| 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 3534 | 0.5 | 4.3 | 0.69 | | 深证综指 | 2154 | 0.36 | 7.09 | 1.74 | | 风格指数 | 昨日表现 | 1 个月表现 | 6 个月表现 | | --- | --- | --- | --- | | | （％） | （％） | （％） | | 大盘指数 | 0.67 | 4.81 | 6.72 | | 中盘指数 | 0.01 | 5.97 | 5.69 | | 小盘指数 | 0.42 | 6.56 | 11.95 | | 行业涨幅 | 昨日涨 | 1 个月涨 | 6 个月涨 | | 小金属Ⅱ | 4.88 | 15.4 | 25.75 | | 能源金属 | 2.41 | 12.36 | 14.3 | | 普钢Ⅱ | 2.05 | 13.24 | 17.5 | | 物流Ⅱ | 1.99 | 2.01 | 12 | | 农化制品 | 1.95 | 3.14 | 12.1 | ...

行 业 及 产 业 社会服务 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 赵令伊 A0230518100003 zhaoly2@swsresearch.com 研究支持 杨光 A0230524100004 yangguang@swsresearch.com 联系人 杨光 (8621)23297818× yangguang@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 07 月 20 日 长期视角下，RWA 如何赋能文旅 革新？ 相关研究 《苏超体育赛事带来靓眼经济支出，南京 商旅资产注入进度跟踪——社会服务行业 周报（6.30-7.4）》 2025/07/06 看好 ——社会服务系列报告九：文化旅游新趋势 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ⚫ 中国香港在 RWA 领域率先探索合规化路径，政策与市场双轮驱动发展。政策层面，香 港金融管理局宣布于 2024 年 8 月启动 Ensemble 项目沙盒，截至 2025 年 7 月批准 8 个 标杆案例，融资超 5 亿港元；2025 年 5 月推出《稳定币条例草案》（ ...

策 略 研 究 2025 年 07 月 20 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20250712-20250718） 本期投资提示： 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 相关研究 - 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 比 较 证 券 研 究 报 告 一、A 股本周估值（截至 2025 年 7 月 18 日） ✓ 1）指数及板块估值比较： ✓ 中证 A 股整体 PE 为 19.8 倍，处于历史 79%分位； ✓ 上证 50 指数 PE 为 ...

行 业 及 产 业 商贸零售/ 互联网电商 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 《京东（JD）点评：核心零售延续增势， 坚定投入外卖协同主业》 2025/07/12 《阿里巴巴（BABA）点评：投入闪购加码 即时零售，AI 驱动云智能加速》 2025/07/10 《美团-W（03690）点评： Q1 利润超预 期，加大投入平台生态建设》 2025/05/27 证券分析师 赵令伊 A0230518100003 zhaoly2@swsresearch.com 研究支持 张蕴达 A0230125030003 zhangyd@swsresearch.com 联系人 赵令伊 (8621)23297818× zhaoly2@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 07 月 20 日 从红蓝黄三大平台竞速看即时零售 重构万亿消费生态 看好 ——即时零售行业研究专题 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 相关研究 ⚫ 根据消费第一性原理，即时零售通过精准锁定"即时需求"场景，构建了独特的供给与 履约体系。即时零售核心优势在于压 ...

行 业 及 产 业 2025 年 07 月 20 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 联系人 朱珺逸 (8621)23297818× zhujy@swsresearch.com 二季度能繁存栏环比微增， "反内卷"下重视优质猪企长期价值 看好 ——农林牧渔周观点（2025.7.14-2025.7.20） 本期投资提示： ⚫ 风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷；宠物食品自主品牌销售不及预期；养殖疫情爆发。 报 告 农林牧渔 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 - ⚫ 本周申万农林牧渔指数下跌 0.1%，沪深 300 上涨 1.1%。个股涨幅前五名：生物股份（13.6%）、宏辉果 蔬（13.0%）、瑞普生物（9.5%）、朗源股份（8.2%）、ST 天山（7.3%）；跌幅前五名 ...

韩强 A0230518060003 hanqiang@swsresearch.com 武雨桐 A0230520090001 wuyt@swsresearch.com 穆少阳 A0230524070009 musy@swsresearch.com 行 业 及 产 业 国防军工 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 - 证 券 研 究 报 告 证券分析师 研究支持 达邵炜 A0230124030001 dasw@swsresearch.com 联系人 达邵炜 (8621)23297818× dasw@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 07 月 20 日 周期向上催化不断，持续建议加大 军工关注度 看好 ——国防军工行业周报（2025 年第 30 周） 本期投资提示： ⚫ 上周申万国防军工指数上涨 2.26%，中证军工龙头指数上涨 3.68%，同期上证综指上 涨 0.69%，沪深 300 上涨 1.09%，创业板指上涨 3.17%，申万国防军工指数跑输创 业板指、跑赢沪深 300、跑赢上证综指、跑输军工龙头指数。1、从细分板块来看，上 周国防军工板 ...

