[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 27日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 83.76元 青岛啤酒（600600） 食品饮料 目标价： ——元（6个月） 高端化升级步履坚定，全年实现量稳价增 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年报，全年实现收入339.4亿元，同比+5.5%，实现归 [分Ta析bl师e_：Au朱th会or振] 母净利润为42.7亿元，同比+15%，实现扣非归母净利润37.2亿元，同比+15.9%； 执业证号：S1250513110001 其中 23Q4实现收入 29.6亿元，同比-3.4%，实现归母净利润-6.4亿元，上年 电话：023-63786049 同期为-5.6亿元，实现扣非归母净利润-8.8亿元，上年同期为-8.8亿元；公司业 邮箱：zhz@swsc.com.cn 绩符合市场预期。 分析师：舒尚立  Q4 短期销量有所波动，全年实现量稳价增。量方面，公司全年实现啤酒销量 执业证号：S1250523070009 800.7万吨，同比-0.8%，其中23Q4实现销量71.3万吨，同 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 啤酒 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 青yCo 岛mp 啤any＃酒 （ 600600 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 还原年金计提后 23Q4 符合预期，升级韧性兑现 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 3月 27 日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ 司 事件：青岛啤酒公布2023年年报，2023年实现营收339.37亿元，同比+5.49%， 日期 2024/3/27 归母净利润 42.68 亿元，同比+15.02%；其中 23Q4 实现营收 29.58 亿元，同 点 收盘价（元） 83.76 比-3.37%，归母净利润-6.40亿元，上年同期为-5.56亿元。 评 总股本（百万股） 1364.20 报 流通股本（百万股） 704.70 主品牌升级韧性兑现，核心市场稳健增长 净资产（百万元） 27449.48 2023 全年啤酒业务收入同比+5.39%(销量 800.7 万吨/同比-0.81%，吨价 告 4172.07 元 ...

证券研究报告·公司点评报告·食品饮料 青岛啤酒（600600） 2023 年报点评：业绩基本符合预期，结构持 2024 年 03月 28日 续优化 证券分析师 孙瑜 买入（维持） 执业证书：S0600523120002 suny@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 李昱哲 执业证书：S0600522090007 营业总收入（百万元） 32,172 33,937 35,745 37,540 38,973 liyzh@dwzq.com.cn 同比 6.65% 5.49% 5.33% 5.02% 3.82% 归母净利润（百万元） 3,711 4,268 5,046 5,726 6,432 股价走势 同比 17.59% 15.02% 18.23% 13.48% 12.34% 青岛啤酒 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 2.72 3.13 3.70 4.20 4.72 7% P/E（现价&最新摊薄） 30.79 26.77 22.65 19.96 17.76 2% -3% [关Ta键bl词e_：Ta#g业 ...

[Table_Header] 公司点评●非白酒 2024 年03月 27日 [Table_Title] [Table_StockCode] 青岛啤酒(600600) 全年角度增长逻辑未变 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --2023 年度业绩点评 核心观点： 分析师 [Table_Sum事m件ar：y]公司发布年报，2023 年实现收入 339 亿元，同比+5.5%；扣非归 [刘Ta来b珍le_Authors] 母净利 37.2 亿元，同比+15.9%。 ：021-20252647  Q4 利润低于预期：拆分 23Q4 来看，公司营收 29.6 亿元，同比-3.4%； ：liulaizhen_yj@chinastock.com.cn 扣非归母净利-8.8 亿元，亏损额比去年多增 2.2 亿元。Q4 利润比我们 分析师登记编码：s0130523040001 预期低一些，主要因 Q4 销售费用和管理费用比我们预期高。Q4 销售 费用高因去年 10 月舆情事件加大了品宣投入，以及低端产品萎缩也拉 低了费效比。Q4 管理费用高因公司根据国家政策于 2023/10/1 开始实 [市Ta场b ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 青岛啤酒(600600.SH) 2024年03月27日 买入（维持） 青岛啤酒（600600.SH）：结构升级 所属行业：食品饮料/非白酒 趋势不改，关注旺季销量表现 当前价格(元)：83.76 证券分析师 投资要点 熊鹏 资格编号：S0120522120002 事件：公司发布 2023 年年度报告。2023 年公司实现营收 339.37 亿元，同比  邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn +5.49%；归母净利润42.68亿元，同比+15.02%；扣非归母净利润37.21亿元， 韦香怡 同比+15.94%。其中，2023Q4单季度实现营收29.58亿元，同比-3.37%；归母净 资格编号：S0120522080002 利润-6.40亿元，同比-15.01%；扣非归母净利润-8.76亿元，同比-34.53%。 邮箱：weixy＠tebon.com.cn 研究助理 全年销量略有下滑，中高档产品拉动吨价上行。（1）销量方面，23年全年公司实  现啤酒销量800.7万吨，同比-0.8%。其中，青岛主品牌销量456万吨，同比+2.7%； 中高端销 ...

