A 股走出独立行情，后市上行仍面临压力，采取防守叠加进攻的平衡策 略 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周二 A 股延续反弹态势，沪指盘中一度收复 3300 点整数关口，但尾盘未能 守住。A 股在政策预期强化、内资护盘及部分行业景气度回升的支撑下走出独立 行情。不过，近期两市成交额在万亿附近，仍属于阶段地量水平。 英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 4 月 23 日 后市上行仍面临压力。建议投资者不要盲目追涨，在此期间，仍可采取防守 叠加进攻的平衡策略。防御方向，可关注高股息、消费等方向。而进攻还是成长 主线，逢低可继续关注半导体、AI 算力及政策受益的新质生产力方向。 后市密切关注贸易谈判的情况。若双方能够通过谈判缓解紧张局势，市场信 心将得到较大提振，反之则可能继续承压。后续还要关注国内政策的对冲力度。 投资者普遍等待 4 月底重要会议对经济形势的研判及政策部署，其中对经济以及 对资本市场的进一步政策预期，或成为中期行情的催化剂。 请务必阅读最后一页的免责条款 1 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huix ...

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 为何 A 股无量仍上涨？后市仍存一些隐忧 2025 年 4 月 22 日 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周一沪深三大指数集体上涨，沪指再度迎来此轮反弹新高，板块个股涨多跌 少，不过，两市刚过万亿的成交额，仍属于阶段地量水平。在近期市场成交不济 之下，为何指数能持续反弹？ 可能有以下几个因素：一是政策护盘与资金托底驱动市场信心。中央汇金等 "国家队"资金多次出手增持 ETF，缓解了投资者对流动性问题的担忧之后，近 期政策面多次释放稳股市信号，再加上央行表态择机降准降息强化市场对政策宽 松的预期之下，政策呵护之下市场信心整体回升；二是市场情绪修复与结构分化。 尽管成交量未显著放大，但市场呈现结构性行情。内需消费（免税、食品饮料）、 防御性板块（银行、黄金）以及自主可控领域（军工、半导体）成为资金关注对 象，推动指数上行；三是外部风险暂缓与预期博弈。美国关税政策态度似乎出现 "软化"迹象，市场短期进入"利空真空期 ...

2025 年 4 月 21 日 市场成交萎缩，在观望和等待 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 英大证券研究所证券研究报告 【A 股大势研判】 上周五晨报提醒，尽管沪指 8 连阳，但资金观望情绪依旧浓厚，成交持续萎 缩下，市场量价背离。市场走势如我们预期，上周五上午市场下跌，盘面上，6G 等概念股大涨。午后券商及地产股拉升，带动指数回升。收盘三大指数涨跌不一， 全天维持缩量震荡的格局。 上周指数出现分化，沪指周涨幅 1.19%，而深成指、创指周跌幅分别为 0.54 %、 0.64%。主要原因可能是银行等板块持续护盘，带动沪指上涨，而题材股大面积 下跌，成为拖累深市指数的主因。 两市成交额连续两天跌破万亿大关，说明市场观望情绪较浓。市场究竟在担 忧什么？又在等待什么呢？ 一方面，国外方面，市场依旧担忧关税政策的扰动。美国关税政策反复，政 策不确定性仍压制风险偏好。而近期美股科技股持续波动，成长股估值有压力， 或给国内创业板等带来承压预期。 另外，国内主要是国内业绩验证与政策博弈。4 月 ...

