证券研究报告 内需持续回暖，关注分红提升 ——交运行业24年报及25一季报业绩综述 行业评级：看好 2025年5月5日 分析师 李丹 分析师 李逸 邮箱 Lidan02@stocke.com.cn 邮箱 Liyi01@stocke.com.cn 证书编号 S1230520040003 证书编号 S1230523070008 研究助理 张梦婷 摘要 1、航运：集运表现亮眼，油运干散承压 2、红利：高速公路25Q1车流回升，港口集装箱业务表现亮眼，铁路客运稳健、货运承压 2 • 集运：受俄乌冲突升级、红海局势影响、贸易摩擦加剧、及集运新联盟的诞生等多重复杂因素扰动，全球供应链的脆弱性凸显， 24全年及25年开年，欧线、美线等长航线集运市场表现亮眼。24年下半年，受关税摩擦加剧的预期影响，东南亚集运市场运 价开始上行，带动亚太区域集运市场走强。在此期间，中远海控、海丰国际、锦江航运、德翔海运等标的业绩表现突出。 添加标题 95% • 油运&干散：24年呈现前高后低走势，25年油运有望持续走强。24年上半年，受红海事件影响、巴拿马运河干旱等因素影响， 关键航线运距拉长，致船舶周转率下降，推升了原油轮、成品油轮、干散货 ...

港股港口运输股震荡上升，中远海能(01138.HK)涨超10%，辽港股份(02880.HK)涨超3%，招商局港口 (00144.HK)、秦港股份(03369.HK)均涨1.5%。 ...

公司公告2025 年一季报：1）营收：25Q1 为57.5 亿元，同比-4.0%(调整后，下同)/环比-5.7%。2）归母 净利润：Q1 为7.1 亿，同比-43.3%/环比+13.9%。3）扣非归母净利润：Q1 为7.1 亿，同比-42.7%/环比 +12.4%。 外贸成品油&期租毛利环比提升；LNG 板块毛利稳健增长，内贸油运小幅下滑。1）LNG 运输：测算 Q1 营收6.2 亿，同比+10.6%/环比-1%；毛利率49.4%，同比+3.6/环比+6.7pts；毛利润3 亿，同比+19.2%/ 环比+15%。 3）外贸油运：测算Q1 营收35.8 亿，同比-6%、环比+4%；毛利率15.0%，同比-16.9、环比+2.2pts；毛 利5.4 亿，同比-55.9%、环比+22%。其中： 1）量，即使悲观宏观假设下原油运需仍具备韧性，核心在于全球原油低库存+非OPEC 稳定增产支撑基 础出口增量+OPEC 边际增产。2）运距，跨区原油比价效应下大西洋至亚洲长途出口有望增加。3）"双 轨制"下伊朗/委内瑞拉/俄罗斯非合规贸易制裁收紧，结构性利好正规市场供需。 外贸原油/成品油/期租营收25.5/5.7/4.7 ...

上 市 公 司 交通运输 2025 年 04 月 30 日 中远海能 (600026) ——VLCC-TCE 显著高于市场平均，下半年进一步改善 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 10.29 | | 一年内最高/最低（元） | 18.63/9.74 | | 市净率 | 1.3 | | 股息率%（分红/股价） | 5.54 | | 流通 A 股市值（百万元） | 35,755 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 7.66 | | 资产负债率% | 51.14 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 4,771/3,475 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/1,296 | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11 ...

从指数持仓来看，中证全指航运指数十大权重分别为：中远海控（16.61%）、招商轮船（15.28%）、 中远海能（12.87%）、招商南油（9.23%）、中谷物流（8.03%）、安通控股（7.7%）、中远海特 （5.8%）、海航科技（4.52%）、海峡股份（3.51%）、凤凰航运（2.59%）。 从中证全指航运指数持仓的市场板块来看，上海主板占比92.01%、深圳主板占比7.99%。 金融界4月30日消息，A股三大指数收盘涨跌不一，中证全指航运指数 (航运指数，H30216)报2040.95 点。 数据统计显示，中证全指航运指数近一个月下跌3.38%，近三个月下跌4.74%，年至今下跌6.18%。 据了解，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全 指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业， 再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。该指数以 2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。 从中证全指航运指数持仓样本的行业来看，航运占比100.00%。 资料显示，指数样本 ...

hyzqdatemark 2025 年 04 月 30 日 证券研究报告 交通运输 | 航运港口 非金融|公司点评报告 证券分析师 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 曾智星 SAC：S1350524120008 zengzhixing@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 张付哲 zhangfuzhe@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | | | 2025 | 年 | 04 | 月 29 | 日 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | 10.44 | |  | | 一 年 内 最 | 最 | 高 | / | 低 | | | 18.63/9.74 | | | | （元） | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | 49,806.91 | | | ...

