美银发布研报称，网易-S(09999.HK)第三季业绩发布后，与网易集团副总裁Bill Pang及投资关系团队举 行电话会议，会后对《无限大(ANANTA)》的用户参与度及盈利潜力更为乐观，现预计上线后年化流水 可达100亿人民币。该行将网易2025-2027年经调整每股盈测上调0-4%，以反映《无限大(ANANTA)》上 线后的业绩贡献，同时抵消略高的销售及市场费用影响。因此重申网易"买入"评级及目标价259港元。 ...

该行指出该游戏正式上线或仍需数个季度，最早预计于2026年第三季末。美银预计，未来6-9个月网易 现有常青游戏、加上暴雪新游《暗黑破坏神IV(Diablo 4)》将支撑集团收入增长，预计2026年将增长 8%。其后《无限大(ANANTA)》与《遗忘之海(Sea of Remnants)》将接力贡献业绩。此外，网易剩余30 亿美元回购计划有望为股价提供下行支撑。 智通财经APP获悉，美银发布研报称，网易-S(09999)第三季业绩发布后，与网易集团副总裁Bill Pang及 投资关系团队举行电话会议，会后对《无限大(ANANTA)》的用户参与度及盈利潜力更为乐观，现预计 上线后年化流水可达100亿人民币。该行将网易2025-2027年经调整每股盈测上调0-4%，以反映《无限大 (ANANTA)》上线后的业绩贡献，同时抵消略高的销售及市场费用影响。因此重申网易"买入"评级及目 标价259港元。 ...

金吾财讯 | 网易(NTES)盘前股价上扬，暂升3.69%，报138.51美元。 开源证券研报指出，公司2025Q3实现营业收入284亿元（同比+8.2%，环比+1.7%），归母净利润86亿 元（同比+31.8%，环比+0.2%）。Q3毛利率为64.1%（同比+1.2pct），销售/管理/研发费率分别为 15.7%/4.1%/16.0%（同比+1.2/-0.1/-0.9pct），净利率为31.0%（同比+5.4pct），盈利能力提升主要得益 于股票投资公允价值变动收益及较低的净汇兑损失。 来源：金吾财讯 截至2025Q3末，公司合同负债达195亿元（同比+25%，环比+15%），递延收入逐步释放或驱动业绩延 续高增。基于Q3业绩，该机构下调2025-2027年业绩预测，预计2025-2027年归母净利润分别为 357/383/429（前值375/405/464）亿元，当前股价对应PE分别为16.6/15.5/13.8倍，该机构看好储备游戏 逐步上线、优质产品出海、AI赋能深化共同驱动公司业绩增长，维持"买入"评级。 ...

证券研究报告 | 2025年11月25日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-11-24 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3836.76 | 12585.08 | 4448.04 | 13630.96 | 3659.77 | 1296.60 | | 涨跌幅度（%） | 0.04 | 0.37 | -0.12 | 0.79 | 1.30 | 0.83 | | 成交金额（亿元） | 7155.39 | 10122.34 | 4258.07 | 3474.06 | 4762.16 | 508.27 | 晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:9 月非农数据点评-迟来的指引，摇摆的降息 行业与公司 社服行业专题:连锁餐饮 11 月跟踪：推荐火锅产业链龙头 非银行业快评:近期证券业并购对行业长期影响分析-券业整合 2.0 开 启，行业长期格局优化 家电行业周报（25 年第 47 周）：10 月家电内外销表现承压， ...

一开始，可能还是一些不太热门的，比如《永远的7日之都》什么的，很多人都没注意到。可后来，连《逆水寒》、《光·遇》、《率土之滨》这些国民级的 游戏，也开始陆续发布公告，宣布要和这些渠道说再见了。 （图源：网易） 最近逛游戏社区，总能看到一些有意思的帖子。 起初是在TapTap，有网友发了张截图，说自己OPPO手机的应用商店里，好像搜不到网易的游戏了。底下评论还挺热闹，有人说是Bug，有人说自己还能搜 到，也有人说是不是网易服务器抽风了。 这种事儿嘛，搁平时大家可能吐槽两句就过去了，毕竟应用商店偶尔出点小问题也正常。 但怪就怪在，这阵风好像越刮越大。 没过几天，越来越多的人下场反映，说自己手机里的应用商店也出现了类似情况。而且不只是OPPO，连小米、vivo这些品牌的应用商店，网易的游戏也在 一个接一个地消失。 诶，这就不是小事了。很显然，游戏圈的巨头网易，正在和国内最大的几家安卓手机厂商，进行一场声势浩大的切割。 这感觉就像你家楼下开了十几年的连锁超市，突然之间把可口可乐和百事可乐都下架了，透着一股不寻常的味道。 一场漫长的分手 何为渠道服？ 这可能是很多人，第一次看到这条消息的反应。 所谓的渠道服，其实就是一 ...

