[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 古井贡酒(000596)公司点评报告 2024 年 09 月 04 日 [Table_Title] Q2 业绩增 25%，年份原浆引领增长 ——古井贡酒 2024 年中报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年中报。24H1，公司实现总营收 138.06 亿元，同比+22.07%， 归母净利 35.73 亿元，同比+28.54%，扣非归母净利 35.41 亿元，同比 +29.64%。24Q2，公司实现总营收 55.19 亿元，同比+16.79%，归母净利 15.07 亿元，同比+24.57%，扣非归母净利 14.91 亿元，同比+25.68%。 年份原浆持续引领高增，量价齐升 1 ） 分 业 务 看 ： 24H1 ， 公 司 白 酒 / 酒 店 / 其 他 业 务 分 别 实 现 收 入 134.28/0.41/3.36 亿元，同比分别+22.29%/-5.99%/+17.75%。 2）年份原浆持续保持高势能，公司白酒量价齐升。分产品看，24H1，年份 原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他白酒分别实现收入 107. ...

Investment Rating - Maintain "Overweight" rating with a target price of 81 CNY per share [2] Core Views - Revenue for H1 2024 reached 1.576 billion CNY, a YoY increase of 37.27%, with net profit attributable to shareholders of 179 million CNY, a YoY increase of 99.31% [2] - Gross margin and net margin for H1 2024 were 52.33% and 10.97%, respectively [2] - Q2 2024 revenue was 847 million CNY, a YoY increase of 33.42%, with net profit attributable to shareholders of 124 million CNY, a YoY increase of 109.10% [2] - The company maintained stable gross margins through product structure optimization, new product development, and agent management despite competitive pressure from Texas Instruments [2] - Global analog chip demand in consumer electronics showed signs of recovery in Q2 2024, with Texas Instruments and ADI reporting sequential growth in consumer electronics business [2] - Industrial sector inventory is expected to bottom out in H2 2024, providing growth elasticity for the company [2] - The company has a rich portfolio of over 5,200 product codes in signal chain and power management chips, making it the domestic supplier with the largest product code reserve [2] Industry Analysis - Consumer electronics demand recovery and inventory reduction in Q2 2024 showed positive signals, with Texas Instruments and ADI reporting sequential growth in consumer electronics business [2] - Industrial sector inventory is expected to bottom out in H2 2024, while automotive demand remains weak with ongoing inventory digestion [2] - The company's revenue distribution across consumer, industrial, communication, and automotive sectors is 53%, 32%, 10%, and 5%, respectively [2] Financial Forecasts - Forecasted net profit attributable to shareholders for 2024 and 2025 is 425 million CNY and 569 million CNY, respectively [4] - Revenue growth rates for 2024 and 2025 are expected to be 25.3% and 23.3%, respectively [5] - EPS for 2024 and 2025 is forecasted to be 0.90 CNY and 1.21 CNY, respectively [5] - P/E ratios for 2024 and 2025 are expected to be 78x and 58x, respectively [5] Valuation - Target price of 81 CNY per share based on 67x 2025E EPS [9] - Upside scenario target price of 94 CNY per share based on 78x 2025E EPS [10] - Downside scenario target price of 60.5 CNY per share based on 50x 2025E EPS [11]

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 青岛啤酒(600600)公司点评报告 2024 年 09 月 04 日 [Table_Title] 坚持长期主义，盈利能力持续提升 ——青岛啤酒 2024 年中报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年中报。24H1，公司实现总营收 200.68 亿元，同比-7.06%， 归母净利36.42亿元，同比+6.31%，扣非归母净利34.27亿元，同比+6.15%。 24Q2，公司实现总营收 99.18 亿元，同比-8.89%，归母净利 20.44 亿元， 同比+3.55%，扣非归母净利 19.14 亿元，同比+1.87%。 销量小幅下滑，结构升级带动均价提升 1）总销量同比小幅下滑，中高端仍有韧性。24H1，公司啤酒销量 463 万千 升，同比-7.8%，其中主品牌青岛啤酒销量 261 万千升，同比-7.2%，中高 端以上产品销量 189.6 万千升，同比-4.0%；24Q2，啤酒销量 244.6 万千 升，同比-8.0%，其中主品牌青岛啤酒销量 128.8 万千升，同比-8.7%，中 高端以上产品销量 93. ...

