截至2025年6月20日，中泰资管风险系统对各大资本市场的系统评分情况如下： 沪深300指数的中泰资管风险系统评分为45.39，较上月42.04有所上升，权益评分仍属中等偏低风险区间。 当前市场在政策支持与经济复苏预期的双重作用下，基本面和情绪回暖，但全球不确定性及内部结构分化 仍对整体风险水平形成制约，并带来情绪与预期的折返跑。 沪深300估值较上月有所上升（本月46.58，上月43.53）。虽然估值整体有所回升，行业间估值分化现象依 然延续。目前，28个申万一级行业中钢铁、房地产、商业、国防军工、计算机的行业估值高于历史60%分 位数；农林牧渔、食品饮料、非银金融等行业的估值低于历史10%分位数。市场整体估值的调整，反映了 市场对经济复苏节奏和企业盈利预期的重新评估。 市场预期分数较上月有所下滑（本月48.00，上月55.00）。宏观分析师认为经济仍待政策呵护。消费高速 增长，但持续性需要观察。一些分析师认为美国关税战带来的出口转弱的预期对民间制造业投资的意愿有 较大抑制。月度房地产投资持续下降，商品房销售下滑，也对市场预期带来较大的负面冲击。中美互降关 税的后续政策协同效应仍在评估中。 市场情绪较上月有 ...

人口变化与经济波动之间存在一定的时滞，如2016年以后我国出生人口的下降，可能会在20年后给 经济带来负面压力。这不仅给国内经济带来深远影响，还会改变全球的国别竞争格局，如日本人口 老龄化与其竞争力下降就是一个很典型的案例。 要点： 我国总人口自2021年见顶后，已经连续三年减少。预计2027年我国总人口将跌破14亿，2039年跌破 13亿，2047年跌破12亿。 2025年新出生人口将下降到900万以下，2028年跌破800万，2035年可能跌破700万，之后十年的下 降速度会有所放缓。 按照联合国相关标准，我国2021年已进入深度老龄化社会，预计2032年将达到超老龄化社会的标 准，到2048年将达到日本目前的老龄化水平。 我国15-19岁、20-24岁、25-29岁年龄段的生育率明显高于日本、英格兰与威尔士、苏格兰，真正的 问题是30-49岁的大龄育龄妇女的生育率明显偏低。通过生育补贴的方式，鼓励愿意生育的家庭多 生，可能是更可行的政策方向。 导致结婚率下降的第一个原因是性别比例失衡。在2006-2010年出生的人口中，男性比女性多出约 20%，之后出口的性别差有所缩小，但仍维持在115:100以上，直 ...

扫码进入基本功专栏 宠粉节超宠你！ 持有人参与，100%有奖！昨日又新增 2人抽中 Labubu，大疆口袋相机和金元宝 都还有余位噢！ 本材料不构成投资建议，观点具有时效性。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不 保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的基金 的业绩不构成对其他基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产 品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，请投资者根据自身的风险承受能力 选择适合自己的基金产品。基金有风险，投资须谨慎。 基本功的基,就是基金的基。 做好投资、买对基金, 从夯实投资基金的基本功开始。 1分钟GET一个知识点, 起步更轻松。 发起式提示 有什么不一样? 成立门槛较低,管理人与投 资者风险共担利益绑定。 通常,发起式基金满足发起人认购金额至少1000万 元并锁定3年以上即可成立,门槛相对较低。因此, 其往往能较快成立,快速满足投资多样化需求,也 官 ...

宠粉节超宠你！ 持有人参与，100%有奖！昨日又新增 2人抽中 Labubu，大疆口袋相机和金元宝 都还有余位噢！ 国联民生证券的报告中提到，红利资产"缩圈"情况已经来到历史最极端的情况。因为如果分别计算高股息 资产与各类主流增强方向在过去2个季度的表现后可以发现，无论是一季度还是二季度，只配置银行行业 的高股息标的，可能是高股息各类配置方向中收益最高的。 另外，华宝证券的报告（发布于2025年6月5日）中提到，微盘股出现了"三高"，分别是微盘股指数创历史 新高、微盘股成交占比连续上升至高位以及IM年化贴水率持续处于高位。 兴业证券的报告中提到，其基于银行与中证红利滚动40日收益差构建"红利缩圈指标"，以及基于微盘与国 证2000滚动40日收益差构建的"小微盘缩圈指标"近期均来到历史高位，表明哑铃两端"缩圈"均已经来到了 较为极致的水平。历史上看，哑铃两端同时出现缩圈的现象并不多。 当然，尽管同时缩圈的情况不多，但在各自领域内缩圈情况也时有发生。只是"缩圈指标"对于不同板块标 动股价的指示意义似乎并不相同。 兴业证券的报告中提到，每当 "小微盘缩圈指标" 升至高位时，微盘股成交占比往往同步走高。此时微盘 交易 ...

