◎刘禹希 记者 徐蔚 一边是分仓佣金的持续下滑，一边是分析师队伍的逆势扩容——2025年券商研究领域的这一"反常识"现 象，背后藏着行业价值逻辑的根本性转变。当简单的趋势判断难以满足市场需求，当单一的佣金激励不 再适配行业发展，券商分析师群体正集体告别"研报供应商"的传统角色，向着兼具产业洞察力与资本定 价力的"决策赋能者"演进，开启研究价值的全新征程。 需求重塑： 从"派点依赖"到"价值共生" 分仓佣金的持续下滑，正在倒逼券商研究的需求端发生深刻变革。Choice数据显示，2025年上半年，券 商分仓佣金总额为44.74亿元，同比减少33.98%，较2020年同期下滑54.05%。 但分析师队伍的扩张势头并未放缓。Choice数据显示，截至12月24日，2025年券商分析师人数达6185 人，较2024年末增长近470人，增幅超8%，较2023年末增长近30%。年内53家券商实现分析师数量正增 长，东方财富证券、国金证券、中信证券等机构新增分析师人数均在40人左右。 "伴随实体经济迈向高质量发展阶段，以券商为代表的金融服务机构对实体经济的支持方式也进入了一 个新阶段，更加强调专业赋能与深度协同。"申万宏源研 ...

今日早盘，半导体产业链热度回升，上游设备环节表现活跃。热门半导体设备ETF（561980）盘中直线 拉升上证1.23%，成份股海光信息大涨3%，安集科技、北方华创涨超2%，芯源微、中芯国际、华海清 科、中科飞测等多股涨超1%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎 资讯所属栏目还有更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 中信证券指出，2025年9月以来，受下游大客户一系列注资合作、存储原厂陆续涨价等事件催化，头部 半导体设备公司股价快速上行。考虑到本轮存储上行周期以及下游积极的逻辑需求，预计2025年/2026 年全球半导体晶圆制造设备（WFE）市场规模将维持高个位数百分比同比增长，且存储占比有望进一 步提升。同时，预计2026年中国大陆市场需求的正常化也将使得此前管制不确定性等风险逐步降低。看 好半导体设备行业的投资机遇。 资料显示，半导体设备ETF（561980）中证半导，标的指数中半导体设备、材料、设计等"卖铲人"环节 合计占比超过9成，成份股聚焦北方华创、中微公司、中芯国际等细分领域龙头，前十大集中度将近8 成，具备较高的行业代表性与弹性特征。投资者或可借道把握本轮半导体"全球周期+国产替代"共振机 遇。 ...

瑞财经 王敏 12月24日，杭州湘滨电子科技股份有限公司（以下简称"湘滨电子"）在浙江证监局启动IPO 辅导备案，辅导机构为中信证券。 湘滨电子成立于2014年9月，法定代表人为宋士伟，注册资本4000万元。宋士伟直接及间接合计控制公 司45.0216%股权。宋士伟担任董事长、经理。 湘滨电子国家专精特新"小巨人"企业，致力于国内外乘用车、商用车电动力转向器、天窗、高档可调管 柱及功能需求的研发、制造以及技术服务，是奇瑞、吉利、一汽、零跑、日产等多家国内主要汽车品牌 制造企业的配套供应商。 | 辅导对象 | 杭州湘滨电子科技股份有限公司(以下简称"湘滨电子") | | --- | --- | | 成立日期 | 2014年9月1日 | | 并 好 资 本 | 4,000.00 万元 法定代表人 宋士伟 | | 法 我 出 址 | 浙江省杭州市桐庐县桐庐经济技术开发区董家路 188 号 2 号厂房 1 在 | | 控股股东及持 股 比例 | 宋士伟,直接及间接合计控制公司 45.0216%股权 | | 行业分类 | 在其他交易场 C36 汽车制造业 所(申请)挂牌 无 | | | 或上市的情况 | | 注 备 | ...

每经AI快讯，达利凯普（SZ 301566，收盘价：19.86元）发布公告称，2025年12月24日14:00-16:00，达 利凯普接受中信证券等投资者调研，公司董事会秘书才纯库、证券事务代表邵旭参与接待，并回答了投 资者提出的问题。 每经头条（nbdtoutiao）——左手"欠款"右手"豪购"！杨陵江收购"国内酒庄第一股"，1919是否重启上 市？"吹太多牛都实现了，但千亿还没实现，我很着急" （记者 张明双） 2024年1至12月份，达利凯普的营业收入构成为：电子元器件占比100.0%。 截至发稿，达利凯普市值为79亿元。 ...

