更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 24 March 2026 | 9:02PM HKT Equity Research NetEase Inc. (NTES): Internet Trip Takeaways: AI to amplify top-tier developers; focus on self developed IP for global market; Buy We hosted NetEase management on Mar 24 in Beijing as part of our China Internet Trip. Key investor focuses/topics discussed include: 1) AI impact on broader game industry and NTES itself including R&D, talent development and monetization, where management emphasized that AI can meaningfully improve efficienc ...

出品｜虎嗅ESG组 作者｜陈玉立 头图｜视觉中国 本文是 #ESG进步观察 #系列第162篇文章 本次观察关键词：公司治理 没有任何预警，曾撑起游戏产能半边天的外包大军，在AI本土化落地的风口，可能要率先沦为技术 革新的代价了。 近日，网易游戏外包岗位裁员传闻引爆社交媒体，一则"正常业务调整与人员汰换"的回应叠加"AI鬼 故事本土化落地"的行业热议，让游戏产业AI正在替代人力的话题持续发酵。 图源：知乎 回顾年初网易发布的财报，其指出在AI原生研发管线方面已覆盖原画、模型、动画、音频、关卡、 测试等全流程生产场景，部分环节效能提升300%。 结合虎嗅ESG组与资深游戏行业人士交流的情况分析，一个明确的趋势是，游戏产业正在大范围拥抱 AI，网易并非个案，而是整个行业需要直面的"宿命"。 AI如何替代"游戏人"？ "综合评估下来， 一个熟练使用AI的员工大约能顶3个不使用AI的员工 ，"游戏公司高管刘洋（化 名）向虎嗅ESG组分析道："不同岗位下AI对于人的提效结果也不同。" 刘洋指出，按岗位职能来分，游戏研发大致可分为程序、美术、文案、测试、运营、策划6类员工， 其中美术、文案两类岗位受AI影响较大，基本可以被 ...

恒指收升 272 点 两日累涨 953 点 恒指昨日高开 216 点后，刚开市已回补周一全部下 跌裂口，升势随即上攻，大市早段最多升 326 点，高见 25390 点。但早上 10 时后升幅逐步收窄，半日仅升 9 点。大市在午市一度回软，并曾倒跌最多 48 点，低见 25015 点，其后回升重返牛熊线之上，收市升 272 点或 1.09%，报 25335 点。国指升 83 点或 0.98%，报 8582 点；科指升 92 点或 1.91%，报 4922 点。大市全日成交 3509.33 亿元，北水净流入 223.22 亿元。 90 只蓝筹股中，64 只上升。外卖股抽高，美团 (03690)飙升 13.9%，报 90 元，为表现最强蓝筹；阿里 巴巴(09988)升 4.6%，报 128.9 元；京东集团(09618)升 4.9%，报 112.4 元。其余科网股个别走，腾讯(00700) 倒跌 1.7%，报 505.5 元；快手(01024)升 0.5%，报 53.05 元；百度(09888)跌 0.5%，报 112 元；网易(09999)跌 0.5%，报 176.3。汇控(00005)升 1.1%，报 125 ...

GAMR Rebalance Highlights Gaming Stock Rotation | ETF Trends The Amplify Video Game Leaders ETF (GAMR)hit the reset button this March. With 22 constituent adjustments, the rebalance goes beyond just routine maintenance. It's a tactical recalibration designed to capture a shifting global landscape and lean back into core gaming fundamentals. A Shift to Local Listings One of the most notable moves in the rebalance is the swapping out the U.S.-listed shares of NetEase, Inc. (NTES)in favor of the Hong Kong-list ...

