青[Ta岛ble啤_Sto酒ckN（am6eR0p0tT6yp0e0] ） 公司研究/公司点评 高基数但成本下降兑现 ——青岛啤酒 24Q1 点评 [T投a资ble评_R级an：k]买 入（维持） 主要观点： 报告日期： 2024-04-29 [⚫T ab公le_司Su发m布ma2r0y]2 4年一季报： [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 79.31 ➢ 24Q1：营收 101.5 亿（-5.2%），归母 16.0 亿（+10.1%），扣非 近12个月最高/最低(元) 117.63/67.56 15.1亿（+12.1%） 总股本（百万股） 1,364 ➢ 基本符合我们前瞻预期但超市场预期。 流通股本（百万股） 1,360 流通股比例（%） 99.68 总市值（亿元） 1,082 ⚫ 收入端：Q1销量高基数，高端化持续 流通市值（亿元） 1,078 ➢ 量价拆分：Q1 量/价分别同比-7.6/ +2.6%，销量下滑由于高基数， [公Ta司ble价_C格ha与rt]沪 深300走势比较 符合预期； 11% ➢ 高端化：Q1 中高端以上量同比-2.4%，优于整体，占比达 44%（同 -4% 5/23 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 青岛啤酒(600600)公司点评报告 2024年4月30日 [Table_Title成] 本端改善，高端化持续推进 [Table_Inves 买t] 入|维持 ——青岛啤酒 2024 一季报点评 [ T[Taabblele__SSuummmmaaryr]y ] [[基TTaa本bbll数ee__据BTaa rsgee]t Price]  事件 52周最高/最低价（元）： 112.15 / 68.35 公司公告2024一季报。24Q1，公司实现总营收101.50亿元，同比-5.19%， A股流通股（百万股）： 1359.77 归母净利 15.97 亿元，同比+10.06%，扣非归母净利 15.13 亿元，同比 A股总股本（百万股）： 1364.20 +12.11%。 流通市值（百万元）： 107843.17  产品结构升级，成本端改善 总市值（百万元）： 108194.45 1）总销量同比小幅下滑，中高端以上销量占比提升。24Q1，公司啤酒销量 [过Ta去bl一e_年Pic股Q价uo走te]势 218.4万千升，同比-7.6%，其 ...

食品饮料 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月30日 600600.SH 青岛啤酒 买入 1Q24 量减价增，成本红利如期释放 原评级：买入 市场价格:人民币 79.31 青岛啤酒披露2024年一季报，1Q24实现营收101.5亿元，同比-5.2%，实现 板块评级:强于大市 归母/扣非归母净利润 16.0/15.1 亿元，同比+10.1%/+12.1%。高基数下公司 1Q24销量下滑，吨价增幅有所放缓。成本红利如期释放，销售费用率收缩， 归母净利率升幅较大, 建议积极布局。预计公司24-26年EPS为3.66、4.19、 股价表现 4.73元，同比+17.1%、+14.5%、+12.8%，维持买入评级。 1% 支撑评级的要点 (6%)  高基数下1Q24销量下滑，吨价增幅有所放缓。1Q24公司实现营收101.5亿元， (14%) 同比-5.2%，销量/吨价分别同比-7.6%/+2.6%至218.4万千升/4647元。销量下降幅 (22%) 度较大，我们判断主要系去年同期在疫情放开的高预期下，备货前置，形成了高 (30%) 基数所致（1Q23 销量同比+11.0%至 236 万千升，为近五年最高 ...

华福证券 啤酒 2024年04月29日 公 司 青岛啤酒（600600.SH） 买入（维持评级） 研 究 高端化韧性彰显，利润率提升逻辑稳步兑现 当前价格： 79.31元 目标价格： 108.09元 事件：青岛啤酒发布 2024年一季度报告，公司24Q1 实现营业收 入101.5亿元，同比-5.19%，实现归属于母公司股东的净利润15.97 基本数据 亿元，同比+10.06%，实现扣非归母净利润 15.13 亿元，同比 总股本/流通股本(百万股) 1,364.20/704.70 流通A股市值(百万元) 55,889.63 +12.11%。 每股净资产(元) 20.12 资产负债率(%) 42.64 一年内最高/最低价(元) 117.63/67.56 一年内股价相对走势  高端化韧性彰显，吨成本同比改善明显 公 司 公司24Q1 持续推进品牌优化和产品结构升级，实现销量 财 218.4万吨，同比-7.58%,其中青岛主品牌实现销量132.2万吨， 报 同比-5.64%，中高端以上产品实现销量96万吨，同比-2.44%， 点 下降幅度均低于公司总体水平，驱动公司吨酒价格同比增长 评 2.58%至4647.44元 ...

业绩超预期，成本红利显现 青岛啤酒（600600.SH）/饮 证券研究报告/公司点评 2024年4月29日 料制造 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：79.31 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 32,172 33,937 35,136 36,386 37,664 分析师：范劲松 增长率yoy% 7% 5% 4% 4% 4% 执业证书编号：S0740517030001 净利润（百万元） 3,711 4,268 5,099 5,798 6,378 电话：021-20315733 增长率yoy% 18% 15% 19% 14% 10% 每股收益（元） 2.72 3.13 3.74 4.25 4.67 Email：fanjs@zts.com.cn 每股现金流量 3.58 2.04 4.13 4.68 5.12 分析师：熊欣慰 净资产收益率 14% 15% 16% 17% 17% 执业证书编号：S0740519080002 P/E 29.2 25.4 21. ...