[Table_Main] 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 广联达(002410)公司点评报告 2024 年 09 月 04 日 [Table_Title] 提质增效成果显著，盈利水平逐季改善 [Table_Invest]买入|维持 ——广联达(002410.SZ)2024 年半年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司于 2024 年 8 月 22 日收盘后发布《2024 年半年度报告》。 点评： 营业收入同比微降，盈利水平逐季改善 2024 年上半年，受建筑行业开工情况影响，公司实现营业总收入 29.58 亿 元，同比下降 3.61%；实现归母净利润 1.92 亿元，同比下降 22.70%。公 司上半年重点加强成本费用管控，严格控制各项支出，销售费用和研发费用 同比下降。一季度，公司对部分业务进行了调整，产生的相关费用一次性计 入当期的管理费用，导致上半年管理费用同比增加。二季度，业务调整和成 本费用控制效果逐步显现，归母净利润同比增长 44.66%。 数字成本业务保持韧性，数字施工业务调整结构 2024 年上半年，数字成本业务实现营业收入 24.59 亿元，同比增长 4.23 ...

[Table_Main] 公司研究|传媒行业|游戏行业 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 心动公司(2400.HK)点评报告 2024 年 09 月 03 日 [Table_Title] 新游带动业绩高增，TapTap 用户快速增长 ——心动公司（2400.HK）2024 年中报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年中报。 点评： 归母净利同比高增，毛利率提升明显 2024H1，公司实现营业收入 22.21 亿元，同比增长 26.7%，实现归母净利 润 2.05 亿元，同比增长 127.4%，上半年实现毛利润 14.97 亿元，同比增 长 44.3%，毛利率为 67.4%，较去年同期提升 8.2pct。上半年，公司销售/ 研发费用率分别为 31.31%/18.89%，较去年同期变动+12.47/-11.21pct，年 内公司新上线《出发吧麦芬》及《铃兰之剑》的推广、广告开支以及 TapTap 中国版营销费用开支增加导致销售费用率提升明显；公司游戏项目重组及 人员优化导致研发人员数量下降至 997 名，同时上半年若干前研发人员一 次性购股权倒扣人民币导致研发费用 ...

资料来源：Wind [Table_Title] 每日复盘 证券研究报告 20240903 市场复盘：市场小幅回升，成长风格修复显著 报告要点： 2024 年 9 月 3 日市场小幅回升，成长风格修复显著。上证指数下跌 0.29%，深证成指上涨 1.17%，创业板指上涨 1.26%。市场成交额 5826.39 亿元，较上一交易日减少 1256.36 亿元。全市场 3921 只个股上涨，1162 只 个股下跌。 风格上看，周期、消费和成长风格上涨，稳定和金融风格出现下跌；非 基金重仓股指数表现略优于基金重仓股；成长股表现优于价值股。 分行业看，30 个中信一级行业普遍上涨；表现相对靠前的是：电力设 备及新能源（1.95%），计算机（1.93%），家电（1.87%）；表现相对靠后的 是：石油石化（-1.79%），银行（-1.78%），电力及公用事业（-1.53%）。概 念板块方面，多数概念板块上涨，中船系、华鲲振宇、华为鲲鹏等大幅上 涨；央企银行、汇金持股、央企煤炭等板块走低。 资金筹码方面，主力资金 9 月 3 日净流出 29.11 亿元。其中超大单净流 入 5.75 亿元，大单净流出 34.87 亿元，中单资金 ...

