电力及公用事业 证券研究报告 | 行业深度报告 2024 年 09 月 05 日 电网设备出海投资深度解码（一）：全球电网投资机遇从何而起？ 随着新能源装机激增和电气化进程加速，全球电力需求持续增长，电网投资 加快日趋明显。我国电网设备行业凭借在国内市场积累的成熟经验，有能力 捕捉国际市场高速发展的机遇，通过出海实现新飞跃。为此我们将通过系列 报告，系统梳理全球电网投资需求与机遇、以及公司层面的竞争格局与优势。 多因素共推全球电网建设需求激增。1）新能源并网需求：IRENA 预计按计 划 2030 年全球可再生能源累计装机至少达 6773GW，这一增势要求对电网 进行大量投资以适应新能源并网；2）电网旧改需求：电网老龄化严重，特别 是发达经济体超半数电网设施已运营超 20 年，存在现代化改造刚需以提高电 网效率和可靠性，并适应新能源发电波动性；3）用电需求：随着经济的蓬勃 发展和科技的飞速进步，对电力的依赖日益增强，推动了电力需求持续增长。 根据 IEA 预测，承诺目标情景下全球 2050 年用电需求较 2021 年将翻倍；4） 数字化监测需求：随可再生能源发电占比提升，对电网数字化监测和管理提 出更高要求。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected stock price increase of over 15% relative to the industry index within the next six months [12]. Core Views - The company has shown significant revenue growth in the first half of 2024, with a 40.16% year-on-year increase in revenue, reaching 1.444 billion yuan [1][2]. - The net profit for the same period was 247 million yuan, reflecting a slight increase of 2.31% year-on-year, while the net profit excluding non-recurring items was 240 million yuan, up 11.34% year-on-year [1][2]. - The company is expanding its biomanufacturing capacity, which is expected to enhance its market share and profitability [5]. Financial Performance Summary - Revenue for 2024 is projected to be 3.087 billion yuan, with a year-on-year growth rate of 46.0% [1]. - The net profit for 2024 is estimated at 549 million yuan, representing a 49.8% increase compared to 2023 [1]. - The company's gross margin for the first half of 2024 was 31.22%, an increase of 1.49 percentage points from the same period in 2023 [2]. - The company’s operating cash flow for the first half of 2024 increased by 34.33% year-on-year, amounting to 435 million yuan [2]. Production Capacity and Market Position - The company has a total production capacity of 115,000 tons for its biomanufactured products, including long-chain dicarboxylic acids and bio-based polyamides [1][5]. - In the first half of 2024, revenue from long-chain dicarboxylic acids reached 1.314 billion yuan, accounting for 91.01% of total revenue, with a year-on-year increase of 39.94% [5]. - The company is recognized as a global leader in the supply of biomanufactured long-chain dicarboxylic acids, leveraging its technological advantages to expand its market presence [5].

证券研究报告|行业动态点评 2024 年 09 月 02 日 电力及公用事业 2024 年 7 月行业数据：水电单月发电量增幅 36.18%，7 月水风 光发电量比例达到 30.4% 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 股票 股票 投资 EPS （元） PE 600163.SH 中闽能源 增持 0.42 0.44 11.24 10.73 600674.SH 川投能源 增持 1.03 1.1 17.2 16.11 600795.SH 国电电力 买入 0.49 0.53 11.1 10.26 600886.SH 国投电力 增持 1.01 1.14 15.68 13.89 600900.SH 长江电力 买入 1.35 1.46 22.01 20.35 600995.SH 南网储能 增持 0.43 0.5 22.58 19.42 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 事件：国家能源局、国家统计局发布 2024 年 1-7 月发用电量、装机量、利用 小时数等电力行业数据。 水电发电增速加快，火电、核电降幅扩大：（1）2024 年 1-7 月，全国发电量 共计 53239.3 亿千瓦时 ...

2、《从稳健到成长，从航母到舰队》2023-11-23 证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 01 日 桂林三金（002275.SZ） Q2 业绩超预期，核心产品需求有支撑 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|--------------------------|-------|-------|-------|------------------------------------------|----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | | | | | | | | | | 营业收入（百万元） | 1,960 | 2,172 | 2,356 | 2,545 | 2,774 | | | | 增长率 yoy （ % ） | 12.5 | 10.8 | 8.5 | 8.0 | 9.0 | 股票信息 | | | 归母净利润（百 ...