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 总量视角 2025 年 4 月 18 日 大盘 8 连阳伴随成交萎缩，市场在担忧等待什么？ 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 【A 股大势研判】 周四晨报提醒，周三沪指成功翻红实现 7 连阳，而深成指、创业板指跌幅收 窄。尽管周三尾盘市场强势拉升，但此前修复性行情之后，两市全天成交维持低 位，板块个股分化，市场分歧明显，不排除后市仍有再次震荡幅回踩的可能。对 于投资者来说，可逢低布局三条主线：一是自主可控领域；二是内需消费；三是 高股息板块。 市场走势如我们预期， 周四市场窄幅震荡，沪深三大指数涨跌不一，两市 成交进一步萎缩并跌破万亿大关，显示市场交投热情相对低迷。盘面上看，内需 和自主可控成为 A 股表现最强的两大主线。内需主线方面，旅游酒店板块大涨， 地产链、食品饮料等板块也大涨；自主可控主线方面，光刻机及半导体板块大涨。 整体看，尽管沪指 8 连阳，但资金观望情绪依旧浓厚，成交持续萎缩下，市 场量价的背离，观望情绪较浓。市场究竟在担忧 ...

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 4 月 16 日 市场缩量背景下，警惕后市可能震荡 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周二沪深三大指数涨跌不一，两市成交额不足 1.1 万亿。近期市场反弹过程 中成交逐步萎缩，需注意阶段修复后市场可能出现的震荡，特别是警惕流动性进 一步收缩对高估值板块的影响。尽管市场整体疲软，但部分板块逆势走强，展现 出防御性特征：一是消费股韧性凸显：食品饮料板块涨幅居前；二是银行板块逆 势护盘；三是一季报预增标的抗跌。 特朗普政府在关税问题上的反复无常也令人头疼。短期对 A 股市场及经济基 本面造成扰动及不确定性。后市密切关注贸易谈判的情况。若双方能够通过谈判 缓解紧张局势，市场信心将得到极大提振，反之则可能继续承压。对于投资者来 说，可逢低布局三条主线：一是自主可控领域（半导体、AI 算力等）；二是内需 消费（医药、食品饮料等）；三是高股息板块（央国企、公用事业等）。 金点策略晨报 研报内容 总量研究 后续还 ...

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 4 月 15 日 美国关税反复无常，逢低布局三条主线 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周一沪深三大指数继续反弹，板块个股涨多跌少，盘面上看，海南概念股、 体育产业等领涨。市场情绪延续回暖趋势，但成交额整体萎缩下，回升情绪也在 边际递减。当前关税的实质性影响以及市场基本面仍有隐忧。 特朗普政府在关税问题上的反复无常也令人头疼。短期对 A 股市场及经济基 本面造成扰动及不确定性，预计国内政策加码对冲的力度也会加大。后市密切关 注贸易谈判的情况。若双方能够通过谈判缓解紧张局势，市场信心将得到较大提 振，反之则可能继续承压。对于投资者来说，可逢低布局三条主线：一是自主可 控领域（半导体、AI 算力等）；二是内需消费（医药、食品饮料等）；三是高股 息板块（央国企、公用事业等）。 后续还要关注国内政策的对冲力度。考虑两会中设定的 2025 年的经济目标， 预计后续财政、货币政策都会加大刺激力度。中期支撑基础 ...

英大证券研究所证券研究报告 每 周 投 资 早 参 2025 年 4 月 14 日 连续反弹后隐忧仍在，短期波动不改中期慢牛格局，后市密切关注贸易 谈判情况 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 当 4 月 7 日 A 股市场大跌后，自 4 月 8 日以来，A 股已实现四连阳，主要有 以下几个方面的利好：一是国家队的发力以及国内政策的释放下，有效缓解市场 流动性压力，共同刺激指数持续反弹；二是特朗普政府暂缓"对等关税"引发的全 球市场情绪修复。4 月 10 日，特朗普宣布对不采取报复行动的国家实施 90 天关 税暂缓，海外股市反弹，A 股也受提振；三是国产替代逻辑强化。面对外部压力， 国内产业自主可控进程加速推进。中物联公共采购分会发布助力国内经济稳定发 展的倡议书，中国半导体行业协会也出台半导体产品 "原产地"认定规则。在政策 推动下，上周五 A 股半导体板块集体大涨，并带动整个科技股板块走强，国产替 代逻辑成为再次提振市场反弹的重要主线。 那么，短期情绪恢复良好之下，此前的下跌是否结束，这波调整又是否见底 呢？我们认为，由于此轮市场的下跌，更多的还是情绪导致的短期抛售，市场一 度流动性紧张之际，随着国家队 ...

