Macro Strategy - The core viewpoint highlights the unprecedented removal of Federal Reserve Governor Cook by Trump, raising concerns about the independence of the Federal Reserve and the potential for more "Trump-aligned" appointees, which could lead to increased expectations for interest rate cuts in the future [1] - Following the removal announcement, market reactions included rising long-term U.S. Treasury yields and gold prices, while the U.S. dollar index declined, indicating a shift in investor sentiment towards risk assets [1] Fixed Income - The report indicates a cautious approach in the convertible bond market, suggesting a reduction in exposure to high-priced targets while increasing allocations to ETFs to balance risks [2][3] - The 10-year government bond yield increased from 1.745% to 1.785%, reflecting market adjustments to macroeconomic conditions [2] Industry Insights - New Lai Ying Material (300260) reported improved Q2 performance, benefiting from growth in the semiconductor and liquid cooling sectors, with a focus on domestic substitution and an optimized customer structure [5][6] - Li Yuan Heng (688499) achieved profitability with a robust order backlog in solid-state battery equipment, indicating a strong operational cash flow and successful delivery to major clients [7] - Jin Zai Food (003000) is experiencing a Q2 adjustment period, leading to a downward revision of profit forecasts for 2025-2027, reflecting a mismatch between internal expansion strategies and external market conditions [8][9] - Anpei Long (301413) reported steady growth in its temperature and pressure sensor business while investing in humanoid robotics, adjusting profit forecasts for 2025-2026 [10] - Xinde New Materials (301349) is seeing significant growth in fast-charging products, with profit forecasts adjusted upwards due to improved margins [11] - The report on China National Railway (601766) indicates strong growth in H1 2025, driven by recovery in railway fixed asset investments [18] - The report on China Duty Free Group (601888) highlights a narrowing revenue decline in Q2 2025, with a focus on expanding city store operations to boost sales [31] - Yun Aluminum (000807) reported a 17.98% increase in revenue for H1 2025, with a focus on maintaining high profit margins amid fluctuating aluminum prices [32][33]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Views - The company's performance in the first half of 2025 shows a slight decline in revenue but a significant increase in net profit, driven by the recovery in the semiconductor sector and a rebound in aerospace orders [8] - The gross margin improved due to lower raw material costs and optimized product structure, indicating better profitability [8] - The company is strengthening its core competitiveness by obtaining certifications from major international players and launching new products, which may open new market opportunities [8] Financial Performance Summary - In the first half of 2025, the company achieved revenue of 908 million yuan, a year-on-year decrease of 0.77%, while net profit attributable to the parent company was 222 million yuan, an increase of 28.72% [8] - The gross margin for the first half of 2025 was 49.21%, up 5.82 percentage points from the previous year [8] - The company expects net profits for 2025-2027 to be 510 million, 683 million, and 787 million yuan respectively, with corresponding P/E ratios of 96, 72, and 62 [8][9]

湖北菲利华石英玻璃股份有限公司监事会 关于 2025 年限制性股票激励计划 首次授予激励对象名单（首次授予日）的核查意见 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证 券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管 理办法》"）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所创业板上市公 司自律监管指南第1 号——业务办理》及《公司章程》等法律、法规、规范性文件的规定， 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司（以下简称"公司"）监事会对公司《2025 年限制性股 票激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划（草案）》"或"本激励计划"）首次授 予激励对象名单进行了核实并发表意见如下： 一、本次激励计划首次授予激励对象不存在《管理办法》第八条、《深圳证券交易所 创业板股票上市规则》第8.4.2 条的规定，不存在不得成为激励对象的下列情形： （一）最近12 个月内被证券交易所认定为不适当人选； （五）法律法规规定不得参与上市公司股权激励的； （六）中国证监会认定的其他情形。 二、本激励计划首次授予的激励对象包括公司公告本激励计划时在公司（含分、子公 司，下 ...

