Core Viewpoint - The analysis presented by Shenyin Wanguo's chief analyst suggests a two-phase bull market, with 2025 representing the "Bull Market 1.0" focused on technology, and a potential transition to a broader bull market in the second half of 2026 [1] Group 1: Market Phases - The "Bull Market 1.0" in 2025 is characterized by a technology-driven structure, with expectations of a peak in the spring of 2026 [1] - The second half of 2026 may initiate a comprehensive bull market, termed "Bull Market 2.0" [1] Group 2: AI Industry Insights - The AI industry trend is expected to continue evolving, but the stock prices of A-share AI industry chain companies are currently in a long-term low cost-performance zone [1] - This situation is reminiscent of previous market phases, such as the early 2014 ChiNext, early 2018 food and beverage sector, and early 2021 new energy sector [1] Group 3: Historical Context - Historically, markets often undergo a phase of skepticism before continuing with industry trend-driven rallies [1]

本报讯 （记者周尚伃）11月18日，申万宏源2026资本市场投资年会在上海举办。 申万宏源证券党委书记、董事长刘健在主论坛致开幕辞。他表示，2026年是"十五五"开启之年，中国经 济和资本市场都将进入高质量发展的新阶段，这一发展态势主要体现在以下三个方面。 二是，新制度体系重塑资本市场新格局。 近年来，政策层面多次强调要活跃资本市场，健全投资和融资相协调的资本市场功能。在大力发展直接 融资导向下，未来资本市场有望进一步提质扩容。 同时，资本市场基础制度的改革将显著提升市场包容性、适应性。近年来以建设金融强国为目标，以 新"国九条"为指引，资本市场加快完善1+N的制度体系。"十五五"时期资本市场将以深化科创板、创业 板、北交所改革为抓手，进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，积极发展私募股权 和创投基金，提升对实体企业的全链条、全生命周期服务能力。此外，资本市场良性生态的形成将显著 提升市场吸引力。随着上市公司治理及互联互通机制的进一步完善，买方机构、卖方中介、上市公司和 中小投资者之间相互约束、相互促进的良性市场生态将进一步提升中国市场的投资吸引力。 三是，新服务体系打开投资工具新空间。 为更好 ...

Core Viewpoint - The A-share bull market is far from over, with "Bull Market 1.0" expected to peak in spring 2026, followed by a potential "Bull Market 2.0" in the second half of 2026 [1][2] Group 1: Market Dynamics - Global competition is intensifying, necessitating a shift in mindset for A-shares to embrace competitive thinking, which will drive market dynamics [1] - The transition of Chinese residents' asset allocation towards equities is still in its early stages, indicating further potential for A-share liquidity improvement [1][2] Group 2: Bull Market Phases - "Bull Market 1.0" is anticipated to reach a peak in spring 2026, with a subsequent transition to "Bull Market 2.0" in the latter half of 2026 [2] - The second phase, "Bull Market 2.0," is expected to be a comprehensive bull market driven by improvements in fundamental cycles, emerging industry trends, and increased global influence of China [2][3] Group 3: Profit Forecasts - Predictions for 2026 indicate two significant milestones: the first effective rebound in profitability for all A-shares in five years and the first double-digit growth in net profit attributable to shareholders in five years [3] - Forecasted year-on-year growth rates for net profit attributable to shareholders are 7% for 2025 and 14% for 2026, with substantial quarterly growth expected [3] Group 4: Sector Trends - The transition from "Bull Market 1.0" to "Bull Market 2.0" will see high-dividend defensive stocks outperforming, while the latter phase will focus on cyclical recovery and growth sectors [3] - Key structural themes for 2026 include recovery trades in cyclical sectors, technology industry trends with opportunities in AI, and enhanced manufacturing influence [3]

11月18日，申万宏源证券2026资本市场投资年会在上海举办，申万宏源党委书记、董事长刘健致辞，他 表示，2026年是"十五五"开启之年，中国经济和资本市场都将进入高质量发展的新阶段。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 三、新服务体系打开投资工具新空间 为更好适应经济新业态的变化，近年来申万宏源证券加快推进组织架构、管理模式和业务体系改革，以 全业务链条、全工具体系、全生命周期为导向创新服务体系。 责任编辑：石秀珍 SF183 可以预见，未来中国经济的增长不再是旧动能的延伸，而是新要素动能的拓展，这将为资本市场投资打 开全新空间。 二、新制度体系重塑资本市场新格局 "十五五"规划强调坚持有效市场与有为政府相结合，资本市场作为资源配置的重要市场，在金融体系中 的地位和作用将进一步提升。近年来中央政治局会议多次强调要活跃资本市场，健全投资和融资相协调 的资本市场功能。近年来我国直接融资规模持续扩容，直接融资占比已超过30%，我国债券市场存量规 模超过190万亿元，股票市场市值规模突破100万亿元，证券化率提升至近80%的水平，沪深交易所新增 融资规模持续居于全球交易所前列。 ...

