大成基金陈铭：护城河包括几大类，第一个是从供给端作为一个商业组织、公司，所生产的 产品和服务有没有成本的优势。如果价格天生比别人有优势，成本天生比别人低，这就是护 城河。第二大类是从需求侧，这个在很多消费品或者是互联网企业里是非常常见的。 财经大咖郭施亮：我觉得，护城河归根到底就是在中短期时间里面，不会轻易被对手所模仿 所超越的优势。 精彩亮点 2 今 年巴菲特股东大会上，巴菲特宣布了一个重磅 决定 ：将在年底卸任 CEO一职。这一消 息，如同巨石投入平静湖面，在全球投资界激起千层浪，标志着一个时代即将落下帷幕。 为了 深入探寻巴菲特的投资哲学与人生智慧，我们邀请了 大成基金制造组研究主管陈铭 以及 天天基金社区的财经作者郭施亮 两位嘉宾，将 聚焦 巴菲特这位投资界的传奇人物，探讨他的 投资哲学、人生智慧以及对世界的深刻洞察。 点击下方音频，收听完整内容。 本期精彩亮点 精彩 亮点 1 ： 股神教你挑公司：投资者如何找到企业的护城河？ 时间和耐心：投资者如何在市场情绪中保持冷静？如何克服短线思维？ 能力圈与专注：为什么看似简单的投资框架却很难被真正执行？ 财经大咖郭施亮：我认为最主要的原因是理想跟现实是不一致 ...

本材料仅为投资者教育之目的而使用，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该 等信息做出决策。东方财富证券力求本材料所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保 证，对因使用本材料引发的损失不承担责任。更多投资知识，请登录东方财富证券投资者教育网站（edu.18.cn） 或关注微信公众号"东方财富证券投教园地"。 注册领98元券包 ，优选基金10元起投！ 分享、点赞、在看 顺手三连越来越有钱 免责声明 文章转载自公众号"东方财富证券投教园地"，以上观点来自相关机构，不代表天天基金的观 点，不对观点的准确性和完整性做任何保证。收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不 ↓ 点击"阅读原文" 或上天天基金APP搜索【777】 免责声明 ...

以下文章来源于中欧基金 ，作者多资产研究小组 中欧基金 . 用长期业绩说话 【本期要点】 市场如天气般阴晴不定，但聪明的投资者早已发现：把鸡蛋放在不同的篮子里，或许是最朴素的生存智 慧。随着股市震荡、债市波动，甚至黄金等所谓"避险资产"也时而"失灵"，单一押注某个资产类别就像 在暴风雨中独乘一叶扁舟，而多元资产配置或正成为穿越经济周期的"导航仪"。 但分散投资≠万能药，不同资产间的微妙关联、突发黑天鹅事件，都可能让精心设计的组合面临考验。 本文将系统性探讨 股票、债券、商品等资产的多元配置，是如何力争帮助投资者既享受增长红利，又分 散风险？那些看似完美的多元资产配置策略，又藏着哪些容易踩中的"暗礁"？ 多元资产配置的理论基础可追溯至马科维茨的现代投资组合理论（MPT，Modern Portfolio Theory），即 通过分散投资，可以力争降低组合风险，同时优化长期收益。实践表明，多元配置的价值主要体现在以 下方面： 01 资产低相关，对冲市场风险 全球大类资产相关系数分析显示，部分资产之间存在显著负相关或弱相关关系。例如，股票市场（如万 得全A指数）与债券（如中债-总财富（总值）指数）的相关系数为-0.1 ...