证券研究报告 | 宏观经济研究*专题报告 2024 年 09 月 05 日 宏观经济研究 增值税与企业所得税改革——财税改革系列研究之二 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 | 行业专题报告 2024 年 09 月 04 日 电子 存储爆发，半导体市场 Q2 同比增长 18%，下半年看端侧 AI 新景气周期 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 300782.SZ 卓胜微 增持 2.23 2.81 28.58 22.68 301308.SZ 江波龙 增持 2.63 5.04 26.57 13.87 688521.SH 芯原股份 买入 0.04 0.21 678.0 129.14 资料来源：长城证券产业金融研究院 24Q2 全球半导体市场同比+18%，除存储外同比仅+4%，下游需求缓慢复苏。 24Q2 全球半导体市场规模约 1499 亿美元，同比增长 18%，环比增长 6%。若剔除 存储芯片市场，24Q2 全球半导体市场规模约 1088 亿美元，同比增长仅 4%，环比仅 增长 1%，由此可见，下游需求复苏仍疲弱。 需求缓慢复苏，24Q2 晶圆厂稼动率环比小幅+0.6pct 至 83.6%，处历史低位。 半导体下游需求缓慢复苏下，24Q2 全球晶圆厂产能利用率环比小幅提升 0.6pct 至 83.6%， ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 05 日 华恒生物（688639.SH） 1H24 公司业绩短期承压，看好氨基酸等新产品放量前景 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 1,419 | 1,938 | 2,662 | 4,284 | 5,636 | | 增长率 yoy （ % ） | 48.7 | 36.6 | 37.3 | 60.9 | 31.6 | | 归母净利润（百万元） | 320 | 449 | 430 | 643 | 785 | | 增长率 yoy （ % ） | 90.2 | 40.3 | -4.2 | 49.5 | 22.1 | | ROE （ % ） | 21.6 | 24.5 | 20.3 | 24.7 | 24.4 | | EPS 最新摊薄（元） | 1.40 | 1.96 | ...

证券研究报告 | 行业专题报告 2024 年 09 月 04 日 电子 存储爆发，半导体市场 Q2 同比增长 18%，下半年看端侧 AI 新景气周期 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 300782.SZ 卓胜微 增持 2.23 2.81 28.58 22.68 301308.SZ 江波龙 增持 2.63 5.04 26.57 13.87 688521.SH 芯原股份 买入 0.04 0.21 678.0 129.14 资料来源：长城证券产业金融研究院 24Q2 全球半导体市场同比+18%，除存储外同比仅+4%，下游需求缓慢复苏。 24Q2 全球半导体市场规模约 1499 亿美元，同比增长 18%，环比增长 6%。若剔除 存储芯片市场，24Q2 全球半导体市场规模约 1088 亿美元，同比增长仅 4%，环比仅 增长 1%，由此可见，下游需求复苏仍疲弱。 需求缓慢复苏，24Q2 晶圆厂稼动率环比小幅+0.6pct 至 83.6%，处历史低位。 半导体下游需求缓慢复苏下，24Q2 全球晶圆厂产能利用率环比小幅提升 0.6pct 至 83.6%， ...

证券研究报告| 公司动态点评 2024 年 09 月 03 日 新凤鸣（603225.SH） 1H24 公司利润同比较好增长，产能释放明显 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|-------|--------|--------|--------|--------| | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 50,787 | | 61,469 | 67,119 | 72,637 | 76,706 | | 增长率 yoy （ % ） | 13.4 | | 21.0 | 9.2 | 8.2 | 5.6 | | 归母净利润（百万元） | -206 | | 1,086 | 1,526 | 2,429 | 2,732 | | 增长率 yoy （ % ） | -109.1 | | 628.4 | 40.5 | 59.2 | 12.5 | | ROE （ % ） | -1.3 | | 6.5 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 03 日 新乳业（002946.SZ） 低温品类稳健增长，盈利提升持续兑现 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------|-----------------------------------------|----------| | | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 10,006 | 10,987 | 11,887 | 12,966 | 14,201 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 11.6 | 9.8 | 8.2 | 9.1 | 9.5 | | | | 归母净利润（百万元） | 361 | 431 | 555 | 679 | 815 | 行业 | ...