ooo[Table_ReportInfo] 2025 年 07 月 11 日 证券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（7.7-7.11） 稳就业新政出台，美国关税隐忧再现 摘要 [Table_Summary] 一周大事记 国内：南向通扩容助人民币国际化，多项稳就业举措出台。7月 7日，国家外 汇管理局统计数据显示：截至 6月末，外汇储备创近十年新高，央行连续 8个 月增持黄金，未来央行或继续增持黄金，推动我国国际储备资产多元化，在增 强风险防御能力的同时，为推进人民币国际化创造有利条件；8 日，中国人民 银行和香港金管局宣布了数项债券通优化扩容的措施，这将推动人民币国际化 进程，并促进境内债券市场基础设施与国际接轨，助力金融市场协同发展；9 日，国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题首场新闻 发布会，"十四五"规划确定的战略任务全面落地，内需始终是中国经济发展 的主动力和稳定锚；同日，国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支 持力度的通知》，从 7个方面提出政策举措，着力稳就业、稳企业、稳市场、 稳预期，推动经济高质量发展。 海外：美国关税再生波澜，选举预期引发日债波动。当地时间 7月 7 ...

以下文章来源于公募排排网 ，作者排排产品研究中心 1. 经济增长动能强劲，内需结构日益完善 印度已连续4年实现GDP增速超过9%。在经济持续增长的同时，人口红利加速释放，中产阶层扩大推动消费升级。与此同时，政府通过"印度 制造""数字印度"等政策推动产业数字化和基础设施建设，为科技、可选消费等板块注入了长期增长动能。 公募排排网 . 看财经、查排名、买基金，就上公募排排网，申购费低至0.001折。 本文首发于公众号"公募排排网"。（点击↑↑上图查看详情） 导语 近年来，海外主权国家权益市场表现亮眼而受到基金投资者的广泛青睐。考虑到我国基金投资者主要以A股作为基本盘，而以美国为首的不同 经济体由于所处经济周期与我国不同，股票指数之间相关性也较低，因此通过配置跨地区、跨资产类别的分散投资可以有效地降低单一市场 波动对组合的冲击，当某一市场回调时，另一市场的增长可能抵消损失。 一、以印度市场为例，其战略价值尤为突出 | 1049 | 股票名称 | 持仓市值(元) | 巴奥斯斯坦 比(%) | 所属行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | HDFC BANK | 96.17 ...

7月9日，国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"首场新闻发布会。国家发展改革委有关负责 人介绍"十四五"时期经济社会发展成就，并回答记者提问。 据悉，2024年，我国全社会研发经费投入规模比"十三五"末增长近50%，增量达到1.2万亿元；研发投入 强度提高到2.68%，接近OECD国家平均水平。 在民生福祉方面，我国已建成全球规模最大的教育体系、社会保障体系、医疗卫生体系，义务教育巩固 率和基本养老保险、基本医疗保险参保率都在95%以上。 提到大家都在关心的"一老一小"方面，郑栅洁透露，"十四五"时期，我国长期护理保险参保人员已超过 1.8亿，托位数达到574万个。 最直观的数据显示，目前我国人均预期寿命已达到79岁，从"十二五"到"十四五"，每5年都增长了1岁。 国家发展改革委主任郑栅洁在发布会上表示，还有不到180天，"十四五"即将收官。回望过去，5年前制 定的规划纲要各项主要指标中：经济增长、全员劳动生产率、全社会研发经费投入等指标进展符合预 期；常住人口城镇化率，人均预期寿命，粮食、能源综合生产能力等8项指标进展超过预期；规划确定 的战略任务全面落地，部署的102项重大工程顺利推进。 据介绍 ...

将广东荔枝运送至北方餐桌，大概需要多久？答案是仅需7小时。 从"枝头鲜"到"舌尖甜"，这背后是航空"荔枝专线"的开通和冷链技术的全程保驾护航，不仅让大家得以 实现"水果自由"，更折射出我国现代物流体系建设的丰硕成果。 中国物流与采购联合会6月27日发布的《中国物流与供应链发展报告（2024-2025）》显示，2024年，我 国社会物流总额首次超过360万亿元，全年物流业总收入达13.8万亿元，物流市场规模连续9年位居世界 第一。再看今年前五个月的物流相关数据，中国物流与采购联合会6月29日再次公布了一组最新数据， 今年1—5月份，单位与居民物品物流总额同比增长6.4%，较1—4月份提高0.5个百分点。有专家表示， 今年前五个月民生消费物流需求加速释放，在电商促销及国补政策等因素叠加下，相关消费物流需求进 一步激发。 "人享其行、物畅其流"，流动的中国充满魅力。这个暑假，让我们一起感受！ 晶采观察，下期见！ 编审：伍刚 统筹：王薇 赵净 刘娜 记者：王晶 由此可见，我国除了拥有超大规模市场、完备产业体系和丰富人力人才资源等优势外，内需作为驱动经 济增长的核心动力，正通过多元路径释放出强劲动能。 不仅如此，当直播 ...