网址：www.guodu.com.hk 每日投资策略 恒指低开低走 收市跌 894 点 恒指昨早低开 488 点后，跌势持续发动攻势，早市 挨近低位完半场，跌 876 点。午市大市跌幅进一步扩大， 一度最多泻 1073 点，低见 24203 点后跌势稍为回顺， 全日收市仍跌 894 点或 3.54%，报 24382 点。国指跌 266 点或 3.11%，报 8307 点；科指跌 159 点或 3.28%，报 4712 点。大市全日成交 3686.77 亿元，北水净流入 297.28 亿元。 90 只蓝筹股中，88 只下跌。老铺黄金(06181)绩前 受压，跌 8.6%，报 558.5 元；中国宏桥(01378)跌 8.1%， 报 31.7 元，为两只表现最差蓝筹。科网股沽压大，阿 里巴巴(09988)跌 3.2%，报 119.7 元；腾讯(00700)跌 1.9%，报 498.4 元；快手(01024)跌 3.9%，报 51.7 元； 网易(09999)跌 3.6%，报 175.8 元；京东集团(09618)跌 3.2%，报 105.1 元。 · 国都港股操作导航 | 海外市场重要指数 | 收市 | 幅度 | ...

美以伊冲突持续，全球资本市场表现如何？ —— 资本市场周报（2026 年第 1 期） 分析师：许冬石、吴京 CGS-NDI 周度报告 美以伊冲突持续，全球资本市场表现如何？ —— 资本市场周报（2026 年第 1 期） 2026 年 3 月 23 日 核心观点 分析师 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 许冬石 ：010-8092 7609 ：xudongshi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515030003 吴京 ：010-8092 7702 ：wujing_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523080001 研究助理：郝安琪 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 风险提示 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 | 一、 | 本期焦点：美以伊冲突影响全球资本市场几何？ | 3 | | --- | --- | --- | | 二、 | 全球资本市场行情概览 | 5 | | （一）A | 股、港股行情回顾 | 5 | | | （二）海外 ...

Core Insights - The report recommends a "Buy" rating for the internet media sector, highlighting strong growth potential in various sub-sectors such as e-commerce, social entertainment media, internet healthcare, short videos, and IP-driven markets [4][15][18] - The report emphasizes the resilience of the gaming sector, projecting continued industry prosperity into 2026, with specific recommendations for companies like Tencent and NetEase due to their favorable valuations [4][18] - The report identifies significant opportunities in AI and its applications across various sectors, suggesting that AI-driven innovations will lead to a new round of value reassessment in the market [4][21] E-commerce - Alibaba's MaaS business and the progress of its Qianwen model are expected to encourage a return to SOTP valuation perspectives in the market [4][15] - The report notes that Alibaba's recent performance was below expectations, but the long-term outlook remains optimistic due to its AI capabilities and integration with its commercial ecosystem [15] Social Entertainment Media - Tencent is expected to continue leveraging the commercialization potential of WeChat, while Bilibili's advertising growth is projected to outpace the overall internet advertising market, with a forecasted revenue growth rate of 27% in Q4 2025 [4][15][18] Internet Healthcare - JD Health and Alibaba Health are strengthening their partnerships with upstream pharmaceutical manufacturers, leading to robust revenue and profit growth [4][16] Short Videos - The report highlights the commercial potential of short video platforms, benefiting from technological advancements, with expectations of increased capital investment in 2026 [4][16] IP and Toy Market - Pop Mart is expected to enhance its collaboration with overseas designers and strengthen its local IP penetration into international markets, supported by store upgrades and a diverse SKU offering [4][16] Long Videos - The report indicates that the long video sector is stabilizing in terms of membership and advertising revenue, with a focus on exploring new business opportunities related to the main industry [4][17] Music Streaming - The music streaming sector is experiencing healthy membership growth, with strategies in place to optimize ARPU, although there are concerns about competition from new players leading to valuation adjustments [4][17] Gaming Sector - The report maintains a positive outlook on the gaming sector, with expectations of continued industry prosperity into 2026, recommending companies with strong product pipelines and growth potential [4][18] - The report suggests that new game launches will catalyze growth, with several major titles scheduled for release [13][18] Advertising - The report notes a significant increase in internet advertising investment, particularly in consumer categories, driven by major events like the Winter Olympics and the World Cup [4][18] AI Developments - The report highlights advancements in AI technologies, with expectations of a new wave of model iterations and commercial applications emerging in 2026 [4][21]

