公司网址:www.avicsec.com 2024年12月29日 证券研究报告|公司研究|公司点评 中航证券研究所发布 1 公司基站天线/射频器件/微波天线主要场景为通信基站，行业增长已过建 设高峰期，给予低增长预期。公司在光通信业务的投入较少，预计短短期。 不会是公司发展重心。公司卫星通讯业务已于2024 上半年形成收入，且 行业进入快速发展阶段，看好公司在该领域的发展速度。 ◆ 卫星通信行业发展进度不及预期; 产业整合能力不及预期; 新市场拓展速 度不及预期; 行业竞争加剧的风险。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|---------------|------------------------|------------------------------------------|----------------------------|---------------|------------------------------------ ...

市场数据(2024-12-27) 收盘价(元) 46.67 一年内最高/最低(元) 51.00/35.25 沪深 300 指数 3,981.03 市净率(倍) 4.35 流通市值(亿元) 95.47 基础数据(2024-09-30) 每股净资产(元) 10.74 每股经营现金流(元) 0.88 毛利率(%) 36.08 净资产收益率_摊薄(%) 15.96 资产负债率(%) 21.21 总股本/流通股(万股) 29,178.99/20,456.19 B 股/H 股(万股) 0.00/0.00 其他化学制品Ⅱ 公司大力推进复合剂产品 API 认证工作，对 API 认证进行充分准备。首先复合剂配方全部 采用公司自产单剂，单剂复合剂联合研发，保证了质量的可控性；另外公司自建有台架实验室， 所有配方先经过自有台架的反复试验打磨；同时公司还长期组织百余辆车辆进行实际路况的行 车实验；公司的复合剂有关指标在中石化、中石油已经通过了其引进的 API 标准的台架实验。 公司产品种类齐全，涵盖主流润滑油添加剂品种。公司有完整的主流单剂自主生产能力， 产品线覆盖清净剂、分散剂、ZDDP、高温抗氧剂等多个系列，涵盖了完整的主流添加 ...

公司报告 | 公司点评 事件：12 月 29 日，以"聚缘聚力强信心 敢为善为赢未来"为主题的 2025 今世缘发展大会在江苏涟水举行。 25 年为"十四五"收官之年，稳健发展为"主基调"。2025 年是"十四五" 收官之年，稳健发展依然是今世缘酒业"主基调"。2025 年主要预期目标： 即一条主线、两个确保、三个提升、四个强化。即围绕"一条主线"，在后 百亿时代跨越赶超，努力做最好的自己。坚定"两个确保"，确保主要经济 指标增幅高于行业平均水平，确保省外市场增速明显高于省内市场增速。 实现"三个提升"，原酒产能提升到 8 万吨、陶坛贮能提升到 30 万吨；人 才质量提升；市场运营提升。致力"四个强化"，启动"塔基工程"，强化 基础、能力、服务、效能。要实现 2025 年主要预期目标，核心就是要坚 持以消费者为中心，不断强化品牌建设、增强市场拓展、促进消费升级， 解决好根本性的"供需适配"问题。 风险提示：行业竞争加剧；消费需求不及预期；宏观经济修复不及预期； 省外增长不及预期；核心产品增长不及预期等。 今世缘（603369） 证券研究报告 作者 | --- | --- | |---------------- ...

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 公司致力于打造全球领先的平台型材料企业。公司成立于 2014 年，成立之 初即聚焦于三元前驱体、四氧化三钴等前驱体产品。经历十年发展，公司持 续推进产品多元化、产业链一体化，已形成涵盖镍系、钴系、磷系、钠系、 锰系等全方位的材料产品布局，并在资源端、冶炼端进行持续布局。公司在 国内三元前驱体、四氧化三钴等市场占有率多年维持行业第一。 公司产品矩阵持续完善，构建多元化材料解决方案。公司在三元前驱体、四 氧化三钴领域深耕多年，近年来持续完善产品布局。磷系材料方面，公司磷 酸铁已实现规模化量产，产品已进入国内外主流供应链；目前在贵州布局有 20 万吨磷酸铁一体化产能。钠系材料方面，公司前驱体覆盖聚阴离子、层状 氧化物等多技术路线，12 月斩获千吨级订单。锰系材料方面，公司 5.0V 高 电压镍锰酸锂前驱体已导入核心客户，开始进行小批量验证。 三元前驱体产品布局完善，公司全球化布局夯实领先优势。欧美电动车需求 2025 年后有望回升、三元与铁锂电池成本差距亦持续缩小，高性能、高安全 的三元电池出货量有望回暖。我们预计 2024-2027 年全球三元前驱体出货量 有望达 1 ...