食品饮料 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年3月28日 600600.SH 青岛啤酒 买入 全年量减价增，4Q23高端化战略加速推进 原评级：买入 市场价格:人民币 85.08 青岛啤酒披露 2023年年报，全年实现营收 339.4亿元，同比+5.5%，实现归母/扣非归母净利 润 42.7/37.2亿元，同比+15.0%/+15.9%。4Q23单季实现营收29.6亿元，同比-3.4%，实现归 板块评级:强于大市 母/扣非归母净利润-6.4/-8.8亿元，分别多亏0.8/2.2亿元。公司2023全年量减价增，山东基地 市场表现稳健。4Q23 加速推进高端化战略，销量承压。后续有望持续发力中高端市场，关注 澳麦双反取消带来的成本弹性。预计公司 24-26 年 EPS 为 3.66、4.19、4.73 元，同比分别 股价表现 +17.1%、+14.5%、+12.8%，维持买入评级。 支撑评级的要点 12%  2023全年量减价增，山东基地市场表现稳健。1）分量价来看，公司2023全年实现营收339.4 2% 亿元，同比+5.5%，销量/吨价分别同比-0.8%/+6.4%至 800.7万千升/4239元 ...

食品饮料/非白酒 公 司 研 青岛啤酒（600600.SH） 结构持续升级，分红率明显提升 究 2024年03月28日 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 张宇光（分析师） 方勇（分析师） zhangyuguang@kysec.cn fangyong@kysec.cn 证 书编号：S0790520030003 证书编号：S0790520100003 日期 2024/3/28 当前股价(元) 84.14  收入稳定增长，分红率提高 公 一年最高最低(元) 125.65/67.56 2023 年公司营收 339.4 亿元，同比+5.49%；扣非前后归母净利润 42.7、37.2 亿 司 元，同比+15.02%、+15.94%。2023Q4营收29.6亿元，同比-3.37%；扣非前后归 信 总市值(亿元) 1,147.84 息 流通市值(亿元) 592.93 母净利润亏 6.4、亏 8.8 亿元，同比亏损有所扩大。公司拟分红每股股利 2 元， 更 总股本(亿股) 13.64 本次分红率63.9%。因消费力下降、餐饮需求疲软，我们下调2024-2025年归母 新 报 流通股本(亿股) 7.05 净利润预测 ...

公司快报 2024 年 03 月 28 日 青 岛啤酒(600600.SH) 证券研究报告 结构升级延续，期待成本改善 啤酒 投资评级 买入-A 事件：公司披露2023 年年报，全年实现营业收入339.37 亿元， 维持评级 同比+5.49%；归母净利润 42.68 亿元，同比+15.02%。其中 23Q4 6 个月目标价 110 元 实现营业收入29.58 亿元，同比-3.37%；归母净利润-6.40 亿元， 股价 (2024-03-27) 83.76元 同比-15.00%。 销量略有下滑，结构升级趋势延续。公司2023年全年销量800.7 交易数据 万千升，同比-0.82%，销量下滑主因高基数、夏季较短、突发事 总市值(百万元) 114,265.12 件影响。报告期内，青岛啤酒主品牌共实现产品销量 456 万千升， 流通市值(百万元) 59,025.54 同比增长 2.7%；其中：中高端以上产品实现销量 324 万千升， 总股本(百万股) 1,364.20 同比增长 10.5%，公司千升酒营业收入同比增长 6.4%，青岛经 流通股本(百万股) 704.70 典、青岛白啤等啤酒产品持续快速增长，结构升级趋势 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 青岛啤酒(600600)公司点评报告 2024年3月28日 [Table_Title啤] 酒结构升级，品牌矩阵顺势 [Table_Inves 买t] 入|维持 ——青岛啤酒 2023 年报点评 [T[ Taabbl事ele__件SSuu mmmmaarryy]] [[基TTaa本bbll数ee__据BTaa rsgee]t Price] 公司公告2023年报。23年全年，公司实现总营收339.37亿元，同比+5.49%， 归母净利42.68亿元，同比+15.02%，扣非归母净利37.21亿元，同比+15.94%。 52周最高/最低价（元）： 124.33 / 68.35 23Q4，公司实现总营收29.58亿元，同比-3.37%，归母净利-6.40亿元（22Q4 A股流通股（百万股）： 1359.77 为-5.56亿元），扣非归母净利-8.76亿元（22Q4为-6.51亿元）。  23Q4淡季表现基本平稳，23全年产品结构持续升级 A股总股本（百万股）： 1364.20 1）23Q4淡季销量同比小幅下滑，23年全年中高端销量较快增 ...

2024年3月27日 公司研究 吨价提升明显，全年平稳收官 ——青岛啤酒（600600.SH）2023 年年报点评 买入（维持） 要点 当前价：83.76元 事件：23年公司实现营业收入339.4亿元，同比+5.5%；归母净利润42.7亿元， 作者 同比+15%；扣非归母净利润37.2亿元，同比+15.9%。其中，23Q4实现营业收入 分析师：陈彦彤 29.6亿元，同比-3.4%；归母净利润-6.4亿元，同比亏损扩大；扣非归母净利润-8.8 执业证书编号：S0930518070002 亿元，同比亏损扩大。 021-52523689 chenyt@ebscn.com 价增量减，结构升级顺利。 分析师：汪航宇 2023年公司实现啤酒收入334.06亿元，同比增长5.39%。拆分量价看，2023年 执业证书编号：S0930523070002 公司啤酒销量/吨酒价分别增长-0.8%/+6.2%。具体看产品，2023年公司主品牌青 021-52523174 岛啤酒共实现销量456万千升，yoy+2.7%；其他品牌实现销量345万千升， wanghangyu@ebscn.com yoy-5.1%，主品牌显示出稳健的增长势 ...