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 4 月 11 日 后市密切关注贸易谈判情况 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 除了近期晨报中提醒的几大利好之外，周四沪深三大指数集体上涨，可能还 源于特朗普政府暂缓"对等关税"引发的全球市场情绪修复。4 月 10 日，特朗普 宣布对不采取报复行动的国家实施 90 天关税暂缓，直接推动美股大涨。亚太股 市接力上涨，A 股也集体上行。 金点策略晨报 大盘已经收复 3200 点，短期情绪恢复良好之下，此前的下跌是否结束，这 波调整又是否见底呢？我们认为，由于此轮市场的下跌，更多的还是情绪导致的 短期抛售，市场一度流动性紧张之际，随着国家队出手缓解流动性问题，并且在 多项政策的协同跟进下，指数这波抛售或告一段落。 不过，当前关税的实质性影响以及市场基本面仍有隐忧。企业盈利尚未全面 改善，担忧仍有延续。此外，外部扰动未消除。后市密切关注贸易谈判的情况， 如果关税谈判进展顺利，出口复苏预期强的行业可能迎来反弹 ...

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 不过，当前关税的实质性影响以及市场基本面仍有隐忧。企业盈利尚未全面 改善，担忧仍有延续。此外，外部扰动未消除。美国加征关税的潜在影响及美股 波动仍可能影响 A 股风险偏好。 后续要关注国内政策的对冲力度。考虑两会中设定的 2025 年的经济目标， 预计后续财政、货币政策都会加大刺激力度。中期支撑基础和提振动力依旧下， 我们仍看好市场中期向好的趋势。因此，短期波动不改中期慢牛格局。接下来又 该如何应对呢？操作上，首先，规避出口关联度高的行业；其次，短期聚焦政策 红利与防御性资产。政策受益方面：军工、半导体、农业等板块仍具弹性。而防 御性配置上，消费、公用事业等低估值高股息资产；最后，中长期布局盈利改善 与成长逻辑。短线高手可高抛低吸。 分析师：惠祥凤 2025 年 4 月 10 日 四大利好助力 A 股反弹，但外部扰动仍未消除，高抛低吸或是占优策略 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周三沪深三大指数继续反弹，半导体板块及军工概念股大涨。主要有以下几 个方面的利好：一是国家队紧急驰援。中央汇金等国家队迅速出手。通过 ETF 增 持，给市场注入流动性；二是上市 ...

英大证券研究所证券研究报告 对于 A 股市场来说，短期对出口链影响较大。从行业角度来看，出口关联度 高的行业无疑将受到最直接且显著的影响。风险偏好方面,"对等关税"使得避 险情绪升温，资金流向或发生改变。在 A 股市场，资金流向或出现变化。一方面， 资金涌入避险板块，另一方面，资金从高风险、不确定性较高的板块流出，导致 部分科技股、成长股遭受抛售。市场整体观望情绪浓厚。上周四的市场也验证了 上述逻辑，上周四沪深三大指数集体调整。盘面上看，大消费、贵金属及电力等 防御性板块走强，出口占比较高的板块个股表现不佳，科技股也出现大面积下跌。 每 周 投 资 早 参 2025 年 4 月 7 日 美国"对等关税"落地，对 A 股有哪些影响？地量是否见地价？ 执业证书编号：S0990513100001 总量视角 【A 股大势研判】 当地时间 4 月 2 日，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓"对等关税"的 行政令，宣布美国对贸易伙伴设立 10%的"最低基准关税"，并对某些贸易伙伴征 收更高关税。具体关税税率可查阅相关新闻报道。 商务部新闻发言人就美方宣布"对等关税"发表谈话：中方对此坚决反对， 并将坚决采取反制措施维护 ...