诚信、专业、稳健、高效 ▌ 证券分析师承诺 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得 以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫 证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华 鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告 的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报 告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留 随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫 证券研究报告。 证 研 公 研 告 券 证券研究报告 主营收入（百万元） 45,250 57,477 65,570 74,245 归母净利润（百万元） 4,823 3,905 5,254 6,437 摊薄每股收益（元） 21.39 0.49 0.66 0.81 资料来源：Wind、华鑫证券研究 请阅读最后一页重要免责声明 2 请阅读最后一页重要免责声明 3 ▌ 电子通信组介绍 吕卓阳：澳大利亚国立大学硕士，曾就职于方正证券，4 年投研经验。2023 年 加入华鑫证券研究所，专注于半导体 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 资产负债率(%) 4.6% 股票投资评级 买入 |维持 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 l 投资要点 受益 AI 服务器，PCIe 会成为新增长点。AI 服务器需求增加。一 台典型的配置 8 块 GPU 的主流 AI 服务器需要 8 至 16 颗 PCIe Retimer 芯片。未来，PCIe Retimer 芯片的市场空间将随着 AI 服务器需求量 的增加而扩大。澜起自研该产品核心底层技术 SerDesIP，因此在产品 时延、信道适应能力等方面具有竞争优势，澜起的 PCIe Retimer 芯 片正在获得越来越多客户及下游用户的认可。PCIe Retimer 芯片是 未来数据中心领域重要的互连芯片，可用于 CPU 与 GPU、NVMe SSD、 Riser 卡等典型高速外设的互连。目前行业相关生态正在由 PCIe4.0 向 PCIe5.0 迁移，未来还将进一步发展到 PCIe6.0 及 PCIe7.0，PCIe 协议每次迭代将带来数据传输速率翻倍，PCIe Retimer 芯片的作用 是提升信号完整性，增加高速信号的有效传输距离，因此未来需要用 到 PCIe R ...

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公司评级 无评级 报告日期 2024 年 12 月 27 日 相关研究 S0190516020003 longlei@xyzq.com.cn 证券研究报告 投资要点： 行业需求疲软价格竞争激烈，增收不增利。公司主要从事 PVC 新型环保热稳定剂及助 剂的研发、生产和销售，主要产品包括二苯甲酰甲烷（DBM）、硬脂酰苯甲酰甲烷（SBM）、 硬脂酸盐类产品，广泛应用于薄膜、PVC 异型材、PVC 管材管件、电线电缆、板材、 玩具、食品包装袋、医疗器材及水杯等。三季度单季公司实现营收 1.65 亿元，同比 +22.22%；三季度单季毛利率 9.01%，同比-7.13pct，环比-5.58pct。报告期内下游市 场需求疲软，DBM 市场竞争激烈，盈利空间下行，公司虽然收入取得一定增长，但利 润率下滑较为明显。三季度单季扣非后归母净利润 126 万元，同比-85.27%。 英美特项目正式下线，技改项目明年一季度启用。公司联营企业安徽英特美科技年产 500 吨光刻胶单体对乙酰氧基苯乙烯和年产 200 吨紫外线吸收剂均已顺利下线，并成 功与下游重要客户签署了 5000 余万元的对乙酰氧基苯乙烯及 1200 余万元的紫外线 吸 ...

公司点评报告 | 纺织服饰 太湖雪(838262.BJ) 三季度收入增长依然乏力 研发及财务费用增加，政府补助减少资产减值增加。报告期内（前三季度）公司销售费 用 8777 万元，同比+3.3%；管理费用 1429 万元，同比-19.0%；财务费用 310 万元， 同比+388.2%，主要系报告期内（前三季度）租赁负债利息支出同比增加 268 万元，汇 兑收益与利息收入同比减少；研发费用 1499 万元，同比+13.6%。此外，其他收益 362 万元，同比-63.8%，主要系报告期内（前三季度）政府补助减少。资产减值损失-290 万 元，同比+35.2%，主要系报告期内（前三季度）存货余额增加导致资产减值损失计提 增加。 公司评级 无评级 报告日期 2024 年 12 月 28 日 相关研究 S0190516020003 longlei@xyzq.com.cn 证券研究报告 三季度营收下滑，业绩同比大跌。公司以"太湖雪"品牌为核心，专业从事丝绸相关产 品的研发设计、生产制造、品牌推广、渠道建设和销售服务。公司已形成蚕丝被、床品 套件、丝绸制品、丝绸服饰十大产品系列。三季度单季公司实现营收 9847 万元，同比 ...