华 金 期 货 生 猪 周 报 华金期货 研究院 2025/4/28 | 期货数据 | | 收盘价 | 周涨跌 | 涨跌幅 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 生猪 | LH2507 | 13540 | -120 | -0.9% | | | | LH2509 | 14150 | -315 | -2.2% | 主力合约 | | | LH2511 | 13795 | -215 | -1.5% | | | 现货数据 | | 最新 | 周涨跌 | 涨跌幅 | 备注 | | 商品猪出栏价 | 全国（元/kg） | 14.87 | -0.03 3 | -0.2% | | | | 河南（元/kg） | 15.07 | -0.06 | -0.4% | 交割基准地 | | 出栏均重 | 样本企业（kg） | 124.04 | 0.03 | 0.0% | | | 价差 | | 变化 | 基差 | 基差值 | 变化 | | 09-07价差 | 610 | -195 | 7月 | 1530 | 60 | | 11-09价差 | -355 | 100 | 9月 | 920 | ...

全球糖市纵览（2025/4/28） 华金期货 研究院 糖 市 信 息 汇 总 市场焦点 巴西：新榨季即将开始，关注天气及开榨进度 印度：榨季内产糖降低 至4月中，印度累计产糖2542.5万吨，较去年同期减少574万吨，降幅18.42%； 泰国：预计24/25产糖量增加 截至3月23日，泰国产糖量为997.58万吨，较去年同期的870.6万吨增加126.98万吨，增幅14.58%。 国内：逐步收榨，库存偏高 比增117万吨）、销糖量600万吨（同比增126万吨），销售进度55.8%（同比快6.3%） 新季：广西4月2日全部收榨，总产糖量645万吨，同比增27万吨；截止3月底，全国总产糖量1075万吨（同 库存：3 月国内糖工业库存回落明显。 巳西：ICE-乙醇折糖价差3.3，大稳小劢； 价格信息 观点 国内斱面，未来进口糖及替代品将成为夏季市场供应端最大的变量。建议白糖短期震荡思路对徃，相关企业根据生产 情况开展保值操作。 基本面 CFTC净多持仏：净多持仏增加，仍处往年同期低位； 双周数据：至3月底，巳西24/25累计产糖4016.9万吨，同比降5.3%。 出口：3月出口185万吨，榨季内累计已出口3525万 ...

3 • 国内消息：中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，今年以来 ，各项宏观政策协同发力，经济呈现向好态势。会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策 ，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 • 海外消息：欧洲各国央行行长对6月降息信心增强，因欧元区商业增长停滞，工资上涨放缓，通 胀持续降低，欧央行可能在6月降息25个基点，但不会大幅降息，以免引发市场担忧。 • 上周沪深300指数窄幅震荡，成交低位。资金方面，近5个交易日主力资金净流出543亿元，融资 资金下降12亿元；宏观层面，国内经济弱势企稳，财政政策、货币政策保持宽松；风险方面，关 注关税政策扰动、海外经济通胀、地缘政治冲突及美联储相关政策。 • 技术上，沪深300指数位于40均线下方，短期成交缩量，中长期估值位于中低位。观点方面，短 期指数反弹，投资者观望为主。 二、股指期货行情及基差 华金期货 研究院 2025/4/28 一、股指期货宏观及市场展望 股指期货市场周报 • 周度宏观及消息面： • 周度总结及后市展望： 3 股指期货 上周收盘 本周收盘 周涨幅 周成交量 周持仓量 成交量/持仓量 IF2506 3 ...

