上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 食品饮料 2025 年 03 月 31 日 中国飞鹤 (06186) ——24 年婴配粉业务重回增长 25 年有望增势 财务数据及盈利预测 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 19,532 | 20,749 | 21,751 | 22,713 | 23,630 | | 同比增长率（%） | -8% | 6% | 5% | 4% | 4% | | 归母净利润（百万元） | 3,390 | 3,570 | 3,862 | 4,024 | 4,191 | | 同比增长率（%） | -31% | 5% | 8% | 4% | 4% | | 每股收益（元/股） | 0.37 | 0.39 | 0.43 | 0.44 | 0.46 | | 净资产收益率（%） | 14% | 14% | 14% | 13% | 13% | | 市盈率 | 14.49 | 13.76 | 12.72 | 12.20 | 11.72 | | 市净 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 2025 年 03 月 31 日 福达股份 (603166) ——盈利能力全面提升，看好业绩持续高增&机器人进展 | 市场数据： | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 15.31 | | 一年内最高/最低（元） | 15.86/4.30 | | 市净率 | 4.1 | | 股息率%（分红/股价） | 0.65 | | 流通 A 股市值（百万元） | 9,783 | | 上证指数/深证成指 | 3,335.75/10,504.33 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 3.70 | | 资产负债率% | 41.48 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 646/639 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-0 ...

——通讯板营收同比高增 72%，交换机成为新引擎 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（上调） | 市场数据： | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 32.80 | | 一年内最高/最低（元） | 46.86/26.97 | | 市净率 | 5.3 | | 息率（分红/股价） | 1.52 | | 流通 A 股市值（百万元） | 63,020 | | 上证指数/深证成指 | 3,335.75/10,504.33 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 6.17 | | 资产负债率% | 43.81 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,923/1,921 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 -20% 0% 20% 40% 60% 沪电股份 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 2025 年 03 月 31 日 广钢气体 (688548) —— 氦气价格触底回升，现场制气稳步推进 马昕晔 A0230511090002 maxy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 31 日 | 11.51 | 收盘价（元） | | --- | --- | --- | --- | | 11.89/7.00 | 一年内最高/最低（元） | 2.6 | 市净率 | | 1.03 | 息率（分红/股价） | 7,842 | 流通 A 股市值（百万元） | | 3,335.75/10,504.33 | 上证指数/深证成指 | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 4.41 | | 资产负债率% | 26.21 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,319/68 ...

上 市 公 司 2025 年 03 月 31 日 凯莱英 (002821) ——订单快速增长，预计 25 年恢复双位数增长 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 78.75 | | 一年内最高/最低（元） | 94.28/59.55 | | 市净率 | 1.7 | | 股息率%（分红/股价） | 2.29 | | 流通 A 股市值（百万元） | 25,307 | | 上证指数/深证成指 | 3,335.75/10,504.33 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 45.81 | | 资产负债率% | 12.58 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 361/321 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/28 | 一年内股价与大盘对比走势： 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 ...

2025 年 03 月 31 日 汇成股份 (688403) ——积极推进产能建设，车载 DDIC 有望成为新增长引擎 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 9.75 | | 一年内最高/最低（元） | 11.37/6.37 | | 市净率 | 2.6 | | 股息率%（分红/股价） | 1.03 | | 流通 A 股市值（百万元） | 5,645 | | 上证指数/深证成指 | 3,335.75/10,504.33 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 3.78 | | 资产负债率% | 30.28 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 838/579 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 ...

研 究 专 题 定增双周报 本期投资提示： 相关研究 2025 年 03 月 31 日 竞价上市加快，申报溢价率翻倍 ——定增市场双周报 2025.03.17-2025.03.30 证 券 研 究 报 告 证券分析师 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 胡巧云 A0230520080005 huqy@swsresearch.com 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 研究支持 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 联系人 朱敏 (8621)23297818× zhumin@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 新 股 发 行 - ⚫ 过会注册节奏放缓，存量项目 571 宗。上两周新增 16 宗定增项目（其中竞价 8 宗），环比 减少 12 宗；终止 7 宗（其中竞价 3 宗），环比增加 2 宗；发审委通过 6 宗（其中竞价 3 宗）， 环比减少 5 宗；证监会通过 5 宗（其中竞价 3 宗 ...

行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 樊夏沛 A0230523080004 fanxp@swsresearch.com 联系人 邵翼 (8621)23297818× shaoyi@swsresearch.com 2025 年 03 月 31 日 福达长坂机器人更新&小鹏终端走 访更新 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W100） 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 及 产 业 汽车 ⚫ 3 月 16 日福达股份发布公告，将通过分期增资方式、收购股权方式获得长坂（扬州） 机器人科技有限公司（标的公司）合计 35%股权。另外，公司在通过增资方式成为标的 公司股东后，拟与标的公司共同出资设立合资公司。长坂科技与福达通过技术协同加速 机器人产业布局。长坂专注精密丝杠及专用机床设备，在工业机器人领域积淀深厚；福 达凭借电驱齿轮技术于 2024 年切入减速器赛道，二者分别掌握直线（丝杠）与旋转 （减速器）执行器技术，形成互补优势。 ...

| 市场数据： | 2025 年 03 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 18.39 | | 一年内最高/最低（元） | 20.90/13.33 | | 市净率 | 1.9 | | 股息率%（分红/股价） | 1.41 | | 流通 A 股市值（百万元） | 25,159 | | 上证指数/深证成指 | 3,351.31/10,607.33 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 9.62 | | 资产负债率% | 69.07 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,409/1,368 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 2025 年 03 月 31 日 均胜电子 (600699)深度研究 ——汽车+机器人 Tier1，第二曲线再创业！（智联汽车系 列之 41 暨机器人系列之 25 报告原因：首次覆盖 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- ...

上 市 公 司 公 司 2025 年 03 月 31 日 佳发教育 (300559) ——标考需求回暖，AI 业务加速落地 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2023 | 2024Q1-3 | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 604 | 338 | 447 | 585 | 696 | | 同比增长率（%） | 46.5 | -22.5 | -26.0 | 30.8 | 19.1 | | 归母净利润（百万元） | 131 | 50 | 35 | 140 | 176 | | 同比增长率（%） | 90.1 | -56.6 | -73.1 | 297.6 | 25.6 | | 每股收益（元/股） | 0.33 | 0.13 | 0.09 | 0.35 | 0.44 | | 毛利率（%） | 51.8 | 56.2 | 50.8 | 52.6 | 52.7 | | ROE（%） | 11.0 | 4.1 | 2.8 | 10.2 | 11.6 | | 市盈率 | 35 | | 131 | 3 ...