中银证券 5EzBUIo4rX8YfVaQaO9PmOoOpNsOjMoOzRiNpPoMaQnPmPNZrRmOuOsOsN 2024年8月2日 强于大市 计算机行业2024年中期策略 提灯夜行，可见朝晖 信息化行业与发观经济繁密相关，由于今年政企客户IT投入力度欠住，下游 需求伴量不明期，业内公司业绩面临压力。但短期承压是已被市场预见的， 而科技的突破性创新往往是不可预见的。在短期选雾中寻找投资机会，需要 "提灯"向前需，对新技术的未来推以希望，从而遇见新成长的"朝晖"。 支样评级的要点 行业旧驱动力乏力，基本面短期承压已市场愿知。内于宏境固素，致 金客产信息记没入承压，行业迎急下游需求放缓的局面。经历2024年上 半年的市场对比已经有明显反应：iFind显示截止到7月31日计算机指数 （1）年内跌幅约25.1%，跌幅领充：（2）2024F的PF（TTM）估值为 30.1X，远低于近三年历史数值中征数94.2X。行业供给读（研发人费和 研发投入）本见明显收缩，行业或处子蓄力价段，互新驱动力出见， 还是能够重回高成长的， 近期成长机会有望来临，在于AI大模型。A1大核型是自2023年以来行 业最大的创新技天 ...

| alyte 工 | 企业发布 | 一 行业工程 2024 本 7 月 29 月 殘予大 所 化工行业周报 20240728 国际油价下跌，维生素价格上涨 7. A PARAMENT AN ANDI, MATER, MATER, REFERENT AN AND PRETATANAN, A NAT AN 什么动态 本网（7.22-7.28）均价泵站约 101 个化工品种中，共有 25 个品种价格上涨，43 个品种价格 下跌，33 个品种价格稳定。再均终运输版前的品种分别是维生态 E、菜色 MDI（年赤）、 NYMEX 天活气、其酸 A（年赤）、珠矿石（满北 28%）； 奇再均铁跌幅版前的品种分别是 光末（FOB 韩国）、WTI 意为、斥水（平含经升（小颗粒））、赫班妹（平东）、浓度（长 乏角》. 未用（7.22-7.28）国际油价下跌，WTI 尽油状于 77.16 美之/稱，我会价两跌幅 3.71%； 本伦 林总编载于81.13 天天/稿，我会会周跌幅 1.82%，定見方向，投资本对关联结9 月毕总的标 注啥妥，为为负责供了支持。关应动，关国能承信息署供标准示，截至 2024 年７月 19 月举 网，美国恩海 ...

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图表 2. 沪深 300 真实值与拟合值走势对比 中银量化 2024年中期策略与定量展望 预期差极值点有效预测权益市场拐点 对比当前 A 股沪深 300 和创业扳指的 PE_TTM 时间序列及历史分位数走势,可以发现当前 A 股的 估值均不高，两指数的估值百分位均处于 50%以下。但两者存在一定的分化，其中沪深 300 的估值 处于 40%左右,而创业扳指的估值处于历史底部,仅 5%左右。 资料未源:Wind,中郊证券 5 从 ERP 角度看，两指数的 ERP 均处于历史高位，虽然当前仍处于震荡上行趋势之中，但中长期预期 会从高点回落，Ａ股的配置性价比较高。 资料来源: Wind, 中级证券 当前市场成交热度处于历史低位，我们预计相对较弱的流动性状态或将延续； 图表 9. 沪深 300 量价走势 = 创业板周度日均成交额 剑业板相航 (亿元) =21周期 移动平均(创业板周度日均成交额) 4500 4.0 4000 3,5 3500 3.0 3000 2500 在板A指 2000 1500 1.0 1000 wn 0.5 500 o 0.0 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 ...