上述研报称，2025年12月22日，商务部公布对欧盟进口乳制品反补贴调查的初步裁定，我国对欧盟六类 （奶酪+稀奶油）进口乳制品收取"反补贴税保证金"，从价比例在28.6%-42.7%。本次加征的反补贴保证 金有利于短期拉大国内外产品价差，推动奶酪、稀奶油产品国产替代进程加速。在欧盟进口品价格普涨 的背景下，预计国产奶酪有望抓住窗口期，切入国内B端供应链，国产稀奶油将加速替代，一方面国产 低价替代量增逻辑更顺；另一方面有望进一步打开国产稀奶油价格带，利润亦有望更加合理。 （文章来源：新华财经） 新华财经上海12月24日电中信证券研报分析认为，我国对欧盟乳制品反补贴调查裁定结果公布，利好乳 制品国产替代。 ...

12月24日，腾讯云官方公号披露，在国内 TOP10 券商中，已有超过 6 成选择腾讯云，构建新一代国产 大数据平台，用于支撑面向 AI 时代的数据基础设施升级。华尔街见闻获悉，目前中信证券、国泰海 通、广发证券、银河证券、中信建投、中金财富等多家头部机构，均已和腾讯云大数据平台TDBS进行 合作。 ...

Group 1 - On December 23, CITIC Securities experienced a slight decline of 0.07% with a trading volume of 2.702 billion yuan, and a net financing buy of -176 million yuan [1] - As of December 23, the total margin trading balance of CITIC Securities reached 17.892 billion yuan, with a financing balance of 17.870 billion yuan, accounting for 5.13% of the circulating market value, indicating a high level compared to the past year [1] - In terms of securities lending, CITIC Securities had a lending repayment of 16,100 shares and a lending sell of 131,500 shares, with a total sell amount of approximately 3.7648 million yuan, while the lending balance was 22.0801 million yuan, which is below the 50th percentile of the past year [1] Group 2 - As of September 30, CITIC Securities had 669,400 shareholders, an increase of 1.64% from the previous period, with an average of 18,192 circulating shares per person, a decrease of 1.61% [2] - For the period from January to September 2025, CITIC Securities reported an operating income of 55.815 billion yuan, representing a year-on-year growth of 20.96%, and a net profit attributable to shareholders of 23.159 billion yuan, up 37.86% year-on-year [2] Group 3 - CITIC Securities has distributed a total of 88.704 billion yuan in dividends since its A-share listing, with 22.009 billion yuan distributed in the last three years [3] - As of September 30, 2025, among the top ten circulating shareholders of CITIC Securities, Hong Kong Central Clearing Limited held 500.1 million shares, a decrease of 83.4469 million shares from the previous period, while the Guotai CSI All-Share Securities Company ETF entered as a new shareholder with 252 million shares [3]

经济观察网 证监会网站显示，杭州湘滨电子科技股份有限公司2025年12月24日向浙江证监局办理辅导 备案登记，辅导机构为中信证券股份有限公司。 ...

Core Viewpoint - The bond market sentiment has improved recently, with the yield on 10-year government bonds stabilizing below 1.85%, and a recovery trend observed in long-term bonds, particularly a 6 basis points decline in the yield of 30-year government bonds from its recent high, reigniting expectations for a "cross-year market" [1] Group 1 - The recent strengthening of the RMB exchange rate has positively impacted the bond market, enhancing the attractiveness of RMB-denominated assets [1] - The monetary easing space has opened up, indicating potential for further recovery in the bond market [1] - Long-term bonds are expected to benefit from the narrowing of the term spread, making them more cost-effective [1]

人民财讯12月24日电，中信证券研报认为，2025年12月22日欧盟乳制品反补贴调查裁定结果公布，我国 对欧盟六类（奶酪+稀奶油）进口乳制品收取"反补贴税保证金"，从价比例在28.6%—42.7%。1—10月 反补贴税保证金相关乳制品进口量近25万吨，短期利好国内需求提升，本土企业有望抓住窗口期推进供 应链国产替代，看好奶酪、稀奶油国产替代加速。 转自：证券时报 ...