摘要 1、今天，A股再迎调整，亚太市场集体下跌，发生了什么？端午节后A股会怎么走？ 2、 2025 陆家嘴 论坛将于2025年6月18日至19日召开， 央行、金监总局、证监会、外管局等部门表示若干重大政策发布在即。6月，还 有这些大事要来。 3、 上天天基金APP搜索【777】注册即可 领98元券包 ， 优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 真话白话说财经，理财不说违心话 --这是第1358 篇白话财经- - 今天，A股再迎调整，亚太股市集体下跌，好消息是，有三天不用亏钱了！ （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/5/30，不作投资推荐） 两市成交额1.14万亿元，盘面上，银行、航天航空、中药等板块逆势上涨，汽车、半导体等板块回调。 分析人士认为， 当前短期扰动因素增加主要是美国不确定性重新增加，美欧关税风波再起、美国经济仍存不确定性等，都将压制风险偏好。预计6月 A股市场将大概率震荡上行，未来市场主线有望逐步聚焦于核心资产。 A股回调，重大金融政策即将发布 今天，亚太市场集体下跌，港股恒生指数跌超1%，恒生科技指数跌超2%。 （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/5/30，不作投资推荐） ...

5月30日，上海举行市政府新闻发布会，介绍2025陆家嘴论坛有关情况。上海市委金融办常务副主任周 小全在发布会上透露，2025陆家嘴论坛期间，中央金融管理部门将发布若干重大金融政策。 张淑贤/摄 中国人民银行办公厅副主任李克歆在发布会上透露，人民银行加快推进支持上海国际金融中心建设的相关 政策储备。今年以来，人民银行与上海市政府研究出台了支持上海国际金融中心建设的一系列政策举措， 近期部分政策已经发布。比如，联合出台了《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方 案》，并举行了新闻发布会。支持上海落地债券市场"科技板"，在上海开展跨国公司跨境资金池业务试 点，支持上海出台《上海市浦东新区促进中国（上海）自由贸易试验区自由贸易账户业务发展若干规定》 等。"还有一些政策，我们正在紧锣密鼓加快推进。"李克歆说。 李克歆同时透露，中国人民银行行长潘功胜将出席论坛的开幕式，致开幕辞并作主题演讲。另外，中国人 民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新也将出席并作主题演讲。 来源：证券时报 免责声明 文章封面图来源于AI，以上观点来自相关机构，不代表天天基金的观点，不对观点的准确性 和完整性做任何保证。收益率数据仅供参考 ...

6月，一批新规将施行，哪些新规将影响你我生活？ 机关、事业单位和大型企业不得拖欠中小企业的服务款项 修订后的《保障中小企业款项支付条例》（下称《条例》）将自2025年6月1日起施行。《条 例》明确，机关、事业单位和大型企业不得要求中小企业接受不合理的付款期限、方式、条件 和违约责任等交易条件，不得拖欠中小企业的货物、工程、服务款项。《条例》要求，机关、 事业单位从中小企业采购货物、工程、服务，应当自货物、工程、服务交付之日起30日内支付 款项；合同另有约定的，从其约定，但付款期限最长不得超过60日。 上市公司募集资金应当专款专用 原则上应当用于主营业务 中国证监会发布修订后的《上市公司募集资金监管规则》（下称《监管规则》），将自2025年6 月15日起施行。《监管规则》明确，上市公司募集资金应当专款专用。上市公司使用募集资金 应当符合国家产业政策和相关法律法规，原则上应当用于主营业务。除金融类企业外，募集资 金不得用于持有财务性投资，不得直接或者间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。科 创板上市公司募集资金应当投资于科技创新领域，促进新质生产力发展。《监管规则》要求， 上市公司的控股股东、实际控制人及其他 ...

业内人士表示，通用质押式回购业务对信用债 ETF 产品和投资者形成多重利好，投资者可利 用信用债 ETF 质押融资，提高资金使用效率，满足多元投资策略，同时，有助于提升场内流 动性，增强信用债 ETF 的吸引力，便于各类投资者参与，有望进一步推动信用债 ETF 的发 展。 首批信用债 ETF 获准成为通用质押式回购担保品 信用债 ETF 迎来重磅利好！ 5 月 29 日，易方达、华夏、南方、广发、博时、天弘、海富通、大成旗下基准做市信用债 （公司债） ETF ，以及平安公司债 ETF 等 9 只产品取得中国证券登记结算有限责任公司下 发的同意函，允许其作为通用质押式回购担保品。 这是市场上首批可作为通用质押式回购担保品的信用债 ETF 。据了解，目前已有获准产品向 交易所提交申请纳入质押库。或将于 6 月 6 日获批，即可正式开展上述业务。 3 月 21 日，中国证券登记结算有限责任公司发布《中国结算关于信用债券交易型开放式指数 基金产品试点开展通用质押式回购业务有关事项的通知》，允许符合一定条件的信用债 ETF 产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务。随后，多家公募机构启动了旗下信用债 ETF 作为通用质 ...