证券代码：300395 证券简称：菲利华 公告编号：2025-46 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司 关于向激励对象首次授予限制性股票的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 《湖北菲利华石英玻璃股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）》 （以下简称"《激励计划（草案）》"或"本激励计划"）规定的限制性股票首 次授予条件已经成就，根据湖北菲利华石英玻璃股份有限公司（以下简称"公司"） 2025 年第一次临时股东大会的授权，公司于 2025 年 8 月 27 日召开的第六届董 事会第二十次会议和第六届监事会第二十次会议，审议通过了《关于向激励对象 首次授予限制性股票的议案》，确定 2025 年 8 月 27 日为首次授予日，以 38.90 元/股的授予价格向 248 名激励对象首次授予 142.40 万股限制性股票。现将有关 事项说明如下： 一、本激励计划简述 公司于 2025 年 8 月 12 日召开 2025 年第一次临时股东大会，审议通过了《湖 北菲利华石英玻璃股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）》， ...

证券代码：300395 证券简称：菲利华 公告编号：2025-47 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司 第六届监事会第二十次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 2025 年8 月27 日，湖北菲利华石英玻璃股份有限公司（以下简称"公司"）第六届 监事会第二十次会议在公司会议室举行。会议通知于2025 年8 月22 日以通讯和邮件的方 式发出。本次会议由监事会主席李再荣女士主持。出席监事3 名，占公司监事总数的100%， 符合《湖北菲利华石英玻璃股份有限公司章程》规定的法定人数，本次监事会会议决议合 法有效。 二、监事会会议审议情况 （一）《关于调整2025 年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单及授予数量的 议案》 经审核，监事会认为：本次调整符合《上市公司股权激励管理办法》、公司《2025 年限制性股票激励计划（草案）》等相关规定，不存在损害公司股东利益的情形。调整后 的激励对象和授予数量均符合《上市公司股权激励管理办法》及公司《2025 年限制性股票 激励计划（草案）》等相关文件所规定的激励对象条件，其作为本 ...

证券代码：300395 证券简称：菲利华 公告编号：2025-48 本议案已经董事会薪酬与考核委员会审议通过。 本议案具体内容详见公司同日在中国证监会指定的创业板信息披露网站巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）刊登的《关于调整2025 年限制性股票激励计划首次授予激励对象 名单及授予数量的公告》（公告编号：2025-45）。 表决结果：9 票赞成（占有效表决票数的100%）、0 票反对、0 票弃权。 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司 第六届董事会第二十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司（以下简称"公司"）于2025 年8 月27 日在公司 会议室以现场与通讯相结合的方式召开第六届董事会第二十次会议，会议通知于2025 年8 月22 日以通讯和邮件的方式发出。会议由董事长商春利先生主持，本次董事会应出席的 人数9 人，实际出席会议的董事9 人，占公司董事总数的100%。会议的召集和召开符合 《中华人民共和国公司法》等法律法规和《湖北菲利华石英玻璃股份有限公司章程》的相 ...

湖北菲利华石英玻璃股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划 首次授予激励对象名单（首次授予日） | 类别 | 获授的限制性 | 占本激励计划授予限 | 占公司当前股 | | --- | --- | --- | --- | | | 股票数量（股） | 制性股票总数的比例 | 本总额的比例 | | 核心技术人员、核心销售人员及 | | | | | 董事会认为需要激励的其他人员 | 1,424,000 | 84.36% | 0.27% | | （248 人） | | | | | 合计 | 1,424,000 | 84.36% | 0.27% | 一、2025 年限制性股票激励计划首次授予分配情况表 说明：1、上述任何一名激励对象通过全部在有效期内的股权激励计划获授的本公司 股票均未超过公司总股本的1%。公司全部有效期内的激励计划所涉及的标的股票总数累 计不超过股权激励计划提交股东大会审议时公司股本总额的20%。激励对象因个人原因自 愿放弃获授权益的，由董事会对授予数量作相应调整和分配； 2、以上激励对象不包括单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配 偶、父母、子女，不包括公司独立董事、监事，不包括 ...

