我国保健食品行业"长坡厚雪"，稳健成长 东吴证券发布研报称，新消费浪潮下，关注保健品板块估值切换的可能。传统大类保健食品奠基，新消 费贡献增量，传统的审美体系及估值视角不再适配新周期的研究。重审保健食品行业，建议关注板块估 值切换的可能、以及适配渠道转型、迎合新圈层、发力新品类的优质公司。 东吴证券主要观点如下： 保健食品是一门强品牌、重渠道和高毛利的生意 保健食品从定义而言，介于食品与药品之间，适用于特定人群食用，能调节人体的机能，但不以治疗疾 病为目的。保健食品毛利率较其他细分赛道更高(品牌端毛利率维持在60%-70%)，该行认为归因于其2C 的强品牌属性，以及相对分散的上下游格局。通过正文的分析，该行认为构建品牌及渠道优势是关键， 具备品类优势、品牌价值，把握渠道风向的企业方能源远流长。 (1)新渠道：我国保健食品销售向线上转型已成大势，2010-2024年线上电商零售额占比由3.1%提升至 58%。其中，兴趣电商、跨境电商及私域逐步成为重要的增量渠道：2022/2023/2024年抖音渠道保健品 销售额同比增速分别达227.47%/87.11%/52.54%;2018-2023年保健品进口额CAGR达 ...

观点 关税只是特朗普政府全球性"招商引资"的手段。为了招商引资，还可以使用金融工具。粗略看来，这可能包括，但不限于： 其一，针对持有中国证券资产的美国资本，征收特别资本利得税。如果高昂的资本利得税，迫使美国资本退出港股市场。我们估 计，现在香港股票市场上美国资本持有大约 2.5 万亿港币，以今年以来的港股日成交金额和南向资金交易量来对比，相当于10个交 易日的总成交，和22个交易日的南向资金交易量。 其二，针对持有美元资产的中国资本，征收特别利息税/资本利得税。在降低中国投资者预期收益率的同时，促使这些资本投向其 他领域(黄金、欧债等)，或者回流中国海外资产(港股或者在海外发行的国内债券)。我们估计，如果有歧视性的美元资产税收，可 能影响3万亿美元的证券组合。 其三，再次以审计等明目，恐吓威胁中概股全面退市。相比2021/2022年的市场情况，多数大市值中概股已然二次上市或者两地挂 牌，预期的退市估计对市场冲击有限。当然，这对美元PE造成不小影响。而港股IPO也因为成为少有的几个退出渠道，而变得拥 挤。 其四，威胁剔除SWIFT系统。这个全球性的金融交易基础设施，对于国际贸易异常重要。脱钩SWIFT将对短期贸 ...

证券代码：601555 股票简称：东吴证券 公告编号：2025-006 东吴证券股份有限公司 2024 年度第五期短期融资券兑付完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 东吴证券股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年4月22日 成功发行东吴证券股份有限公司2024年度第五期短期融资券,发行总 额为人民币10亿元，票面利率为2.12%，期限为360天，兑付日期为2025 年4月17日。 2025年4月17日，公司完成兑付本期短期融资券本息共计人民币 1,020,909,589.04元。 特此公告。 东吴证券股份有限公司董事会 2025 年 4 月 19 日 ...

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，4月15日，快手-W(01024)举行"灵感成真"2.0模型发布会，宣 布基座模型再次升级，面向全球正式发布可灵2.0视频生成模型及可图2.0图像生成模型。可灵2.0模型能 力好于该行预期，该行看好公司AI业务发展，维持公司2025-2027年经调整净利润预测200/245/296亿 元，对应PE为10/8/7x，维持"买入"评级。 东吴证券主要观点如下： 快手正式发布可灵AI2.0全系模型，技术指标全球领先 自2024年6月发布以来，可灵AI已累计完成超20次迭代，此次发布的可灵2.0全系模型性能进一步提升： 可灵2.0模型在动态质量、语义响应、画面美学等维度，保持全球领先;可图2.0模型在指令遵循、电影质 感及艺术风格表现等方面显著提升。 两款模型在团队内部多项胜负率评测中，均稳居业内第一：1)图像生成领域，可图2.0对比 MidjourneyV7/Reve/Flux1.1pro胜负比分别超过300%/190%/150%。2)可灵2.0在文生视频领域，对比谷歌 的Veo2/OpenAI的Sora胜负比分别为205%/367%，在文字相关性、画面质量、动态质量等维度上 ...

