[Table_Page] 年报点评|有色金属 证券研究报告 [天Table_山Title] 铝业（002532.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 6.99元 Q4 业绩符合预期，期待上游增产降本 合理价值 10.75元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-09  23Q4 公司归母净利润环比减 8%，符合预期。公司披露 23 年年报， [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 据公司财报，23Q4公司实现营业收入66亿元，环比-12%，归母净利 润5.68亿元，环比-8%，基本每股收益0.12元/股，环比-8%，经营净 20% 10% 现金流17亿元，环比+10%，资产负债率57.78%，较22年末-1.95PCT， -1% 较23Q3末-0.82PCT。Q4公司业绩环比小降或因铝产品销量下滑，营 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 -11% 业收入环降9.17亿元，营业成本成本仅降7.07亿元。23年高纯铝受 -22% 出口关税政策影响，导致销售量下降，未实现销售毛利 ...

[Table_Title] 铝价下跌拖累 铝土矿&电池箔进入收获期 [Table_ReportDate] 天山铝业(002532)公司简评报告 | 2024.04.10 [评Ta级ble：_R an买k]入 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl铝e_价Su下mm降a，ry]2 023年利润同比下滑。2023年公司实现营业收入289.75亿 吴轩 元，同比-12.22%；归母净利润 22.05 亿元，同比-16.80%；扣非后归母 有色行业首席分析师 净利润18.83亿元，同比-25.81%。其中，Q4实现营业收入66.31亿元， SAC执证编号：S0110521120001 同比-19.90%，环比-12.15%；归母净利润5.68亿元，同比+130.10%，环 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 比-8.10%；扣非后归母净利润5.54亿元，同比164.91%，环比-7.52%。 ⚫ 铝土矿年内将首次产出，资源保障能力及成本优势提升。2023 年公司 刘崇娜 在几内亚完成了一家本土矿业公司的股权收购并获得矿产品独家购买 有色行业研究助理 权，该项 ...

证券研究报告 | 2024年04月24日 天山铝业（002532.SZ） 买入 全产业链布局，充分享受铝价上涨收益 核心观点 公司研究·财报点评 2023年公司归母净利润同比下降17%,2024Q1归母净利润同比增加44%。2023 有色金属·工业金属 年实现营收289.7亿元（-12.2%），归母净利润22.1亿元（-16.8%），扣 证券分析师：刘孟峦 证券分析师：焦方冉 非归母净利润18.8亿元（-25.8%），经营性净现金流39.2亿元（+24%）。 010-88005312 021-60933177 liumengluan@guosen.com.cn jiaofangran@guosen.com.cn 2024Q1单季营收68.3亿元（同比-1.7%，环比+2.9%），归母净利润7.2亿 S0980520040001 S0980522080003 元（同比+43.5%，环比+26.7%）, 扣非归母净利润7.1亿元（同比+125.1%， 基础数据 环比+27.4%）。 投资评级 买入(维持) 合理估值 公司2023年盈利下滑主因铝价下跌，以及高纯铝出口关税。2023年公司毛 收盘价 6.82元 总市 ...

[Table_Header] 公司点评●工业金属 2024年 04月 22 日 [Table_Title] [Table_StockCode] Q1 业绩符合预期，铝价上涨增强公司 天山铝业(002532) 盈利能力 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --2024 年一季报点评 核心观点： 分析师 [Table_ Sum事m件ar：y] 公司发布 2024年一季报，公司 2024年一季度实现营业收入 68.25 [华Ta立b le_Authors] 亿元，同比减少 1.71%；实现归属母公司股东净利润 7.20 亿元，同比增 ：021-20252629 长 43.55%，环比增长 26.76%；实现扣非后归属于母公司股东净利润 7.06 ：huali@chinastock.com.cn 亿元，同比增长 125.14%，环比增长 27.44%。 分析师登记编码：S0130516080004  铝价上涨，公司盈利能力提升：2024Q1 国内电解铝均价（含税）达到 19047 元/吨，同比上涨 3.19%，环比上涨 0.43%。2024Q1 国内氧化铝均 价（含税）达到 3323 元/吨 ...

