[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 康方生物(09926.HK) 2024年03月21日 康方生物(9926.HK)：管线矩阵 买入（维持） 所属行业：医疗保健业/药品及生物科技 丰富，多个产品将获批，收入有 当前价格(港币)：50.70元 望继续高增 证券分析师 李霁阳 投资要点 资格编号：S0120523080003 邮箱：lijy7＠tebon.com.cn 业绩：2024年3月19日，康方生物发布2023年度，总收入为45.26亿元，同比  增长 440%。2023 年产品销售额 16.31 亿元（同比增长 48%），公司确认的年度 技术授权和技术合作收入约人民币 29.23 亿元，主要来自 Summit 支付的依沃西 (AK112, PD-1/VEGF) 授权许可首付款。由于上述原因，2023年盈利19.42亿元。 公司全年研发总投入 12.54 亿元人民币，2023年末，公司现金储备约 49亿元人 市场表现 民币。截至2023年12月31日，公司雇员数2778名，研发人员320人，临床人 员 679人，销售 788人。截至 2023年，公司已有 3个新药获批上市，6个新药 康方 ...

M N 20 Mar 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Akeso (9926 HK) Expect another fruitful year in 2024 In FY23, Akeso recorded RMB4.53bn in revenue, including RMB1.63bn from Target Price HK$59.61 product sales and RMB2.92bn from license income relevant to AK112 (PD- (Previous TP HK$51.23) 1/VEGF). Cadonilimab/AK104 (PD-1/CTLA-4) achieved RMB1.36bn in sales in Up/Downside 19.3% FY23, surpassing the Company’s initial guidance of RMB1.2-1.3bn. In 2H23, Current Price HK$49.95 A ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 03 月 21 日 康 方生物(09926.HK) 证券研究报告 商业化进入加速期，多个数据披露、产 生物技术(HS) 投资评级 买入-A 品上市催化值得期待 维持评级 6个月目标价 58.68港元 事件：公司发布 2023年业绩报告，报告期内公司实现营业收入 股价 (2024-03-20) 50.70港元 45.26 亿元，同比增长 440%；实现净利润 19.42 亿元，实现首次 303365999 年度盈利。2023年全年产品销售额达16.31亿元，其中PD-1/CTLA- 交易数据 4双抗卡度尼利实现 13.58亿元销售额，同比增长 149%。 总市值(百万港元) 42,641.60 流通市值(百万港元) 42,641.60 2024 年催化剂丰富，有望迎来多个数据披露、产品上市催化。 总股本(百万股) 841.06 数据披露方面：PD-1/VEGF 双抗伊沃西单药 vs 帕博利珠单抗 1L 流通股本(百万股) 841.06 治疗PD-L1+NSCLC 3 期临床有望于24年披露数据；PD-1/CTLA-4 12个月价格区间 ...

浦银国际研究 公司研究 | 医药行业 康方生物（9926.HK）：依沃西和 K 药 阳景 浦 头对头三期试验中期分析结果有望 首席医药分析师 银 Jing_yang@spdbi.com 国 (852) 2808 6434 于二季度末公布 际 胡泽宇 CFA 康方生物 2023 年收入和净利润大致符合我们预期。2023 年开坦尼实 医药分析师 现强劲增长，我们预计其 2024 年收入增速在 20%+左右。另外，2024 ryan_hu@spdbi.com 年研发费用预计温和增加。年内主要催化剂依沃西和 K药头对头数据 (852) 2808 6446 中期分析结果有望于二季度末公布，我们认为成功概率较高。维持“买 入”评级，目标价为 65 港元，潜在升幅 30%。 2024年3月20日 公  2023 年业绩符合我们预期：营业收入同比+440%至人民币 45.3 亿 司 元，基本符合我们的预期，其中产品销售收入同比+48%至 16.3 亿元 评级 研 （开坦尼收入 13.6 亿元,强于预期；安尼可收入 2 亿+元，弱于预 究 期），AK112 出海授权确认首付款收入人民币 29 亿元；产品销售毛 目标价（港元） ...

研究报告Research Report 19 Mar 2024 康方生物 Akeso (9926 HK) AK104 销售 13.6 亿元，多款产品即将进入商业化阶段 AK104 Product Sales of 1358 mnRMB, Multiple Pipeline to Enter Commercial Stage [观Ta点ble聚_y焦em Ieniv1e]s tment Focus [Tab维le_持Info优] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 评级 优于大市OUTPERFORM 现价 HK$51.85 康方生物 2023 年营收 45.3 亿元（+441%）。产品销售 16.3 亿元 目标价 HK$62.80 （+48%），其中卡度尼利（AK104）销售额 13.6 亿元；技术授权 HTI ESG 2.7-1.6-3.5 和技术合作收入 29.2 亿元，主要为与 SUMMIT 合作和许可协议的 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for E ...

