罗莱生活 2025 年中报显示，剔除一次性管理费用后业绩超预期，主要 得益于家纺主业贡献。上半年收入增长 3.6%，归母净利润增长 17%，Q2 收入增长 6.8%，归母净利润增长 4.9%，若剔除诉讼影响， Q2 归母净利润同比上升 52.9%。 电商渠道表现亮眼，上半年同比增长 18.3%，直营渠道增长 5.1%，加 盟渠道下滑 8.7%。受益于消费者对功能性需求增加，高端科技属性产 品需求上升，电商与直营毛利率均有所提升。 零压深睡枕成为增长引擎，上半年销售 24 万只，GMV 超 5,000 万元， 预计全年贡献收入超 1 亿元，拉动整体收入增速两个百分点，并已实现 盈利。该产品单价约 200 多元。 公司加速渗透三四线市场，直营渠道同店月均营业收入较去年增长 14.9%，表明线下渠道显著修复。2024 年直营单店收入同比下降 19.7%。 公司存货管理显著改善，截至报告期末，存货同比下降 17.9%至 10.5 亿元，存货周转天数减少 42 天至 169 天，达到 2018 年中报水平，减 轻了终端打折压力和存货减值风险。 Q&A 罗莱生活 20250830.docx AceCamp AI 2025 ...

摘要 普门科技 20250829.docx AceCamp AI 2025-08-30 普门科技 2025 年上半年营收同比下降 32%，但经营性现金流同比增长 35%至 1.17 亿元，显示公司运营效率提升，为未来发展提供资金保障。 国内市场受医保政策影响收入下降 22%，而国际市场增长 9%，体外诊 断产品收入占比下降，治疗康复产品相对稳定，公司需调整市场策略以 应对政策变化。 研发投入同比增长 11.77%至 1.13 亿元，占营收 22%，取得多项医疗 器械注册证，尤其在化学发光领域，为公司未来增长提供技术储备。 毛利率同比下降 2.27 个百分点至 64.7%，净利率下降 5.15 个百分点 至 23.86%，主要受国内发光糖化试剂降价及 RVD 项目影响，但整体盈 利能力仍处行业中上水平。 国内市场聚焦高端医院合作及进口替代，国际市场调整营销架构，加速 中速发光仪器推广，公司积极调整策略以应对市场变化。 IVD 市场增长点在于项目种类增加、高速仪器推广及中速发光设备纳入 乡镇卫生院装备标准，公司需抓住机遇扩大市场份额。 公司看好发光和糖化业务的国际出口前景，并计划推出符合国际需求的 新型糖化产品， ...

润泽科技 20250829.docx 近年来 A 股市场的科技板块表现如何？ 从 2024 年下半年开始，我们一直强调 2025 年至 2027 年将是 A 股市场迎来 三年科技风格行情的时期。这段时间不仅是科技牛市，同时也碰上了整体牛市。 背后的核心逻辑主要有两个方面：首先，经过 2013 年至 2015 年的牛市后， 整个科技股经历了十年的消化，目前估值相对较低且合理。其次，与 2013 年 至 2015 年的变革相比，当前的变革更大，行业比较优势更加明显。传统产业 面临更大的压力，而科技行业的优势更加突出。因此，我们坚定看好这三年的 科技行情，并且这一观点逐步达成共识。 国内算力需求和发展前景如何？ 国内算力需求空间非常大。从训练角度来看，中国的大模型目前与美国大约差 距一代到 1.5 代，为了追赶美国，我们至少需要增加 10 倍的算力。在推理方 面，中国拥有全球数一数二的人口和产业规模，因此推理产业空间也是全球领 AceCamp AI 2025-08-30 摘要 科技股估值修复与行业优势：经历十年消化后，科技股估值趋于合理， 相较于传统产业，科技行业比较优势显著，驱动市场对科技行情形成共 识。 国内算 ...

四方股份 20250829.docx AceCamp AI 2025-08-30 摘要 四方股份 2025 年上半年营收同比增长 12.7%，每股收益增长约 12%，符合全年业绩预期，主要受益于交货节奏调整，合同增速虽稍缓， 但未来有望改善。 公司在电网自动化领域收入增长 2.25%，电厂和工业自动化增长超 30%，新能源领域增速达 55%。海外业务增长迅速但毛利率较低，导 致整体毛利率下降约 3 个百分点，影响净利润增速。 上半年新签合同额同比增长约 15%，电网端合同增速可观，主网和配电 分别保持 15%和 20%的增速。新能源新签合同额同比增长约 30%，国 际业务新签合同额同比增长达 60%~70%。 公司在国网三期招标中规模大幅增长 50%，累计中标金额增加 60%。 南网通招中标金额和排名均有所提升。国网区域联合空装招标中标金额 超过 1.07 亿元，市场份额扩展。 四方电气提供的无变压器供电方案，支持 240 伏到 800 伏输出，效率 超 98%，基于固态变压器技术，采用碳化硅器件，并支持多端馈入设计， 提高系统可靠性和扩展性。 Q&A 请介绍一下四方股份 2025 年上半年的经营情况和主要财 ...

August 28, 2025 04:09 PM GMT Zhejiang Sanhua Intelligent Controls | Asia Pacific 2Q25 in Line, Humanoids the Key Driver Reaction to earnings Unchanged In-line Largely unchanged Impact to our thesis Financial results versus consensus Direction of next 12-month consensus EPS Source: Company data, Morgan Stanley Research 2Q25 in line: Sanhua's 2Q25 earnings grew 39% YoY and 34% QoQ, to Rmb1,207mn, in line with the preliminary result. 2Q revenue grew 19% YoY, to Rmb8.6bn, thanks to China's trade-in stimulus on ...

