区别于撒网式选股的全市场基金，赛道型基金剑指单一行业或主题。而在近期赛道型基金强势行情催化 下，有大量投资者蜂拥而至。 主动权益基金里，赛道型选手们上演大翻盘。2025年四季报显示，不少此前规模不足1亿元的小微基 金，靠着精准卡位高景气赛道，实现规模数十倍的暴增。 例如，某聚焦半导体产业的基金产品，首募不到1亿元，短短一个季度，其规模飙升至超90亿元，增长 超90倍。一家基金公司旗下的医药生物主题基金同样规模大增，从2025年三季度末的0.39亿元增至2025 年四季度末的8亿元。 行业ETF作为被动投资的赛道型产品，更是强劲吸金。数据显示，2026年开年以来，多只沪深300ETF 宽基产品被抛售超千亿元，而有色金属、化工、电网设备等赛道ETF却逆势揽金超百亿元。在资金净流 入额居前60名的ETF里，赛道型产品占比超九成。 业内人士认为，赛道基金走红，主要原因是其优异的业绩表现。多只有色金属赛道ETF今年涨幅超 30%，部分黄金股ETF更是涨超50%，远超市场平均水平。高收益诱惑下，投资者越涨越买，越买越推 升上涨，形成了资金抱团的循环。 赛道型基金的业绩锐度难免让人心动，但热闹之下，暗流涌动的风险也不容忽视 ...

Core Viewpoint - Wanbang Digital Energy Co., Ltd. has submitted a listing application to the Hong Kong Stock Exchange after two unsuccessful attempts to list on the A-share market, with Morgan Stanley, Guotai Junan International, and China Merchants Jinling International serving as joint sponsors [1] Group 1: Business Overview - Wanbang Digital is the largest global supplier of smart charging equipment, with over 470,000 units sold in 2024 [1] - The company has expanded its business from smart charging devices to include microgrid systems and large-scale energy storage [1] - Revenue figures for 2023, 2024, and the first three quarters of 2025 are reported as 3.474 billion, 4.182 billion, and 3.072 billion yuan respectively, with net profits of 474 million, 321 million, and 305 million yuan [1] Group 2: Revenue Breakdown - The smart charging equipment and services segment is the core business, contributing revenues of 3.209 billion, 3.257 billion, and 2.183 billion yuan for the same periods, accounting for 92.4%, 77.9%, and 71.1% of total revenue [2] - The gross margin for this segment has been declining, with rates of 34.0%, 29.7%, and 26.6% over the same periods [2] - The large-scale energy storage segment is expected to contribute 409 million yuan in 2024 and 281 million yuan in the first three quarters of 2025 [2] Group 3: Business Restructuring - In the second half of 2025, Wanbang Digital will divest its charging station operation business, known as "Xingxing Charging," to focus on energy operation [3] - A new entity, Jiangsu Wanbang Taiyi Technology Co., Ltd., was established to manage the energy operation business, acquiring nine entities for approximately 47.4 million yuan [3] Group 4: Financial Health - Wanbang Digital has a significant accounts receivable issue, with figures of 1.699 billion, 2.476 billion, and 2.732 billion yuan at the end of 2023, 2024, and September 30, 2025, respectively, representing 48% of total current assets [5] - The average accounts receivable turnover days were 186.4, 182.1, and 228.9 days for the same periods, indicating potential cash flow issues [5] - Sales expenses for 2024 were 340 million yuan, with 338 million yuan spent in the first three quarters of 2025, exceeding net profit levels [6]

"考虑到2026年1月MLF净投放7000亿元，买断式逆回购净投放3000亿元，春节前已实现1万亿元左右的 中长期资金投放，相当于降准50个BP左右的效果。"兴业证券首席固收分析师左大勇说。 左大勇预计，2月初央行或逐渐重启14天期逆回购操作，且2月5日、15日左右大概率会分别开展3个月 期、6个月期买断式逆回购，预计节前流动性缺口压力不大。 1月29日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了3540亿元7天期逆回购操作。当日，公开市场 有2102亿元7天逆回购到期，因此实现净投放1438亿元。 专家表示，央行近期多措并举，释放明确维护流动性意图，将继续综合运用公开市场操作等多种货币政 策工具，确保流动性处于充裕水平。 节前流动性缺口压力不大 专家表示，1月以来，信贷"开门红"发力、春节前居民取现需求攀升、年初政府债供给压力阶段性抬升 等多重因素，对当前市场流动性产生一定影响。不过，央行近期对1月到期的中期借贷便利（MLF）大 幅超额续做，明确释放出主动呵护流动性的政策意图。 为应对潜在流动性可能存在收紧的趋势，东方金诚首席宏观分析师王青也认为，央行会在春节前启动14 天期逆回购操作，同时灵活开展买断式逆 ...