宠粉节超宠你！ 持有人参与，100%有奖，还有机会抽到 大疆 Pocket 3、足金金元宝、Labubu 盲盒 等好礼！ 已有3人抽中Labubu，大奖都还有余位，速来～ 从机器人到新消费，今年市场上出圈的强势热门股，其实真不少。 热门股越强，关于要不要上车热门股的讨论也越多。生活中，小编经常会收到朋友的私信，最近**板块那 么强，要不要上车？ 投资决策因人而异，不过作为朋友，我一般会建议大家在操作前先过这三把筛子。 第一把筛子，是确认决策逻辑的一致性。 因为趋势而买入，就以趋势作为决策逻辑（趋势对应的动量投资，是比价值投资更古老的策略类型）；因 为价值而买入，就聚焦价值作为决策逻辑。当然，也有人觉得一开始很难清晰界定自己在起点时的决策逻 辑，这里提供一个小编觉得很好用的心理测试——买入前可以问问自己如果买入之后就是2-3个跌停，你 愿不愿意加仓，很多情况下对于这个问题的答案，可以帮助我们了解自己的初心。 第二把筛子，是对"这次不一样"保持审慎的态度，除非你确认自己有足够深刻的认知。 是热门股，尤其如果是在热门时长不太短的情况下，估值大概率没那么便宜。情绪高涨时，甚至连空气中 弥漫着"再不进场就晚了"的焦虑， ...

姜诚 一个人是理想型还是现实型，答案不是非此即彼的，没有办法直接定性。此外，我们也不能混淆目 标和手段。 绝大多数基金经理，包括我自己在内，都有理想主义的愿景，实现名利的手段是让别人因为自己的工作变 得更好。从目标上来讲，基金经理这个群体绝大多数人都有理想主义的目标，但几乎所有理想的实现都需 要解决现实问题。 应众多好朋友的建议，近期我们邀请基金经理姜诚做客直播间，并就大家关心的诸多话题进行交流。 以下是直播内容整理： 我们的目标是让理想更接近现实， 让理想能够变成现实 提问 您最近写了一篇文章—— 《用现实主义方法，实现理想主义目标》 。您觉得自己是现实型还是理想 型的基金经理？现实和理想之间的差距是什么？价值投资能让现实更接近理想，还是让理想更远离现实？ 最近跟同行、持有人及渠道伙伴交流时，发现这也是大家普遍关切的问题。投资本身可以做得很理想主 义，但如果嫁接到财富管理上，就不得不克服很多现实障碍。 如果我不是基金经理，我应该是一个偏理想型的人，因为做投资本身可以很简单。但我们处在资产管理这 个行业，就需要一部分现实主义。所以，对于是理想型还是现实型基金经理这个问题，我的答案是中间状 态。 现实和理想之间 ...

想要选出稿度同收+ 看啥指标? 建议重点关注胜率、收益率 及回撤等数据。 一看 胜率,稳健的产品需要有持续跑赢基准的能 力。基金净值相对于基准的日胜率可作为重要的参 考数据, 净值创新高频率 也是。净值创新高越频 繁,收益曲线越平滑。二看长期年化收益率,如果 基本功的基,就是基金的基。 做好投资、买对基金, 从夯实投资基金的基本功开始。 1分钟GET一个知识点, 起步更轻松。 扫码进入基本功专栏 中泰资管616宠粉节来啦！ 持有人参与，100%有奖，还有机会抽到 大疆 Pocket 3、足金金元宝、Labubu 盲盒 等好礼！ 年度宠粉王炸： 福利天花板，抽奖管够，高中奖率，已有3人抽中Labubu，下个幸运儿会是你吗？速 来～ 本材料不构成投资建议，观点具有时效性。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不 保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的基金 的业绩不构成对其他基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产 品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，请投资者根据自身 ...