[Table_Page] 季报点评|有色金属 证券研究报告 [天Table_山Title] 铝业（002532.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 6.95元 Q1 归母净利环增 27%，符合预期 合理价值 10.78元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-21  24Q1公司归母净利润环比增27%，符合预期。据公司财报，24Q1公 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 司实现营业收入68亿元，环比+3%，归母净利润7.2亿元，环比+27%， 基本每股收益0.15元/股，环比+27%，经营净现金流达11亿元，环比 0% 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 -8% -36%，资产负债率56.38%，较23年末-1.39PCT。主因是：24Q1铝 -16% 价、氧化铝价格上涨带来营收环增1.94亿元，成本环减0.65亿元。 -24%  24Q1铝价、氧化铝价格环比上涨，电解铝、氧化铝成本环比分别小幅 -32% 上升、稳定，受益于氧化铝高自给率，整体铝业务成本保持稳定。据 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 铝 2024年04月21日 天 山铝业（002532）2024年一季报点评 推 荐 （维持） 目标价：8.22元 受益铝价上涨，有望继续保持高盈利 当前价：6.95元 事项： 华创证券研究所  公司发布 2024 年一季报，公司一季度实现营业收入 68.25 亿元，同比下滑 证券分析师：马金龙 1.71%；归母净利润7.2亿元，同比增长43.55%；扣非归母净利润7.06亿元， 同比增加125.14%；其他收益0.21亿元，同比下降91.63%；经营活动现金流 邮箱：majinlong@hcyjs.com 净额10.53亿元，同比增长952.81%。 执业编号：S0360522120003 评论 证券分析师：刘岗  公司业绩符合预期，一季度业绩增长主要受益于铝价上涨和生产成本下降。 邮箱：liugang@hcyjs.com 2024第一季度，国内电解铝平均价格19047元/吨，同比提升3.2%，环比提升 执业编 号：S0360522120002 0.4%，预焙阳极均价为 4460 元/吨，同比下降 33%，环比下降 5.5%，铝价上 行叠加预焙阳极原料成本下滑推动公司实现毛 ...

事件 4月 19日，公司披露24 年一季报，1Q24 营收 68.25 亿元，环比 +2.92%，同比-1.71%；归母净利 7.20 亿元，环比+26.70%，同比 +43.55%；扣非归母净利7.06 亿元，环比+27.42%，同比+125.14%。 点评 吨铝利润增厚带来Q1 业绩增长。1Q24 长江有色铝均价1.91 万元/ 吨，环比+0.46%，石油焦市场均价 1733 元/吨，环比-1.37%。公 司拥有一体化铝产业链，已经实现主要原材料氧化铝和预焙阳极 全部自给自足，6 台发电机组可满足铝锭生产 80-90%左右用电需 求，1Q24 铝价上行同时原材料成本下降，营收环比+2.92%至 68.25 亿元，营业成本环比-1.16%至55.50亿元，带来毛利润环比+25.41% 至12.75 亿元，毛利率环比提升3.36 个百分点至18.69%，ROE 环 比提升0.56 个百分点至2.94%。 人民币(元) 成交金额(百万元) 资本结构改善，费用管理持续优化。截至24 年一季度末，公司资 9.00 900 产负债率56.38%，相比 23 年底的57.78%降低 1.4 个百分点，1Q23 800 ...

天山铝业集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 证券代码：002532 证券简称：天山铝业 公告编号：2024-035 天山铝业集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准 确、完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 1 天山铝业集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------|-------------------|-------------------|-------------- ...

证 券 2024 年 04 月 18 日 研 究 一体化布局持续推进，电池箔及氧化铝投产 报 告 —天山铝业（002532.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 天山铝业发布 2023 年年度报告：2023 年公司营业收入为 fuhh@cfsc.com.cn 289.75 亿元，同比-12.22%；归母净利润为 22.05 亿元，同 分析师：杜飞 S1050523070001 比-16.80%；扣除非经常性损益后的归母净利润为 18.83 亿 dufei2@cfsc.com.cn 元，同比-25.81%。 基本数据 2024-04-18 投资要点 当前股价（元） 7.01 总市值（亿元） 326 ▌ 公司各产品产量稳步提升，电解铝生产成本下降 总股本（百万股） 4652 量：公司各产品产量均实现增长。公司 2023 年铝锭产量 流通股本（百万股） 4130 116.55 万吨，同比+0.64%；高纯铝产量 4.28 万吨，同比 52周价格范围（元） 4.91-7.97 +3.38%；电池铝箔产量 0.10 万吨，同比+233.33%，产量大增 日均成交额（百 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 天山铝业(002532.SZ) 2024年04月12日 天山铝业（002532.SZ）：全产 买入（维持） 所属行业：有色金属/工业金属 业链布局加强，成本优势凸显 当前价格(元)：6.95 投资要点 证券分析师 翟堃 事件：公司发布 2023 年年度报告。公司全年实现营收 289.7 亿元，同比- 资格编号：s0120523050002  12.22%；实现归母净利 22.1 亿元，同比-16.80%；实现扣非归母净利 18.8 亿 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 元，同比-25.81%。2023年公司实现非经常性损益3.2亿元（2022年1.1亿元）， 张崇欣 增加主要来自政府补助。全年公司销售自产铝锭毛利率为 20.78%，同比下降 资格编号：S0120522100003 2.16个百分点，核心原因为铝价下降，而原材料端来自国内外铝土矿供货价格上 邮箱：zhangcx＠tebon.com.cn 涨，生产成本有所增加。公司 2023Q4 单季度实现营收 66.3 亿元，同比- 研究助理 19.90%，环比-12.1%；实现归母净利 5 ...