增量资金持续驰援市场，新发ETF密集上市。5月以来，23只ETF上市，9只ETF即将上市，这些 ETF的建仓为市场注入增量资金。 与此同时，权益类基金发行掀起小高潮，当前超过90只权益类基金正在或是即将发行。备受关 注的首批新模式浮动管理费基金，最新发行规模合计超10亿元。此外，多家基金管理人宣布自 购旗下权益类基金，以真金白银表达对后市的看好。 新发ETF集中上市 Choice数据显示，明日至下周三，将有9只股票型ETF集中上市，包括数字经济ETF、航空航天 ETF、科创半导体设备ETF、科创50ETF等。根据规定，ETF应在上市前完成建仓，使基金投资 组合比例符合基金合同等文件的约定。随着这些ETF批量上市，将为市场注入大量新的资金。 梳理ETF上市交易公告书来看，部分ETF已快速建仓。具体来看，汇添富中证港股通汽车产业主 题ETF于5月22日成立，将于下周三上市。成立短短几个交易日时间，截至5月27日，权益投资 占基金资产净值比例已达到48.59%。 类似的还有华夏国证通用航空产业ETF，5月21日成立，将于5月30日上市。截至5月23日，该 ETF权益投资占基金资产净值比例为26.71%。平安中证全指 ...

首先来看央行动作：5月30日，央行公开市场开展2911亿元7天期逆回购操作，操作利率为 1.40%。Choice数据显示，今日共有1425亿元逆回购到期。 5月的最后一个交易日，A股主要指数早间集体低开。上午市场小幅走低，截至发稿，A股主要 指数全部飘绿。 | 内地股票 它 | | | | --- | --- | --- | | 行情 | 资金净流入 | 涨跌分布 | | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | 3347.74 | 10051.63 | 1414.16 | | -15.70 -0.47% -75.57 -0.75% -1.68 --0.12% | | | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 976.71 | 1995.60 | 5084.07 | | -9.59 -0.97% -16.95 -0.84% | | -32.43 -0.63% | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 | | 3837.29 | 5684.71 | 4504.54 | | -21.41 -0.55% -35.20 -0.62% -27.65 -0.61% | | | | 中证1000 ...

随着全球市场风险情绪回暖，作为避险资产的黄金价格显著回调。 当地时间5月28日，位于纽约的美国国际贸易法院裁定特朗普政府一揽子关税政策非法，对市场风险偏好形成 影响。29日，现货黄金价格跌破3300美元/盎司，A股黄金股普遍下跌。 事实上，年内金价走势已呈现波动加剧的态势。多位业内人士指出，近期全球贸易关系缓和、地缘冲突降温， 以及部分获利了结资金离场，是导致金价调整的主要原因。不过，尽管金价短期承压，黄金的长期配置价值依 然受到关注。业内普遍建议投资者理性看待短期波动，审慎调整持仓结构，把握阶段性调整中的潜在布局机 会。 市场风险情绪提振，金价短期承压 当地时间5月28日消息，位于纽约的美国国际贸易法院裁定特朗普政府一揽子关税政策非法，提振了市场的风 险情绪。29日，作为避险资产的黄金遭遇抛售，现货黄金价格跌破3300美元/盎司，黄金股普遍下跌。券商中 国记者注意到，截至A股收盘，西部黄金跌2.9%，中金黄金跌1.98%，湖南黄金跌1.83%。 今年以来，金价走势可谓一波三折——先是一路高歌猛进，多次刷新历史高位，随后进入震荡调整阶段。金价 的反复震荡令不少投资者陷入观望和纠结。 博时基金分析称，近期导致金 ...