人类最伟大的能力，不是知道答案，而是永远保持提问与重构答案的可能。 L. G. Valiant 在规则明确、数据丰富的任务中AI已展现出越来越强大的超人类能力。比如OpenAI宣称，GPT-4参加了多 种基准考试，包括美国律师资格考试、法学院入学考试LSAT、SAT数学部分和证据性阅读与写作部分考 试等。在这些测试中，GPT-4得分高于88%的人类应试者。 AI技术的快速进展和成熟，无疑从很多方面影响和改变着我们的生活和工作方式，尤其是在 整合共识和 主流叙事、优化"已知"领域的运行效率 方面，现有的AI模型已体现出强大的能力。 相比与当前的AI，人类的价值和竞争优势体现在哪里？个人赞同以下观点， 保持对异常现象的好奇心， 勇于挑战共识，提出有价值的假说，仍是人类最值得珍视的能力。 AI的优势：高效整合历史经验和共识， 优化"已知"领域的运行效率 当前以大语言模型（LLMs）为代表的AI模型，仍然是一个 数据和计算驱动，基于历史频率、相关性及均 值的统计归纳系统 。它的"智能"，是基于"同一事物可以通过无限种方式被陈述、表达和表征"这一事 实。其能力源于语言表征的泛化能力，即能够将一种表达方式转化为另一种表达 ...

新华社"新华视点"记者刘慧 本次科创板改革提出设置科创板科创成长层，备受关注。设置后，科创板现有和新注册的未盈利科技型上 市公司将全部纳入其中。同时，改革也对企业入层和调出条件、强化信披和风险揭示、增加投资者适当性 管理要求等做了针对性安排。 科创板作为"试验田"，为何又要开辟出科创成长层这个"新空间"？ 中国证监会18日发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，以设置专门层次 为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革。 在科创板开板6年之际，科创板改革进一步深化，标志着资本市场包容性改革迎来新突破。 新设科创成长层 科创板"试验田"又迎诸多制度突破 自设立之初，科创板就承担了资本市场支持科技创新和制度"试验田"的重要使命。科创板改革持续深 化，"试验田"先行先试的成色更足。 证监会新闻发言人介绍，新设科创成长层一是有利于进一步彰显资本市场支持科技创新的政策导向，稳定 市场预期；二是有利于为增量制度改革提供更可控的"试验空间"，可以试点一些更具包容性的政策举措； 三是有利于对未盈利科技型企业集中管理，便于投资者更好识别风险，更好保护投资者合法 ...

金融开放合作与高质量发展"为主题，具有重要的现实意义。借此机会，我围绕更好发挥资本市场功能、 推动科技创新和产业创新融合发展，谈几点思考体会。 一、推动科技创新和产业创新融合发展，需要更好发挥资本市场枢纽功能 习近平总书记深刻指出，科技创新和产业创新是发展新质生产力的基本路径。当前，新一轮科技革命和产 业变革加速演进，以人工智能、生物科技、量子技术、商业航天等为代表的前沿技术蓬勃发展，全球科技 创新进入密集活跃期。从我国看，在深入实施创新驱动发展战略、加快构建现代化产业体系的引领下，科 技创新正在从点状突破向系统集成加快推进，技术突破向市场应用加快转化，诸多领域都迎来激动人心 的"DeepSeek时刻"，出现了一批生而全球化的新兴科技企业，境内境外都开花。这也对加快构建与之相适 配的金融服务体系提出了新的更高要求。这方面，我们还存在不少短板弱项，主要体现在"三个不完善"： 一是适应创新规律的资本形成机制不完善。与科技创新"十年磨一剑"的坚守相比，我们的金融供给仍存在 资金短期化、风险容忍度低等问题，长期资本、耐心资本远远不够。二是满足科技企业全生命周期金融需 求的产品服务体系不完善。科技企业不仅需要融资，还需 ...