1. Report Industry Investment Rating No relevant content provided. 2. Core Viewpoints of the Report - For iron ore, the overall molten iron production remains at a high level, steel mills' sinter powder inventory is low, and there is still overall rigid demand. There is a demand for restocking before the holiday, with a possibility of short - term pulsed increases, but it will be under pressure in the medium term [2]. - For coking coal and coke, the number of Mongolian coal customs - clearance vehicles remains stable, the overall port inventory level is still high, the supply side has an obvious surplus, and neither the spot nor futures prices have the momentum for continuous rebound. Attention should be paid to the possibility of supply - side reduction [45]. 3. Summary According to the Directory Iron Ore - **Overseas Supply**: Overseas shipments are generally at a normal level. Australian and Brazilian shipments are stable this week, non - mainstream shipments are at a low level, and domestic iron concentrate powder production remains stable. Australian and Brazilian shipments recovered by 2900 tons to 24.377 million tons this period, and non - Australian and Brazilian shipments recovered by 14900 tons to about 4.878 million tons. It is expected that the arrival volume will remain at an average level in the second quarter [2][6]. - **Four Major Mines' Shipments**: Fortescue's iron ore shipments in Q4 2024 reached 48.9 million tons, a quarter - on - quarter increase of 3.56%, and the shipment target for the 2025 fiscal year is 190 - 200 million tons. Vale's iron ore production in Q1 25 was 67.66 million tons, a year - on - year decrease of 4.5%, and the annual production target remains unchanged at 325 - 335 million tons. Rio Tinto's iron ore production in Q1 25 was 69.77 million tons, a year - on - year decrease of 10%, and the annual shipment remains unchanged at 323 - 338 million tons. BHP's Pilbara business iron ore production in FY25Q3 was 67.8 million tons, unchanged year - on - year, and the 2025 fiscal year iron ore target guidance remains unchanged at 282 - 294 million tons [17]. - **Demand**: This week, molten iron production continued to rise and is expected to remain at a high level, rising by 42300 tons to about 2.4435 million tons. The inventory - to - consumption ratio fluctuated and declined, the port clearance volume remained at a high level, and downstream restocked before the holiday [22]. - **Inventory**: Sinter powder inventory remains at a normal level, and the total port inventory increased slightly, expected to remain in a balanced state. The total port inventory increased by 2.05 million tons to 142.61 million tons this week. Steel mills' imported sinter powder inventory remained stable, increasing by 17400 tons to 12.6852 million tons this week [28][30]. - **Futures - Spot Structure**: The futures - spot prices fluctuated widely, with far - month prices at a large discount to the spot, indicating weakening expectations. It is expected that the pattern of near - term strength and far - term weakness will continue before May Day [34]. - **Relationship with Foreign Exchange**: Tariff factors lead to the market selling the US dollar. It is expected that the Federal Reserve will cut interest rates three times this year, and the US dollar index will continue to decline under pressure [40]. - **Relationship with Non - mainstream Region Shipments**: No specific analysis content provided other than the data graph. Coking Coal and Coke - **Coking Coal Demand and Coke Supply**: Molten iron production is expected to remain at a high level and increased significantly this week. The first round of coke price increase of 50 yuan/ton was implemented, but there was no further progress in the second round, and coke profits are still under pressure [51]. - **Coking Coal Inventory**: Independent coking enterprises' coking coal inventory remained at a low level, decreasing by 71700 tons to 9.6896 million tons this week. Steel mills' coking coal inventory decreased slightly by 17500 tons to about 7.828 million tons this week, both at relatively low levels in the same period. Port imported coking coal inventory continued to decline, decreasing slightly by 125900 tons to 3.2479 million tons this week, and the overall level of mine clean coal inventory is high [54][60]. - **Coking Coal Term Structure**: There is an obvious supply surplus, coal prices are oscillating at the bottom, downstream willingness to take delivery is poor, and it is difficult to see a substantial turning point in the short term [64]. - **Coke Inventory**: The second round of coke price increase has no further news. Profits are still negative but have recovered. Independent coking production has continued to rise to around the average. Steel mills' rigid demand is strong, and the number of available days of coke inventory has continued to decline. This week, the total coke inventory did not change significantly, molten iron production increased significantly by 42300 tons to 2.4435 million tons, and the national average coking profit this week was about - 9 yuan/ton [67][72]. - **Coke Term Structure**: Coke futures and spot prices remained oscillating at a low level. There are market rumors that coking enterprises still have the intention to raise prices for the second round. The basis has narrowed, but the futures are still in a premium structure [77].

华金期货 研究院 2025/4/24 华 金 期 货 螺 纹 周 报 | | 供应 需求 | 续关注钢厂产量变化。 | | 螺纹产量本周保持稳定，钢厂利润可观，预计产量仍将维持在当前水平，持 表观需求本周小幅回落，节后逐渐进入淡季，预计需求仍有回落空间，水泥 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 库存 | | 熟料产能利用率有所回落，关注需求端近期表现。 | 螺纹整体库存持续小幅回落，螺纹总库存去库44.60万吨，钢厂库存回落 | | | | | | 14.26万吨，社会库存本周去库30.34万吨，持续关注产量与需求的平衡。 3 | | | 成本 | | | 据估算即时高炉成本在2930元/吨左右，15日平均成本在2910元/吨左右。 | | 螺纹 | 基差与价差 | | 期货宽幅震荡，现货小幅回升，基差保持稳定。 | | | | 总结 | | | 本周工业品涨跌分化，有色震荡反弹，黑色震荡承压，钢材价格本周低位震 荡，钢厂产量预计仍将保持在高位，需求端保持疲弱，预计表观需求到达平 台期，持续大幅回升可能性较小，市场环境改变，逢高做空螺纹。 | | | 近期重要事件 | ...

国债期货市场周报 华金期货 研究院 2025/4/22 一、国债期货宏观及市场展望 • 周度宏观及消息面 • 国债后市展望 上周国债期货窄幅震荡。资金方面，上周央行净投放2338亿元。上周十年期国债利率略降；长期看， 十年期国债利率处于历史低位。 技术上，T2506合约短期价格位于40日均线上方。操作方面，国债市场价格高位震荡，利率仍处低位 区间，中长期看上方空间有限，短期逢低买入。 国内消息：中共中央、国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》。《意见》强调，经过5 年左右的首创性、集成式探索，实现自由贸易试验区制度型开放水平、系统性改革成效、开放型经济质 量全面提升。 国外消息：阿波罗全球资产管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家Torsten Sløk最新 警告称，美国总统特朗普的关税已大幅推升今年经济衰退的风险，这一概率目前已攀升至90%。 二、国债期货行情 • 价格走势：上周国债期货大幅上涨后震荡 | 名称 | 上周收盘 | 本周收盘 | 周涨跌幅 | 周成交量 | 周持仓量 | 成交量/持仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- ...