证券代码：601555 股票简称：东吴证券 公告编号：2025-005 根据国务院办公厅《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作 的意见》、中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现 金分红》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》以及《东 吴证券股份有限公司章程》的有关规定和要求，为进一步做好东吴证券股份有限 公司（以下简称"公司"）2024 年度利润分配工作，增强公司利润分配事项的透 明度，保护股东尤其是中小股东的利益，现就公司 2024 年度利润分配预案向股 东征求意见。 本次征集意见的截止日期为 2025 年 4 月 18 日 17:00。公司股东可以通过邮 件或传真的方式将意见反馈给公司，并请同时提供股东身份证明、持股证明等材 料。 电子邮箱：dwzqdb@dwzq.com.cn 传真：0512-62938812 特此公告。 东吴证券股份有限公司董事会 东吴证券股份有限公司 关于 2024 年度利润分配预案相关事项 向股东征求意见的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 ...

Core Viewpoint - Chuangyuan Futures is preparing for an IPO with a counseling period set from January 1, 2025, to April 10, 2025, following its filing on December 29, 2023 [2]. Financial Performance - In the first half of 2024, Chuangyuan Futures reported revenue of 3.099 billion yuan, representing a year-on-year increase of 39.74% [2][3]. - The net profit attributable to shareholders decreased by 24.16% to 21.13 million yuan compared to the same period last year [2][3]. - The gross profit margin fell to 0.94% from 1.69% year-on-year [3]. - The basic earnings per share decreased by 33.33% to 0.02 yuan [3]. Management Team - Wu Wensheng serves as the Chairman and has been with the company since 2011, holding various positions prior [4]. - Dong Jingsu is the General Manager and Board Secretary, with a history in the company since 2004 [5]. - Bu Liuqi is the Chief Risk Officer, with extensive experience in the futures and securities industry since 1990 [5].

Core Viewpoint - Suzhou International Development Group Co., Ltd. plans to increase its stake in Suzhou Bank by at least 300 million RMB over a six-month period starting from January 14, 2025, reflecting confidence in the bank's future development and long-term investment value [2][3][16]. Group 1: Shareholding and Investment Plan - The major shareholder, Suzhou International Development Group, held 537,018,488 shares prior to the announcement, representing 14% of the total share capital [3]. - The group has already acquired 85,724,636 shares, amounting to 567.29 million RMB, during the initial phase of the buyback from January 14 to April 14, 2025 [2][11]. - The total share capital of Suzhou Bank increased to 4,470,662,011 shares due to the conversion of convertible bonds, which diluted the shareholding percentage of existing shareholders [12]. Group 2: Implementation Details - The buyback will be executed through the Shenzhen Stock Exchange via centralized bidding or by converting convertible bonds [5][4]. - There is no set price range for the shares to be purchased, and the group commits to not reducing its holdings for six months after the completion of the buyback [4][7]. - The funding for the buyback will come from the group's own resources [9]. Group 3: Compliance and Regulations - The buyback plan complies with relevant laws and regulations, ensuring that it does not affect the bank's listing status or control [16]. - The group has pledged to adhere to regulations against insider trading and short-term trading during the buyback period [16].