2024年7月21日 中银量化大卖资产周报 4 一、股票市场概览 本周(2024.07.15-2024.07.19)A 股市场整体上涨，港股市场整体下跌，美股市场整体下跌，其他海外 权益市场普遍下跌。（图表 1-3） A 股指数：沪深 300 指数近一周上涨 1.9%，近一月上涨 1.2%，年初至今上涨 6.3%。偏股混合型基 金指数近一周下跌 0.7%，近一月下跌 2.4%，年初至今下跌 1.9%。 港股指数：恒生指数近一周下跌 4.8%，近一月下跌 3.4%，年初至今上涨 5.3%。 海外指数：标普 500 指数近一周下跌 2.0%，近一月上涨 0.7%，年初至今上涨 17.2%。 其他核心股指表现详见下表。 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|------------------------------|--------|--------|----------| | 图表 1.A | 指 数 股市场指数收益率 (%) | 近一周 | 近一月 | 年初至今 | | | 上证 50 | 1.8 | 2.4 | 8.3 | | | 沪深 300 | 1. ...

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for the company [3][4]. Core Insights - The company is a leader in the Southeast Asian express logistics industry and is expanding its overseas logistics market. It has shown significant revenue growth, with a fivefold increase from 2020 to 2023, and is leveraging its experience in China to enhance its operations in Southeast Asia and other emerging markets [3][10][18]. Company Overview - The company, established in 2019, focuses on express transportation and cross-border logistics services, covering 13 countries including Indonesia, Vietnam, and China. It has a robust logistics network with over 8,500 partners and 19,600 collection and delivery points [10][13]. - The express service revenue has grown significantly, contributing to the overall revenue increase, with a reported revenue of 80.87 billion USD in 2023, up from 14.82 billion USD in 2020 [14][18]. Market Analysis - The domestic e-commerce market in China is experiencing rapid growth, with a 2023 online retail sales figure of 15.43 trillion RMB, reflecting an 11.90% year-on-year increase. The live e-commerce sector is particularly booming, with a market size reaching 4.92 trillion RMB in 2023, up 35.2% from the previous year [21][22]. - The Southeast Asian express market is projected to maintain a compound annual growth rate (CAGR) of 15.5% from 2023 to 2027, with the company holding a 25.4% market share in the region as of 2023 [28][30]. Financial Overview - The company’s total revenue is expected to reach 766.19 billion RMB in 2024, with a projected net profit of -28.25 billion RMB. The earnings per share (EPS) are forecasted to improve from -0.32 RMB in 2024 to 0.22 RMB by 2026 [4][5]. - The gross profit margin has improved from -17.03% in 2020 to 5.34% in 2023, indicating better cost management and operational efficiency [18][19]. Future Outlook - The company aims to consolidate its position in the Chinese market while continuing to expand in Southeast Asia and new markets. The focus will be on leveraging its logistics network and operational strategies to capture additional market share [33][35].