[Table_Main] 行业研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 半导体与半导体生产设 备行业研究报告 2024 年 09 月 03 日 [Table_Title] 创新驱动与产业链协同发展，安徽集成电路崛起 [Table_Invest] 推荐|首次 [Table_Summary] 报告要点： 人工智能需求推动将带动新一轮半导体增长曲线 1）AI 将成为半导体发展的核心驱动力，AI 服务器需求井喷，汽车、 PC 和智能手机端侧 AI 带动销量增长和硬件升级，将推动半导体上行。 2）AI 技术驱动半导体产品结构变化，高算力要求带动算力芯片和存 储芯片需求增速高于其他芯片，占全球半导体销售额比重持续提升。 3）封装领域：chiplet 凭借良率高、成本低和便于计算核心"堆料"的 优势满足算力芯片的高性能要求，先进封装是实现 chiplet 互连的基 础，高算力需求将带动 2.5D/3D 封装行业增长。 存储领域：高性能存储技术 HBM 是解决"内存墙"的主要手段，其带 宽、堆叠高度、容量等提升将充分释放 AI 服务器计算性能，在"算力" 催生下，HBM 将进入高速发展期。 地缘政治和全球两极化下 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 味知香(605089)公司点评报告 2024 年 09 月 03 日 [Table_Title] 二季度承压，积极开发渠道资源 ——味知香 2024 年中报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年中报。24H1，公司实现总营收 3.27 亿元，同比-21.53%， 归母净利 0.42 亿元，同比-43.37%。24Q2，公司实现总营收 1.61 亿元，同 比-24.94%，归母净利 0.23 亿元，同比-40.12%。 商超渠道增厚收入，渠道数量稳步拓展 1）上半年商超渠道收入实现增长。24H1，公司零售/商超/批发/直销及其他 /电商客户渠道分别实现收入 2.20/0.15/0.84/0.04/0.01 亿元，同比19.98%/+6.50%/-25.57%/-54.01%/-27.05%；24Q2，前三大渠道零售/批发 /商超渠道分别实现收入 1.07/0.45/0.07 亿元，同比-22.92%/-26.15%/- 7.95%。 2）加盟店数量有所调整。截至 24H1 末，公司加盟店/经销店/商超客户/ ...

[Table_Main] 公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 拓普集团(601689)公司点评报告 2024 年 09 月 03 日 业绩如期兑现，北美整体转盈 海外产能有序落地，平台化战略持续推进 [Table_Invest]买入|维持 ——拓普集团(601689)公司点评报告 [Table_Summary] 事件： 8 月 28 日，公司发布 2024 年半年度报告，业绩符合我们预期，2024 年半年 度实现营收 122.22 亿元，同比+33.42%；实现归母净利润 14.56 亿元，同 比+33.11%；实现扣非归母净利润 12.96 亿元，同比+26.14%。2024 年 Q2 实 现营收 65.34 亿元，同比+39.25%，环比+14.86%；实现归母净利润 8.11 亿 元，同比+25.94%，环比+25.63%；实现扣非归母净利润 7.00 亿元，同比 +15.30%，环比+17.41%。 国际化市场战略加速，海外产能有序落地 报告期内，公司国际化市场战略加速。其中，公司北美墨西哥产业园有序推 进，目前墨西哥一期项目第一工厂已投产，另外两家工厂设备安装调试中。 欧洲市场开拓进 ...

y[Table_Main] 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 五洲新春(603667)公司点评报告 2024 年 9 月 3 日 [Table_Title] 扣非净利稳步增长，持续关注丝杆产品进展 ——五洲新春 2024 年半年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布2024年半年报：2024年半年度公司营收17.52亿元，同比增长1.01%； 分别实现归母/扣非归母净利润 0.75/0.72 亿元，同比分别变化-9.64%/+6.74%。 其中，Q2 单季度公司实现营收 9.79 亿元，同比增加 5.92%；归母/扣非归母净 利润分别为 0.37/0.37 亿元，同比分别变化-13.19%/+0.60%。 风电滚子业绩兑现低于预期，热管理系统零部件贡献最大营收增量 2024 年 Q1-Q2 公司分别实现营收 7.73/9.79 亿元，同比分别变动 - 4.60%/+5.92%。分品类来看，公司 2024H1 成品轴承和套圈实现营收 9.34 亿 元，同比基本持平；风电滚子收入下降主要由于上半年风电下游装机不及预期。 汽车零配件实现营收 1.9 ...