非银分析师预计，在交投活跃度提升与资本市场平稳运行下，券商业绩修复趋势有望延续。 最近一周，A股上市公司稳市动作不断，在增持、回购之余，一批公司率先发布了2025年一季度业绩预告，其中不乏上市券商的身影。 截至4月14日，A股上市券商中，已有11家披露了一季度业绩快报或预增公告，且归母净利润均实现不同程度增长。其中，包括国泰海通（601211.SH）、华 泰证券（601688.SH）在内的多家券商增幅均在50%及以上。 而中信证券预计一季度实现归母净利润65.45亿元，同比增长32%左右，目前净利规模暂居第二位。 再往后，则是净利30亿元规模梯队，华泰证券预计实现归母净利34.37亿元至36.66亿元，同比增长50%至60%；中国银河（601881.SH）预计实现归母净利 27.73亿元至31.00亿元，同比增长70%至90%。 截至目前，除中信证券和国元证券（000728.SZ）外，其余9家券商一季度归母净利润同比增幅均在50%及以上。其中，中金公司（601995.SH）、中信建投 （601066.SH）等大型券商增幅在50%至90%区间，东吴证券（601555.SH）等增幅超过100%。 从业绩增长原因来 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Overweight" indicating a positive outlook for the non-banking financial sector relative to the broader market [6][36]. Core Insights - The report highlights that the recent adjustments in insurance capital investment regulations are expected to provide additional funding to the equity market, enhancing market confidence and creating investment opportunities [4][6]. - The performance of brokerage firms is anticipated to improve due to increased trading activity and favorable quarterly earnings forecasts, with significant profit growth reported by several major firms [6][10]. - The insurance sector is poised for growth as regulatory changes allow for higher equity investment limits, potentially injecting around 1 trillion yuan into the market [6][34]. Summary by Sections Market Review - The non-banking financial index fell by 5.2% last week, underperforming the CSI 300 index by 2.3 percentage points, with both brokerage and insurance indices showing declines of 5.4% and 4.7% respectively [6][10]. - Average daily trading volume in the stock market reached 19,722 billion yuan, a week-on-week increase of 41.9% [19]. Brokerage Insights - The report emphasizes the recovery of market confidence driven by long-term capital inflows and the proactive measures taken by major funds, including share buybacks and shareholder increases [6]. - Major brokerages reported substantial profit growth for Q1 2025, with East Wu Securities showing a year-on-year increase of 100%-120% [6][10]. Insurance Insights - Recent regulatory changes have raised the equity investment limits for insurance funds, potentially leading to an influx of approximately 1 trillion yuan into the equity market [6][34]. - The report notes that China Life Insurance expects a 30%-50% increase in net profit for Q1 2025, driven by improved liability structure and investment returns [6]. Investment Recommendations - For brokerages, the report suggests focusing on firms with strong capital positions and stable operations, particularly in the context of mergers and acquisitions [6]. - In the insurance sector, attention is drawn to large comprehensive insurance companies that possess competitive advantages under the new regulatory framework [6].

从中证500相对价值指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比55.14%、深圳证券交易所占比 44.86%。 金融界4月14日消息，上证指数高开高走，中证500相对价值指数 (500R价值，H30354)报6989.26点。 数据统计显示，中证500相对价值指数近一个月下跌7.13%，近三个月上涨1.59%，年至今下跌5.15%。 据了解，中证500相对价值指数综合考察中证500指数样本的价值和成长特征，选取价值风格较为突出的 证券为样本，并采用经综合价值概率调整后的自由流通市值加权，以反映中证500指数中具有价值风格 特征证券的整体表现，为市场提供更具多元化风险收益特征的投资标的。该指数以2004年12月31日为基 日，以1000.0点为基点。 从指数持仓来看，中证500相对价值指数十大权重分别为：苏州银行（1.04%）、东山精密（1.03%）、 永泰能源（0.91%）、华天科技（0.78%）、长沙银行（0.76%）、振华科技（0.75%）、东吴证券 （0.75%）、财通证券（0.72%）、云天化（0.72%）、浙江龙盛（0.7%）。 从中证500相对价值指数持仓样本的行业来看，工业占比19.84%、原材 ...