公司研 究 证 券研究 报 告 动力煤 2024年03月27日 中 国神华（601088）2023年报点评 强 推 （维持） 煤价下行体现业绩韧性，高股息率凸显投资 目标价：41.73元 价值 当前价：38.03元 事项: 华创证券研究所  公司发布2023年年度报告，报告期内公司实现营收3430.74亿元，同比-0.4%， 实现归母净利润596.94亿元，同比-14.3%；扣非归母净利润628.68亿元，同 证券分析师：杨晖 比-10.6%。其中Q4实现营收906.07亿元，环比/同比分别+9.1%/-3.7%，实现 邮箱：yanghui@hcyjs.com 归母净利润114.25亿元，环比/同比分别-23.8%/+8.9%，扣非归母净利润150.57 执业编号：S0360522050001 亿元，环比/同比分别+1.5%/+26.2%。 联系人：陈俊新  煤电主业产销稳步增长，运输及煤化工毛利下滑。煤炭:2023年煤炭产量/销量 分别为32450/45000万吨，同比2022年变化+3.5%/+7.7%，煤炭平均售价607 邮箱： chenjunxin@hcyjs.com 元/吨，同比-8.6%；电力 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/煤炭 证券研究报告 中国神华（601088）公司年报点评 2024年03月26日 [Table_InvestInfo] 盈利稳健分红领先，领军能源央企力拔山 投资评级 优于大市 维持 兮 股票数据 0[3Ta月b2le6_日S收to盘ck价（In元fo）] 38.03 [Table_Summary] 52周股价波动（元） 27.00-41.00 投资要点： 总股本/流通A股（百万股） 19869/16491 总市值/流通市值（百万元） 755600/755600 23年扣非净利同比-10.6%，现金分红率达75.2%。2023年公司营收/归母净  相关研究 利3430.7/596.9亿元，同比-0.4%/-14.3%，扣非净利628.7亿元，同比-10.6%。 [《Ta盈b利le持_R续e稳p健or，tIn长fo期] 受益央企市值管理考 非经主要为煤炭资源领域专项整治等营业外支出41亿元（22年同期为18亿 核》2024.01.31 元）。其中Q4单季实现归母净利114.3亿元，同比/环比+8.9%/-23.8%，Q4 《煤炭业务价减本增，电力盈利持续改善》 业绩 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 煤炭/能源 [ Table_Main[中ITnaf 国bol]e 神_Ti华tle]( 601088) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 煤炭发电稳步增长，估值重塑正在途中 目标价格： 43.12 上次预测： 40.04 公 ——2023年年报点评 当前价格： 38.51 司 黄涛(分析师) 2024.03.26 更 021-38674879 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 huangtao@gtjas.com 证书编号 S0880515090001 52周内股价区间（元） 27.01-40.83 报 总市值（百万元） 765,137 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 19,869/16,491 煤炭板块市占率继续提升，未来持续有产能增量；发电售电快速增长，拓展可再生能 流通 B股/H股（百万股） 0/3,377 流通股比例 100% 源业务；运输与煤化工板块稳健增长；保持高额分红，继续领跑行业。 日均成交量（百万股） 36.59 投资要点： 日均成交值（百万元） 1330.84 [维Ta持bl“e_ ...

动力煤 中国神华（601088.SH） 买入-A(维持) 产销同增一体化经营稳健，分红率提高夯实投资价值 2024年3月25日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  公司发布2023年度报告：2023年度实现营业收入3430.74亿元，同比 -0.42%；实现归母净利润 596.94 亿元，同比-14.29%；扣非后归母净利润 628.68亿元，同比-10.6%；基本每股收益3.0元/股，加权平均净资产收益 率14.88%，同比减少3.2个百分点。经营活动产生的现金流量净额896.87 亿元，同比-18.3%。截至2023年12月31日，公司总资产6301.31亿元， 同比+1.3%，净资产4086.92亿元，同比+3.8%。 事件点评 市场数据：2024年3月22日  四季度煤炭产销同增，助力全年产销增长。根据公司《2023年12月份 收盘价（元）： 37.94 主要运营数据公告》，煤炭销售量为4.5亿吨，同比+7.7%。其中四季度商 年内最高/最低（元）： 41.00/27.00 品煤产量为0.83亿吨，环比+1.5%，同比5.8%；煤炭销售量为1.18亿吨， 流通A股/总股本（亿）： ...

证券研究报告·公司点评报告·煤炭开采 中国神华（601088） 2023 年年报点评：业绩稳定分红略超预期， 2024 年 03月 25日 继续看好优质煤炭龙头价值重估 证券分析师 孟祥文 买入（维持） 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 研究助理 廖岚琪 执业证书：S0600123070008 营业总收入（百万元） 344,533 343,074 351,240 373,996 389,502 liaolq@dwzq.com.cn 同比 2.65% -0.42% 2.38% 6.48% 4.15% 归母净利润（百万元） 69,648 59,694 59,550 60,178 61,101 股价走势 同比 39.06% -14.29% -0.24% 1.05% 1.53% 中国神华 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 3.51 3.00 3.00 3.03 3.08 59% P/E（现价&最新摊薄） 10.82 12.63 12.66 12.53 12.3 ...

