上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 农林牧渔 2025 年 12 月 19 日 欧福蛋业 (920371) ——开创并引领中国蛋品加工业，有望继续领跑行业成长 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） | 市场数据： 2025 年 12 月 18 日 | | | --- | --- | | 收盘价（元） | 10.92 | | 一年内最高/最低（元） | 18.40/6.50 | | 市净率 | 3.8 | | 股息率%（分红/股价） | 0.92 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,114 | | 上证指数/深证成指 3,876.37/13,053.97 | | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 2.91 | | 资产负债率% | 19.51 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 205/194 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -100% 0% 100% 200% 12-18 01-18 02-18 03- ...

rsi H. 45 2025 年 12 月 19 日 线传动/分别 相关研究 《技术政策双轮驱动，行业正处高速增长 阶段——载具纪元新章系列 1： Robotaxi 白皮书》 2025/12/16 王晨鉴 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 联系人 汪琦阳 A0230125070006 wangqy@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 无人载物场景多元，逐步迈向充 化时刻 - 载具纪元新章系列 2：无人驾驶载物白皮书 本期投资后了 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证券分析师 无人载物场景多样,技术政策双轮驱动,逐步迈向规模化时刻。技术层面,载物场景普 O 遍具备路径可预知性、环境可控性及动态障碍物数量少等特征，技术复杂度低于载人场 景,为规模化落地提供了天然优势。政策层面,国家及地方密集出台支持政策 ...

蓝及立 2025 年 12 月 19 日 相关研究 #研究报 证券分析师 海外消费服务 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 周文远 A0230518110003 zhouwy@swsresearch.com 贾梦迪 A0230520010002 jiamd@swsresearch.com 册 分歧了后 海外教育：景气与困境反转交织，投资机会纷呈 -- 教育行业 26 年投资策略 ● 基本面触底叠加政策推进，高教困境反转可期。以办学质量提升为前提，以营利性牌照为激励, 鼓励高质量民办高校扩张，承接增量高教需求，是高教监管的主旨思路。25 年湖南省重启营利性 分类管理，或将成为试点，积累成熟经验后向全国推广。而营利性经营牌照的获取将给与民办高 校稳定的政策环境保证其投资回报，扩大经营规模，满足增量高等教育需求。因为办学质量提升 成为营利性分类管理的前提条件，经过５年办学投入持续增加后，办学质量关键指标如生师比，生 均办学经费等均已达标。我们判断投入周期见顶，未来规模效应显现，高教公司的经营效益有望 逐步触底回升。高教行业迎来盈利修复及估值提升双重利好。关注：宇华教 ...

行 业 及 产 业 海外消费服务 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 周文远 A0230518110003 zhouwy@swsresearch.com 贾梦迪 A0230520010002 jiamd@swsresearch.com 研究支持 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 联系人 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 2025 年 12 月 19 日 海外教育：景气与困境反转交织，投资机会纷呈—— 教育行业 26 年投资策略 看好 ——海外消费周报（20251212-20251218） 本期投资提示： ⚫ 海外教育：景气与困境反转交织，投资机会纷呈——教育行业 26 年投资策略 基本面触底叠加政策推进，高教困境反转可期。以办学质量提升为前提，以营利性牌照为激励， 鼓励高质量民办高校扩张，承接增量高教需求，是高教监管的主旨思路。25 年湖南省重启营利性 分类管理，或将成为试点，积累成熟经验 ...

行 业 及 产 业 汽车/ 商用车 行 业 研 究 / 行 业 深 度 相关研究 《技术政策双轮驱动，行业正处高速增长 阶段——载具纪元新章系列 1： Robotaxi 白皮书》 2025/12/16 证券分析师 王晨鉴 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 联系人 汪琦阳 A0230125070006 wangqy@swsresearch.com 2025 年 12 月 19 日 无人载物场景多元，逐步迈向规模 化时刻 看好 —— 载具纪元新章系列 2：无人驾驶载物白皮书 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 ⚫ 无人载物场景多样，技术政策双轮驱动，逐步迈向规模化 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a strong expectation of performance relative to the market [4]. Core Insights - The company is focusing on a dual-driven strategy of organic growth and acquisitions, with a particular emphasis on three major strategic areas: Super Brand, Super Chain, and Super Digitalization [6]. - The acquisition of 100% of the shares of Siyanli for 1.25 billion RMB (approximately 1.369 billion HKD) is expected to enhance market share and accelerate the company's strategic layout [4]. - The company has increased its stake in Nairui to 90%, with significant improvements in operational efficiency post-acquisition, reflected in a rise in adjusted net profit margin from 6.5% to 10.4% [5]. Financial Data and Earnings Forecast - The company forecasts revenue growth from 2,145 million RMB in 2023 to 4,541 million RMB in 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 31.16% [8]. - Adjusted net profit is projected to increase from 241 million RMB in 2023 to 540 million RMB in 2027, with a notable growth rate of 53.18% in 2023 [8]. - The adjusted earnings per share (EPS) is expected to rise from 1.05 RMB in 2023 to 2.29 RMB in 2027, reflecting a strong upward trend in profitability [8].

