上 市 公 司 医药生物 2025 年 04 月 02 日 康龙化成 (300759) ——业绩符合预期，新签订单持续增长 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： 2025 年 04 月 02 日 | | | --- | --- | | 收盘价（元） | 27.59 | | 一年内最高/最低（元） | 36.42/17.70 | | 市净率 | 3.6 | | 股息率%（分红/股价） | 0.72 | | 流通 A 股市值（百万元） | 39,150 | | 上证指数/深证成指 3,350.13/10,513.12 | | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 7.66 | | 资产负债率% | 40.56 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,778/1,419 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/302 | 一年内股价与大盘对比走势： 04-02 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 0 ...

行 业 及 产 业 证券分析师 2025 年 04 月 02 日 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 铁路价改，箭在弦上 看好 ——《关于完善价格治理机制的意见》的点评 相关研究 交通运输/ 《物理网络流量价值与制度创新共振，铁 路公路多式联运价值重估—2025 年铁路公 路多式联运行业投资策略》 2024/12/11 《红利资产筑强基，改革创新启新篇—— 2024 年下半年铁路公路行业投资策略》 2024/06/19 铁路公路 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 研究支持 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 联系人 严天鹏 (8621)23297818× yantp@swsresearch.com 本期投资提示： 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 ⚫ 2025 年 4 月 2 日，中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》。《意见》提 出，工作中要做到： ...

行 业 及 产 业 交通运输 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 - 证 券 研 究 报 告 证券分析师 2025 年 04 月 02 日 亚洲区域集运一季度有望高增，公 路铁路保持稳健 看好 ——交运行业 2025Q1 业绩前瞻 本期投资提示： 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 研究支持 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 王晨鉴 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 王易 A0230123050001 wangyi@swsresearch.com 刘衣云 A0230524100007 liuyy@swsresearch.com 范晨轩 A0230123070006 fancx@swsresearch.com 郑逸欢 A0230124010001 zhengyh@swsresearch.com 联系人 ...

上 市 公 司 公 食品饮料 2025 年 04 月 02 日 东鹏饮料 (605499) ——新品果之茶聚焦大包装茶饮 冰柜增长有望催化动销 报告原因：有新的信息需要补充 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 02 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 255.40 | | 一年内最高/最低（元） | 298.06/184.78 | | 市净率 | 17.3 | | 股息率%（分红/股价） | 1.96 | | 流通 A 股市值（百万元） | 132,811 | | 上证指数/深证成指 | 3,350.13/10,513.12 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 14.78 | | 资产负债率% | 66.08 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 520/520 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-02 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11- ...

行 业 及 产 业 计算机 2025 年 04 月 02 日 预计 25Q1 环比改善 看好 ——计算机行业 2025Q1 业绩前瞻 本期投资提示： 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 罗宇琦 (8621)23297818× luoyq@swsresearch.com 证 券 研 究 报 告 ⚫ 我们对 50 家重点跟踪的计算机公司 25Q1 净利润预测如下： ⚫ 增速超过 50%的公司有 7 家，占比 14%：Adobe（美股）（192%）、软通动力 （145%）、福昕软件（119%）、鼎捷数智（100%）、浪潮信息（63%）、索辰科技 （53%）、科大讯飞（50%）。 ⚫ 增速在 30%-50%的公司有 9 家，占比 18%：赛意信息（47%）、同花顺（44%）、 东方财富（41%）、指南针（37%）、石基信息（32%）、达梦数据（31%）、华大 九天（30%）、卡莱特（30%）、海光信息（30%）。 ⚫ 增速在 0%-30%的公司有 26 家，占比 52%：能科科技（26%）、新大陆（25%）、 虹软科 ...

上 市 公 司 2025 年 04 月 02 日 中煤能源 (601898) ——2024 年年报点评：业绩稳健、分红率提升 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 01 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 10.28 | | 一年内最高/最低（元） | 15.92/9.77 | | 市净率 | 0.9 | | 股息率%（分红/股价） | 7.55 | | 流通 A 股市值（百万元） | 94,083 | | 上证指数/深证成指 | 3,348.44/10,503.66 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 11.46 | | 资产负债率% | 46.29 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 13,259/9,152 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/4,107 | 一年内股价与大盘对比走势： 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12- ...

上 市 公 司 公用事业 2025 年 04 月 02 日 华能国际 (600011) ——火电新能源业绩齐增 明文重视市值管理 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 01 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 7.04 | | 一年内最高/最低（元） | 10.22/6.15 | | 市净率 | 1.9 | | 股息率%（分红/股价） | 2.84 | | 流通 A 股市值（百万元） | 77,424 | | 上证指数/深证成指 | 3,348.44/10,503.66 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 3.65 | | 资产负债率% | 65.40 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 15,698/10,998 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/4,700 | 联系人 朱赫 (8621)23297818× zhuhe@swsresearch.com 投资要点： 财务数据及盈利预测 一年内股价与大盘对 ...

证 券 研 究 报 告 一文读懂国债期货及期权研究框架 证券分析师：黄伟平 A0230524110002 栾强 A0230524110003 2025.4.2 主要内容 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 风险提示：模型计算可能存在误差，指标选取可能不够全面，历史回测不代表未来 ◼ 国债期货是指在有组织的交易场所内，交易挂钩虚拟债券的标准化合约，但是采取国债现券交割机制。 ◼ 国债期货作为特殊交割机制的期货产品，转换因子、隐含回购利率IRR、最廉价交割券CTD、远期的到期收益率、基差 与净基差、久期与基点价值等指标均应用较为频繁，本文将作详细阐释。 ◼ 自2013年以来，我国逐步上市了5年期、10年期、2年期、30年期国债期货合约，参与机构覆盖证券公司、基金、保险、 银行等群体。 ◼ 从公募基金持仓来看，可能主要使用国债期货做空头套保。 ◼ 国债期货用途广泛，可用于套期保值、方向交易、套利策略。其中，套利策略也较为丰富，可采用跨期套利、基差交易、 IRR套利（正套/反套）、曲线交易（平陡/凹凸/骑乘）、跨品种套利（信用债/地方债/大宗商品/股指期货）等多种策 略。 ◼ 技术分析指标也是期 ...

上 市 公 司 纺织服饰 2025 年 04 月 02 日 森马服饰 (002563) ——促进生育政策催化，经营周期触底开启新一轮增长 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（上调） | 市场数据： | 2025 年 04 月 01 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 7.24 | | 一年内最高/最低（元） | 7.48/4.34 | | 市净率 | 1.6 | | 股息率%（分红/股价） | 4.14 | | 流通 A 股市值（百万元） | 15,940 | | 上证指数/深证成指 | 3,348.44/10,503.66 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 4.39 | | 资产负债率% | 38.08 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 2,694/2,202 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 ...

2025 年 04 月 02 日 冠盛股份 (605088) 一年内股价与大盘对比走势： 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-01 -50% 0% 50% 100% 冠盛股份 沪深300指数 (收益率) 相关研究 《冠盛股份（605088）点评：短期费用压 力，不改长期增长趋势》 2024/10/30 《冠盛股份（605088）点评：高速增长下 经营质量的挑战不改长趋势》 2024/08/23 《冠盛股份（605088）点评：销量结构改 善提振毛盈利水平，海外布局厚积薄发》 2024/04/26 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 —— 海外大客户突破稳经营，固态电池提供估值弹性 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 01 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 38.52 | | 一年内最高/最低（元） | 45.00/16.50 | | 市净率 | 3.0 | ...