证券研究报告 | 2025年01月06日 中国海油（600938.SH） 绥中、番禺油田新项目投产，Stabroek 第八个项目有望落地 |  | 公司研究·公司快评 |  | 石油石化·油气开采Ⅱ |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 杨林 | 010-88005379 | yanglin6@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520120002 | | 证券分析师： | 薛聪 | 010-88005107 | xuecong@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520120001 | 事项： 根据中国海油官网报道，2024 年 12 月 23 日，公司宣布绥中 36-2 油田 36-2 区块开发项目投产；2025 年 1 月 2 日，公司宣布番禺 11-12 油田/番禺 10-1 油田/番禺 10-2 油田调整联合开发项目已投产。 国信化工观点： 1）绥中 36-2 油田 36-2 区块开发项目投产，2026 年预计实现高峰产量 9700 桶油当量/天：该项目位于渤 海辽东湾海域，平 ...

食品饮料/休闲食品 万辰集团（300972.SZ） 切入零食量贩赛道，迈向高增长新篇章 2025 年 01 月 06 日 投资评级：增持（首次） | 日期 | 2025/1/6 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 78.06 | | 一年最高最低(元) | 84.43/17.69 | | 总市值(亿元) | 140.50 | | 流通市值(亿元) | 121.58 | | 总股本(亿股) | 1.80 | | 流通股本(亿股) | 1.56 | | 近 3 个月换手率(%) | 154.94 | 股价走势图 -60% 0% 60% 120% 180% 2024-01 2024-05 2024-09 万辰集团 沪深300 数据来源：聚源 zhangyuguang@kysec.cn 张宇光（分析师） 陈钟山（分析师） chenzhongshan@kysec.cn 证书编号：S0790524040001 零食量贩赛道龙头，收入高速增长，首次覆盖给予"增持"评级 万辰集团以菌类业务起家，通过快速整合区域知名零食量贩品牌切入零食量贩赛 道，在苏皖基地市场建立稳固地位，并借助原有优势不断拓展外省，北方 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |首次覆盖 个股表现 2024-01 2024-03 2024-05 2024-08 2024-10 2025-01 -40% -32% -24% -16% -8% 0% 8% 16% 24% 32% 40% 漫步者 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 16.24 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）8.89 | / 5.21 | | 总市值/流通市值（亿元）144 | / 85 | | 52 周内最高/最低价 | 20.04 / 9.24 | | 资产负债率(%) | 20.1% | | 市盈率 | 34.55 | | 第一大股东 | 张文东 | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 漫步者(002351) 品牌影响力逐步提升，新产品加速导入 l 投资要点 渠道加速建设，品牌影响力积极推进。针对国内市场，公司一方 面大力发展传统线上渠道，巩固了京东和天猫商城的优势地位；另一 方面加大在抖音和小红书等内容 ...

上 市 公 司 基础化工 2025 年 01 月 06 日 聚合顺 (605166) ——尼龙 6 持续放量助力高增长，卡位尼龙 66 打造新成 长曲线 报告原因：首次覆盖 增持（首次评级） | 市场数据： | 2025 年 01 月 03 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 10.71 | | 一年内最高/最低（元） | 13.00/6.42 | | 市净率 | 1.9 | | 股息率%（分红/股价） | 2.66 | | 流通 A 股市值（百万元） | 3,380 | | 上证指数/深证成指 | 3,211.43/9,897.12 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.79 | | 资产负债率% | 65.36 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 316/316 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 01-03 02-03 03-03 04-03 05-03 06-03 07-03 08-03 09-03 10-03 11-03 ...

道通科技（688208.SH）2024 年业绩预告点评 业绩表现强韧，AI 赋能提升"智"造力 2025 年 01 月 06 日 ➢ 事件。2025 年 1 月 5 日公司发布 2024 年业绩预告，公司实现营业收入 38 亿元-40 亿元，同比增长 16.88%-23.03%；归母净利润为 6.2 亿元-6.8 亿元， 同比增长 245.92%-279.39%；扣非后净利润为 5.2 亿元-5.8 亿元，同比增长 41.76%-58.11%。 ➢ 基本面扎实，数字能源业务势头强劲。根据业绩预告披露，2024 年公司数 字维修业务实现营业收入 29.50 亿元-30.90 亿元；数字能源业务实现营业收入 8.30 亿元-8.90 亿元。公司的交流桩产品包括 7kW-22kW 的欧标、美标产品， 直流桩产品包括 40kW-640kW 的欧标、美标直流桩、超充桩，已形成了丰富的 产品矩阵，有效满足海外客户多元化需求。 ➢ 坚定出海，全球服务能力提升。公司产品定位高端，坚定出海并已见成效。 截至目前，公司已在中国深圳、越南海防、美国北卡州建立了三大生产基地。其 中，越南工厂具备供应链管理、运营管理、本地化生产模式以 ...

[Table_Page] 公告点评|计算机 | 盈利预测： | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | [Table_Finance] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 2,266 | 3,251 | 3,903 | 4,615 | 5,286 | | 增长率（ % ） | 0.5% | 43.5% | 20.0% | 18.3% | 14.5% | | EBITDA（百万元） | 271 | 617 | 753 | 1,010 | 1,197 | | 归母净利润（百万元） | 102 | 179 | 645 | 785 | 954 | | 增长率（ % ） | -76.7% | 75.7% | 260.1% | 21.6% | 21.5% | | EPS（元/股） | 0.23 | 0.40 | 1.43 | 1.74 | 2.11 | | 市盈率（P/E） | 139.72 | 59.88 | 24.71 | 20.32 | 16.72 | | ROE（%） | 3.3 ...

