文 | 酒业内参 张奥 近日，五星茅台70周年纪念酒正式上市，引发了一波抢购"热潮"。从7000元的售价到最高超10万的特殊 编码求购，也被酒商和黄牛们称为"梦幻的一周"。 《酒业内参》结合公开平台报价与酒商说法，并综合多个"黄牛群"信息，还原了这款纪念酒"价格飞 涨"的144小时： 上周五，售价7000元的产品单瓶，随机被加价300-500元回收； 上周末，回收价飙升至8000元； 本周一和周二，回收价破万元； 茅台酒商李老板解释道，之所以对倒价格与出货价格差价达到了1000元，是因为市场上的客户仍在寻 求"专属编码"，即"生日号"或者"特殊号"，找起来比较费时费力。李老板此刻认为，该款酒未来表现很 难破万元。 直到周三，酒商普遍回收价格为1.4万元-1.8万元，出货价为1.8万元-2万元，圈内有酒商最高报价2.3 万，同比涨幅328%。 急速上涨的行情也导致了"酒圈鸽子潮"：黄牛与酒商间约定好的订单，宁可退还或舍弃定金，也不肯发 货，甚至由此引发骂战。 一小时一个价 而接下来的行情却刷新了其认知。周一上午，他形容打开手机的瞬间感觉像在"做梦"，朋友圈以及各种 交流群内均在高价求货，回收价格直接被推上了90 ...

贵州茅台，被誉为A股市场的"白酒王者"，近期公布了其2025年上半年的财务报告。这份成绩单整体表现稳健， 基本符合市场的普遍预期。然而，从营收和净利润的增长速度来看，贵州茅台已悄然步入了个位数增长的新阶 段，告别了以往两位数增长的高速时期。 具体数据方面，贵州茅台上半年实现了893.89亿元的营业收入，同比增长9.1%；净利润为454.03亿元，同比增长 8.89%。与一季度相比，二季度的营收和净利润增速略有下滑，一季度分别为10.67%和11.56%。 | 主要会计数据 | 本报告期 (1-6月) | 上年同期 | 本报告期比 上年同期增 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 碳(%) | | 营业收入 | 89, 389, 354, 416, 84 | 81, 930, 977, 667. 75 | 9. 10 | | 利润息额 | 62, 778, 000, 766. 82 | 57,578, 281, 653. 44 | 9. 03 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 45, 402, 962, 298. 10 | 41.695, 610. 983. 37 | 8 ...

贵州茅台酒（五星商标上市70周年纪念）上线后秒罄并在二级市场"疯炒"，从侧面印证着茅台纪念酒在终端市场的"号召力"。8月13日，北京商报记者登录闲鱼App查询发现，目前贵州茅台酒 酒类营销专家肖竹青指出，茅台品藏家联谊会定位模糊，政策不清晰，遭遇到行业深度调整期以后，运营成本无法摊销，缺乏盈利模式，因此只能停止运作。 茅台品藏馆集中在2022—2023年速速落地。而这不仅是贵州茅台政策的支持，更在于彼时正是茅台老酒价格的高位期。以2023年为例，1967年木箱茅台（24瓶）曾以2800万元高价拍卖成交， 然而，花无百日红，公开资料显示，在今年6月中旬的保利春拍贵州茅台酒专场中，全场132件拍品仅11件成交，总成交额达21.46万元。粗略计算，流拍率达到了91.67%。而对比此前，2023 业内人士指出，茅台品藏馆单馆2000万元以上的启动资金中，陈年茅台老酒展品购置是主要开支。当老酒价格波动回落时，意味着这些投入面临一定程度缩水，同时资产缩水也加剧了运营压力 伴随着茅台品藏家联谊会被叫停也将引发一系列"连锁反应"。中国酒类流通协会收藏与市场专业委员会副会长兼执行秘书长、曾品堂创始人曾宇表示，茅台品藏馆渠道建立 ...