业绩简评 2024年3月18日，公司发布年度业绩公告，2023年实现营收45.26 亿元，同比增长440%；其中，产品销售收入16.31 亿元，开坦尼 （卡度尼利）销售额13.58 亿元，同比增加149%；实现年度盈利 19.42 亿元，2022 年同期为亏损14.22 亿元。 经营分析 卡度尼利销售13.58 亿元，同比高增149%；依沃西授权许可首付 款 29 亿元，至公司首年盈利。（1）2023年度，公司收入45.26 亿元，同比增长440%。其中，开坦尼（卡度尼利）收入13.58 亿， 较2022 年5.46 亿元收入，同比增长149%。（2）2023 年公司确认 技术授权和技术合作收入29.23 亿元，主要来自Summit Therapeutics Inc 支付的依沃西（AK112,PD-1/VEGF）授权许可首 付款。公司因此实现首次年度盈利，由2022 年度的亏损14.22 亿 元，升至盈利19.42 亿元。（3）公司已有3 款产品提交上市申请， 分别是依沃西单抗（PD-1/VEGF）、伊努西单抗(AK102,PCSK9)和依 港币(元) 成交金额(百万元) 若奇单抗（IL-2/IL-23）。 ...

交银国际研究 公司更新 医药 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年3月19日 港元49.95 港元70.00↑ +40.1% 康方生物 (9926 HK) 2023 年业绩强劲，即将步入催化剂多点开花的一年，上调目标价  开坦尼全年销售略超预期，扣除一次性收入后净亏损明显收窄：2023 年 个股评级 公司收入45.3 亿元，同比+440%。其中卡度尼利销售额13.6 亿元（上半 买入 年 6.1 亿，下半年 7.5 亿，环比+24% ），同比+149%，略超我们预期的 13.1亿元。公司预计2024年开坦尼销售将。全年研发费用12.5亿元，同 比-5%，占比产品收入78%（vs. 2022年 159%），费用下降主因临床团队 1年股价表现 建设降低了对 CRO 的依赖。公司于 2023 年首次实现全年盈利（19.4 亿 9926 HK 恒生指数 元），扣除一次性的技术授权即合作收入的影响后，净亏损7.9亿元，相 15% 10% 比2022 年的14.3 亿元亏损已有明显收窄。截至2023 年末，公司现金储 5% 0% 备达49.0亿元，为后续全球范围内的临床研发奠定坚实基础。 -5% -10% -15%  ...

康方生物（9926.HK）2023年年报点评 创新研发实力雄厚，多款产品实现商业化未来可期 2024年03月20日 ➢ 2023年业绩亮眼，首年实现净利润扭亏为盈。2024年3月18日，公司发 推荐 维持评级 布2023年年报，截至2023年12月31日，公司实现营业收入45.26亿元，较 当前价格： 49.95港元 去年同期增长440%，是上市以来实现营业收入最高的一年；实现净利润19.42 亿元，实现扭亏为盈。期内净亏损同比大幅收窄，主要系公司管理效能提升，销 [Table_Author] 售毛利率提升，销售费用率下降，此外依沃西的授权所得 29.23 亿元也对公司 2023年收入做出重大贡献。 ➢ 创新研发实力雄厚，拥有多款潜在 FIC 或 BIC 产品。借助公司全方位的药 物开发平台（ACE 平台）和双特异性抗体开发技术（Tetrabody 技术），公司目 前拥有50多个临床创新项目，涵盖肿瘤、自身免疫及代谢性疾病领域。19个产 品处于临床试验阶段，其中6个产品为潜在全球首创（First-In-Class）或同类最 分析师 王班 佳（Best-In-Class）双特异性抗体。2023年公司在研发端投入 ...

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 之 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 就 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 Akeso, Inc. 康方生物科技（開曼）有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：9926） 截 至2023年12月31日 止 年 度 業 績 公 告 康 方 生 物 科 技（開 曼）有 限 公 司 董 事 會 謹 此 公 佈 本 集 團 截 至2023年12月31 日 止 年 度 的 綜 合 業 績。該 等 年 度 業 績 已 經 由 本 公 司 審 核 委 員 會 審 閱 及 本 公 司 核 數 師 安 永 會 計 師 事 務 所 同 意。 於 本 公 告 中，「我 們」指 本 公 司 或 按 文 義 指 本 集 團。 財 務 摘 要 1. 收 入 截 至2023年12月31日 止 年 度，本 集 團 ...

智通财经APP讯，康方生物(09926)发布公告，于2024年2月8日(交易时段后)，该公司、买方中山康方生物医药有限公司(公司的间接全资附属公司)、卖方东瑞生物投资发展(亚洲)有限公司、东瑞制药与康融东方订立股权转让协议，据此，卖方同意出售，而买方同意按代价购买康融东方35%股权。完成收购事项后，康融东方将成为公司的间接全资附属公司。代价为人民币2.67亿元。买方须于股权转让协议日期起计第40个营业日起计120日内向卖方支付代价。预期代价将以集团内部资源拨付。公司将就买方于股权转让协议项下的付款责任提供担保。就收购事项而言，康融东方将向卖方偿还未偿还股东贷款(康融东方结欠卖方的无抵押股东贷款，其未偿还金额为人民币1.23亿元，相当于截至股权转让协议日，(i)未偿还本金总额人民币1.16亿元及(ii)贷款应计利息人民币711.27万元的总和)，有关还款责任将由买方担保。东瑞制药将就卖方履行其于股权转让协议项下的责任提供担保。 康融东方是一家集抗体药物开发、生产和销售于一体的创新生物制药公司，由买方以技术和产品注入，卖方以资金注入的形式，于2016年12月合资成立。康融东方紧跟科学发展前沿，专注心血管，肿瘤等重 ...