【 导读 】 基金经理解读消费新政 中国基金报记者 张燕北 孙晓辉 消费板块再迎重磅利好！ 6月24日，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、商务部、金融监管总局、 中国 证监会 等六部门 联合发布《关于金融支持提振和扩 大消费的指导意见》（ 以下 简称《指导意见》），从支持增强消费能力、着力提升金融机构专业化服务能力、加大消费重点领域金融支 持、强化消费基础设施和流通体系的金融支持、加强基础金融服务优化消费环境等方面提出19条具体举措，为更好发挥消费对经济发展的 基础性作用提供有力支撑。 受访基金经理认为，该政策立足长远，有利于打通消费领域尤其是服务消费和新消费的金融堵点，激活内需新引擎。 对资本市场而言，由于消费板块当前估值处于历史低位，政策落地将显著提振信心， 服务消费或好于实物消费 。不过，部分前期涨幅较大 的"新消费"概念股可能面临调整压力。 打通金融堵点 激活内需新引擎 在受访基金经理看来， 提振消费是我国经济转型的重头戏。外围不确定性的增加使市场交易主线从出口驱动转向内需驱动。 《指导意见》 的 推出， 主要目的在于打通金融堵点，激活内需新引擎。 永赢新兴消费智选基金经理蒋卫华表示， 当前外需不 ...

加快建设全国统一大市场 全国政协常委曹卫星（代表民盟中央） 面对国内外形势新变化，我国积极构建多元化市场，在深化与各方合作的同时，通过纵深推进全国统一 大市场建设，不断增强自身发展的韧性。如何发挥好经济体制改革的牵引作用，推动有效市场和有为政 府更好结合，强化竞争政策基础地位，建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场尤为关 键。为此，建议： 强化公平竞争审查刚性约束，打通制约经济循环堵点。着力纠治限制企业迁移、歧视性对待外地企业等 突出问题，全面清理资质认定等各种显性隐性进入壁垒，破除地方保护。增强制度衔接，将公平竞争审 查制度同约谈、行政垄断执法等结合起来，形成合力破除体制机制障碍。 加强竞争执法和合规引导，用好超大规模市场优势。一体推进法治监管、信用监管和智慧监管，增强监 管穿透力，通过有力监管破除统一市场建设的桎梏。加强对企业的竞争合规宣导和培训，鼓励企业通过 自主创新获取市场优势。 完善要素市场化体系建设，扩大统一大市场影响力。优化技术和数据要素市场配置机制，推动区域或行 业技术交易平台互联互通，健全数据资源产权、交易流通、跨境传输和安全等基础制度和标准规范。破 除各种政策壁垒，促进国内市场和 ...

这10大企业巨头，从行业分布而言，他们构建了中国新经济的完整生态图谱。腾讯与阿里巴巴，作为数字经济的双子星座，分别占据着社交娱乐和电子商务 的制高点。据2024年财报，腾讯的金融科技、企业服务收入的比例，已经达到了34%；阿里巴巴的云计算业务，连续8个季度实现盈利。而比亚迪与小米则 构成了中国智造的双引擎。比亚迪新能源汽车的销量，去年就已经超越了特斯拉，成为了新能源汽车的世界冠军；而小米的智能手机，在全球的市场份额达 14.1%。 近期，美国高盛公司新遴选的"中国民营10巨头"名单，引发了市场的广泛关注。这10家龙头企业的名单是：腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、 美的、恒瑞医药、携程和安踏。高盛认为，中国的这10家企业，不仅代表了中国最具活力的民营经济力量，还折射出中国产业发展的五大核心趋势，那就 是：技术创新、内需驱动、全球化布局、消费升级和公司治理优化。 在国家政策环境的方面，10大巨头企业恰逢多重利好。国家数字经济促进条例的出台，为平台经济指明了方向；新能源汽车购置税的减免，延续到2027年； 创新药械审批的绿色通道，也将继续持续扩容。于此同时，港股通的扩容与A股注册制的改革，改善了民营企业的 ...