观点回顾 图表 13. 转融通业务模式 . 科技行业短周期得以反弹的条件 图表 6. 本周一级行业涨跌幅. 图表 21. 一周主题紅黑榜,无人驾驶、半导体相关主题领跑,煤炭、医药商业、 2024 年 7 月 14 日 策略周报 4 资料未深：万得，中银证券 证券分析师：徐沛东 (8621)20328702 peidong.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518020001 2024年7月14日 图表 15. 2024 年内融券卖出额占 A 股成交比例变化情况 . 3 图表 1. 近期全球主要股票市场表现 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师：郭晓希 (8610)66229019 xiaoxi.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110001 证券分析师：高天然 超跌及地产政策空窗期是科技行业短周期得以反弹的两个重要条件。 大势与风格… 风险提示 2 图表 3.6 月新增人民币贷款分项情况… 图表 7. 本周二级行业涨跌幅（前后 15） . 图表 11. 科技短周期得以重新占优的两个条件 市场情绪 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the power equipment and new energy sector [1]. Core Insights - The photovoltaic industry is expected to accelerate capacity clearing due to new industry regulations, suggesting a preference for segments with better industry structure and cost advantages [1]. - In the wind power sector, performance risks from Q2 are gradually materializing, with expectations for improved performance in the second half of the year [1]. - The electric vehicle market shows strong growth, with June sales reaching 1.003 million units, a year-on-year increase of 28.1% [1]. - The report highlights significant investments in solid-state battery production by major automotive manufacturers [1]. Summary by Sections Market Performance - The power equipment and new energy sector rose by 1.60%, outperforming the broader market indices [7]. - The new energy vehicle index increased by 3.93%, while the photovoltaic sector rose by 2.29% [9]. Industry Dynamics - The Ministry of Industry and Information Technology has issued new regulations for the photovoltaic manufacturing industry, which includes a minimum capital requirement of 30% for all segments [1]. - The lithium battery sector saw a year-on-year increase in installed capacity of 30.2% in June, with a total of 42.8 GWh [1]. Company Updates - Major companies are forecasting varied profit results for the first half of 2024, with some expecting significant declines while others anticipate growth [55]. - Longi Green Energy plans to invest 3.206 billion yuan in a new high-efficiency battery project [55]. - Dongfang Electric is expected to see a profit increase of 55.93% to 61.93% in the same period [55]. Price Observations - The report notes that the price of silicon materials is expected to stabilize in the range of 37-41 yuan per kilogram, with a slight decrease in supply anticipated [12]. - The price of battery cells is under pressure, with some manufacturers considering production cuts due to declining prices [13]. Valuation Summary - Longi Green Energy is rated "Buy" with a target price of 14.18 yuan, while Dongfang Electric is rated "Hold" with a target price of 47.35 yuan [56].

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 7 月 14 日 强于大市 化工行业周报 20240714 国际油价下跌,MDI 价格下跌、维生素价格上涨 7 月份建议关注:1、关注 MDI、涤纶长丝、制冷剂、化肥等产品价格变化及中报业 绩兑现;2、大基金三期、下游扩产等多因素催化,关注部分半导体、OLED 等电子 材料公司;3、油价中高位,关注大型能源央企及相关油服公司在新时代背景下的改 革改善与经营业绩提升;4、地产及节能降碳政策影响下,相关产业链产品的预期变 化及后续景气度改善。 行业动态 本周(7.8-7.14)均价跟踪的 101 个化工品种中,共有 20 个品种价格上涨,48 个品种价格下 跌,33 个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是硫磺(CFR 中国现货价)、二氯甲 烷(华东)、醋酸(华东)、环氧氯丙烷(华东)、炭黑(黑猫 N330);而周均价跌幅居 前的品种分别是液氯(长三角)、NYMEX 天然气、硝酸(华东地区)、石脑油(新加坡)、 TDI(华东)。 本周(7.8-7.14)国际油价下跌,WTI 原油收于 82.21 美元/桶,收盘价周跌幅 1.14%;布伦特原油 收于 85. ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2024 年 7 月 14 日 宏观和大类资产配置周报 宏观要闻回顾 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 资产表现回顾 A 股上涨，期货普跌。本周沪深 300 指数上涨 1.2%，沪深 300 股指期货 上涨 1.89%；焦煤期货本周下跌-0.98%，铁矿石主力合约本周下跌-3.34%； 股份制银行理财预期收益率不变，余额宝 7 天年化收益率下跌-3BP 至 1.47%；十年国债收益率下行-1BP 至 2.26%，活跃十年国债期货本周上涨 0.13%。 资产配置建议 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。6 月 CPI 同比增速较 5 月小幅 下降 0.1 个百分点，但表现低于市场预期，内需疲弱是根本原因；从中类 价格表现看，虽然猪肉价格环比大幅上升，但以汽车为代表的耐用消费品 价格环比弱于历史同期平均水平，叠加国际油价波动的影响，CPI 同比增 速在三季度上行的幅度或相对有限；PPI 受基数影响连续两个月同比增速 大幅上行，三季度基数效应的影响明显减小，短期关注房地产相关工业品 价格的波动情况。金融数据方面，在金融时报多次吹风"当货币信贷增长 已由供给约 ...