证券分析师 张晋源 A0230525040001 zhangjy@swsresearch.com a 报告 今日重点推荐 2025 年 12 月 19 日 | 11 - 11 | | --- | | 指数 收盘 涨跌 (%) | | 名称 （点） 1日 5日 1月 | | 上证指数 3876 0.16 -1.61 0.08 | | 深证综指 2441 -0.7 -1.81 -0.66 | | 风格指数 (%) | | --- | | 大盘指数 | | 中盘指数 24.51 | | 小盘指数 | | 涨幅居前 | 8'6 무 | 近１个月 近６个月 | | | --- | --- | --- | --- | | 行VK(%) | | | | | 矢药商业工 | 4.28 | 3.22 - - | 11.53 | | 航天装备Ⅱ | 3.94 | 38.9 | 72.83 | | 城商行II | 2.27 | -0.18 | -6.58 | | 国有大型银 / = TT | 2.03 | -3.2 | 8.74 | | 衣商行II | 1.96 | 0.14 | -7.39 | | 跌幅居前 行业(%) | 昨日 ...

| 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 3876 | 0.16 | -1.61 | 0.08 | | 深证综指 | 2441 | -0.7 | -1.81 | -0.66 | | 涨幅居前 行业(％) | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 医药商业Ⅱ | 4.28 | 3.22 | 11.53 | | 航天装备Ⅱ | 3.94 | 38.9 | 72.83 | | 城商行Ⅱ | 2.27 | -0.18 | -6.58 | | 国有大型银 | 2.03 | -3.2 | 8.74 | | 行Ⅱ 农商行Ⅱ | 1.96 | 0.14 | -7.39 | | 跌幅居前 行业(％) | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | 元件Ⅱ | -4.06 | 3.04 | 70.06 | | 其他电源设 | -2.58 | -1.85 | 31.25 | | 备Ⅱ 电池 | -2.58 | -8 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 报告原因：有信息公布需要点评 投资要点： ⚫ 事件：公司近期召开 2025 年 1218 经销商大会。 | | 2024 | 2025Q1-3 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 89,175 | 60,945 | 75,766 | 75,999 | 82,021 | | 同比增长率（%） | 7.1 | -10.3 | -15.0 | 0.3 | 7.9 | | 归母净利润（百万元） | 31,853 | 21,511 | 26,595 | 26,718 | 29,094 | | 同比增长率（%） | 5.4 | -13.7 | -16.5 | 0.5 | 8.9 | | 每股收益（元/股） | 8.21 | 5.54 | 6.85 | 6.88 | 7.50 | | 毛利率（%） | 77.1 | 74.9 | 75.8 | 75.7 | 76.3 | | ROE（%） | 23.9 | 15.1 | 19.6 ...

行 业 及 产 业 2025 年 12 月 18 日 整车投资策略更新；福达股份更新 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W136） 本期投资提示： 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 行 《科技赋能下的换道再提速——2026 年 汽车行业投资策略》 2025/11/18 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 A0230524080008 zhufz@swsresearch.com 业 证 券 研 究 报 告 汽车 ⚫ 整车投资策略更新：考虑到近期市场出现两大关键变化，我们更新了 2026 年整车投资 策略。一是 2025 年第四季度的补贴未如期兑现且明年"两新补贴"政策细节有调整； 二是国家市监总局就《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》公开征求意见，有 望对无序价格战形成预防性震慑，中低端、毛利微薄的车企可能面临更大生存压力。基 于此，我们调整后的投资策略核心是聚焦中 ...