August 28, 2025 01:40 PM GMT Espressif Systems | Asia Pacific China BEST Conference Takeaways Key highlights: | M | | Update | | --- | --- | --- | | August 28, 2025 01:40 PM GMT | | | | Espressif Systems Asia Pacific | Morgan Stanley Taiwan Limited+ Daniel Yen, CFA | | | | Equity Analyst | | | China BEST Conference | Daniel.Yen@morganstanley.com | +886 2 2730-2863 | | | Charlie Chan | | | | Equity Analyst | | | | Charlie.Chan@morganstanley.com | +886 2 2730-1725 | Morgan Stanley Asia Limited+ Daisy Dai, CFA ...

August 28, 2025 03:03 PM GMT Shenzhen Goodix Technology Co Ltd | Asia Pacific China BEST Conference Feedback Charlie.Chan@morganstanley.com +886 2 2730-1725 Morgan Stanley Asia Limited+ Daisy Dai, CFA Equity Analyst Daisy.Dai@morganstanley.com +852 2848-7310 Morgan Stanley Taiwan Limited+ Tiffany Yeh Equity Analyst Tiffany.Yeh@morganstanley.com +886 2 7712-3032 Morgan Stanley Asia Limited+ Ethan Jia Research Associate Morgan Stanley Taiwan Limited+ Lucas Wang Research Associate Key highlights: M Update Morg ...

安克创新 20250829.docx AceCamp AI 2025-08-30 摘要 安克创新 2025 年二季度营收 69 亿元，归母净利润 6.7 亿元，同比增长 19.5%，扣非归母净利润 5.2 亿元，同比增长 15.8%，增速放缓受关税 和召回事件影响。 2025 年上半年，充电储能类产品营收 68 亿元，同比增长 37%，为核 心增长引擎，其中中大型充电设备营收增速突破 100%；智能创新类产 品营收 32.5 亿，同比增长 37.8%；智能影音类产品营收 28 亿，同比 增长 21%。 2025 年上半年，线上渠道零售额 86.7 亿元，同比增长 29%；线下渠 道零售额 42 亿元，同比增长 43%，得益于线下战略优化和区域市场开 拓，覆盖国家和地区增至 180 多个，并推进线下直营体系建设。 2025 年上半年，经营活动现金流净流出约 11 亿人民币，主要因关税问 题集中备货出运约 16-17 亿，以及精英分享奖支出增加。 储能业务快速增长，2025 年上半年营收达 20 亿，毛利率接近公司平均 水平，公司坚持不打价格战，确保各品类符合整体逻辑的毛利率水平。 Q&A 在 2025 年上半年 ...

震裕科技 20250829.docx AceCamp AI 2025-08-30 摘要 震裕科技精密结构件业务快速发展，上半年收入 32 亿元，其中锂电池 结构件贡献 25 亿元，同比增长超 40%，电机铁芯贡献 7 亿元，综合毛 利率约 14%，电机铁芯毛利率超 20%，锂电池结构件毛利率提升至接 近 13%，二季度接近 16%。 模具业务稳健增长，上半年收入 2.3 亿元，同比增长 15%，毛利率保持 在 50%以上。经营性现金流表现良好，上半年整体流入 1.7 亿元，二季 度单季流入 2.2 亿元，财务状况健康。 公司新业务聚焦机器人领域，以精密制造体系为核心，提供硬件整体解 决方案，特点是组件产业化和系统集成化。反向行星滚动丝杆、线性执 行器和高度集成仿生臂等产品不断迭代，已与国内外多家知名机器人本 体客户展开合作。 下半年增长主要依赖结构件业务，预计随下游需求增加而快速增长。铁 芯业务稳健，连江工艺铁芯放量将提升盈利能力。短期内固态电池对现 有锂电池结构件业务影响不大，公司仍专注于拓展现有客户和行业需求。 Q&A 震裕科技在 2025 年上半年的经营情况如何？ 2025 年上半年，震裕科技的营业收入 ...

Global Research abc 2025 年 08 月 28 日 快评 泰格医药-A 2025二季度不及预期，但环比改善 问：相对于预期，业绩表现如何？ 泰格医药25年二季度收入16.9亿元，同比下降0.7%（较一季度-5.8%收 窄），环比增加7.8%，低于我们（18.5亿元）和VA一致预期（17.8亿 元）。归母净利润2.18亿元，同比下降15.5%（较一季度-29.6%收窄）， 环比增加32.1%，低于我们（3.18亿元）和VA一致预期（3.09亿元），主要 是收入和利润率下滑所致。扣非归母净利润1.08亿元，同比下降67.9%。毛 利率和归母净利润率为30.1%和12.9%，同比下降11.4/2.3个百分点。上半 年经营性现金流同比大幅增加130.4%至4.09亿元，主要由于应收账款回收 良好和预付款的增加。上半年公司有人员10,251人 （海外1,709人），相 比2024年底基本持平（10,185人，海外1,626人）。 问：业绩中最值得关注的是什么？ 公司表示上半年新签订单维持了较好的、约百分之十几的同比增长态势，并 预期三季度趋势有望延续。分板块来看，上半年临床试验技术服务（CTS） ...