上 市 公 司 汽车 2025 年 04 月 02 日 途虎-W (09690) ——经营周期重回轨道，口碑是服务业的基石 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 投资要点： | | --- | 戴文杰 (8621)23297818× daiwj@swsresearch.com 财务数据及盈利预测 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 13,601 | 14,759 | 16,720 | 19,184 | 21,821 | | 同比增长率（%） | 18 | 9 | 13 | 15 | 14 | | 归母净利润（百万元） | 6,703 | 484 | 625 | 947 | 1,388 | | 同比增长率（%） | 414 | -93 | 29 | 52 | 46 | | 每股收益（元/股） | 20.80 | 0.60 | 0.76 | 1.16 | 1.69 | | 净资产收益率（%） | 150.29 | 9.95 | 12 | 17 | 20 ...

上 市 公 司 社会服务 2025 年 04 月 02 日 首旅酒店 (600258) ——开店提速，结构向好 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 01 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 13.96 | | 一年内最高/最低（元） | 16.43/10.90 | | 市净率 | 1.3 | | 股息率%（分红/股价） | 1.58 | | 流通 A 股市值（百万元） | 15,588 | | 上证指数/深证成指 | 3,348.44/10,503.66 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 10.48 | | 资产负债率% | 52.50 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,117/1,117 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02 ...

| 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 3348 | 0.38 | 0.83 | -0.64 | | 深证综指 | 2012 | 0.35 | -0.6 | -1.27 | | | | | 4 | | | 风格指数 | 昨日表现 | 1 个月表现 | 6 个月表 | | --- | --- | --- | --- | | | （％） | （％） | 现（％） | | 大盘指数 | -0.16 | -0.24 | -3.08 | | 中盘指数 | 0.56 | -0.26 | -0.83 | | 小盘指数 | 0.54 | 0.07 | 8.69 | | 行业涨幅 | 昨日涨 | 1 个月涨 | 6 个月涨 | | 化学制药 | 4.59 | 9 | 3.82 | | 动物保健Ⅱ | 3.71 | 12.11 | 7.01 | | 生物制品Ⅱ | 3.58 | 4.25 | -8.18 | | 医疗器械Ⅱ | 2.87 | 0.66 | -6.9 | | 医药商 ...

2025 年 04 月 01 日 赢家时尚 (03709) ——逆境之下规模稳定，线上渠道表现亮眼 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） 上 市 公 司 公 司 点 评 / 公 司 点 评 纺织服饰 | 市场数据： | 2025 年 04 月 01 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 7.60 | | 恒生中国企业指数 | 8537.34 | | 52 周最高/最低（港币） | 13.68/7.33 | | H 股市值（亿港币） | 53.51 | | 流通 H 股（百万股） | 704.05 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0839 | 一年内股价与基准指数对比走势： -41% 9% 59% 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 09/02 10/02 11/02 12/02 01/02 02/02 03/02 HSCEI 赢家时尚 资料来源：Bloomberg 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 研究支持 刘 ...

2025 年 04 月 01 日 兴发集团 (600141) ——继续提升分红率，磷矿石和特种化学品盈利持续增 长，草甘膦和有机硅承压 上 市 公 司 基础化工 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 投资要点： | | --- | 财务数据及盈利预测 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 28,105 | 28,396 | 29,364 | 30,511 | 30,917 | | 同比增长率（%） | -7.3 | 0.4 | 3.4 | 3.9 | 1.3 | | 归母净利润（百万元） | 1,379 | 1,601 | 1,823 | 2,187 | 2,612 | | 同比增长率（%） | -76.4 | 14.3 | 13.8 | 20.0 | 19.4 | | 每股收益（元/股） | 1.25 | 1.45 | 1.65 | 1.98 | 2.37 | | 毛利率（%） | 16.2 | 19.5 | 20.0 | 20.3 | 21.2 ...

上 市 公 司 交通运输 2025 年 04 月 01 日 顺丰控股 (002352) ——多业务健康发展，净利率持续提升，静待需求催化 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 01 日 | | | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | 43.76 | | 一年内最高/最低（元） | 49.38/32.96 | | | 市净率 | | 2.4 | | 息率（分红/股价） | | 4.57 | | 流通 A 股市值（百万元） | 209,593 | | | 上证指数/深证成指 | 3,348.44/10,503.66 | | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 联系人 王易 (8621)23297818× wangyi@swsresearch.com | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 18.45 | | 资产负债率% | 52.14 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 4,987/4,790 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/1 ...

—— 业绩符合预期，高频高速树脂持续受益 AI 需求拉动 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 28.31 | | 一年内最高/最低（元） | 32.01/17.14 | | 市净率 | 2.4 | | 息率（分红/股价） | 1.41 | | 流通 A 股市值（百万元） | 22,041 | | 上证指数/深证成指 | 3,335.75/10,504.33 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 11.91 | | 资产负债率% | 28.29 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 846/779 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 上 市 公 司 基础化工 2025 年 04 月 01 日 圣泉集团 (605589) 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-0 ...

回暖 报告原因：有业绩公布需要点评 事件： ⚫ 公司发布 24 年年报，24 全年实现营收 37.0 亿，yoy-12%；实现归母净利润 9.45 亿， yoy-16%。其中 Q4 收入 8.8 亿，yoy 持平；归母净利润 2.9 亿，yoy+8%。Q4 业绩超市 场预期且环比增长明显，主要受益于三费下降，汇兑收益回暖、已计提所得税冲销等因素。 投资要点： 2025 年 04 月 01 日 吉比特 (603444) ——整体有韧性，分红亮眼，25 年新产品有望带动收入 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4,185 | 3,696 | 4,249 | 4,381 | 4,696 | | 同比增长率（%） | -19.0 | -11.7 | 15.0 | 3.1 | 7.2 | | 归母净利润（百万元） | 1,125 | 945 | 1,008 | 1,142 | 1,226 | | 同比增长率（%） | -23.0 | -16.0 | 6.7 | 13. ...

上 市 公 司 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-01 太平鸟 沪深300指数 (收益率) 证券分析师 纺织服饰 2025 年 04 月 01 日 太平鸟 (603877) ——业绩表现符合预期，多维发力铸就时尚新势力 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 01 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 16.19 | | 一年内最高/最低（元） | 18.48/10.89 | | 市净率 | 1.7 | | 息率（分红/股价） | 3.71 | | 流通 A 股市值（百万元） | 7,598 | | 上证指数/深证成指 | 3,348.44/10,503.66 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 9.37 | | 资产负债率% | 46.44 ...

2025 年 04 月 01 日 低波因子继续成为共振因子 —— 量化资产配置月报 202504 证券分析师 沈思逸 A0230521070001 shensy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 王小心 A0230524100006 wangxx2@swsresearch.com 联系人 沈思逸 (8621)23297818× shensy@swsresearch.com 权 益 量 化 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 量 化 策 略 ⚫ 低波因子继续成为共振因子。按照定量指标的结果，目前经济回升、流动性回到中性偏紧， 信用指标转好，而微观映射经济偏中性，流动性和信用都给出了和宏观指标一致的方向， 各维度都未触发修正；由于流动性与信用产生明显背离，我们主要按照对经济敏感、对信 用敏感来选择得分前三的因子，各股票池配置风格和上期差异不大，沪深 300、中证 1000 中低波动率继续为共振因子；中证 500 仍选中了价值因子且为共振。 ⚫ 大类 ...