● 本报记者王宇露 曾经重仓白酒并收获颇丰的私募大佬——日斗投资王文近期在路演中表示，已不再持有白酒。他认 为"白酒底层逻辑发生了动摇，可以多看看医药行业"。 另一位私募大佬东方港湾但斌13日在社交媒体上回应"清仓白酒、转向科技"的传言时称："龙头白酒我 们还(持)有。"对于白酒板块，但斌此前表示，在年轻人饮酒习惯发生变化、社交风俗有所改变的影响 下，行业整体确实受到较大冲击，需求端面临一定压力。但是，许多龙头企业的品牌价值依然存在，其 核心竞争力并未因周期性波动而削弱。对于注重长期价值挖掘的投资者而言，此类资产的优势仍值得持 续关注。 机构资金继续重仓茅台 8月12日晚，贵州茅台发布的2025年半年度报告显示，上半年公司营业收入893.89亿元，同比增长 9.10%；归属于上市公司股东的净利润454.03亿元，同比增长8.89%。截至6月30日，贵州茅台股东总户 数为22.07万户，较上季度末(3月31日)增加2.82万户，增幅为14.67%。 从贵州茅台的前十大流通股东来看，"国家队"中央汇金资产管理有限责任公司和中国证券金融股份有限 公司继续重仓持有贵州茅台，较一季度末持股数量不变，按照二季度末的股价计 ...

今日多条要点，一起来看详情↓ ↓ ↓ 天福与挪瓦咖啡共推"便利店+咖啡"模式 8月9日，挪瓦咖啡联合创始人王春升一行到访天福集团，与董事长欧阳华金等高层举行战略会议。双方基于前期合作成果，就资源整合与市场拓展达成新 共识，将深度融合挪瓦咖啡的产品力与天福全国7500家便利店渠道优势，加速落地"便利店+咖啡"创新模式。该合作旨在优化消费场景运营效率，并共同 探索下沉市场渗透与年轻客群引流，助力行业业态升级。 图源：天福商业集团 中国证监会就巴奴香港IPO申请要求其补充材料 8月12日，中国证监会就巴奴香港IPO申请要求其补充材料。监管问询聚焦于公司股权架构、历史交易合规性、数据安全、分红决策与上市融资必要性， 非全职人员社保公积金缴纳及用工合规性等关键问题，需律师核查并出具法律意见。 京东集团CEO称没参与7月后的"恶性补贴" 近日，京东集团CEO许冉说，7月以来的外卖市场存在泡沫，"恶性补贴"既没有模式创新，也不产生增量价值，还对商家产生了非常大的困扰，对行业也 是一个扰乱价格体系的动作，所以最终会是一个多输局面。"我们不会参与，这个非常明确。"（中国企业家） 小米回应智能门锁误识人脸开门 8月11日，有网友 ...

Group 1 - The suspension of buying for Siyuan Electric due to its foreign ownership exceeding 28% reflects strong recognition of quality Chinese assets by foreign investors and indicates ongoing improvement in the A-share market ecology [1] - Companies like Siyuan Electric, Shuanghuan Transmission, and Huaming Equipment, which have been heavily bought by foreign investors, share a common trait of possessing deep competitive advantages and global competitiveness, highlighting the importance of core competitiveness for value reassessment [2] - The influx of foreign capital is a positive outcome of the deepening openness of China's capital market, enhancing the attractiveness of A-shares and improving market pricing efficiency [4] Group 2 - Investors need to enhance their "value discovery" capabilities to achieve excess returns, focusing on fundamental analysis rather than short-term speculation, as demonstrated by successful foreign investment institutions [3] - The continuous participation of foreign capital in the A-share market is expected to trigger more companies to reach the "purchase limit" threshold, marking an important sign of market maturity and increased attractiveness [4]

8月8日，贵州茅台酒（五星商标上市70周年纪念）新品在i茅台App正式上市，定价7000元/瓶。该产品 限量25568瓶，每一瓶均印有专属身份编码（19540501—20240430）。该新品上市后2分钟内已售罄。 一位酒商对记者表示，现在万元挂牌更多是试探市场，真实成交还不好讲。"纪念酒流通需要特定藏家 接盘，普通消费者根本不会为编码溢价买单，我们的客户并不一定会购买。当前炒作逻辑与早年生肖茅 台如出一辙，2017年鸡茅最高炒到8000元，现在跌回2500元。" 记者调查发现，该产品在多个社交平台二手价在9000-15000元/瓶，特殊日期编码酒款更被炒至10万元 天价，较发行价暴涨超1300%。 来源 蓝鲸新闻 ...

