证 券 2024 年 04 月 29 日 研 究 毛销差同比扩大，释放业绩弹性 报 告 —青岛啤酒（600600.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 04 月 29 日，青岛啤酒发布 2023 年一季度业绩报 sunss@cfsc.com.cn 告。 分析师：廖望州 S1050523100001 liaowz@cfsc.com.cn 投资要点 基本数据 2024-04-29 ▌ 毛销差扩大，高端化升级推升盈利能力 当前股价（元） 79.31 总市值（亿元） 1082 公司 2024 年一季度营收 101.50 亿元（同比-5.19%），归母 净利润 15.97 亿元（同比+10.06%），扣非归母净利润为 总股本（百万股） 1364 15.13 亿元（同比+12.11%）。2024 年一季度毛利率为 流通股本（百万股） 705 40.44% （ 同 比 +2.12pcts ） ， 净 利 率 15.99% （ 同 比 52周价格范围（元） 68.35-112.15 +2.23pcts）；销售费用率为 12.83%（同比-1.02pcts），管 ...

2024年第一季度报告 证券代码：600600 证券简称：青岛啤酒 青岛啤酒股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人黄克兴、主管会计工作负责人侯秋燕及会计机构负责人（会计主管人员）孙卓晗保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

公 价格提升驱动增长 盈利能力获得提升 司 研 ——青岛啤酒（600600.SH）年报点评 食品饮料/非白酒 究 事件： 公司发布 2023年度年报，全年实现营收/归母净利润 339.37/42.68亿元，同 评级 买入 比增长5.49%/15.02%。其中Q4实现营收29.58亿元、同比下滑3.37%，归 2024年04月08日 母净利润-6.4 亿元，较同期（22Q4 归母净利润-5.56 亿元）亏损加大。业绩 符合市场预期。 徐广福 分析师 投资摘要： SAC执业证书编号：S1660524030001 主品牌组合发展提升产品结构，千升酒价提升趋势延续，23年4季度销量短 年 期承压。23年全年销量801万千升，同比下滑0.82%，千升酒价4170元/千 报 升、同比增长 6.18%，全年千升酒价提高为业绩增长驱动力。全年青岛品牌/ 其他品牌销量分别为 456 万/345 万千升，同比增长 2.67%/下滑 5.08%。青 交易数据 时间 2024.4.8 点 岛品牌实现营收 232.63亿元，其他品牌实现营收 101.43亿元，青岛品牌/其 总市值/流通市值（亿元） 1,063.39/549.31 他品 ...

2024年04月10日 公司研究●证券研究报告 青岛啤酒（ ） 公司快报 600600.SH 食品饮料 | 啤酒Ⅲ 结构升级延续，成本改善可期 投资评级 买入-B(首次) 股价(2024-04-09) 78.45元 事件： 公司发布2023年年报，2023全年公司实现营业收入339.37亿元，同比+5.5%，实 交易数据 现归母净利润42.68亿元，同比+15.02%，实现扣非归母净利润37.21亿元，同比 总市值（百万元） 107,021.24 +15.94%。单季度来看，23Q4公司实现营业收入29.58亿元，同比-3.4%，实现归母 流通市值（百万元） 55,283.59 净利润-6.4亿元，同比-15.01%，实现扣非归母净利润-8.76亿元，同比-34.53%。 总股本（百万股） 1,364.20 流通股本（百万股） 704.70 投资要点 12个月价格区间 118.72/69.11 收入分析：高端化进程稳步推进，基地市场增长亮眼。2023年公司实现营收339.37 一年股价表现 亿元，同比+5.5%（其中Q1：+16.27%；Q2：+8.16%；Q3：-4.58%；Q4：-3.37%）。 公司啤 ...

证券研究报告 公司点评 青岛啤酒(600600.SH) 食品饮料｜ 非白酒 延续中高端化趋势 2024年03月31日 预测指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 评级 增持 主营收入（亿元） 321.72 339.37 358.01 376.94 396.07 归母净利润（亿元） 37.11 42.68 48.76 54.96 61.06 评级变动 首次 每股收益（元） 2.72 3.13 3.57 4.03 4.48 交易数据 每股净资产（元） 18.69 20.12 21.91 23.92 26.16 当前价格（元） 83.37 P/E 30.65 26.65 23.33 20.69 18.63 52周价格区间（元） 68.35-124.33 P/B 4.46 4.14 3.81 3.48 3.19 总市值（百万） 91069.26 资料来源：Wind，财信证券 流通市值（百万） 58750.71 总股本（万股） 136419.70 投资要点： 流通股（万股） 135976.80  收入利润均实现增长。2023年，公司实现营业收入339.37亿元，同比 增长5.49%，实现归母 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨青岛啤酒（ ） 600600.SH [青Ta岛b啤le_酒Ti2tl0e2] 3 年度年报点评：结构优化趋势延 续，公司分红持续提升 报告要点 [青Ta岛bl啤e_酒Su2m0m23ar年y]度实现营业总收入339.37亿元（同比+5.49%），归母净利润42.68亿元（同 比+15.02%），扣非净利润37.21亿元（同比+15.94%）。单看2023Q4，公司实现营业总收入 29.58亿元（同比-3.37%），归母净利润-6.4亿元（同比亏损扩大），扣非净利润-8.76亿元（同 比亏损扩大）。同时，公司2023年度的分红总额达27.28亿元（分红率约64%），超过去年内 ...

