公司深耕宠物一次性卫生护理用品行业，稳步成长为细分领域龙头。公司 深耕行业二十余年，核心产品包括宠物垫、宠物尿裤等，采用"出口代工 +自主品牌"双轮驱动模式，产品远销近 40 个国家和地区，海关同类产品 出口占比连续多年保持第一。公司股权结构集中且兼顾核心人员激励，管 理层产业经验丰厚。2015–2022 年间营收从 5.9 亿元增至 15.2 亿元，CAGR 为 14.4%，2025 年 Q1-3 实现营收 13.06 亿元，同比下降 0.72%，实现 归母净利润 1.6 亿元，同比增长 3.8%，毛利率/归母净利率稳步回升至 20.1%/12.0%。 宠物行业成长空间广阔，卫生护理用品细分赛道渗透率有望逐步提升。行 业层面，全球宠物市场规模持续扩大，美国作为最大市场 2024 年消费额 达 1519 亿美元，日本市场注重品质消费，中国市场则受益于养宠渗透率 提升和消费升级，2024 年城镇宠物（犬猫）消费市场规模达 3002 亿元。 宠物卫生护理用品作为养宠刚需，在欧美日市场需求稳定，国内市场伴随 年轻化宠主科学养宠理念普及，细分品类渗透率不断提升，叠加全球产能 集中于中国的供给优势，行业成长空间广阔。 ...

股 票 研 究 继峰股份公告点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘一鸣(分析师) | 021-23154145 | liuyiming@gtht.com | S0880525040050 | | 房乔华(分析师) | 021-23185699 | fangqiaohua@gtht.com | S0880525040065 | 本报告导读： 继峰股份发布 2025 年业绩预告，预计 2025 年归母净利润 41,000 万元到 49,500 万 元，实现扭亏为盈，我们认为公司在经过多年整合后欧洲经营成本显著下降，同时 乘用车座椅业务规模效应显现，盈利能力大幅增长，公司有望迎来业绩释放的拐点。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 21,571 | 22,255 | 23,615 | 27,590 | 3 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 哈尔斯(002615) | 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 李晨 新消费行业分析师 执业编号：S1500525060001 邮箱：lichen1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 哈尔斯：盈利逐季改善可期，内拓外延、品 牌成长加速 [Table_ReportDate] 2026 年 02 月 01 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 25 年业绩预告。公司预计 25 年归母净利润实现 0.55-0.81 亿元（同比-80.9%~-71.5%），扣非后净利润实现 0.56-0.83 亿元（同比- 79.9%~-70.4%）；根据我们测算，单 Q4 ...

计算机/软件开发 指南针（300803.SZ） 相关研究报告 《销售费用环比增长，关注 Q4 高端品 销售情况—指南针 2025 三季报点评》 -2025.10.26 《新增客户数同比高增，下半年订单 弹性可期—指南针 2025 中报点评》 -2025.8.28 2026 年 02 月 01 日 《扣非净利润符合预期，业绩和估值 高弹性特征突出—指南针 2025一季报 点评》-2025.4.27 投资评级：买入（维持） 业绩符合预期，证券业务高增体现协同效应 | 日期 | 2026/1/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 124.00 | | 一年最高最低(元) | 179.01/50.40 | | 总市值(亿元) | 756.14 | | 流通市值(亿元) | 750.62 | | 总股本(亿股) | 6.10 | | 流通股本(亿股) | 6.05 | | 近 3 个月换手率(%) | 272.32 | ——指南针 2025 年报点评 股价走势图 数据来源：聚源 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 2025-02 2025-06 2025-10 指南针 沪深30 ...

计算机/软件开发 指南针（300803.SZ） 2026 年 02 月 01 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/1/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 124.00 | | 一年最高最低(元) | 179.01/50.40 | | 总市值(亿元) | 756.14 | | 流通市值(亿元) | 750.62 | | 总股本(亿股) | 6.10 | | 流通股本(亿股) | 6.05 | | 近 3 个月换手率(%) | 272.32 | 股价走势图 数据来源：聚源 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 2025-02 2025-06 2025-10 指南针 沪深300 相关研究报告 《销售费用环比增长，关注 Q4 高端品 销售情况—指南针 2025 三季报点评》 -2025.10.26 《新增客户数同比高增，下半年订单 弹性可期—指南针 2025 中报点评》 -2025.8.28 《扣非净利润符合预期，业绩和估值 高弹性特征突出—指南针 2025一季报 点评》-2025.4.27 业绩符合预期，证券业务高增体现协同效应 ——指南针 2025 年报点 ...