Core Viewpoint - The article discusses the recent performance and strategic adjustments of Kweichow Moutai, highlighting a slowdown in growth while maintaining strong profitability. The company is actively innovating its product offerings to adapt to changing market conditions and consumer preferences [3][5][19]. Financial Performance - For the first half of the year, Kweichow Moutai reported revenue of 91.094 billion yuan and a net profit of 45.4 billion yuan, with year-on-year growth rates of 9.2% and 8.9% respectively, aligning with management's target of around 9% growth [3][4]. - The company's cash flow from operating activities saw a significant decline of 64.18%, amounting to 13.12 billion yuan [4]. Product Innovation and Market Strategy - Kweichow Moutai has launched over 10 new products or specifications in recent months, indicating a proactive approach to product development [5]. - The company introduced a limited edition commemorative liquor priced at 7,000 yuan per bottle, which sold out quickly, generating approximately 180 million yuan in sales [6][8]. - Moutai is shifting its marketing strategy from a focus on government and business consumption to a more diverse approach that includes personal consumption and gifting, targeting younger consumers [11][19]. Pricing and Market Challenges - The company faces challenges such as high channel inventory and price wars exacerbated by e-commerce subsidies, leading to a decline in the prices of its flagship products [15][16]. - As of August 13, the price of a 25-year-old Moutai was reported at 1,885 yuan per bottle, reflecting a decrease of about 16% since the beginning of the year [15][16]. Direct Sales and Distribution Strategy - Kweichow Moutai has increased its direct sales revenue to 40.01 billion yuan, a year-on-year increase of 18.6%, while traditional wholesale channels only saw a 2.8% increase [24]. - The company is focusing on direct-to-consumer sales through its platform "i Moutai," which helps maintain pricing control and stabilize the pricing system [24][26]. Channel Management and Partnerships - Kweichow Moutai is working closely with its distributors to share risks during challenging market conditions, optimizing payment schedules to ease financial burdens on partners [26]. - The company is also exploring regional collaborations among distributors to stabilize prices and enhance local market presence [26].

| 成交量 | 成交金额 | 成交价 | 相对当日收盘 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万 | （万元） | 格 | 折溢价（%） | 买方营业部 | 卖方营业部 | | 股） | | （元） | | | | | 1.50 | 1950.00 | 1300.00 | -8.45 | 中国银河证券股份有限公司 | 东兴证券股份有限公司重 | | | | | | 北京北四环证券营业部 | 庆邹容路证券营业部 | 贵州茅台8月13日大宗交易平台出现一笔成交，成交量1.50万股，成交金额1950.00万元，大宗交易成交 价为1300.00元，相对今日收盘价折价8.45%。该笔交易的买方营业部为中国银河证券股份有限公司北京 北四环证券营业部，卖方营业部为东兴证券股份有限公司重庆邹容路证券营业部。 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 进一步统计，近3个月内该股累计发生22笔大宗交易，合计成交金额为5.45亿元。 证券时报·数据宝统计显示，贵州茅台今日收盘价为1420.05元，下跌1.18%，日换手率为0.52%，成交额 为93.25亿 ...

研究报告 Research Report 13 Aug 2025 贵州茅台 Kweichow Moutai (600519 CH) 龙头韧性凸显，配置价值突出 A resilient leader amid industry volatility – prime time to buy [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb1,420 目标价 Rmb1,972 HTI ESG 1.7-1.6-3.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 义利评级 BBB- 来源 : 盟浪 . Reproduced by permission; no further distribution 市值 Rmb1,784bn / US$248.09bn 日交易额 (3 个月均值) US$629.49mn 发行股票数目 1,256mn 自由流通股 (%) 39% 1 年股价最高最低值 Rmb ...