央广网上海11月18日消息（记者 樊瑞）11月18日，申万宏源2026资本市场投资年会在上海举行开幕式。申万宏源党委书记、董事长刘健以"以'三新'理念把 脉'十五五'投资新机遇"为主题进行致辞。 人工智能、生物医药、氢能和核聚变能、具身智能、第六代移动通信等未来产业领域实现突破发展。 刘健认为，"十五五"时期数据要素将成为驱动经济增长的新动力。2024年我国数字经济增加值已达59.6万亿元，占GDP比重超过43%，近五年提升约8个百分 点。我国算力总规模达到280E-FLOPS，居全球第二位，AI专利数占全球六成。数据、算力与算法一方面通过流量、平台枢纽极大的改变了居民消费渠道、 消费内容和消费习惯，以数字内容为载体的服务消费、情绪消费和融合消费正成为引领内需消费的新业态；另一方面通过数字化、智能化转型，数据要素已 成为推动工业、能源、交通、医疗等传统产业效率跃升的新引擎。2024年我国非化石能源发电量占比达到58.2%，新能源装机容量超过火电，绿色能源体系 与AI算力中心协同发展形成的"能源—算力"双轮结构将对未来制造业、数字产业与区域经济布局产生深远影响。 "可以预见，未来中国经济的增长不再是旧动能的延伸 ...

申万宏源天天增/天添利 份额持有人大会 投票操作指南 【申万宏源】尊敬的持有人：您 持有的申万宏源天天增/天添利货 币型集合资产管理计划正在以通 讯方式召开集合计划份额持有人 大会,审议《关于申万宏源天天 增/天添利货币型集合资产管理计 划变更管理人并转型变更为申万 菱信天天增/天添利货币市场基金 有关事项的议案》。 请于2025年12月12日17:00前回 复以下数字进行投票: 1. (同意) 2. (反对) 3. (弃权) 具体审议事项以管理人公告为 准,详见官网或致电95523咨 询。如果您持有天天增/天添利任 一产品,您的回复视为就您持有 的该产品持有人大会上述议案的 表决意见。如果您同时持有两只 产品，您的回复视为就两只产品 持有人大会上述议案的表决意 见。成功参与投票可领取现金红 包奖励,红包领取链接将于投票 后48小时内发送至本手机号。市 场有风险，投资需谨慎。[拒收请 回复R] 注：以上示例仅供参考，请以实际收到短信内容为准。 如截图所示,您可直接通过回复短信参与投票: 如您 同意 此次大会议案,则回复"1" 如您 反对,则回复"2" 如您 弃权,则回复"3" 2、网络投票 APP移动端： 微 ...

申万宏源（000166）(06806)公布，公司所属子公司申万宏源证券（000562）有限公司于 2024 年 11 月 14 日发行申万宏源证券有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行短期公司债券(第三期)(品种二)，发 行规模人民币 30 亿元，票面利率 1.93%，期限 365 天，债券代码 524010，债券简称 24 申证 D6。本期 债券兑付日为2025年11月14日，摘牌日为2025年11月14日，申万宏源证券有限公司已按照《申万宏源证 券有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券(第三期)募集说明书》相关约定，完成本期债 券本息兑付并予以摘牌。 ...

格隆汇11月17日丨申万宏源(06806.HK)公告，公司所属子公司申万宏源证券有限公司于2024年11月14日 发行申万宏源证券有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券(第三期)(品种二)(以下简 称"本期债券")，发行规模人民币30亿元，票面利率1.93%，期限365天，债券代码524010，债券简称24 申证D6。(相关情况请详见公司于2024年11月16日在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》和巨 潮资讯网www.cninfo.com.cn上刊登的公告) 本期债券兑付日为2025年11月14日，摘牌日为2025年11月14日， 申万宏源证券有限公司已按照《申万 宏源证券有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第三期）募集说明书》相关约定， 完成本期债券本息兑付并予以摘牌。 ...

智通财经APP讯，申万宏源(06806)公布，公司所属子公司申万宏源证券有限公司于 2024 年 11 月 14 日 发行申万宏源证券有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行短期公司债券(第三期)(品种二)，发行规模 人民币 30 亿元，票面利率 1.93%，期限 365 天，债券代码 524010，债券简称 24 申证 D6。本期债券兑 付日为2025年11月14日，摘牌日为2025年11月14日，申万宏源证券有限公司已按照《申万宏源证券有限 公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券(第三期)募集说明书》相关约定，完成本期债券本息 兑付并予以摘牌。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲 明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股份代號：6806） 海外監管公告 本公告乃由申萬宏源集團股份有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司證券上市規 則第13.10B條作出。 茲載列本公司於深圳證券交易所網站發佈之《申萬宏源集團股份有限公司關於申萬宏源證券有 限公司2024年面向專業投資者公開發行短期公司債券（第三期）（品種二）本息兌付並摘牌的公 告》，僅供參閱。 承董事會命 於本公告日期，董事會成員包括執行董事劉健先生及黃昊先生；非執行董事朱志龍先生、張英女士、邵亞樓先生、 徐一心先生及嚴金國先生；獨立非執行董事楊小雯女士、武常岐先生、陳漢文先生及趙磊先生。 证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2025-98 申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 关于申万宏源证券有限公司 2024 年面向专业投资者公开 发行短期公司债 ...