跌。而短久期债券由于"存活"时间短，收益率 变动带来的影响相对较小，跌幅也应 ...

中标利率2.1%。 今年首只50年期超长期特别国债遇冷"发飞"。 国债期货方面，23日，国债期货午盘全线下跌，其中，30年期主力合约跌0.16%，10年期主力合约跌 0.07%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01%。随着市场午后情绪回温，国债期货全线收 涨，30年期主力合约涨0.04%报119.600元，10年期主力合约涨0.04%报108.850元。 受访的固收人士认为，周五债市的"先抑后扬"与当日国债供给冲击有关。"10年期国债加权利率1.67%， 边际1.69%，边际倍数4.9倍，基本符合预期，但50年期超长特别国债2.1%的加权利率较二级市场高达 7BP。'发飞'信号触发国债期货主力合约破位下跌，空头情绪迎来集中宣泄。"浙商银行FICC团队分析 认为，23日早盘因利率债供给压力引发的市场担忧在发行结果落地后逐步消化，午后情绪明显回暖，呈 现利空出尽后的反转行情。 5月23日，今年超长期特别国债首只50年期品种发行落地，加权平均中标利率为2.1%，高于银行间债市 同期限债券收益率，较2月同期限国债续发行时的收益率低点上行约19BP（基点）。当天二级市场长债 利率明显向上拉升，午后有所回 ...

澳大利亚联储决定降息后，该国3年期国债收益率延续跌势。 ...

Group 1 - Australia's 3-year government bond yield rose by 12 basis points, marking the largest increase in a month [1]

澳大利亚3年期国债收益率一度上涨12个基点，创最近一个月最大盘中涨幅。 ...

澳大利亚3年期国债收益率上行5个基点，达到一个月以来的最高水平。 ...

这种政策不确定性在资本市场激起连锁反应。美股周一的集体下挫，终结了标普500指数与道琼斯指数长 达九个交易日的连涨纪录，直观展现了风险偏好的逆转。当美联储政策制定委员会即将开启为期两天的议 息会议时，市场已提前消化了短期利率维持4.25%-4.5%区间不变的预期。但真正值得玩味的是，联邦基金 利率期货市场显示的12月降息概率分布——CME美联储观察工具暗示的3.5%-3.75%目标区间，折射出市场 对政策转向的迫切期待与现实约束之间的撕裂。 在货币政策的传统框架之外，长端收益率的异动正揭示更深层的市场逻辑。作为全球资产定价之锚的10年 期美债收益率，其走势早已脱离美联储的直接控制，转而成为贸易政策、财政赤字与地缘政治博弈的复合 镜像。特朗普政府重塑全球贸易秩序的雄心，正触发市场对美债需求结构的根本性质疑：当全球最大经济 体挥舞关税大棒时，那些支撑美国政府债务扩张的传统买家——从外国央行到主权财富基金——是否会重 新评估其资产配置策略？ 本周美债供给洪峰的到来，将这场心理战推向临界点。继580亿美元3年期国债平稳发行后，周二420亿10 年期与周四250亿30年期国债的登场，注定成为检验市场承受力的试金石。道明 ...

以下文章来源于36氪财经 ，作者黄绎达 郑怀舟 市场对美债的担忧 主要来自于今年的天量到期。 文 ｜ 黄绎达 编辑 ｜ 郑怀舟 来源｜ 36氪财经（ID：krfinance） 封面来源 ｜ 视觉中国 36氪财经 . 36氪旗下官方账号。洞见市场，比99%的投资者更聪明。 4 月 7 日这周 ，随着关税战开打，美股短时间内开启跳水模式、美元汇率走弱，更令市场意外的是美债也在同时走软， 10 年期美债利率在上周的最大上行 幅度超过了 60bps 。 在经历了上述股债汇三杀后，从投资逻辑来看，美股与美元的走势可以说在意料之中，而美债的表现就比较反常了，所以市场对美债利率的短期大幅上行更 加担忧，甚至能看到美债"崩盘"的论调。 那么，是什么原因导致了本轮美债利率超预期大幅上行？市场为何会产生美债"崩盘"的担忧呢？ 美债基差交易平仓 是本轮美债利率上行的主要推手 上周，美国10年期国债利率在周内最大上行幅度超过60bps，并与美股和美元一起在短期内实现了一波股债汇三杀，如此表现一点也不符合资产定价的一般 逻辑。通常，关税问题导致股票、商品等风险资产下杀的同时，债券、黄金等避险资产则会与之对应的走强，然而事实并非如此。 ...