Core Insights - The new AITO M7 has achieved cumulative deliveries exceeding 100,000 units [1] Company Summary - AITO, under the brand of Hongmeng Zhixing, has successfully surpassed the milestone of 100,000 units delivered for the AITO M7 model [1]

分析师表示，尽管日本首相高市早苗（Sanae Takaichi）的支出承诺多次震动市场，但执政党自民党（LDP）在周日大选中的压倒性胜利，或 许是日本债券和日元的最佳结局。 此次选举令投资者神经紧绷，原因是财政担忧已引发汇市和债市剧烈抛售，而市场若进一步下跌，可能产生全球性的连锁反应。 上月日本债市的动荡，一度推高了从美国到德国的借贷成本，也为市场敲响了警钟——各大经济体普遍面临高债务水平和政府支出失控的风 险。 然而，分析师指出，自民党的绝对胜利最终可能对日债有利。这将使高市早苗无需与在野党谈判，而后者正鼓吹更大幅度的减税和更广泛的 财政支出。 同时，强大的议会缓冲将赋予她更大的自由度，去应对市场压力（就像她过去所做的那样），并调整政策以阻止日元走弱或借贷成本上升。 本周的一项民调显示，自民党与其执政伙伴"日本维新会"（Ishin）可能在众议院465个席位中共同斩获多达300个席位。 瑞穗证券（Mizuho Securities）日本业务首席策略师大森昌希（Shoki Omori）表示："虽不确定是否会是压倒性胜利，但高市早苗显然已处于 有利地位。" "这就是为什么她不一定需要担心进一步加大支出，"他补充道 ...

Core Viewpoint - The recent volatility in precious metal prices, particularly gold and silver, has led investment banks to increase their bullish positions on gold while cautioning against heavy investments in silver [1][4]. Group 1: Gold Market Analysis - Gold prices experienced a significant drop, falling below $4,800, after a brief rebound earlier in the week [1]. - Despite the recent sell-off, many market observers, including UBS and Goldman Sachs, maintain a bullish outlook on gold, predicting prices could reach $6,200 next month and $5,900 by year-end [2][3]. - UBS identifies that the current sell-off is a normal fluctuation within a structural uptrend, with no signs of a bull market ending [2]. - Goldman Sachs forecasts a price of $5,400 per ounce by December 2026, supported by central banks increasing gold reserves and private investors boosting gold ETF purchases [2]. Group 2: Silver Market Analysis - Silver prices have seen a dramatic decline of over 30% from recent highs, with UBS suggesting that further declines are necessary for the metal to become attractive for investment [4][5]. - UBS highlights that silver's industrial demand complicates its price dynamics, as rising prices may suppress industrial usage [5]. - Analysts from Goldman Sachs express caution regarding silver due to liquidity issues in the London market, which exacerbate price volatility [5]. - American Bank also holds a cautiously optimistic view on silver but notes potential upward resistance from declining solar panel demand [5]. Group 3: Market Volatility and Investor Sentiment - The recent volatility in precious metals has created opportunities for investors seeking returns, despite the associated risks [2]. - UBS emphasizes the need for investors to carefully assess the expected returns on highly volatile assets like silver, which currently do not meet the required return thresholds [4]. - The market remains sensitive to geopolitical tensions and monetary policy changes, which could influence precious metal prices moving forward [1][3].

市场之所以未因美联储面临的政治压力而定价更深幅度的降息，主要原因或许最为简单：美国通胀率仍高得离谱，降息缺乏合理性，且有迹 象显示通胀可能再度抬头。 美联储最青睐的通胀指标——剔除波动较大的食品和能源价格后的核心个人消费支出（PCE）物价指数，正再度缓慢走高。随着2026年拉开 帷幕，多项零售价格替代指标也显示，通胀压力正在积聚。 尽管去年12月份的PCE报告还有两周才会发布，但美联储主席鲍威尔上周明确表示，该央行目前假设去年最后一个月的核心PCE通胀率为 3%。 美国核心PCE预计在去年12月再次上涨 3%的核心通胀率不仅比美联储2%的通胀目标高出整整1个百分点，而且走势完全偏离预期。这将是逾两年来的最快增速，较去年4月高出逾40 个基点。 毫无疑问，这一数据足以令降息进程暂停。 令人有些意外的是，网购在美国整体零售支出中的占比仍相对较小，约为16%。然而，多达三分之一的消费者表示，他们既在线上也在线下 购物。 瑞银经济学家艾伦・德特迈斯特（Alan Detmeister）还指出，在疫情期间，在线价格指数无论是上涨还是下跌，均领先于对应的消费者价格指 数（CPI）一篮子商品，因此值得密切关注。 此外，美国企 ...

