茶饮景区门店销量"狂飙" 今年"旅游过年"成为主流，直接带动了位于交通枢纽及景区周边的茶饮门店销量。茶百道数据显示，重 庆、成都、上海、北京、杭州等五大旅游热门城市销量领跑全国。更值得关注的是，随着"反向旅 游"和"小众游"的兴起，一些冷门目的地迎来了爆发式增长。甘肃嘉峪关、四川阿坝州、湖北潜江等"小 众目的地"进入茶百道销量增幅前十，其中部分景区门店销量涨幅高达4500%。霸王茶姬位于景区、高 速服务区的重点门店销量也较假期前增长超200%。 在广西靖西市，一家古茗门店日常销量1000多杯的门店在春节期间日均销量达到了3200多杯，甚至吸引 了不少越南游客前来打卡。文旅消费的强劲拉动力，让新茶饮成为了旅游体验中不可或缺的一环。面对 旺盛的消费需求，不少品牌提前布局，茶百道针对加盟商推出多项补贴激励政策，今年选择"春节不打 烊"的门店明显增多，在充分满足消费者需求的同时，也为门店增收增利。 下沉市场潜力爆发，多元场景激活"返乡消费" 同样引人注目的，是下沉市场的巨大潜力以及消费场景的多元延伸。随着一线城市青年返乡过年，大城 市的消费习惯也被带回了家乡，乡镇门店成为"返乡青年"的社交场。 2026年马年春节，被 ...

回望2025年，咖啡与茶饮的故事，始终与平台的炮火硝烟紧紧捆绑。 从二、三季度外卖平台近乎疯狂的"千亿级补贴"，到年末AI平台撒下的红包雨，订单如潮水般涌向吧台，持续推高着行业的流量 水位。 "通过补贴，奶茶的拉新成本至多三五十元，还能顺带绑定支付卡。"一位熟悉互联网营销策略的人士向信风分析指出，"这比传 统方式的拉新效率更高，关键是能快速做出漂亮的GMV数字。" 外卖固然是巨大的变量，却非决定命运的唯一因素。 奶茶之所以屡屡成为平台营销和用户争夺的抓手，背后是茶饮咖啡店已在工业化流程的运作下，如毛细血管般渗透进城市肌理。 归根结底，店太多了，单杯的价格也太低了。 这种极高的渗透率，让奶茶店成了移动互联网进入存量时代后，为数不多还能高效触达大众的线下"网点"。 庞大规模孕育的热闹之下，品牌间的打法策略有了新的变化。 曾经刺刀见红的"9块9"大战在咖啡领域逐渐销声匿迹；瑞幸在其第3万家门店开出了占地420平米的旗舰大店，蜜雪冰城甚至传出 打造主题乐园的消息。 资本层面的博弈也在同步进行。过去一年，古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬、沪上阿姨相继完成上市。但除蜜雪与古茗凭借极致供应 链稳住阵脚外，其余量价均在二级市场遭遇了 ...

2026年马年春节，新茶饮消费市场迎来了名副其实的"最强春节档"。 在史上最长的9天假期与"年节经济"的双重催化下，行业呈现出供需两旺的火热局面，多个品牌业绩实现爆发式增长。 茉莉奶白全国门店GMV同比提升超130%，部分门店增幅环比节前高达790%，累计售出近千万杯茶饮。甜啦啦部分门 店业绩环比增长超1500%，超千家乡镇店业绩环比增长超800%。 春节期间，21世纪经济报道记者走访多家新茶饮门店发现，等待的消费者和外卖骑手络绎不绝。"平时其实会比较克 制喝奶茶，但春节期间，几乎是每天一杯，奶茶、果茶等轮着喝。"在广西过年的消费者吴女士说道，"过年总忍不住 对自己好一点。" "不仅白天生意好，过年大家睡得晚，夜里我们都还有订单进来。"广东省的茶百道加盟商余先生告诉21世纪经济报道 记者，今年春节门店全程不打烊，整体业绩较平日显著增长，余先生算了一笔账，扣除假期新增的人力、水电、物料 等成本，今年春节"不打烊"一共带来约5万元的额外利润。 旅游拉动 21世纪经济报道记者 易佳颖 "虽然春节要守店，不能回家，但收入也是大大增加。"这也是聂店长第三个留守门店的春节，她直言，在春节当月收 入可增加一万多元，对于自愿 ...

