证券研究报告·宏观报告·宏观周报 海外周报 20250629 特朗普《大美丽法案》开始闯关参议院 2025 年 06 月 29 日 ◼ 海外政治：《大美丽法案》进入参议院讨论阶段，最终通过日期或为 7 月 31 日前。6 月 29 日，美国参议院以 51-49 票通过"动议推进(motion to proceed)"，开始审议众议院 5 月 22 日通过的《大美丽法案》。随后， 《大美丽法案》将先后进入全院辩论→修正案表决→最终表决阶段。如 果参议院成功通过修正案，则法案将被打回众议院审议表决。在两院解 除争议后，《大美丽法案》将移交特朗普签字通过，完成立法。特朗普的 理想日期 7 月 4 日美国国庆前通过该法案。根据 BPC 估算，美国财政 部的 TGA 账户可能在 8.15-10.3 之间耗尽，若届时债务上限没有提高， 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 张佳炜 执业证书：S0600524120013 2025-06-24 《防御在前，反攻在后》 2025-06-23 zhangjw@dwzq.com.cn 证券分析师 韦祎 执业证书： ...

大家好啊，最近美国那边出了个大新闻：通胀预期，终于！终于！降下来了！ 这可是2024年以来头一回看到消费者说："哎，我觉得明年物价应该没那么离谱了。"你说美国人民也不容 易，天天被物价锤，终于盼来点"价格凉风"。 纽约联储最新发布的5月调查显示：一年期通胀预期从3.6%降到3.2%，这可是"打骨折"级别的降幅。三年 期、五年期也都跟着往下走，感觉就像全家人一起瘦身成功，连隔壁家的猫都瘦了。 虽然现在的数据还是比美联储的理想目标高（人家盼着2%），但这波回落，至少说明老百姓的心态变 了。"以前怕涨价，现在只怕买不到打折的。" 为啥预期变乐观了呢？一个关键词：中美贸易局势暂时缓和了。说白了，大家一听说关税没那么猛了，马上 心情好起来。 再说个让人意外的好消息：就业市场和个人财务预期，也悄悄乐观了一点点。尽管美联储一堆人站出来 说："今年失业率可能要涨哦！"但老百姓的态度是："我不信，我不慌。" 失业预期下降了，大家觉得自己被炒的概率变低了，甚至"主动辞职"的比例还稍微上升了一丢丢，这就很有 底气了，属于"老板不行我走人"。 个人财务上呢，能还上最低还款的比例也提高了，不再是"拆东墙补西墙"模式，就连"借钱越来越难 ...

现货黄金维持1.76%的跌幅，持稳于3182美元/盎司一线。 ICE美元指数重新跌超0.1%，逼近100.70点。 彭博美元指数一度转涨，刷新日高至1230.42点，维持北京时间20:00以来实现的日内V形反转状态。 标普500指数维持0.1%的涨幅。 美国10年期国债收益率短线波动不到1个基点，在美国消费者信心和通胀预期数据发布前后持稳于4.4% 附近，日内整体跌幅超过3个基点。 两年期美债收益率短线上扬大约1.5个基点，逼近3.9450%，日内整体仍然跌超2个基点。 2/10年期美债收益率利差一度下挫至+45.5个基点下方，日内整体跌幅有所扩大。 ...