美国财政部长斯科特・贝森特（Scott Bessent）周三在多名民主党议员质问下承认，他与自己旗下凯斯 奎尔投资公司（Key Square）在2024年1月——即特朗普赢得连任之前——向合伙人宣称"关税具有通胀 性"的观点是错误的。 在众议院金融服务委员会一场时常充满火药味的听证会上，贝森特因这份文件遭到议员质询，他表示希 望更正这一记录。 这场听证会名义上是为了审议财政部金融稳定监督委员会（FSOC）的年度报告，但民主党议员借此机 会就关税问题猛烈抨击贝森特。 众议院金融服务委员会资深民主党人玛克辛・沃特斯（Maxine Waters）率先就此事向贝森特发难，双 方唇枪舌战，令人联想到她担任委员会主席期间与特朗普首任财长史蒂文・姆努钦（Steven Mnuchin） 的激烈冲突。 沃特斯引用了同一份凯斯奎尔公司致投资者的信（信中称关税通胀将提振美元），要求贝森特 用"是"或"否"回答：关税是否会导致通胀。 贝森特回应称，旧金山联储的数据显示关税不会引发通胀。这一回答激怒了沃特斯，她列举事实反驳： 特朗普对咖啡和香蕉种植国加征关税后，相关商品价格上涨；而对钢铁、木材和家电征收的关税则推高 了建筑商成本，加剧 ...

Core Viewpoint - Kevin Walsh, nominated by President Trump for the Federal Reserve Chair, advocates for lower interest rates, citing the potential of artificial intelligence (AI) to significantly enhance productivity, allowing for rate cuts without exacerbating inflation [2][3]. Group 1: AI and Productivity - Walsh believes that the current AI boom is the most significant productivity wave in history, similar to the one experienced in the 1990s [2]. - Former Fed Chair Alan Greenspan's approach in the 1990s, which relied on anecdotal evidence and obscure data to argue against rate hikes, is seen as a model for Walsh [2][3]. - Current Fed officials, including Chair Jerome Powell and Governor Cook, express optimism about AI's potential to boost productivity [3]. Group 2: Economic Perspectives - Some economists caution that while AI may elevate expected output, its current contribution to productivity is minimal, with concerns that the AI boom is primarily driving demand rather than expanding supply [4]. - Anil Kashyap from the University of Chicago warns that if the current spending does not translate into productivity gains, it could lead to inflationary pressures [4]. Group 3: Challenges Ahead - Economists like Daron Acemoglu argue that it may take longer than Walsh suggests to determine whether AI will be a game-changer or not, emphasizing the need for real labor market adjustments [5]. - Walsh faces pressure to implement significant rate cuts soon after his potential confirmation, with current Fed forecasts indicating only one rate cut this year, keeping rates above Trump's desired level [5][6].

欧洲央行几乎肯定会在本周四维持利率不变，并暗示近期不会有政策变动，哪怕欧元近期对美元的飙升 引发了人们对通胀可能低于目标的担忧。 自去年6月结束长达一年的降息周期以来，欧洲央行一直按兵不动。鉴于增长和物价的前景都十分温 和，决策者几乎没有任何进一步降息的压力。 随着通胀处于2%的目标水平，经济增长稳定在欧元区的潜力线附近，且利率处于中性设置，一些人称 当前时期为"央行行长的极乐世界"或欧洲央行的"金发姑娘"时刻（意指经济不冷不热的完美状态）。 混乱环境威胁"舒适区" 这就是为什么欧洲央行行长拉加德很可能会重复她的口头禅，即政策处于"良好状态"，近期不太可能讨 论改变借贷成本。 但上周美元的暴跌、大宗商品市场的波动、特朗普政府关于格陵兰岛的口水战以及他对美联储降息的施 压，都在提醒人们局势可能瞬间突变。 强势欧元降低了进口成本（尤其是能源），并在这个通胀已经低于欧洲央行目标的时候进一步抑制了通 胀。 通胀是欧洲央行的首要关注点，上个月欧元区通胀率滑落至1.7%，并且在明年预期反弹之前可能会进 一步下跌，这勾起了人们对新冠疫情前十年欧洲央行艰难重振物价增长的回忆。 但目前欧元的汇率波动还不足以破坏大局。法国兴业银 ...

