基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 5 月 12 日 强于大市 化工行业周报 20250511 国际油价反弹，聚合 MDI 、丁二烯价格上涨 五月份，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动等因素影响较大，建议整体均衡配置，关注自 主可控日益关键的电子材料公司，以及分红派息政策稳健的能源企业等。 行业动态 投资建议 风险提示 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 基础化工 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 联系人：赵泰 tai.zhao@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300123070003 ◼ 本周（05.05-05.11）均价跟踪的 100 个化工品种中，共有 22 个品种价格上涨，48 个品种价 格下跌，30 个品种价格稳定。跟踪的产品中 22%的产品月均价环比上涨，48%的产品月均价 环比下跌，另外 30%产品价格持平。周均价涨幅居前的品种分别是 NYMEX 天然气、对二甲 苯（PX 东南亚）、尿素(华鲁恒升(小颗粒))、TD ...

房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 5 月 12 日 房地产行业第 19 周周报（2025 年 5 月 6 日-2025 年 5 月 9 日） 本周新房、二手房成交面积同环比均走弱；降准降息落 地，地产相关融资支持力度有望加大 新房成交面积同环比增速均由正转负。二手房成交面积环比降幅收窄，同比增速由正转负。 新房库存面积与去化周期同环比均下降。 核心观点 ◼ 5 月 7 日国新办举办"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况发布会。主要包括：1） 降准 0.5pct，提供长期流动性 1 万亿。2）下调政策利率 0.1pct。预计 5 月 5 年期以上 LPR 有望同步下调 10 个基点，或从 3.6%降至 3.5%，将进一步降低购房者置业成本。3）下调 结构性货币政策工具利率 0.25pct，其中就包括 3000 亿元的保障性住房再贷款，利率将从 1.75%下调至 1.5%，我们认为，这将激励引导金融机构支持收购已建成未出售商品房用作 保障房，以加快行业库存去化；还包括抵押补充贷款（PSL）利率从目前的 2.25%降至 2%， 也有利于为市场释放更多低成本资金，提升政策性银行对市场的支持 ...

机械设备 | 证券研究报告 — 调整评级 2025 年 5 月 12 日 688700.SH 增持 原评级：买入 市场价格:人民币 33.26 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 13.9 6.3 19.6 (13.3) 相对上证综指 11.4 1.4 18.5 (19.3) 发行股数 (百万) 298.40 流通股 (百万) 298.40 总市值 (人民币 百万) 9,924.83 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 226.39 主要股东 刘建波 30.69% (41%) (23%) (4%) 14% 33% 51% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 东威科技 上证综指 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 5 月 9 日收市价为标准 相关研究报告 《东威科技》20240513 《东威科技》20230727 《东威科技》20230410 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 机械设备 ...

600732.SH 电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 12 日 增持 相关研究报告 《BC 电池行业深度报告》20240605 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电力设备：光伏设备 证券分析师：武佳雄 jiaxiong.wu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 证券分析师：顾真 zhen.gu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040003 原评级：增持 市场价格:人民币 10.51 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (1.5) 4.9 (19.3) (16.4) 相对上证综指 (3.9) 0.0 (20.4) (22.3) 发行股数 (百万) 1,827.62 流通股 (百万) 1,598.45 总市值 (人民币 百万) 19,208.26 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 618.24 主要股东 陈刚 17.95% (40%) (25%) (10%) 5% 20% 35% May-24 Jun-24 Jul-24 ...

Investment Rating - The report maintains a rating of "Accumulate" for the company [2][6] Core Views - The company has shown a robust growth in its inverter business and significant improvement in the profitability of its energy storage systems, with a year-on-year revenue growth of 16.92% for 2024 [4][9] - The company achieved a total revenue of RMB 77.86 billion in 2024, reflecting a growth rate of 7.76% compared to the previous year [10] - The energy storage segment has seen a remarkable revenue increase of 40.21%, with a gross margin improvement of 4.07 percentage points [9][10] Financial Summary - The company’s projected earnings per share (EPS) for 2025-2027 are adjusted to RMB 5.89, RMB 7.00, and RMB 7.71 respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 10.6, 8.9, and 8.1 [6][8] - The company’s total revenue is expected to reach RMB 93.10 billion in 2025, with a growth rate of 19.6% [8][14] - The gross profit margin for 2024 was reported at 29.94%, a slight decrease of 0.41 percentage points year-on-year, while the net profit margin improved to 14.47%, an increase of 1.17 percentage points [10][11] Performance Metrics - The company’s contract liabilities reached RMB 100.26 billion by the end of 2024, marking a year-on-year increase of 52.73% [9][10] - The company’s inverter sales reached 147 GW in 2024, representing a growth of 13.08% [9] - The first quarter of 2025 saw a significant year-on-year revenue increase of 50.92%, amounting to RMB 19.04 billion [11]

