26 Nov 2024 Earnings Summary CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update BYDE (285 HK) NDR takeaways: Apple, NEV products and AI server are key growth drivers in 2025 We hosted BYDE at 4Q outlook NDR call. Mgmt. highlighted their positive outlook across all segments in 4Q24/2025: 1) Apple/Android: iPad share gains, Jabil's enhanced automation and high-end Android demand; 2) NEV: rising penetration and installation of high-end ADAS and suspension products to drive growth; 3) AI server ...

25 Nov 2024 市值上限(百万美元) 平均 3 个月 t / o(百万美元) 52w 高 / 低(美元) 已发行股份总数(百万) 来源 ： FactSet 143.3 0.7 4.22/1.97 60.2 股权结构 Schroders TIAA 来源 ： 港交所 5.6% 4.5% 份额业绩 绝对 相对 1-mth 3-mth 6-mth -33.7% -35.1% 6.7% -0.9% -17.9% -27.3% 来源 ： FactSet CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 宝尊 (BZUN 美国) 第三季度业绩好于预期推动全年前景增强 宝尊发布了2024年第三季度（3Q24）积极的财报：总收入为人民币21亿元， 比彭博社的一致预期高出9%；非GAAP归属普通股东的净亏损为人民币6700万 元，较2023年第三季度的亏损人民币7600万元有所收窄，并优于彭博社预期的 人民币8000万元亏损。宝尊电商（BEC）实现了14%的收入增长，较2024年第 二季度的6%有所改善，这得益于引入了高质量的新分销业务以及新兴电子商务 渠道带来的服务收入的增长。宝尊品牌管理（BBM）实现了10%的同比增 ...

25 Nov 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Baozun (BZUN US) | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

22 Nov 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update iQIYI (IQ US) Short-term headwind continues; strategic upgrades to drive long-term growth iQiyi reported 3Q24 financial results: total revenue declined by 10% YoY to RMB7.2bn, in line with Bloomberg consensus and our estimate; non-GAAP net income was down by 23% YoY to RMB480mn, ahead of consensus/our estimate of RMB266/426mn primarily due to better-than-expected opex control and foreign exchange gains. Looking ahead in 4Q24E, w ...

22 Nov 2024 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 爱奇艺 (IQ US) 短期逆风持续 ； 战略升级推动长期增长 爱奇艺报告了2024年第三季度财务结果：总收入同比下降10%，达到人民币72亿 元，符合彭博一致预期和我们的估计；非GAAP净收入下降23%，至人民币4.8亿 元，超出彭博一致预期和我们的估计（人民币2.66亿/4.26亿），主要得益于更好 的运营费用控制和外汇收益。展望2024年第四季度，我们预计总收入将同比下降 14%，环比下降8%，主要由于内容供应减少和消费情绪疲软。不过，我们预计2 024年第四季度非GAAP营业利润环比大致持平，为人民币3.68亿元，得益于爱奇 艺谨慎的成本和运营费用控制。该公司将增加迷你剧的投资，同时削减低回报率 内容的投资，我们预计这将帮助爱奇艺抓住新的增长机会并长期提高利润率。我 们将2024年至2026年的总收入预测下调3-4%，以反映相对疲弱的内容表现和宏 观经济不确定性。我们将目标价调整至4.50美元，基于2025年非GAAP每股收益 的15倍市盈率（之前基于15倍2025年非GAAP每股收益的目标价为4.80美元）。 维持买入评级。 ...

点击蓝字 关注我们 招商银行全资附属机构 行业点评 半导体 - 英伟达三季度业绩回顾：预计明年Blackwell需求将保持强劲 英伟达（NVDA US, 未评级）于 11 月 21 日（香港时间）公布了 25 财年第三季度业绩。季度收入为 351 亿 美元，同比增长 93.6%，环比增长 16.8%（第一季度和第二季度环比增速分别为 17.8%/15.3%）。季度收 入较325 亿美元的指引高出 7.9%，较彭博一致预期（333 亿美元）高出 5.5%。25 财年第三季度NonGAAP毛利率为 75.0%（环比下降 0.6 个百分点），符合公司指引及彭博一致预期。Non-GAAP每股收益 为 0.81 美元，同比增长 101.0%，环比增长 18.4%，高出彭博一致预期8.9%。25 财年第四季度收入指引为 375 亿美元，意味着环比增长 6.9%，略高于彭博一致预期的 371 亿美元。英伟达预计下一季度Non-GAAP 毛利率73.5%，与彭博一致预期的73.5%一致。公司本季度业绩基本符合市场预期，股价在盘后交易中未出现 大幅波动。 按主营业务划分，数据中心（DC）收入再次创下历史新高，达到 308 亿美 ...

2024 年 11 月 22 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 行业研究 半导体 | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024 年 11 月 21 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 首次覆盖 赛默飞世尔科技 (TMO US) 全球生命科学巨头将持续受益于行业改善趋势；首 予买入 Thermo Fisher 凭借其广泛的产品和服务组合，已成为全球生命科学服务领域的 领导者。基于其规模经济、强大的行业整合能力和一体化平台的服务能力，尤 其是在客户库存情况和 biotech 融资预期回暖背景下，我们对公司作为全球生命 科学行业领导者的长期前景充满信心。我们首次覆盖 Thermo Fisher，给予买入 评级，目标价为 670 美元。 公司拥有行业内的最大的业务规模和服务范围。Thermo Fisher 以医药客户 为核心服务对象，已将其业务从生命科学上游推广至下游的 CXO 领域。作 为行业中唯一的一体化服务平台，Thermo Fisher 提供的产品和服务涵盖了 从发现到临床试验再到商业化生产的药物研发所有阶段，使其能够在内部各 业务部门之间实现交叉销售，从而达到跨部门的协同效应。Thermo Fisher 的 bioproduction（生物生产）服务为其 CDMO 业务在赢得客户订单方面提 供了竞争优势，而 CDMO ...

CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 22 Nov 2024 PDD 控股公司(PDD US) | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

来源 ： FactSet CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 22 Nov 2024 Ke Holdings (BECKE US) 在第四季度乘着政策顺风 贝壳于11月21日公布了第三季度（3Q24）业绩：营收同比增长27%，达到人 民币226亿元，分别低于彭博共识预期和中金公司预测的1.5%和4.7%，主要原 因是存量房交易量（EHT）受到低迷的房地产交易情绪拖累，而新房交易（N HT）则得益于市场份额的增长。非GAAP净收入为人民币18亿元，毛利率为7. 9%，符合我们的预期和共识，这得益于费用控制措施。鉴于贝壳在存量房交 易和新房交易业务中的市场份额持续增加以及新业务的顺利扩展，我们仍然对 贝壳保持乐观态度。基于可持续经营利润（SOTP）的目标股价上调至23.3美 元（原为21.5美元），其中贝壳核心业务为22.3美元，盛都为0.9美元，对应2 025年预期市盈率（非GAAP）为21.4倍。维持买入评级。 EHT / NHT 业务表现在第 3 季度有所差异 . 房屋交易总额（EHT）同比增 长9%，但环比下降17%，原因是交易情绪在6月达到峰值后有所放缓。公 司主动扩大规模（代理人数同比和 ...