北京时间周四晚8点，英国央行几乎肯定会维持利率不变。尽管人们对英国劳动力市场的担忧日益加 剧，但官员们可能会等待更多关于通胀受控的证据。 市场认为，英国央行今夜降息25个基点的可能性不到1%，接受调查的32位经济学家中只有一位预计会 降息。其余人士认为利率将维持在3.75%不变，这是三年来的低点，多数人预计投票结果为7比2。货币 政策委员会的外部成员泰勒和丁格拉预计将是鸽派代表。 在去年12月的上次会议上，行长贝利投出了关键一票，以5比4的结果促成了降息25个基点，但货币政策 委员会在更新的指引中表示，今后的降息将"变得更加难以抉择"。几位英国经济学家预计下一次降息将 在4月，市场认为4月降息的可能性为70%，之后政策将保持不变。 当时，货币政策委员会的所有九名成员都同意货币政策是紧缩的，正在压低通胀，但程度各不相同。通 胀率仍处于3.4%的高位，引发了鹰派的担忧，但预计将在今年第二季度回落至2%的目标。其他人则更 担心劳动力市场。失业率已升至5.1%，高于英国央行11月预测的2025年第四季度5%的水平。 在利率决议公布半小时后，即北京时间周四晚8点30分，贝利将召开货币政策新闻发布会。 去年12月货币政策 ...

美联储理事库克表示，美联储必须在不久的将来让通胀回归目标水平，这对维持其信誉至关重要。 库克发表上述言论之际，美国总统特朗普刚刚宣布将提名美联储前理事凯文·沃什出任下一任美联储主 席。特朗普长期以来一直要求美联储大幅降息，这让许多美联储观察人士担心，下一任主席可能不会坚 守美联储抑制通胀的承诺。 "总体而言，前景的不确定性仍然很高，尽管我相信劳动力市场将继续受到去年三次降息的支撑，"她 说。 沃什曾表示美联储有降息空间，理由是他相信生产率的提高可以在不引发通胀的情况下促进经济增长。 库克表示，她支持上周维持利率不变的决定，因为她现在认为"风险偏向于更高的通胀"。她加入了其他 几位决策者的行列，对通胀发出了警告，目前的通胀率已连续数年高于美联储2%的目标。 "除非劳动力市场出现意外变化，否则在看到更有力的证据表明通胀正持续回落至目标之前，这（控制 通胀）将是我的关注重点，"库克在周三迈阿密的一场活动讲稿中说道。 "在通胀率高于目标近五年后，我们必须回到反通胀的轨道上，并在相对较近的将来实现我们的目标， 以维持我们的信誉，"库克说。 美联储决策者在上周将基准利率维持在3.5%至3.75%的区间不变，此前他们在20 ...

参议院银行委员会主席、参议员蒂姆·斯科特（Tim Scott）周三表示，他没发现鲍威尔去年的证词里有 什么能构成伪证罪的证据。这点很重要，因为正是斯科特主持了那场听证会，而且也是他发起了处于调 查核心的那一连串质询。 "我不相信他在听证会上犯了罪，"斯科特周三在接受采访时说。斯科特表示他不喜欢鲍威尔的回答， 但"干得不好或者不称职并不构成犯罪行为。" 鲍威尔上个月透露，美联储在1月9日收到了大陪审团的传票，威胁要就他2025年6月在国会关于美联储 大楼建设项目的证词提起刑事诉讼。这位美联储主席表示，这项调查只是一个借口，目的是为了施压美 联储迅速降息，而这正是美国总统特朗普几个月来一直要求的。 在上周的新闻发布会上，鲍威尔拒绝透露美联储是否已对传票做出了回应。司法部代表没有立即回应置 评请求，美联储发言人拒绝置评。 周一，特朗普告诉记者，哥伦比亚特区联邦检察官珍妮·皮罗（Jeanine Pirro）将"追查到底，拭目以 待"。 有"美联储传声筒"之称的华尔街日报记者Nick Timiraos指出，一位关键的共和党参议员表示，他不认为 美联储主席鲍威尔在证词中犯罪，而这份证词正是一项爆炸性司法部调查的核心。 委 ...