施康进一步指出，当前中国居民储蓄率长期高企，但消费动能不足，归根结底是养老、教育、医疗等领 域的社会保障体系尚待完善导致居民倾向于"捂紧钱袋子"以应对不确定性。对此，中央近期密集出台政 策组合拳，通过筑牢民生"安全网"缓解后顾之忧，释放居民消费潜力。与此同时，若企业能精准对接政 策导向，做好消费场景的配套服务，居民"敢消费、愿消费"的意愿将加速转化为现实购买力。 美元仍是全球"避风港"资产 本报记者 秦玉芳 深圳报道 在全球经济格局深度调整、地缘政治博弈加剧的背景下，全球多元化体系正在进行重塑。在5月17日举 行的2025清华五道口全球金融论坛上，香港中文大学经济系教授施康表示，当前全球合作进入"共识缺 失阶段"，但中国通过"一带一路"倡议与内需转型为经济注入韧性，而美元体系改革与多极化投资需更 多制度创新。 中国内需驱动转型进入关键阶段 当前，全球经济力量正在进行转化，国际秩序受到了美国尤其是关税方面的挑战和颠覆。在此冲击下， 贸易体系已经不是单极主导体系，全球多元化体系正在进行重塑。在此过程中，经济和政治力量在全球 的分配使得全球秩序冲突愈加明显。 施康认为，当前全球合作处于困难期，协商机制面临挑战，目前 ...

在全球经济格局深度调整、我国全面推进高质量发展的关键阶段，由中国人民大学与上海财经大学联合主办、国务院学位委员会应用经济学学科评议组指 导的第六届中国应用经济学年会于2025年5月10日至11日在上海浦东临港顺利召开。 本届年会以"中国经济的韧性：事实与展望"为主题，汇聚来自全国应用经济学领域的权威专家学者，围绕宏观政策设计、结构性改革路径、产业升级与金 融支撑等重大议题展开深入探讨。 编者按：近日，中国人民大学国家金融研究院院长、中国资本市场研究院院长、重阳金融研究院理事、国家一级教授，国务院学位委员会应用经济学学科 评议组召集人吴晓求在第六届中国应用经济学年会发表主旨演讲指出，需从全球格局演变、内部制度革新、外部需求拓展、金融功能嬗变等维度，构建起 解析中国经济现代化路径的学术框架。5月15日，上海财经大学发布其演讲要点摘录，现转发如下：（全文约5200字，预计阅读时间14分钟） 国务院学位委员会应用经济学学科评议组召集人、中国人民大学原副校长、国家金融研究院院长、国家一级教授吴晓求围绕"中国经济战略选择与金融价 值重构"发表主旨演讲，从全球格局演变、内部制度革新、外部需求拓展、金融功能嬗变等维度，构建起 ...

【机械】科技为矛，内需为盾：推荐人形机器人和工程机械 导读： 2024-2025Q1 机械行业景气回升，半导体设备、工程机械、机器人、出口链的营收 和利润均有 所成长。由于国际贸易等外部环境的变化，我们认为后续外向型经济将 承压，科技竞争将成为主旋律， 建议重点关注科技驱动赛道：人形机器人、3C 装备 和半导体设备等；工程机械为代表的内需驱动型行业 景气度有望维持高位。 2024 年机械行业整体景气抬升。 截至 2025 年一季度末， A 股机械行业上市公司共 610 家。 2024 年 共 实 现 收 入 2.3 万 亿 元 /yoy+4.9% ， 实 现 归 母 净 利 润 1232.4 亿 元 /yoy-11.1% ， 毛 利 率 22.7%/yoy-1.00pct, 净利率 5.7%/yoy-0.96pct ， ROE6.2% ，资产负债率 52.6% ； 2025Q1 营 业 收 入 合 计 5220.8 亿 元 /yoy+8.8% ， 实 现 归 母 净 利 润 383.3 亿 元 /yoy+20.1% ， 毛 利 率 22.6%/yoy-0.4pct ，净利率 7.3%/yoy+0.69pct ...