行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 袁伟嘉 A0230519080013 yuanwj@swsresearch.com 任梦妮 A0230521100005 renmn@swsresearch.com 夏嘉励 A0230522090001 xiajl@swsresearch.com 赵航 A0230522100002 zhaohang@swsresearch.com 研究支持 黄俊儒 A0230123070011 huangjr@swsresearch.com 张淇元 A0230124080001 zhangqy@swsresearch.com 联系人 林起贤 (8621)23297818× linqx@swsresearch.com 2025 年 07 月 20 日 AI 应用+悦己消费+全球化+格局 占优，重视 AH 泛娱乐行情持续性 看好 ——互联网传媒周报 20250714-20250718 本期投资提示： ⚫ 我们认为本轮 A 股港股优质传媒公司的行情持续性值得重视：（1） ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" outlook on the cosmetics and medical beauty industry, highlighting innovative business models driving growth in the light medical beauty sector, particularly recommending attention to the company "Xinyang" [2][9]. Core Insights - The cosmetics and medical beauty sector has underperformed the market recently, with the Shenwan Beauty Care Index declining by 0.1% from July 11 to July 18, 2025, while the Shenwan Cosmetics Index fell by 0.9%, underperforming the Shenwan A Index by 2.3 percentage points [3][4]. - Innovative business models are driving growth in light medical beauty, contrasting with traditional medical beauty institutions facing stagnation due to high costs and weak consumer demand. Xinyang's high cost-performance ratio, chain operations, and app-based customer conversion model are seen as new growth drivers for the sector [9][10]. - The report emphasizes the importance of supply-side innovations in stimulating consumer demand and driving industry recovery, despite short-term macroeconomic challenges [9]. Summary by Sections Industry Performance - The cosmetics and medical beauty sector has shown weak performance compared to the market, with specific indices reflecting declines during the reporting period [3][4]. - The top-performing stocks in the sector included Zhongshun Jierou (+10.8%) and Juzibio (+6.1%), while the worst performers were Shangmei Shares (-11.1%) and Baiya Shares (-4.3%) [5]. Key Company Insights - Linqingxuan, a high-end domestic skincare brand, has seen revenue growth from 690 million yuan in 2022 to 1.21 billion yuan in 2024, with net profit turning from a loss of 6 million yuan to a profit of 187 million yuan [10][15]. - The company has established a strong product matrix and supply chain advantages, with production capacity reaching 40 million units annually [16][17]. - The report also highlights the growth of the "Plant Doctor" brand, which has achieved a net profit CAGR of 24% from 2022 to 2024, supported by a robust channel network and operational efficiencies [10][12]. Market Trends - The report notes a shift in the cosmetics market from quantity to quality, with a significant increase in e-commerce sales, which accounted for 47% of total cosmetics sales in 2024, up from 22% in 2016 [11]. - The domestic market is witnessing a rise in local brands, with a notable increase in market share for domestic products, reflecting changing consumer preferences and the impact of the "national tide" [11][28]. Financial Performance - The report indicates that the overall retail sales of cosmetics in China reached 229.1 billion yuan in the first half of 2025, with a year-on-year growth of 2.9%, although June saw a decline of 2.3% due to promotional timing [21][24]. - The performance of major companies like Meili Tianyuan is highlighted, with projected revenue of at least 1.45 billion yuan for the first half of 2025, representing a growth of at least 27% [24].

业 及 产 业 2025 年 07 月 20 日 本周医药上涨 4.0%，第十一批国 采启动报量，禾元重组人白蛋白获 批上市 看好 ——医药行业周报（2025/7/14-2025/7/18） 本期投资提示： 相关研究 《本周医药上涨 1.8%，中方限制采购欧盟 医疗器械，默沙东百亿美元获取 COPD 新 药——医药行业周报（2025/7/7- 2025/7/11）》 2025/07/13 《本周医药上涨 3.6%，创新药及高端器械 再迎支持政策，医保目录谈判正式启动， AZ/Summit 或达成超 150 亿美元交易 — —医药行业周报（2025/6/30- 2025/7/4）》 2025/07/06 证券分析师 张静含 A0230522080004 zhangjh@swsresearch.com 李敏杰 A0230523070006 limj2@swsresearch.com 医药生物 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 行 业 研 究 / 行 业 点 评 ⚫ 市场表现：本周申万医药生物指数上涨 4.0%，同期上证指数上涨 ...

建筑装饰 2025 年 07 月 20 日 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 联系人 唐猛 (8621)23297818× tangmeng@swsresearch.com 看好 ——申万宏源建筑周报（20250714-20250718） 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 6 月固投边际走弱，雅下电站工程开工 - ⚫ 一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数-0.71%，沪深 300 指数+1.09%，相对收益为-1.80pct。周涨幅最大的三个子行业分别为 专业工程（ +1.12% ）、基建央企（ +0.73% ） 、 装 饰 幕 墙 （+0.18%），对应行业内三个公司：时空科技（+17.83%）、 ...