研究报告Research Report 29 Mar 2024 青岛啤酒 Tsingtao Brewery (600600 CH) 2023 年报点评：结构升级势能延续，提升分红行稳致远 The potential for structural upgrading continued, and increased dividends demonstrated confidence [观Ta点bl聚e_焦yem Inevie1s] tment Focus [Tab维le_持Inf优o] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 评级 优于大市OUTPERFORM 事件。公司 23 年实现营收 339.4 亿元，同比增长 5.5%；归母净利 现价 Rmb83.37 润 42.7 亿元，同比增长 15.0%；扣非归母净利润 37.2 亿元，同比 目标价 Rmb110.00 增长15.9%。23Q4实现营收29.6亿元，同比降低3.4%；归母净利 HTI ESG 2.4-1.7-3.5 润-6.4 亿元，同比下滑 15.0%； ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 公 [Table_Title] [Table_StockRank] 司 增持 研 总体业绩稳步增长，产品结构持续优化 (维持) 究 [Table_StockName] [Table_ReportDate] ——青岛啤酒（600600）点评报告 2024年03月29日 [报Ta告ble关_S键um要m素ar:y ] [基Ta础ble数_B据ase Data] 3 月27日，公司发布2023年年度报告。报告显示，公司2023年度实 总股本（百万股） 1,364.20 现营业收入 339.37 亿元（YoY+5.49%），实现归母净利润 42.68 亿元 流通A股（百万股） 704.70 （YoY+15.02%），实现扣非归母净利润 37.21 亿元（YoY+15.94%）。其 收盘价（元） 84.14 公 中，23Q4实现营业收入29.58亿元（YoY-0.03%），实现归母净利润-6.40 总市值（亿元） 1,147.84 司 亿元（YoY-15.01%），实现扣非归母净利润-8.76亿元（YoY-34.53%）。 流通A股市值（亿元） 592.93 ...

[Table_Title] 证券研究报告 毛利率持续改善，华东和华南利润高增 公司研究 2024年3月29日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_Summary] 事件：青岛啤酒发布2023年业绩，公司实现营收339.37亿元，同比+5.5%， [青Ta岛ble啤_S酒to(c6k0A0n6d0R0a)nk] 归母净利润42.68亿元，同比+15%。 投资评级 买入 点评： 上次评级 买入  Q4 销量略有下滑，但是结构持续改善。2023Q4 公司实现营业收入 29.58亿元，其中销量71万千升，同比-10.1%，千升酒收入4149元， [马Ta铮ble_Aut食ho品r]饮料行业首席分析师 同比+7.5%。分品牌看，2023Q4主品牌实现销量47万千升，同比-3.5%， 执业编号：S1500520110001 占比65.9%，副品牌实现销量24万千升，同比-20.6%，占比34.1%。 邮 箱：mazheng@cindasc.com 分价格带看，中高档及以上实现销量34万千升，同比-21.8%，中高档 及以下产品销量实现38万千升，同比+3.9%。  基地市场收入稳增长，华 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/饮料 证券研究报告 青岛啤酒（600600）公司年报点评 2024年03月29日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 高端化趋势不改，毛利率提升亮眼 股票数据 [Table_Summary] 0[3Ta月b2le8_日S收to盘ck价（In元fo）] 84.14 投资要点： 52周股价波动（元） 67.56-125.65 总股本/流通A股（百万股） 1364/705 事件。公司发布2023年年报，23年公司实现营业总收入339.37亿元，同比 总市值/流通市值（百万元） 114784/59293  相关研究 +5.5%，归母净利润 42.68 亿元，同比+15.02%，扣非归母净利润 37.21 亿 [《Ta短b期le销_R量e波p动or，tI结nf构o]升 级亮眼》2023.11.03 元，同比+15.94%，其中Q4单季公司实现营业总收入29.58亿元，同比-3.4%， 归母净利润-6.40亿元，去年同期归母净利润-5.56亿元。 《消费场景快速复苏，Q1 业绩表现亮眼》 2023.04.25 市场表现  产品结构持续上移， ...