本管理制度所称超募资金是指实际募集资金净额超过计划募集 资金金额的部分。 中远海运能源运输股份有限公司 募集资金专项存储及使用管理制度 (经公司董事会于二〇二五年四月二十九日修订） 第一章 总则 第一条 为规范中远海运能源运输股份有限公司（以下简称"公 司"）募集资金的管理和使用，最大限度地保障投资者的利益，根据 《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司证 券发行注册管理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集 资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》《上海证券交易所股票 上市规则（2024 年 4 月修订）》《上海证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号——规范运作（2023 年 12 月修订）》等有关法律、法规 和规定的要求，结合公司的实际情况，特制定本管理制度。 第二条 本管理制度所称募集资金是指公司通过向不特定对象发 行证券（包括首次公开发行股票、配股、增发、发行可转换公司债券、 发行分离交易的可转换公司债券等）以及向特定对象发行证券向投资 者募集的资金，但不包括公司实施股权激励计划募集的资金。本公司 在 H 股或其他市场募集资金管理按《香港联合交易所有限公司证券上 ...

证券代码：600026 证券简称：中远海能 公告编号：2025-027 中远海运能源运输股份有限公司 关于续聘境内外审计机构的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 拟续聘境内、境外审计机构名称：信永中和会计师事务所（特殊普通 合伙）、信永中和（香港）会计师事务所有限公司 中远海运能源运输股份有限公司（以下简称"中远海能""公司"）董事会 审计委员会及董事会先后审议通过，拟续聘信永中和会计师事务所（特殊普通合 伙）（以下简称"信永中和"）为公司 2025 年度境内审计机构，续聘信永中和 （香港）会计师事务所有限公司（以下简称"信永中和香港"）为公司 2025 年 度境外审计机构。本事项尚需提交公司股东大会审议，现将相关情况公告如下： 一、拟续聘会计师事务所的基本情况 续聘信永中和为 2025 年度境内审计机构 名称：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：2012 年 3 月 2 日 组织形式：特殊普通合伙企业 注册地址：北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A 座 8 层 首席合伙 ...

证券代码：600026 证券简称：中远海能 公告编号：2025-026 中远海运能源运输股份有限公司 二〇二五年第四次监事会会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和 完整性承担法律责任。 中远海运能源运输股份有限公司（以下简称"公司"）二〇二五年第四次监 事会会议通知和材料分别于 2025 年 4 月 15 日、2025 年 4 月 18 日以电子邮件/ 专人送达形式发出，会议于 2025 年 4 月 29 日以现场及视频会议的方式召开。本 公司所有四名监事参加会议。会议的召开符合《中华人民共和国公司法》和本公 司《公司章程》的有关规定。与会监事听取并审议通过了以下议案： 中远海运能源运输股份有限公司监事会 2025 年 4 月 29 日 2 1. 公司 2025 年第一季度报告的编制和审议程序符合法律法规、《公司章程》 和公司内部管理制度的各项规定； 2. 公司 2025 年第一季度报告的内容和格式符合中国证监会、上海证券交易 所和香港联合交易所有限公司的各项规定，所包含的信息从各个方面真实公允地 反映出公司截至 2025 ...

证券代码：600026 证券简称：中远海能 公告编号：2025-025 中远海运能源运输股份有限公司 二〇二五年第五次董事会会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和 完整性承担法律责任。 中远海运能源运输股份有限公司（以下简称"中远海能""本公司"或"公 司"）二〇二五年第五次董事会会议通知和材料分别于 2025 年 4 月 15 日、2025 年 4 月 18 日以电子邮件/专人送达形式发出，会议于 2025 年 4 月 29 日在上海市 虹口区东大名路 670 号以现场及视频会议的方式召开。会议由公司董事长任永强 先生主持，公司应出席会议董事 9 名，实到 9 名。公司监事及高级管理人员列席 了会议。会议的召开符合《中华人民共和国公司法》和本公司《公司章程》的有 关规定。与会董事听取并审议通过了以下议案： 一、审议并通过《关于公司 2025 年第一季度报告的议案》 经审议，董事会批准发布公司 2025 年第一季度报告。 表决情况：9 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 二、审议并通过《关于修订公司<募集资金专项存储及使用管理 ...