公司报告 | 公司专题研究 中材科技（002080） 证券研究报告 风电叶片需求强景气，看好明年业绩共振向上 我们预计 25 年公司叶片/玻纤/锂膜三项主业有望共振向上，收入分别约 为 118/81/25 亿元，净利润分别为 6.8/8.7/4.3 亿元，对应归母净利润分 别为 4.0/8.7/2.2 亿元。考虑到公司新材料板块业务亦有贡献，以及明年 叶片需求高景气+LowDK 电子布供不应求，上调公司盈利预测，预计公司 24-26 年收入分别约为 236/300/314 亿元，同比分别-9%/+27%/+5%，预 计归母净利润分别为 7.5/16.2/20.1 亿元，同比分别-66%/+117%/+24%。 参考可比公司，给予公司 25 年 17 倍 PE，对应目标价 16.41 元，维持"买 入"评级。 叶片：需求景气强，价格存小幅修复预期 需求端，今年前三季度招标量同比大幅增长 93%达 119GW，预计明年陆 风/海风装机分别在 100/10GW 附近，同比增长 50~60%。当前风电组件整 机及风电叶片等产业链价格或已触底，测算明年整体小个位数修复。原材 料存小幅上涨压力，但量增摊薄固定成本，预计明 ...

公 司 报 告 计算机 2025年01月06日 道通科技(688208.SH) 公司业绩表现亮眼，打造空地一体集群智慧解决方案 推荐 ( 维持) 股价:35.3元 主要数据 | 行业 | 计算机 | | --- | --- | | 公司网址 | www.auteltech.cn | | 大股东/持股 | 李红京/37.29% | | 实际控制人 | 李红京 | | 总股本(百万股) | 452 | | 流通A股(百万股) | 452 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 160 | | 流通A股市值(亿元) | 160 | | 每股净资产(元) | 6.94 | | 资产负债率(%) | 45.2 | 行情走势图 证券分析师 | 闫磊 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060517070006 | | | YANLEI511@pingan.com.cn | | 黄韦涵 | 投资咨询资格编号 | 券 研究助理 | 王佳一 | 一般证券从业资格编号 | | --- | --- | | | S1060123070023 | | | WANGJIAYI446@ ...

禾望电气(603063) 报告日期：2025 年 01 月 06 日 证券研究报告 | 公司点评 | 风电设备 新能源电控业务有望触底回暖，大功率传动及电源应用前景广阔 ——禾望电气点评报告 投资要点 一、 一句话逻辑 电能变换龙头，新能源电控业务有望触底回暖，大功率传动及电源应用前景广阔。 二、 超预期逻辑 可广泛应用于大型港口、大型游轮码头以及各种专用码头的变频变压供电场 合。 （3） 市场预期：公司所处的电力电子赛道竞争激烈，盈利能力压力大。 我们认为：公司产品处于大功率段，技术壁垒高、盈利能力强。公司平台化 i、公司的风电变流器、光伏逆变器、储能 PCS 和制氢电源产品主要市场在于 大功率领域，技术壁垒和门槛相对较高，对公司盈利能力形成一定支撑。公 司根据产品类别的不同，建立了以中小功率变流器、兆瓦级低压变流器、 IGCT 中压变流器和级联中压变流器为核心的四大产品平台，并通过不同产品 平台间的交叉与扩展，具备快速响应和开发产品能力。同时，良好的平台 化、系列化架构带来了较好的核心零部件通用性，同样有利于实现规模效应 和降本增效。 三、 检验与催化 四、 盈利预测及估值 分析师：邱世梁 执业证书号：S ...

2025 年规划：复兴纲领第二阶段，坚定"稳定压倒一切"。2025-2030 年 是汾酒复兴纲领的第二阶段，也是汾酒复兴的成果巩固期和要素调整期。 董事长袁清茂提出"坚持一条营销政策""抓好两个统筹""把握三个重点" 以及"做好五个要求"四个方面，总经理张永踊围绕"一个目标、两个践 行、三力合一、四维突破、五个支撑"对 2025 年汾酒营销工作作出具体 安排。我们预计，25 年省内市场控量升级，省外市场扩容升级，全面整合 渠道力、品牌力和产品力，不断提升运营水平。 四大单品驱动长期发展，预计 25 年持续强化腰部价位带。1）汾酒主品牌： 玻汾调存+青花 20 实现突破+长期看青花 30。公司再次强调未来玻汾系 列、老白汾系列、青花 20、青花 30 要全面突破百亿，未来资源配置上将 按青花 30、青花 20、老白汾、玻汾以 1：1：1：0.5 比例分配。同时大会 推出终端指导价为 718 元/瓶的"青花汾酒 26·复兴"，定位青花 20 与 30 之间，公司次高端产品矩阵逐步完善，汾酒内部价格体系缝隙深度弥合， 青 25 未来有望成为潜在新增长点；2）杏花村酒品牌：定位"第二瓶汾酒"。 2025-2026 年 ...