国信证券主要观点如下： 行情回顾：服务消费政策预期+春节消费旺季，餐酒龙头持续表现 2026年1月，A/H/美股连锁酒店餐饮、外卖平台涨幅前5名个股为九毛九、锅圈、阿里巴巴-W、君亭酒 店、古茗。其中九毛九领涨，公司最新公告显示核心品牌太二25Q4同店降幅继续收窄至-3%，怂火锅& 九毛九品牌同店降幅则相对稳健；锅圈发布业绩预告业绩维持强劲增长，预计2025年核心经营利润约 4.5-4.7亿元，同增44.8-51.2%；阿里巴巴-W预计受益于千问模型生态融合及芯片业务进展；其次君亭酒 店、古茗也涨幅良好。2026年2月至今，春节旺季催化，同店收入/RevPAR存强修复动能龙头如百胜中 国、华住集团-S、亚朵、海底捞、古茗等表现强势。 智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，2026年1月以来，在服务消费政策预期与春节旺季双重催化 下，餐酒龙头表现强势。茶饮、快餐等细分赛道龙头维持韧性增长，行业景气度持续回暖。维持酒店餐 饮行业"优于大市"评级。建议重视2026年服务消费元年，看好政策预期与基本面共振下的服务消费龙 头。 板块动态：2025年12月单月餐饮收入同增2.2%，限额以上餐饮单位收入1463.2亿元， ...

Core Insights - The report emphasizes the synergy between policy support and seasonal demand, recommending investment in high-quality leading companies in the hotel and restaurant sectors [2][3] - The performance of leading restaurant and hotel stocks has been strong, driven by service consumption policy expectations and the Spring Festival consumption peak [11][12] Market Review - In January 2026, leading stocks in the A/H/U.S. markets for chain hotels and restaurants saw significant gains, with notable performers including Jiumaojiu, Guoquan, Alibaba-W, Junting Hotel, and Guming [11][12] - Jiumaojiu led the gains, with its core brand Taier showing a continued narrowing of same-store sales decline to -3% in Q4 2025, while Guoquan forecasted a robust growth in core operating profit for 2025, expected to be around 450-470 million yuan, representing a year-on-year increase of 44.8-51.2% [2][11] Restaurant and Hotel Tracking - In December 2025, the overall restaurant revenue increased by 2.2% year-on-year, while revenue from above-limit restaurants decreased by 1.1% [14] - The CPI in December 2025 rose by 0.8% year-on-year, with service CPI increasing by 0.6%, indicating resilient growth [14] - For January 2026, the hotel industry saw a RevPAR increase of 30.7% year-on-year during the Spring Festival week, with occupancy rates (OCC) up by 8.1% and average daily rates (ADR) up by 13.5% [21] Restaurant Sector Insights - The tea beverage sector is expected to maintain single-digit year-on-year growth in January, supported by platform subsidies and product innovations [20] - The hot pot sector, particularly Haidilao, experienced a slight decline in same-store sales in January but is projected to see a recovery during the Spring Festival with an expected increase of over 5% [20] - Fast food chains like KFC and Pizza Hut are anticipated to maintain resilient growth, with expected single-digit increases in same-store sales [20] Hotel Sector Insights - The hotel sector's RevPAR showed resilient growth in January 2026, driven primarily by improvements in ADR, while occupancy rates remained stable [21][22] - Economic and mid-range hotels are performing similarly to the overall market, while high-end hotels are outperforming, although luxury hotels are showing weaker data [21][22] Investment Recommendations - The report maintains an "outperform" rating, suggesting a focus on leading service consumption companies in 2026, with key recommendations including Haidilao, Huazhu Group-S, Guming, Guoquan, Yum China, Atour, and others [3][12]

21世纪经济报道记者 易佳颖 茉莉奶白方面也表示，部分三四线城市及景区门店更因文旅消费带动涨幅较大。贵阳龙洞堡机场T2航 站楼出发层店、湖州太湖服务区东区店等交通枢纽门店销量亦实现显著增长。此外，"小众游"也成为关 键词，茶百道数据显示，甘肃嘉峪关、四川阿坝州、湖北潜江、山西朔州、广西贵港等"小众目的地"进 入销量增幅前十，有景区门店销量涨幅高达4500%。甜啦啦重庆荣昌、山西忻州古城、河北广府古城等 门店业绩环比增幅均超1500%。 寒假与史上最长的9天春节假期叠加，旅游市场格外火热，拉动了新茶饮品牌的销量。 茶百道数据显示，重庆、成都、上海、北京、杭州等五大旅游热门城市销量领跑。无独有偶，在这些城 市，霸王茶姬的销量也持续稳居全国前列。茉莉奶白在上海、成都、重庆、杭州、北京、深圳、苏州、 温州、广州、南通等城市表现突出，门店销量跻身全国前十。 霸王茶姬位于景区、高速服务区及交通枢纽的重点门店表现尤为突出，销量较假期前增长超 200%。茉 莉奶白宁波熊出没欢乐港湾店、上海千古情景区店和上海海昌海洋公园店日均营业额环比节前涨幅均超 160%。 "可以说是，意想不到的业绩增长。知道春节生意好，但没想到会这么好。 ...