股指期货市场周报 华金期货 研究院 2025/4/21 一、股指期货宏观及市场展望 • 周度宏观及消息面： • 国内消息：4月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.6%，上月为3.6%。1年 期LPR为3.1%，上月为3.1%。 3 • 海外消息：美国总统在白宫发表讲话，重申美联储主席鲍威尔应该降低利率。美国总统已连续两 日就降息向鲍威尔施压。 • 周度总结及后市展望： • 上周沪深300指数窄幅震荡，成交缩量。资金方面，近5个交易日主力资金净流出925亿元，融资 资金下降56亿元；宏观层面，国内经济弱势企稳，财政政策、货币政策保持宽松；风险方面，关 注关税政策扰动、海外经济通胀、地缘政治冲突及美联储相关政策。 • 技术上，沪深300指数位于40均线下方，短期成交量下降，中长期估值位于中低位。观点方面， 短期指数反弹，投资者观望为主。 二、股指期货行情及基差 3 股指期货 上周收盘 本周收盘 周涨幅 周成交量 周持仓量 成交量/持仓量 IF2506 3686.6 3708.8 0.60% 249795 139841 1.79 IH2506 2595.6 2633.4 1.46% 13293 ...

华 金 期 货 黑 色 原 料 周 报 华金期货 研究院 2025/4/18 300 350 400 450 500 550 600 650 700 750 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2021 2022 2023 2024 2025+ 数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货 非澳洲巴西地区发运量 一、铁矿石海外供应 1500 2000 2500 3000 3500 4000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 铁矿：发货量：全球（周） 2021 2022 2023 2024 2025 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 3100 3300 澳巴发运维持在正常水 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 23-05 23-08 23-11 24-02 24-05 24-08 24-11 25-02 45港口铁矿石到港量（万吨） 铁矿：到港量：45个港口（周） 上年平均 平，本期回落41 ...

国债期货市场周报 华金期货 研究院 2025/4/15 一、国债期货宏观及市场展望 • 周度宏观及消息面 • 国债后市展望 上周国债期货跳空上涨后震荡。资金方面，上周央行净回笼2892亿元。上周十年期国债利率下降；长 期看，十年期国债利率处于历史低位。 数据来源：博易大师、华金期货 三、国债收益率变化 技术上，T2506合约短期价格位于40日均线上方。操作方面，国债市场价格高位震荡，利率仍处低位 区间，中长期看上方空间有限，短期逢低买入。 国内消息：海关总署数据显示，2025年一季度我国货物贸易进出口总值10.3万亿元，创历史同期新高， 连续8个季度超过了10万亿元，同比增长1.3%。其中，出口6.13万亿元，增长6.9%；进口4.17万亿元， 同比下降6%。 国外消息：全球最大对冲基金桥水基金的创始人雷•达里奥最新表示，美国总统特朗普的关税政策可能引 发经济衰退。美国正处于经济衰退的边缘，而且情况可能会更加糟糕。 二、国债期货行情 • 价格走势：上周国债期货大幅上涨后震荡 | 名称 | 上周收盘 | 本周收盘 | 周涨跌幅 | 周成交量 | 周持仓量 | 成交量/持仓量 | | --- | --- | -- ...

股指期货市场周报 华金期货 研究院 2025/4/14 二、股指期货行情及基差 一、股指期货宏观及市场展望 • 周度宏观及消息面： 3 • 国内消息：中国央行称，初步统计，2025年一季度社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上 年同期多2.37万亿元。3月末广义货币（M2）余额326.06万亿元，同比增长7%。狭义货币（ M1）余额113.49万亿元，同比增长1.6%。 • 海外消息：美国商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）表示：特朗普政府免除智能手机 、电脑和其他电子产品全面"互惠"关税的举措只是一项临时措施，这些设备将被即将实施的基 于行业的关税所覆盖。 • 周度总结及后市展望： • 上周沪深300指数跳空低开后探底回升，成交大幅上升。近5个交易日主力资金净流出2420亿元 ，融资资金下降937亿元；宏观层面，国内经济弱势企稳，财政政策、货币政策保持宽松；风险 方面，关注关税政策扰动、海外经济通胀、地缘政治冲突及美联储相关政策。 • 技术上，沪深300指数位于40均线下方，短期成交量上升，中长期估值位于中低位。观点方面， 短期指数反弹，投资者观望为主。 • 价格走势：股指期货低开 ...