[Table_Page] 公告点评|煤炭开采 证券研究报告 [Table_Title] 中国神华(601088.SH/01088.HK) 25 年业绩预告总体符合预期，收购集团资产顺利推进 [Table_Summary] 核心观点： | 盈利预测： | | --- | | [Table_ 单位 Finance] :人民币百万元 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | | 343,074 | 338,375 | 310,460 | 327,292 | 338,435 | | 增长率（ ） | % | -0.4% | -1.4% | -8.2% | 5.4% | 3.4% | | EBITDA | | 116,805 | 108,630 | 97,963 | 102,898 | 107,101 | | 归母净利润 | | 59,694 | 58,671 | 52,293 | 54,759 | 57,498 | | 增长率（ ） | % | -14.3% | -1 ...

证券研究报告·公司点评报告·非银金融 指南针（300803） 2025 年年报点评：市场活跃+业务协同效应 释放，业绩稳健增长 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,529 | 2,146 | 2,898 | 4,083 | 5,602 | | 同比（%） | 37.37% | 40.39% | 35.02% | 40.89% | 37.22% | | 归母净利润（百万元） | 104 | 228 | 264 | 347 | 452 | | 同比（%） | 43.50% | 118.74% | 15.95% | 31.32% | 30.32% | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.17 | 0.37 | 0.43 | 0.57 | 0.74 | | P/E（现价&最新摊薄） | 723.81 | 330.91 | 285.39 | 217.32 | 166.76 | [Table_Tag] [ ...

⚫ 研发进展不及预期风险，市场竞争加剧风险，医药政策变化风险，中药材价格成本 上升风险。 ⚫ 。 公司主要财务信息 众生药业 002317.SZ 公司研究 | 首次报告 | 中药基本盘稳健，创新管线步入收获期 | | --- | 众生药业首次覆盖报告 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们看好公司中药化药双轮驱动，中药业务基本盘集采影响逐渐出清，化药创新药 临床管线步入后期，具备大品种和出海潜力，预计公司 2025-2027 年归母净利润分 别为 2.9/3.5/4.1 亿元，对应 EPS 分别为 0.34、0.41、0.48 元。我们采用 PE 估值， 参考行业平均市盈率，给予公司 2026 年 57 倍 PE，对应目标价 23.37 元，首次覆盖 给予"买入"评级。 风险提示 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,611 | 2,467 | 2,803 | 3,126 | 3,447 | | 同比增长 (%) | -2.5% | -5.5% | 13 ...

证券研究报告·公司深度研究·保险Ⅱ 中国平安（601318） 银保业务引领业绩增长，高股息+低估值凸显 配置价值 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 913789 | 1028925 | 1065065 | 1140556 | 1216595 | | 同比（%） | 3.8% | 12.6% | 3.5% | 7.1% | 6.7% | | 归母净利润（百万元） | 85665 | 126607 | 133064 | 155526 | 176317 | | 同比（%） | -22.8% | 47.8% | 5.1% | 16.9% | 13.4% | | 每股 EV（元/股） | 76.77 | 78.56 | 85.00 | 90.27 | 96.02 | | PEV | 0.87 | 0.85 | 0.79 | 0.74 | 0.70 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投 ...

公司研究 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：梁婉怡 证 券 研 究 报 告 莱斯信息（688631）2025 年业绩预告点评 推荐（维持） 城市交管业务下降致业绩承压，持续以标杆项目为 牵引打造低空体系生态 行业应用软件 2026 年 01 月 31 日 当前价：68.67 元 华创证券研究所 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 公司基本数据 | 总股本(万股) | 16,347.00 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 6,487.00 | | 总市值(亿元) | 112.25 | | 流通市值(亿元) | 44.55 | | 资产负债率(%) | 44.20 | | 每股净资产(元) | 11.08 | | 12 个月内最高/最低价 | 122.03/61.13 | 市场表现对比图( ...