1、NV25年3Q推出IB版本的QuantumCPO交换机，紧接着26年出以太网版本的，落地时间比市场预期的提前1年， 预示放量节奏加快。 2.OE/FAU/Shffle/CW光源量价测算 【国金通信张真桢 CPO落地节奏加快，有源无源器件均量价齐升】 行业方面 ①NV的CPO交换机中，4*28.8T交换芯片，使用36个3.2T的光引擎，总交换容量达到115T。 【国金通信张真桢 CPO落地节奏加快，有源无源器件均量价齐升】 行业方面 按与光引擎配比2：1测算，单个CPO交换机，FAU价值量达到2K美金左右。 ④Shuffle用量与交换机出货量同步提升，价格约2500美金/个。 ⑤一个CPO交换机用到18个光源接口，每个接口需要8个CW光源，总计144个CW光源。 由于需要100mw以上的光源功率，单颗价值量在10美金以上，目前光模块使用的CW光源价格约为4美元。 1、NV25年3Q推出IB版本的QuantumCPO交换机，紧接着26年出以太网版本的，落地时间比市场预期的提前1年， 预示放量节奏加快。 2.OE/FAU/Shffle/CW光源量价测算 ①NV的CPO交换机中，4*28.8T交换芯片，使用36个 ...

公司预计2024年营业收入34.5至37.0亿元，同比+10.51%至+18.52%；归母净利润预计收窄至-11.2至-7.8亿元区间， 去年同期亏损13.1亿元；扣非归母净利润预计同比亏损收窄至-11.4至-8.0亿元区间，去年同期为-14.3亿元。 季度层面，公司预计4Q24营业收入9.2至11.7亿元，同比+14.70%至+45.80%；归母净利润预计收窄至-6.3至-3.0亿 元区间，去年同期亏损-8.2亿元；扣非归母净利润预计同比亏损收窄至-6.4至-3.0亿元区间，去年同期为-9.3亿元。 2024全年公司加大市场拓展力度，持续推进战略转型与产品创新，研发投入及期间费用把控有效，2024年业绩预 告符合我们预期。 费控降本效果显著、产品创新推动智云业务和智芯业务增长。 2024年，公司合理控制研发投入与期间费用，有效提高了经营效率并实现了成本控制，公司预计全年经营性亏损 预计将降低。 【中金计算机】四维图新公布2024年业绩预告：全面战略转型智驾服务商、深度嵌入地平线生态 公司预计2024年营业收入34.5至37.0亿元，同比+10.51%至+18.52%；归母净利润预计收窄至-11.2至-7.8 ...

特朗普正式上台前，美国国内问题频发，从山火问题到TT禁令的处理，使得特朗普上台后政策思路有两点转变： 一是【攘外必先安内】，国内事务重要性提升，不管是针对民主党政令的反对（山火处理、TT禁令、拜登法 案），还是对于移民的处理，都将成为特朗普新政的主要发力方向，对外事务则是相对放缓。 【华鑫宏观策略】特朗普新政发力点和资产影响 # 同与不同：攘外必先安内，政策上限打开 特朗普正式上台前，美国国内问题频发，从山火问题到TT禁令的处理，使得特朗普上台后政策思路有两点转变： 【华鑫宏观策略】特朗普新政发力点和资产影响 # 同与不同：攘外必先安内，政策上限打开 对于国内来说，短期更多是中美关系缓和的利好，关税政策的放松，但中长期来看中美关系仍会持续脱钩，并不 会出现根本改善。 若特朗普在国内政策推进受阻，则更有可能转向对外事务，中美关系将再度面临考验。 目前特朗普对两院掌控力并不是特别强，且人手也有限（1月20日上台后预计仅有卢比奥一位同僚），上台初期影 响有限，更多通过总统令观察其主要发力方向。 TT禁令虽然特朗普给了缓刑，但最终结局可能还是退出美国，TT和2016年的奥巴马医保有几分神似，均是助力特 朗普上台，特朗 ...