煤炭/煤炭开采 公 司 研 中国神华（601088.SH） 煤与电量增业绩稳健，稳定高分红彰显投资价值 究 2024年03月25日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 张绪成（分析师） 汤悦（联系人） zhangxucheng@kysec.cn tangyue@kysec.cn 证 书编号：S0790520020003 证书编号：S0790123030035 日期 2024/3/22  煤与电量增业绩稳健，稳定高分红彰显投资价值。维持“买入”评级 当前股价(元) 37.94 公司发布2023年报，2023年实现营业收入3430.7亿元，同比-0.4%；实现归母净利 公 一年最高最低(元) 41.00/27.00 润597.0亿元，同比-14.3%。单Q4来看，公司实现营业收入906.1亿元，环比+9.1%； 司 实现归母净利润114.3亿元，环比-23.8%。考虑到一季度市场煤价下行，我们下调 信 总市值(亿元) 7,538.12 2024-2025年业绩预测并新增2026年业绩预测，预计2024-2026年归母净利润分 息 流通市值(亿元) 6,256.70 别为 615.2/630.1/646 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 03月 23日 中国神华（601088.SH） 一体化能源巨头业绩符合预期，仍具高分红属性 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 344,533 343,074 354,513 368,101 384,324 股票信息 增长率yoy（%） 2.6 -0.4 3.3 3.8 4.4 归母净利润（百万元） 69,648 59,694 63,213 65,115 65,715 行业 煤炭 增长率yoy（%） 39.1 -14.3 5.9 3.0 0.9 2024年3月22日收盘价（元） 37.94 ROE（%） 17.8 14.5 14.7 14.2 13.6 总市值（百万元） 753,811.65 EPS最新摊薄（元） 3.51 3.00 3.18 3.28 3.31 流通市值（百万元） 625,669.98 P/E（倍） 10.8 12.6 11.9 11.6 11.5 总股本（百万股） 19,868.52 P/B（倍） 1.9 1.8 1.8 1.7 1.6 流通股本（百万股） 16,491.0 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国神华（ ） 601088.SH [盈Ta利b稳le_健T分itle红] 率提升，重视“现金牛”资产稀缺 性 报告要点 [公Ta司bl发e_布Su2m0m23ar年y]年度报告：2023年公司实现归母净利润596.94亿元，同比下降14.3%。单 四季度业绩114.25亿元，同比提升8.85%，环比下降23.8%。公司拟派发现金股利2.26元/股 （含税），共计449.03亿元，分红比例为75.2%，按3月22日收盘价计算股息率6.0%。 ...

扣非净利润保持高位，现金分红比例超预期 中国神华(601088)/煤炭开 证券研究报告/公司点评 2024年3月24日 采行业 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：37.94元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 344,533 343,074 344,076 353,298 358,869 分析师：杜冲 增长率yoy% 3% 0% 0% 3% 2% 执业证书编号：S0740522040001 净利润（百万元） 69,626 59,694 63,520 65,090 67,029 电话： 增长率yoy% 39% -14% 6% 2% 3% 每股收益（元） 3.50 3.00 3.20 3.28 3.37 Email：duchong@zts.com.cn 每股现金流量 5.52 4.51 4.65 4.81 4.94 联系人：鲁昊 净资产收益率 15% 12% 13% 13% 13% 电话： P/E 10.8 12.6 11.9 11.6 11.2 P/ ...

中国神华（601088.SH）2023年年报点评 央企龙头行稳致远，价值重塑正当其时 2024年03月23日 [T able_Author] 分析师：周泰 分析师：李航 研究助理：王姗姗 执业证号：S0100521110009 执业证号：S0100521110011 执业证号：S0100122070013 邮箱：zhoutai@mszq.com 邮箱：lihang@mszq.com 邮箱：wangshanshan_yj@mszq.com ➢ 事件：2024年3月22日，公司发布2023年年报。2023年实现营业收入 推荐 维持评级 3430.74亿元，同比下降0.4%；归母净利润596.94亿元，同比下降14.3%；扣 当前价格： 37.94元 非归母净利润628.68亿元，同比下降10.6%；基本每股收益3.004元/股。 ➢ 23Q4 业绩同比增长，扣非净利环比提升。23Q4 公司实现归母净利润 相关研究 114.25亿元，同比增长9.1%，环比下降23.8%；扣非归母净利润150.57亿元， 1.中国神华（601088.SH）事件点评：新街一 同比增长26.4%，环比增长1.5%。23Q4计提资产减值损 ...