2024年4月29日 公司研究 高基数下销量承压，净利率改善明显 ——青岛啤酒（600600.SH）2024 年一季报点评 要点 买入（维持） 当 前价：79.31元 事件：青岛啤酒公布2024第一季度业绩，2024Q1实现营业收入101.5亿元， 同比-5.2%；归母净利润16亿元，同比+10.1%；扣非归母净利润15.1亿元， 同比+12.1%。 作者 分析师：陈彦彤 高基数下销量承压，产品结构升级仍顺利。 执业证书编号：S0930518070002 021-52523689 2024Q1实现营业收入101.5亿元，同比-5.2%，主要受销量拖累。2024Q1公 chenyt@ebscn.com 司累计实现销量218.4万千升，较2023Q1下滑7.6%。从产品结构看，2024Q1 分析师：汪航宇 青岛啤酒主品牌销量132.2万千升，同比下滑5.6%；中高端以上产品实现销量 执业证书编号：S0930523070002 96万千升，同比下滑2.4%，尽管啤酒销量有所下滑，但随着即饮消费场景逐步 021-52523174 wanghangyu@ebscn.com 恢复，公司中高端以上产品销量占比仍有提升，产品 ...

上 市 公 司 食品饮料 2024 年04月 29 日 青岛啤酒 (600600) 公 司 研 究 ——产品结构持续提升 成本费用管控提升盈利能力 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  事件：公司发布2024年一季报，根据公司公告，2024Q1年公司实现营业收入101.5亿，同比下降 5.2%；归母净利润15.97亿，同比增长10%，扣非归母净利润15.1亿，同比增长12%。公司一季 证 市场数据： 2024年04月29日 券 度收入符合预期，利润超预期。 收盘价（元） 79.31 研 一年内最高/最低（元） 112.79/67.56 究 市净率 3.7  投资评级与估值：维持盈利预测，预测 2024~2026年公司实现归母净利润 50/56.3/62.2亿，当前 报 息率（分红/股价） 0.63 告 流通A股市值（百万元） 55890 股价对应24-26年PE分别为22x、19x、17x，维持买入评级。公司估值已经回调到过去10年均值 上证指数/深证成指 3113.04/9673.76 以下，A股估值合理，港股估值折价明显，性价比更高，伴随着未来资本开支减少，分红率 ...

2024年04月30日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 青岛啤酒(600600) 研 究 目标价: 92.25 昨收盘:79.31 一季度成本端改善，利润增长超预期 事件：青岛啤酒发布2024年一季报，2024Q1实现营收101.50亿 ◼ 走势比较 元，同比-5.19%，归母净利润15.97亿元，同比+10.06%，扣非归母净 利润15.13亿元，同比+12.11%。 10% 销量因高基数略有承压，利润释放超预期。公司一季度收入端高 太 0% 基数下略有承压，利润端超预期。2024Q1销售收现达96.22亿元，同 平 (10%)4/5/32 51/7/32 52/9/32 6/21/32 61/2/42 82/4/42 比+5.17%，高于收入增速。量价拆分来看，2024Q1 公司销量/吨价分 洋 别为 218.4 万千升/4647 元/千升，同比-7.6%/+2.6%，其中主品牌青 (20%) 证 岛啤酒/中高端及以上产品分别实现销量 132.2/96 万千升， 同比- (30%) 5.6%/-2.4%，中高端及以上产品销量占比44.0%，同比+2.3pct，预计 券 (40%) 经典、白啤持续高增， ...

证券研究报告·公司点评报告(AH)·食品饮料 青 岛 啤 酒 （ 600600.SH ） / 青 岛 啤 酒 股 份 （00168.HK） 2024 一季报点评：业绩超预期，利润率显著 2024 年 04月 29日 提升 证券分析师 孙瑜 买入(维持)-A /买入(首次)-H 执业证书：S0600523120002 suny@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 李昱哲 营业总收入（百万元） 32,172 33,937 35,745 37,540 38,973 执业证书：S0600522090007 liyzh@dwzq.com.cn 同比（%） 6.65 5.49 5.33 5.02 3.82 归母净利润（百万元） 3,711 4,268 5,097 5,740 6,414 行业走势 同比（%） 17.59 15.02 19.44 12.60 11.74 青岛啤酒 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 2.72 3.13 3.74 4.21 4.70 -2% P/E（A） 29.16 25.35 2 ...

公司研 究 证券研究报告 啤酒 2024年04月29日 青 岛啤酒（600600）2024年一季报点评 强 推 （维持） 目标价：105元 成本红利兑现，业绩略超预期 当前价：79.31元 事项： 华创证券研究所  公司发布 2024年一季报，2024年 Q1公司实现营业总收入 101.5亿元，同比- 证券分析师：欧阳予 5.2%；实现归母净利润 16.0 亿元，同比+10.1%；实现扣非归母净利润 15.1 亿元，同比+12.1%。 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 评论： 执业编号：S0360520070001 证券分析师：范子盼  高基数下总量承压，结构升级趋势不改。量价拆分看，24Q1公司实现啤酒销 量 218.4 万千升，同比-7.6%，主要系去年同期疫后消费高涨及公司销售节奏 邮箱：fanzipan@hcyjs.com 前置发力导致基数较高。但结构升级趋势不改，主品牌/中高端以上分别实现 执业编号：S0360520090001 销量 132.2/96 万千升，同比-5.6%/-2.4%，占比同增 1.2/2.3pcts 至 60.5%、 证券分析师：董广阳 44.0%，表现优于整体销 ...