房地产 | 证券研究报告 — 行业策略报告 2025 年 5 月 12 日 核心观点 经营情况分析：24 年销售投融资均缩量，25 年以来销售降幅收窄、投资积极性提升。 相关研究报告 《4 月成交同比降幅继续收窄；政治局会议定调转向 +限购松绑+外资进场带动板块行情—房地产行业 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 强于大市 房地产行业 2024 年年报&2025 年一季报综述 2025 年将成为房地产行业 " 由量转质，优化结构 " 的关键年 房地产行业 证券分析师：夏亦丰 (8621)20328348 yifeng.xia@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐 (8621)20328710 jialu.xu @bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 1）销售：24 年百强房企销售规模下降三成；25 年 1-4 月降幅明显收窄。百强房企 24 年全口径销售额同比-30.3%，降幅较 23 年扩 大 12.6pct，规模超过千亿的房企仅剩 11 家（保利发展、中海、华润、万科、招蛇、绿城 ...

石油石化 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 12 日 000301.SZ 增持 | 流通股 (百万) | 6,608.55 | | --- | --- | | 总市值 (人民币 百万) | 59,699.34 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 115.59 | | 主要股东 | | | 江苏盛虹科技股份有限公司 | 43.24% | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 5 月 9 日收市价为标准 相关研究报告 《东方盛虹》20240514 《东方盛虹》20231120 《东方盛虹》20230816 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 石油石化：炼化及贸易 证券分析师：徐中良 | (8621)20328516 | | --- | | zhongliang.xu@bocichina.com | | 证券投资咨询业务证书编号：S1300524050001 | 原评级：买入 市场价格:人民币 9.03 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 12.9 12.7 3.4 (10.0) 相对深 ...

计算机 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 12 日 2024 年广立微软件业务收入同比实现大幅 增长，公司有望受益于集成电路自主化背 景下市场对本土产品的需求提升。 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 1.2 2.0 (5.4) (7.9) 相对深圳成指 0.8 (4.1) (1.2) (11.4) (36%) (21%) (6%) 9% 24% 39% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Mar-25 Apr-25 May-25 广立微 深圳成指 | 发行股数 (百万) | 200.28 | | --- | --- | | 流通股 (百万) | 107.62 | | 总市值 (人民币 百万) | 10,074.14 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 257.46 | | 主要股东 | | | 杭州广立微股权投资有限公司 | 16.6% | | 资料来源：公司公告， Wind 中银证券 ， | | Wind 以 2025 年 5 月 9 日收市价为标 ...

| 市场指数 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘价 | 涨跌% | | 上证综指 | 3342.00 | (0.30) | | 深证成指 | 10126.83 | (0.69) | | 沪深 300 | 3846.16 | (0.17) | | 中小 100 | 6294.71 | (0.62) | | 创业板指 | 2011.77 | (0.87) | 证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 5 月 12 日 | 5 月金股组合 | | | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | 002352.SZ | 顺丰控股 | | 1519.HK | 极兔速递-W | | 603181.SH | 皇马科技 | | 300014.SZ | 亿纬锂能 | | 688198.SH | 佰仁医疗 | | 000524.SZ | 岭南控股 | | 600519.SH | 贵州茅台 | | 9660.HK | 地平线机器人-W | | 688519.SH | 南亚新材 | | 301236.SZ | 软通动力 | 中银晨会聚焦-20250512 ■重点关注 【医药生物】 ...

策略研究 | 证券研究报告 — 总量周报 2025 年 5 月 11 日 策略周报 政策落地，待新催化 政策预期阶段性落地，市场信心得到有力支撑，科技主线等待回归，配置上 "以我为主"，关注内需、科技自主相关板块。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：徐沛东 (8621)20328702 peidong.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518020001 证券分析师：郭晓希 (8610)66229019 xiaoxi.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110001 证券分析师：徐亚 (8621)20328506 ya.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070003 证券分析师：高天然 tianran.gao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522100001 国新办发布会 ...