证券代码：300395 证券简称：菲利华 公告编号：2025-45 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司 关于调整 2025 年限制性股票激励计划 首次授予激励对象名单及授予数量的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 27 日召开了第六届董事会第二十次会议和第六届监事会第二十次会议，审议通过了 《关于调整 2025 年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单及授予数量的议 案》。根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《公 司 2025 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划（草案）》"） 等相关规定以及公司 2025 年第一次临时股东大会的授权，董事会对 2025 年限制 性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）首次授予的激励对象名单及授予数 量进行调整。现将相关内容公告如下： 一、已履行的决策程序和信息披露情况 （三）2025 年 8 月 12 日，公司召开 2025 年第一次临时股东大会，审议通 过了《关于<公司 2025 年限制性股票 ...

湖北今天律师事务所 关于湖北菲利华石英玻璃股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划调整和首次授予相关事项的 法律意见书 （2025）鄂今证代字第【 】号 致：湖北菲利华石英玻璃股份有限公司 湖北今天律师事务所（以下简称"本所"）接受湖北菲利华石英玻璃股份有 限公司（以下简称"菲利华"或"公司"）的委托，就菲利华 2025 年限制性股 票激励计划（以下简称"本次激励计划"）调整和限制性股票首次授予相关事项， 出具法律意见。 本所及经办律师依据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市公司股权激励管理 办法》（以下简称《管理办法》）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》 《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》等法律、 法规和中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）的有关规定、《湖 北菲利华石英玻璃股份有限公司章程》(以下简称《公司章程》) 的规定及本法 律意见书出具之日以前已经发生或者存在的事实，按照律师行业公认的业务标准、 道德规范和勤勉尽责的精神，出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审阅了公司公 ...

Core Viewpoint - The company reported its 1H25 financial results, showing stable growth in the semiconductor sector and recovery in aerospace orders, alongside significant progress in ultra-thin quartz electronic cloth products [1][4]. Financial Performance - 1H25 revenue reached 910 million yuan, a year-over-year decrease of 0.8%; net profit attributable to shareholders was 220 million yuan, up 28.7% year-over-year; and net profit excluding non-recurring items was 200 million yuan, up 51.1% year-over-year [1]. - In 2Q25, the company achieved revenue of 500 million yuan, a year-over-year decrease of 0.6%; net profit attributable to shareholders was 120 million yuan, up 23.0% year-over-year; and net profit excluding non-recurring items was 110 million yuan, up 26.8% year-over-year [1]. - The gross margin for 1H25 improved by 6.4 percentage points to 49.2%, while the net margin increased by 3.1 percentage points to 23.0% [1]. Segment Performance - Revenue from quartz glass products was 260 million yuan, down 30.9% year-over-year, accounting for 29% of total revenue, with a gross margin decline of 3.17 percentage points to 26.0% [2]. - Revenue from quartz glass materials was 640 million yuan, up 21.4% year-over-year, representing 71% of total revenue, with a gross margin increase of 6.02 percentage points to 58.7% [2]. - The subsidiary Zhongyi Technology reported revenue of 90 million yuan, up 31.7% year-over-year, with a net profit of 10 million yuan, also up 31.3% year-over-year [2]. Cost Management - The company's expense ratio decreased by 1.8 percentage points year-over-year to 22.5% in 1H25, with reductions in sales, management, and R&D expense ratios [3]. - Operating cash flow significantly improved, reaching 190 million yuan in 1H25 compared to 10 million yuan in the same period last year [3]. Investment Outlook - The company is a leading domestic supplier of quartz glass fiber for aerospace, with a complete industrial chain in quartz glass fiber materials and innovative products like the 10.5 generation TFT-LCD photomask substrate [4]. - The ongoing development of ultra-thin quartz electronic cloth products is in the client testing and certification phase, which is expected to drive future growth [4]. - Projected net profits for 2025 to 2027 are 439 million yuan, 636 million yuan, and 865 million yuan, with corresponding price-to-earnings ratios of 111x, 77x, and 57x [4].