DeepSeek 核心人才入职百度，但不是郭达雅 3 月 21 日下午，AI 圈传出一则人事动态消息，社交媒体上有人称，DeepSeek 核心技术人员已正式 加盟百度，岗位归属百度模型研发部（AMU）。该消息一经流出，迅速引发行业关注与猜测。 消息发酵初期，坊间普遍猜测此次入职百度的 DeepSeek 核心人员，是大模型 AI coding 领域的知名 专家郭达雅。据悉，郭达雅为中山大学与微软亚洲研究院（MSRA）联合培养博士，深耕代码生成与 数学推理大模型领域，曾主导 DeepSeek-Coder、DeepSeekMath 等核心项目，是 DeepSeek 的核 心骨干之一，其近期确有从 DeepSeek 离职的消息传出。 摘要：DeepSeek 核心人才入职百度，但不是郭达雅；腾讯 AI Lab 撤销，部分人员并入混元；宇树某 程序员发帖称：宇树对外标榜弹性双休，内部却是另一套规则，非常卷；网易回应"AI 清退外包"传 闻：系部分项目正常调整与人员优化；男子因造谣"科大讯飞裁员 30%"被拘；傅盛朋友圈开撕周鸿 祎：你欠一个亿未还，还删我；Cursor 新模型被指套壳 Kimi K2.5，联创回应：确实是 ...

站在理性的视角， 无论是上涨还是下跌导致情绪过于一致（过于乐观或过于悲观）时，往往容易上演反转的剧情 。近期的反弹就是一个很好的 情绪逻辑验证。 本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 众所周知，从2025年10月初以来， 恒生科技 指数先后经历了 2波较大的调整，累计最大回撤超25% 。其中，第2波调整（主要发生在2026年2 月）导致恒生科技的表现在全球大类资产中垫底，对恒生科技的质疑仿佛一场大型网暴现场，让很多投资者感到绝望，以致引发市场热议。 3、AI叙事对恒生科技是危险也是机会 扫码看全文 -- 恒生科技近半年经历了2轮不一样的调整 首先，让我们来回顾下恒生科技近期的两波调整。 而站在当前时点，普通投资者不禁要问： 现在的恒生科技，究竟是 "黄金坑"的做多机会，还是再次"接飞刀"的陷阱？ 本文将结合最新数据与市 场逻辑，为你深度拆解这一核心问题。 和臭排 恒生科技可以布局了吗? 1、从估值看:恒生科技已经到了"便宜"区间 2、内资在"越跌越买"，外资重估港股避险价值 截至2026年3月17日， 恒生科技指数的滚动市盈率（ PE-TTM）已降至约20 .93 倍。 低于指数成立 ...

3 月 18 日 网传网易游戏大裁员的消息，好在当天网易紧急辟谣，表示消失不实 。 这让我想起在二月初刷到的一个某脉帖子：一个外包老哥在 网易游戏同事圈发帖说 被组长通知"用不到外 包了"，眼看房贷要断供、高薪工作难找，他问："给组长下跪有用吗？能不能求个留下的机会？ " 底下有条调侃留言更扎心："你躺下都没用。" 外包身份：高薪背后是随时被丢弃的炮灰 大厂外包拿着比小厂高的薪资，却连正式工的边角料都算不上。项目红火时你是"高效人力"，业务收缩时你 就是"优化首选"。 那个发帖老哥怕的不是失业，是"再也找不到这么高工资的外包"，本质是用尊严换短期饭票， 高薪外包从 来都是饮鸩止渴的陷阱 。 下跪求助有啥用？ 想靠下跪留下来，本质是把命运交到别人手里。 可问题是，组长决定不了业务预算，他也不是优化决定的拍板人，更救不了你的房贷，下跪换不来怜悯， 大概率只会换来"这人有点没底线"的评价。 打工人的安全感从来不是求来的，是手里的技能、存款和退路给的， 别让房贷成了枷锁 原贴不是个例，是无数大厂外包的缩影：拿着看似光鲜的薪水，过着朝不保夕的日子。 几个小建议： 1. 留足 6 个月以上生活费，别让房贷把你逼到绝境 2 ...