21世纪经济报道记者易佳颖 2026年马年春节，新茶饮消费市场迎来了名副其实的"最强春节档"。 在史上最长的9天假期与"年节经济"的双重催化下，行业呈现出供需两旺的火热局面，多个品牌业绩实 现爆发式增长。茉莉奶白全国门店GMV同比提升超130%，部分门店增幅环比节前高达790%，累计售出 近千万杯茶饮。甜啦啦部分门店业绩环比增长超1500%，超千家乡镇店业绩环比增长超800%。 春节期间，21世纪经济报道记者走访多家新茶饮门店发现，等待的消费者和外卖骑手络绎不绝。"平时 其实会比较克制喝奶茶，但春节期间，几乎是每天一杯，奶茶、果茶等轮着喝。"在广西过年的消费者 吴女士说道，"过年总忍不住对自己好一点。" "不仅白天生意好，过年大家睡得晚，夜里我们都还有订单进来。"广东省的茶百道加盟商余先生告诉21 世纪经济报道记者，今年春节门店全程不打烊，整体业绩较平日显著增长，余先生算了一笔账，扣除假 期新增的人力、水电、物料等成本，今年春节"不打烊"一共带来约5万元的额外利润。 "今年比去年忙多了，去年日均才2000多杯。今年业绩增长的另一来源于24小时营业。春节期间，夜间 订单都相比平时翻了一倍。"她详细说道，"深夜订 ...

2026年的马年春节，对于在湖北巴东县开瑞幸咖啡的店主来说，是痛并快乐着的。返乡的年轻人几乎人手一杯咖啡，店里等待取餐的队伍蜿蜒曲折，点单 到取货需要排队20分钟，吧台上为了制作高峰期备货的厚椰乳甚至一次码了十瓶。 这种景象并非个例，从江苏泗阳到四川江安，从安徽怀宁到福建诏安，中国数千个县城在春节期间经历了一场前所未有的消费狂欢。当北上广深的运营总 监们回到老家，他们惊讶地发现，县城的春节消费正以惊人的能量，改写着中国商业的底层逻辑。 春节的繁荣 大年初二上午十点，浦江的街道还没完全热闹起来，一家小店已经亮起灯。吧台后，老板穿着便装忙前忙后——客人进门时，她连围裙都还没来得及系 上。这就是县城精品咖啡的日常：没有从容的准备，只有扑面而来的真实。 2026年的春节档被称为"史上最长"，却迎来了一场票房的倒春寒。大年初一，全国票房比去年同期缩水了近三成。但更耐人寻味的是另一幕：大盘在跌， 县城影院的票价却在疯涨。 猫眼专业版上拉出的数据有些刺眼——全国平均票价49.8元，而在山西、河南、山东的不少县城，一张票直接飙到了80甚至100元。相比之下，北京朝阳 区的高端影院里，团购一张《飞驰人生3》不过六七十；上海春节 ...

目 录 | | 每日报告精选（2026-02-25 09:00——2026-02-26 15:00） | 2 | | --- | --- | --- | |  | 海外策略研究：《关税、地缘与 AI 叙事扰动，春节多数资产收涨》2026-02-25 2 | | |  | 行业跟踪报告：社会服务业《春节消费高景气，关注性价比、情绪价值和体验》2026-02-26 2 | | |  | 行业事件快评：其他小金属《津巴布韦收紧锂精矿出口，供给扰动再现》2026-02-26 3 | | |  | 行业跟踪报告：房地产《期待更强政策干预，推动供需再平衡》2026-02-26 4 | | |  | 行业专题研究：医药《从靶点到管线，FXI 引领抗凝产业新变革》2026-02-25 5 | | |  | 行业跟踪报告：汽车《1 月重卡"开门红"，同环比均有增长》2026-02-25 6 | | |  | 行业跟踪报告：房地产《沪"新七条"发布，小阳春可期》2026-02-25 6 | | |  | 行业专题研究：商业银行《大型银行短贷显著增加，中小银行信贷增长放缓》2026-02-25 7 | | |  ...

摘要 ■ 投资逻辑 基于大模型对券商年度展望的全面解析 每年的年底到年初，各券商会密集发布关于总量、行业等年度报告。对投资者而言，难以整合大量研报信息从而提取共识点，此外分歧点也同样缺乏量化 对比。大模型工具的出现解决了这一难点，大模型可以帮助分析师快速完成研报数据预处理、观点精准抓取与分类；大模型通过确定共识点与分歧点的判 定规则，系统整合分散观点，量化呈现各券商对板块不同观点的支持率，清晰核心分歧维度。本次研究以大模型为核心分析工具，全面剖析2026年各大板 块年度展望，梳理宏观、策略、固收及七大细分行业的共识与分歧，为投资者提供高效精准的决策参考。 总量观点总结 对于总量观点，我们分别从宏观经济、年度策略、固定收益三个方面分别剖析了各券商分析师的年度展望。 在宏观经济方面，大多数券商认为随着"十五五"政策发力，2026年GDP目标为5%左右；CPI、PPI从低位逐步修复，国内通货膨胀的压力得到缓解；货币 政策维持适度宽松基调，流动性保持合理充裕；财政政策延续积极取向，赤字率维持合理高位；出口保持稳健，贸易顺差维持历史较高水平；国外环境虽 然出现波动，但整体风险可控。 作者：高智威、许坤圣 在年度策略方面 ...