过去三年，中国汽车市场整体保持增长态势，但部分豪华车及高端细分市场却遭遇"寒流"。随着价格战 愈演愈烈，本土品牌强势崛起，智能化浪潮席卷行业，传统豪华车品牌正面临前所未有的生存考验。 在此背景下，保时捷中国如何平衡品牌基因与市场变革？如何应对信任危机与渠道调整压力？2026年1 月26日，保时捷中国总裁及首席执行官潘励驰在接受中国证券报记者采访时直面行业焦点问题，勾勒出 品牌在变局中的发展路径，以其"质大于量"的坚守与灵活应变的尝试，折射出传统豪华车品牌在转型周 期中的普遍困境与破局探索。 以透明化举措化解考验 据悉，涉事投资方东安集团已退出保时捷核心投资人框架。潘励驰透露，品牌后续将强化经销商资质审 核与动态监管机制，从源头降低类似风险。在这场信任危机的处置中，保时捷中国采取的快速响应、透 明沟通及明确的解决方案，成为化解市场疑虑、维护用户关系的关键动作。而这一事件也暴露了豪华车 品牌在经销商网络管理中可能面临的潜在风险，如何在扩张与管控之间找到平衡，成为行业共同面临的 课题。 开放合作与基因坚守的双向平衡 在中国汽车智能化转型的浪潮中，本土品牌凭借快速迭代的智能网联系统与自动驾驶技术，持续冲击传 统豪华车 ...

随着上市公司2025年业绩预告进入密集披露期，多家科创板企业年度业绩"答卷"也提前揭晓。 Wind数据显示，截至1月29日19时30分，超260家科创板公司公布2025年业绩预告，从披露情况来看， 报喜公司（包括预增、扭亏、略增）数量达105家，占比约四成，还有超50家公司预计同比减亏。 业内人士认为，科创板紧密连接国家科技创新战略，聚焦人工智能、生物医药等前沿领域，其制度创新 吸引优质企业上市，并不断吸引"耐心资本"入场。目前随着上市公司年报业绩预告进入密集披露阶段， 市场驱动逻辑正转向对业绩增长与盈利改善的验证层面。 多家企业预计净利润增幅超100% 具体来看，截至1月29日19时30分，超260家科创板公司公布2025年业绩预告。其中，62家预增、34家扭 亏、9家略增、51家减亏。此外，还有8家科创板公司发布业绩快报，其中6家预计净利润同比增长。 臻镭科技称，受国内特种行业周期影响，特种集成电路行业下游客户的产品需求有所增加，同时公司积 极把握卫星通信领域市场机遇，市场拓展节奏稳步加快，项目交付能力显著提升，整体推动了公司销售 收入实现高速增长。 新签订单屡创新高 值得一提的是，订单增长成为部分科创板 ...

● 本报记者 王鹤静 作为银行系公募基金的代表机构，近年来兴业基金在巩固固收投资优势的基础上，以指数投资为切入 口，大力推动权益投资发展。近日，兴业基金推出公司旗下首只QDII公募基金——兴业恒生科技指数 （QDII），为投资者提供一键参与港股科技板块的投资利器。 日前，兴业基金指数投资团队负责人、兴业恒生科技指数（QDII）拟任基金经理徐成城在接受中国证 券报记者采访时表示，站在当前的市场位置，港股科技类资产凭借其稀缺性以及相对较低的估值，对于 海内外资金而言，均有显著的配置价值。而且，通过QDII的形式还能够参与港股通以外的优质标的配 置机会，助力投资者充分享受科技浪潮下的投资机遇。 稀缺性与低估值优势凸显 作为公司旗下首只QDII产品，兴业基金首先选择试水的是跟踪恒生科技指数的场外产品。徐成城表 示，这样的选择是基于市场判断、资金观察、产品布局、自身能力等多方因素综合考虑的结果。 "从市场环境来看，新质生产力承担起我国提升生产效率的重任，围绕这类资产展开的投资策略有助于 帮助投资者实现资产的保值增值。由于成长类资产整体估值偏贵，而且产业发展存在不确定性，作为专 业投资者，我们需要帮助大家寻找其中具备相对 ...

