行 业 及 产 业 交通运输 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 王晨鉴 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 王凯婕 A0230525110001 wangkj@swsresearch.com 研究支持 郑逸欢 A0230124010001 zhengyh@swsresearch.com 联系人 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 2025 年 12 月 20 日 首支船舶产业指数基金发布，油 ...

行 业 及 产 业 交通运输 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 王晨鉴 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 王凯婕 A0230525110001 wangkj@swsresearch.com 研究支持 郑逸欢 A0230124010001 zhengyh@swsresearch.com 联系人 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 2025 年 12 月 20 日 首支船舶产业指数基金发布，油 ...

行 业 及 产 业 2025 年 12 月 20 日 字节豆包 1.8 重磅发布！壁仞提交 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 《 OpenAI GPT 5.2 发布！重磅中航信深 度发布！——计算机行业周报 20251208- 20251212》 2025/12/13 《计算机 2026 年策略！合合信息深度发 布！——计算机行业周报 20251201- 20251205》 2025/12/06 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 徐平平 A0230525080002 xupp@swsresearch.com 曹峥 A0230525040002 caozheng@swsresearch.com 陈晴华 A0230525100001 chenqh@swsresearch.com ...

2025 年 12 月 20 日 临期非银转债明显下跌 ——转债周度跟踪 20251219 ⚫ 1. 周观点及展望 证 券 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 王明路 A0230525060003 wangml@swsresearch.com 徐亚 A0230524060002 xuya@swsresearch.com 联系人 徐亚 A0230524060002 xuya@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 本周正股和转债修复，百元溢价率小幅上行 0.4%、重回 30%以上。截止最新，在 剔除异常点情景下，全市场转债百元溢价率为 30.2%、单周上行 0.4%，最新分位数水 平处于 2017 年以来 99.5%百分位。 债 券 研 究 债 券 周 评 研 究 报 告 相关研究 - ⚫ 本周微盘股修复，转债跟随正股上涨，高价转债表现偏弱，下修案例增加、正股上涨等利 多因素加持下低价转债表现 ...

2025 年 12 月 20 日 中核水电 REIT 认购倍数续创新高 公募 REITs 周度跟踪（2025.12.15-2025.12.19） 《板块分化调整,中核水电 REIT 即 -公募 REITs 周度跟踪 十1日 17 2025.12.8-2025.12.12) 》 2025/12/13 《新版行业清单出炉 , 基础设施 公募 REITs 周 REITs 再扩围! · 度跟踪 (2025.12.1-2025.12.5)》 2025/12/06 《里程碑! REITs 即将迈入商业不 动产新时代一 一公募 REITs 周度跟 踪 (2025.11.24-2025.11.28)》 2025/11/29 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 杨雪芳 A0230524120003 yangxf@swsresearch.com 研究支持 曹璇 A0230125070001 caoxuan@swsresearch.com 联系人 曹璇 A0230125070001 caoxuan@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务 请务必仔细阅读正文 ...

2025 年 12 月 20 日 非主战场的春季躁动 申万宏源策略一周回顾展望(25/12/15-25/12/20) 相关研究 证券分析师 博静涛 A0230516110001 fujt@swsresearch.com 干胜 A0230511060001 wangshenq@swsresearch.com 研究支持 韦春泽 A0230524060005 weicz@swsresearch.com 联系人 程翔 A0230518080007 chengxiang@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 一、日央行鸽派加息，美联储非鹰派降息，下一任美联储主席人选必须"超级鸽派"。12 ● 月全球货币政策关键验证期，有望平稳收官。美国中期选举年，货币 + 财政双宽重新成 为主导资产定价的预期。 A 股面临的海外环境可能趋于平稳。 12 月全球货币政策关键验证期,有望平稳收官。后续,美国中期选举年,货币 + 财政双 O 宽的中期预期，可能重新主导资产定价。增量财政发力的窗口期，可能在美国政府关门问 题解决后，2026年 2 月后才是观察期。A 股面临的海外环 ...

2025 年 12 月 20 日 非主战场的春季躁动 ——申万宏源策略一周回顾展望(25/12/15-25/12/20) 相关研究 证券分析师 傅静涛 A0230516110001 fujt@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 韦春泽 A0230524060005 weicz@swsresearch.com 联系人 程翔 A0230518080007 chengxiang@swsresearch.com 策 略 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 一 周 回 顾 展 望 - ⚫ 一、日央行鸽派加息，美联储非鹰派降息，下一任美联储主席人选必须"超级鸽派"。12 月全球货币政策关键验证期，有望平稳收官。美国中期选举年，货币 + 财政双宽重新成 为主导资产定价的预期。A 股面临的海外环境可能趋于平稳。 ⚫ 12 月全球货币政策关键验证期，有望平稳收官。后续，美国中期选举年，货币 + 财政双 宽的中期预期，可能重新主导资产定价。增量财政发力的窗口期，可能在美国政 ...

2025 年 12 月 20 日 中核水电 REIT 认购倍数续创新高 ——公募 REITs 周度跟踪（2025.12.15-2025.12.19） 相关研究 《板块分化调整，中核水电 REIT 即 将询价——公募 REITs 周度跟踪 （2025.12.8-2025.12.12）》 2025/12/13 《新版行业清单出炉，基础设施 REITs 再扩围！——公募 REITs 周 度跟踪（2025.12.1-2025.12.5）》 2025/12/06 《里程碑！REITs 即将迈入商业不 动产新时代——公募 REITs 周度跟 踪（2025.11.24-2025.11.28）》 2025/11/29 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 杨雪芳 A0230524120003 yangxf@swsresearch.com 研究支持 曹璇 A0230125070001 caoxuan@swsresearch.com 联系人 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 债 券 研 究 ⚫ 指数下破 1000 点，而中核水电 REI ...

2025 年 12 月 20 日 蘅东光（920045）：光通信领域无源 光器件"小巨人" ——北交所新股申购策略报告之一百五十三 本期投资提示： - 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 汪秉涵 A0230525090003 wangbh@swsresearch.com 研究支持 汪秉涵 A0230525090003 wangbh@swsresearch.com 联系人 汪秉涵 A0230525090003 wangbh@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策 略 研 究 申 购 策 略 证 券 研 究 报 告 相关研究 ⚫ 基本面：深耕光通信领域，前瞻布局 CPO 无源内连光器件。公司成立于 2011 年 9 月 1 日，位于广东省深圳市，主要从事光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，为深 圳市"瞪羚企业"和国家级专精特新"小巨人"，业务包括无源光纤布线、无源内连光器 件及相关配套 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 12 月 18 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 41.75 | | 一年内最高/最低（元） | 66.93/22.35 | | 市净率 | 5.0 | | 股息率%（分红/股价） | 0.07 | | 流通 A 股市值（百万元） | 11,253 | | 上证指数/深证成指 | 3,876.37/13,053.97 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 8.38 | | 资产负债率% | 31.99 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 272/270 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -50% 0% 50% 100% 150% 12-18 01-18 02-18 03-18 04-18 05-18 06-18 07-18 08-18 09-18 10-18 11-18 12-18 ...