关注要点 网易4Q24preview：料4Q24平稳；新启2025，关注PC产品突破 我们预计公司4Q24收入同降1%至269亿元（彭博一致预期273亿元），Non-GAAP归母净利润同增7%至79亿元（彭 博一致预期79亿元）。 关注要点 一、我们预计4Q24手游下滑4%/PC游戏持续高双位数同比增长。 手游方面，我们预计4Q24《》《》等流水表现环比持续稳定，《》贡献增量。 网易4Q24preview：料4Q24平稳；新启2025，关注PC产品突破 我们预计公司4Q24收入同降1%至269亿元（彭博一致预期273亿元），Non-GAAP归母净利润同增7%至79亿元（彭 博一致预期79亿元）。 《》（5v5第一人称英雄射击卡牌PC游戏）将于3/7全球上线；截至1/17，根据官网，全球已预约人数超过750万 人。 《》截至1/13用户规模破1，000万人，移动版排名基本符合预期；多端表现看，美术方面及单机玩法体验好评度 较高，商业化等持续磨合，买量相对克制，关注后续游戏运营状态。 其他：暴雪相关游戏回归（《》2月国服上线）、《》（移动版2025年4月上线）等。 展望2025年及以后，公司亦储备有《》《》《》等 ...

24Q4营收12.8亿元，同比下降15.4%，环比下降21.2%；实现归母净利润为2.26亿元，同比增长22.8%，环比下滑 2.6%；实现归母净利润为1.86亿元，同比增长57.6%，环比下滑13.1%。 单四季度受运营商招标节奏影响，S 系列大部分订单将延后到后续季度逐步释放。 24年主产品线持续放量和份额提升。 1）S 系列在国内多个运营商招标中均取得最大份额，国际市场继续突破多个发达国家或主要经济体的运营商，全 球市场份额继续扩大；2）T系列全年销量同比提升超过 30%，并已完成国际主流 TV 生态的全覆盖，有望进一步 扩大国际市场份额；3）公司继续携手国内外 Top 级智能终端厂商，持续拓展 A 系列在端侧的应用场景； 4）W 系 列全年销量达到近 1，400 万颗，累积销量超过 3，000 万颗。 端侧Ai芯片新品突破性进展，未来可期。 【国金电子】晶晨股份：业绩持续高增，端侧Ai新品进展迅速 1月20日，公司预计2024 年，公司实现营收约 59.20 亿元，同比增加约 10.2%；实现归母的净利润约 8.20 亿元，， 同比增加约 64.7%，扣非归母净利润约7.4亿元，同比增长92.3%。 ...

【宇通客车：业绩预告超预期；拓普集团：业绩预告符合预期】 宇通：24Q4规模放量+结构改善，盈利超预期！ 24Q4销量放量+结构改善，盈利超预期。 公司发布业绩预告，预计24年全年归母净利38.2~42.7亿，同比+110%~+135%，扣非31.8~36.1亿，同比 +125~+155%。 预计24Q4归母13.6~18.1亿，yoy 24Q4单车归母净利8.7~11.6亿，单车扣非净利7.1~9.9亿。 公司24Q4销量1.56万辆，同/环比增加53%/44%，且出口产品Q4大放量，四季度规模放量+结构改善（出口提 升），四季度盈利超预期。 高股息+25年不到15X，推荐！公司24年销量4.7万，yoy+28%，其中国内3.3万（新能源1.2万），yoy+25%（新能源 +92%），出口1.4万（新能源2700台），yoy+38%（新能源+85%）。 预计2025年全年出口1.5万辆，国内进一步恢复向上。 预计25年利润有望44亿+，当前25年不到15X，且高股息率，推荐！ 【拓普集团】预告24年归母净利28.55亿元~31.55亿元，yoy+28.55%~+31.55%，符合预期 24Q4业绩符合预期。 ...

【华福电新】AI电力更新：中恒电气发布业绩预告，现实正朝预期实现 产业趋势比估值更重要。 不同于机柜侧的摩尔定律膨胀，配电环节的第一性原理是降低PUE，AIDC用电量是传统数据中心的几倍，业主方 看重电压等级的适配、工程化运用效率等带来的综合成本降低。 产业趋势比估值更重要。 【华福电新】AI电力更新：中恒电气发布业绩预告，现实正朝预期实现 事件：中恒24年预计实现归母1.00-1.25e，同比增长154%-218%，扣非0.7-0.9e，同比增长255%-357%。 事件：中恒24年预计实现归母1.00-1.25e，同比增长154%-218%，扣非0.7-0.9e，同比增长255%-357%。 增长系数据中心业务加速兑现，我们预计24年增长有望超60%，25年更高。 增长系数据中心业务加速兑现，我们预计24年增长有望超60%，25年更高。 非经系转让充电桩公司股权，投资收益约0.3e。 非经系转让充电桩公司股权，投资收益约0.3e。 所以我们强调一、需求：业主方一定会追求高效安全便宜的配电方式，电力设备基建成本在高功率时代占比会持 续下滑（北美占比只有5%，远低于国内传统IDC）。 400/800V都能做， ...