NO.1 网易《射雕》正式停运 点评：这标志着Krafton正积极回应市场核心诉求，旨在将单人体验的成功拓展至更具社交黏性与长线 运营潜力的领域。此举有望通过构建玩家社区生态，显著提升游戏的生命周期与商业价值。对模拟经营 品类而言，加入多人互动已成为行业演进的重要方向，或将激发新一轮产品创新浪潮。 11月24日15时，网易旗下MMO（大型多人同时在线游戏）游戏《射雕》正式停止运营。今年9月24日， 《射雕》官方正式公布停服公告，并表示鉴于网易公司与明河社就《射雕三部曲》IP的合作期即将结 束、公司游戏运营策略的调整，《射雕》游戏将于2025年11月24日终止运营。该游戏于2024年3月28日 开启公测，同年10月公布"射雕回炉计划"，今年3月又上线了其经过"回炉重制"的2.0版本，反复调整产 品方向。 点评：网易《射雕》最终停运，其背后是IP授权到期与产品反复"回炉"未能扭转局面的双重困境。从这 一案例可以看出，即便背靠强大IP与雄厚研发实力，若产品定位与市场出现偏差，也难以避免商业上的 失败。对游戏行业而言，此事件或将促使厂商更加审慎地评估长线运营项目的投入产出比，并强化对IP 合作周期的风险管控。 NO. ...

纳斯达克中国金龙指数收涨2.82%，热门中概股中，文远知行收涨14.72%，小马智行涨12.51%，阿特斯 太阳能涨10.16%，大全新能源涨8.89%，万国数据涨8.38%，百度涨7.44%，B站涨6.80%，阿里巴巴涨 5.10%，网易涨4.21%，华住涨3.35%，蔚来涨3.05%，晶科能源涨2.83%，小鹏、Boss直聘、金山云、中 通快递、亚朵至多涨2.80%。 格隆汇11月25日｜美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨0.44%，标普500指数涨1.55%，纳斯达克综合 指数涨2.69%。大型科技股集体上涨，特斯拉、谷歌涨超6%。芯片股走强，博通股价上涨11%，创4月 份以来最大涨幅，市值增加1780亿美元；费城半导体指数涨4.6%，美光科技涨近8%，AMD涨超5%， 英伟达涨超2%。 ...

Accessibility StatementSkip Navigation HANGZHOU, China, Nov. 24, 2025 /PRNewswire/ -- Chartmetric has integrated chart data from NetEase Cloud Music, one of China's largest and most youth-driven streaming platforms. The move gives global music professionals structured access to regional listening trends, helping bridge the data gap between China's music ecosystem and the rest of the world. NetEase Cloud Music is the home of music streaming for China's youth, whose userbase includes 90% of users aged under 3 ...

【#网易射雕正式停止运营#】今日，网易旗下MMO游戏《射雕》正式停止运营。 根据网易发布的公告，停运的主要原因是《射雕三部曲》IP的合作期即将结束，以及游戏运营策略的调 整。 官方表示，截止至2025年9月24日14时，玩家网易邮箱/手机账号中未使用的收费金锭将按照等额点数形 式补偿，并可在网易旗下的其他游戏中使用。 据了解，网易《射雕》于2024年3月28日开启公测，2024年5月迎来制作人更换，同年10月官方公布 "射 雕回炉计划"，试图调整产品方向。 斯 4 p ASS ff @新浪科技。 G 2025年3月，游戏推出2.0版本，对美术风格、养成系统等核心内容进行大幅迭代优化，截至今日，共计 运营606天。 值得注意的是，当初为了标榜"不赚快钱"，官方还喊出了"150年的长线运营，《射雕》只想赚慢钱"的 口号。 项目组曾承诺《射雕》必然会构建一个付费理念足够绿色、不逼肝、不逼氪、控制数值膨胀的江湖。 据悉，本作以金庸创作的"射雕三部曲"（《射雕英雄传》《神雕侠侣》《倚天屠龙记》）为背景，基于 小说内容进行改编。（快科技） ...

证券研究报告 | 2025年11月24日 网易-S（09999.HK） 优于大市 递延收入增长 25%，经典游戏优异展现长期运营能力 收入同比上升 8%，销售费率环比继续所上升。25Q3，公司实现营收 284 亿 元，同比上升 8%。Non-GAAP 归母净利润 95 亿元，同比增长 27%；Non-GAAP 归母净利率 33.5%，同比提升 5pct。25Q3，公司综合毛利率 64.1%，同 比上升 1.2pct，网易云音乐毛利率同比提升 2.6pct。25Q3，公司总经 营费率为 36%，同比上升 0.2pct，环比上升 4pct。其中销售费率 15.7%， 同比上升 1pct，环比提升 3pct，游戏及相关增值服务市场推广支出增 加。我们预计 25Q4 销售费率环比略下降。 游戏：《梦幻西游》等经典游戏展现长期价值。2025Q3，在线游戏业务收 入为 228 亿元，同比增长 13%。递延收入表现良好，25Q3 网易递延收入 195 亿元，同比增长 25%。25Q3 老游戏表现优异，公司持续布局全球化。 1）多款经典游戏持续受到玩家欢迎，体现了网易游戏强劲的长线运营 能力。自三季度起，《梦幻西游》电脑版的 ...