促进社会综合融资成本低位运行 ● 本报记者 黄一灵 1月29日，中国证券报记者从人民银行上海总部召开的2026年第一季度新闻发布会上获悉，2026年，人 民银行上海总部将立足实际，配合总行做好上海发展离岸金融相关工作，推动临港新片区离岸贸易金融 服务综合改革试点扩围，积极推动外汇管理改革试点政策落地。 人民银行上海总部宏观审慎管理部副主任施建东介绍，上海自由贸易试验区自由贸易账户功能升级试点 自启动以来，首批业务成功落地。截至目前，共有11家银行、29家企业参与试点，跨境资金收付规模合 计近500亿元。 据介绍，2025年，上海市社会融资规模同比多增，直接融资比重上升；信贷总量合理增长，结构持续优 化，融资成本稳中有降。 施建东表示，这次功能升级试点是上海自由贸易账户自2014年5月启动以来最重要的一次改革。总体而 言，试点成效显著，基本达到预期目标，并呈现"结算便利、运行平稳、业务多元、风险可控、本币为 主"五个特点。试点通过收紧"跨二线"管理实现"跨一线"自由收付，试点企业使用升级账户开展证券投 资以外的资本项下业务，不受投注差外债、全口径跨境融资、境外放款相关额度和审批限制，无须到外 汇管理部门办理前置 ...

● 本报记者 欧阳剑环 1月29日，国家发展改革委副主任李春临在国新办举行的新闻发布会上表示，今年春运将从2月2日开 始，到3月13日结束，为期40天。综合研判，全社会跨区域人员流动量将会达到95亿人次，预计创历史 新高。国家发展改革委联合春运工作协调机制成员单位及早研究谋划，精心部署安排，全力做好增加运 力、错峰引导、服务保障等方面的工作。 最大程度满足群众出行需要 "今年春节假期前恰逢周末，形成连休，共有9天假期，预计返乡探亲、旅游出行需求将更加旺盛。"李 春临表示，综合研判，全社会跨区域人员流动量将会达到95亿人次，预计创历史新高，其中自驾出行将 继续处于主体地位，占比达八成左右。铁路、民航客运量预计分别达到5.4亿人次和9500万人次，总体 规模和单日峰值均有望超过历史同期的峰值。 他介绍，今年春运将加强运力保障，优化运输组织。铁路、公路、水路、民航领域各单位将加强客流需 求研判，加大重点地区、热点线路、高峰时段运力供给，最大程度满足群众的出行需要；统筹做好重要 物资特别是能源物资、民生物资、春耕备耕物资的运输工作。教育、人社、文旅等部门及工会组织将加 强学生、游客、务工人员的错峰出行引导。 同时，努 ...

赛道型基金是指聚焦某一特定行业、主题或产业链的产品，区别于全市场选股型基金，其投资更为集 中。赛道型基金的大热，最直观的体现是资金的涌入。无论是主动投资还是被动投资的赛道型基金，近 期均呈现强势吸金态势。 主动权益产品方面，在遭遇越涨越被赎回状况时，许多赛道型基金规模逆势扩张。2025年公募基金四季 报显示，单季度净申购份额居前的多为赛道型基金，涵盖半导体、高端装备、新能源、资源品、周期制 造等多个赛道。 其中，小微产品的突围尤其显著。一批此前规模不足1亿元的小微产品，通过聚焦单一高景气赛道实现 规模的几何级增长。 ● 本报记者 张韵 当人工智能、半导体、有色金属等主题产品净值持续飙升，当行业ETF大举吸金逐渐成为常态，当基金 涌入热门产业，赛道型基金已然走上舞台C位。 近期，赛道型产品掀起投资热潮。在业内人士看来，赛道型产品的狂欢背后，既有产业投资新机遇的推 动，也潜藏着一些易被忽视的风险。在产业发展蓬勃向上之际，赛道型基金进攻性较强。但是，"很难 有哪个赛道可以始终保持高景气"，当一个产业跨越高峰后，赛道型基金投资可能陷入尴尬境地。这类 产品的布局不应一哄而上，投资者在其中也应多保留几分理性。 赛道型基金 ...

Core Insights - The Ministry of Culture and Tourism officially launched the 2026 National Spring Festival Cultural and Tourism Consumption Month in Quanzhou, Fujian Province, aiming to enhance cultural and tourism consumption activities during the Spring Festival [1] Group 1: Event Overview - The consumption month will run from the end of January to early March, featuring various cultural and tourism products and activities centered around traditional customs, performances, exhibitions, winter sports, and family travel [1] - Approximately 30,000 cultural and tourism consumption activities will be organized, with over 360 million yuan in consumption vouchers and subsidies being distributed [1] Group 2: Policy and Measures - The Ministry of Culture and Tourism announced the second batch of national tourism performance excellence listings, while the All-China Federation of Trade Unions released measures to expand cultural and sports consumption for workers [1] - The Civil Aviation Administration of China introduced Spring Festival travel and tourism benefits, and financial institutions like China UnionPay and Industrial Bank announced cultural and tourism consumption financial support measures [1] - Multiple platform companies are launching comprehensive online and offline cultural and tourism consumption discounts covering the entire chain of "food, accommodation, transportation, travel, shopping, and entertainment" [1]