2025 年 04 月 03 日 聚焦资本市场"五篇大文章"，助 力我国高质量发展新征程 证 券 研 证券分析师 牟瑾瑾 A0230524100002 mujj@swsresearch.com 陆灏川 A0230520080001 luhc@swsresearch.com 王雪蓉 A0230523070003 wangxr@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 牟瑾瑾 A0230524100002 mujj@swsresearch.com 联系人 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 策 略 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 A 牟瑾瑾 (8621)23297818× mujj@swsresearch.com 股 策 略 究 报 告 ⚫ 2023 年 10 月召开的中央金融工作会议首次提出"做好科技金融、绿色金融、普惠金融、 养老金融、数字金融'五篇大文章'"。2025 年 2 月 7 日，证监会发布《关于资本市场 做好金融 "五篇大文章" 的实施意见》，提出要积极发挥资本市场功能，着力做好 ...

——体外医美机构并表持续，服装线上化占比不断提升 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 03 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 16.18 | | 一年内最高/最低（元） | 20.54/12.20 | | 市净率 | 2.6 | | 股息率%（分红/股价） | 2.78 | | 流通 A 股市值（百万元） | 4,122 | | 上证指数/深证成指 | 3,342.01/10,365.73 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | 上 市 公 司 纺织服饰 2025 年 04 月 03 日 朗姿股份 (002612) | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 6.30 | | 资产负债率% | 57.42 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 442/255 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-03 05-03 06-03 07-03 08-03 09-03 10-03 11-03 12-03 0 ...

——AI 终端智造平台，"人眼折服"开启新成长 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） 2025 年 04 月 03 日 领益智造 (002600) | 市场数据： | 2025 年 04 月 03 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 8.44 | | 一年内最高/最低（元） | 11.49/4.62 | | 市净率 | 3.0 | | 股息率%（分红/股价） | 0.36 | | 流通 A 股市值（百万元） | 58,233 | | 上证指数/深证成指 | 3,342.01/10,365.73 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 2.82 | | 资产负债率% | 55.99 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 7,008/6,900 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-03 05-03 06-03 07-03 08-03 09-03 10-03 11-03 12-03 01-03 02-03 ...

上 市 公 司 国防军工 2025 年 04 月 03 日 中航重机 (600765) —— 价格因素影响公司业绩不及预期，产业链一体化发 展打开成长空间 报告原因：有业绩公布需要点评 事件： ⚫ 公司公布 2024 年年度报告。根据公司公告，公司 2024 年实现营收 103.55 亿元，同比下降 10.55%； 实现归母净利润 6.40 亿元，同比下降 52.19%。2024Q4 实现营收 20.31 亿元，实现归母净利润-3.82 亿元。公司 2024 年业绩表现低于市场预期。 点评： 风险提示：军机采购不及预期；原材料价格波动； | 财务数据及盈利预测 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业总收入（百万元） | 10,577 | 10,355 | 11,707 | 13,393 | 14,924 | | 同比增长率（%） | 0.1 | -10.6 | 13.1 | 14.4 | 11.4 | | 归母净利润（百万元） | 1,329 | 640 | ...

| 市场数据： | 2025 年 04 月 02 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 5.58 | | 一年内最高/最低（元） | 7.67/4.86 | | 市净率 | 1.3 | | 息率（分红/股价） | 4.12 | | 流通 A 股市值（百万元） | 47,488 | | 上证指数/深证成指 | 3,350.13/10,513.12 | 上 市 公 司 公用事业 2025 年 04 月 03 日 华电国际 (600027) ——火电降本盈利改善 财务降费持续增效 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 4.14 | | 资产负债率% | 61.55 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 10,228/8,510 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/1,717 | 一年内股价与大盘对比走势： 04-02 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 01-02 02 ...

业 及 产 业 国防军工 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 韩强 A0230518060003 hanqiang@swsresearch.com 武雨桐 A0230520090001 wuyt@swsresearch.com 穆少阳 A0230524070009 musy@swsresearch.com 研究支持 田昕 A0230124060003 tianxin@swsresearch.com 联系人 田昕 (8621)23297818× tianxin@swsresearch.com 2025 年 04 月 03 日 十四五收官订单落地，预期行业一 季度业绩稳步向上 看好 ——国防军工行业 2025 年一季报业绩前瞻 本期投资提示： 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 行 ⚫ "十四五"收官在即，订单逐渐落地兑现，2025Q1 业绩增速向好。我们选取 41 家分布 于军工产业链上中下游的重点标的，当前总市值 11127.6 亿元，约占申万国防军工指数 成分股总市值的 46.4%。我们预计军工行业 41 家重点标的 ...

研 究 专 题 定增双周报 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 胡巧云 A0230520080005 huqy@swsresearch.com 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 研究支持 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com ——定增市场 2025 年一季报 本期投资提示： 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 2025 年 04 月 03 日 解禁收益回暖，参与热度提升 联系人 朱敏 (8621)23297818× zhumin@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 新 股 发 行 - ⚫ 受到 2024 年 9 月以来市场情绪好转以及 2025 年 2 月科技、AI 等题材催化，行业及个股表 现自 24Q3 起修复，24Q4 起解禁绝对收益回暖，25Q1 行业β及个股α已升至近三年高位， 推动解禁收益创新高。在此背景下，25Q1 上市的竞价定增项目行业及个股估值升至相对高 位 ...

基础化工 2025 年 04 月 03 日 瑞丰新材 (300910) ——业绩略超预期，Q4 出口需求旺盛，海外加速布局 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 联系人 陈悦 (8621)23297818× 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 02 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 55.49 | | 一年内最高/最低（元） | 58.37/35.00 | | 市净率 | 4.8 | | 息率（分红/股价） | 2.34 | | 流通 A 股市值（百万元） | 11,335 | | 上证指数/深证成指 | 3,350.13/10,513.12 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 11.46 | | 资产负债率% | 21.75 | | ...

上 市 公 司 国防军工 2025 年 04 月 03 日 中航高科 (600862) ——需求释放带动航空复材业务稳定增长，公司业绩符合 预期 报告原因：有业绩公布需要点评 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4,780 | 5,072 | 5,840 | 6,488 | 7,197 | | 同比增长率（%） | 7.5 | 6.1 | 15.1 | 11.1 | 10.9 | | 归母净利润（百万元） | 1,031 | 1,153 | 1,274 | 1,415 | 1,553 | | 同比增长率（%） | 34.9 | 11.8 | 10.5 | 11.1 | 9.7 | | 每股收益（元/股） | 0.74 | 0.83 | 0.91 | 1.02 | 1.11 | | 毛利率（%） | 36.7 | 38.8 | 38.5 | 37.7 | 37.2 | | ROE（%） | 16.5 | 16.3 | 15.7 ...

2025 年 04 月 03 日 中颖电子 (300327) ——发挥 MCU+及 BMS+优势，进军机器人和智能汽车 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 02 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 23.71 | | 一年内最高/最低（元） | 30.50/16.75 | | 市净率 | 4.6 | | 息率（分红/股价） | 0.84 | | 流通 A 股市值（百万元） | 8,069 | | 上证指数/深证成指 | 3,350.13/10,513.12 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.10 | | 资产负债率% | 21.05 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 341/340 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-02 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 01-02 02-02 0 ...