【美国总统特朗普就职演讲重点概览】 一、美国黄金时代：特朗普宣称："美国的黄金时代从现在开始。 "他承诺会结束美国的"衰落"，恢复美国的伟大，这包括经济、安全、和法治的全面复兴。 二、政策宣言 经济和贸易： 1.将指示内阁打击创纪录的通胀，还将宣布国家能源紧急状态，因为通胀危机是大规模的超支和不断上涨的能源 价格造成的。 2.计划再次充实战略（石油）储 【美国总统特朗普就职演讲重点概览】 一、美国黄金时代：特朗普宣称："美国的黄金时代从现在开始。 "他承诺会结束美国的"衰落"，恢复美国的伟大，这包括经济、安全、和法治的全面复兴。 二、政策宣言 经济和贸易： 1.将指示内阁打击创纪录的通胀，还将宣布国家能源紧急状态，因为通胀危机是大规模的超支和不断上涨的能源 价格造成的。 2.计划再次充实战略（石油）储备，并将把美国能源出口到世界各地。 3.将结束绿色新政，取消电动车强制规定，并将大规模生产汽车。 4.将建立对外税务机构（the ExternalRevenue Service），负责对外国征收关税和税款。 5.将立即对贸易体系进行改革，逐步减少通过税收惠及其他国家的做法。 6. 希望将美国宇航员送上火星，并在火 ...

【兴证电子】京东方2024年预告业绩大超预期 事件：京东方预计2024年归母净利润52-55亿元，YOY104-116%。 扣非净利润35-38亿元。 Q4单季度实现归母净利润19-22亿元，环比增长85-114%。 扣非净利润12-15亿元，环比增长73-116%。 扣非净利润35-38亿元。 Q4单季度实现归母净利润19-22亿元，环比增长85-114%。 扣非净利润12-15亿元，环比增长73-116%。 1、Q4业绩大超预期！受益于Q4国内以旧换新和家电补 1、Q4业绩大超预期！受益于Q4国内以旧换新和家电补贴政策，国内电视需求超预期，国内库存去化明显，海外 圣诞节等促销季也促进电视销量，其中大尺寸和超大尺寸销量超预期。 【兴证电子】京东方2024年预告业绩大超预期 事件：京东方预计2024年归母净利润52-55亿元，YOY104-116%。 Q4面板厂商稼动率普遍维持在80%以上，远高于行业同期水平，环比稼动率增长。 公司重点发力超大尺寸（85寸及以上）产品，更多内容加星球号：69225524出货量位居全球第一；UBCell技术持 续迭代，匹配高端电视产品需求，四季度业绩快速增长，大尺寸LCD需求旺 ...

特朗普就职演讲要点梳理-能源、通胀、非法移民【东北石化&先进材料 杨占魁】 我们实时观看了特朗普就职演讲直播，并做翻译整理。 在演讲中，特朗普首先批评了现任美国政府的诸多问题，包括非法移民、公共服务不到位等，然后提出要在美国 开展一场恢复常识的"革命"，他提出在上任第1天，他要签署以下行政命令： （1）移民：宣布南部边境进入国家紧急状态、恢复"留在墨西哥"政策、向南部边境派遣军队。 < （3）#能源：宣布国家进入"能源紧急状态"，鼓励钻探石油、天然气，将美国能源出口到世界各地。 （4）汽车：结束绿色新政（GreenNewDeal），# 撤销电动汽车的强制令，拯救汽车工业。 （5）言论自由、LGBT、军队：停止所有审查制度，将言论自由带回美国；美国政府的官方政策将是只有男性和 女性2种性别；恢复因反对COVID疫苗强制令而被开除出军队的军人，并全额补发工资等。 （6）#墨西哥湾：将把墨西哥湾的名字改为美洲湾等。 我们实时观看了特朗普就职演讲直播，并做翻译整理。 在演讲中，特朗普首先批评了现任美国政府的诸多问题，包括非法移民、公共服务不到位等，然后提出要在美国 开展一场恢复常识的"革命"，他提出在上任第1天，他要 ...