+852-2532 1954 行业评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk 2026 年 3 月 2 日 星期一 【行业评论】 科技行业周报：重视国产算力产业链，AI 应用强化算力 CAPEX 趋势 chen.huang@firstshanghai.com.hk 行业 TMT 我们继续提示国产算力的确定性机会，预计 H 公司新一代改款算力芯片 950 系列即 将发布，实现量产落地。产业链调研情况看，互联网公司对 950 芯片的评价正面， 采购意愿积极，我们重申 2026 年将是国产算力放量年。上周，关于寒武纪的小作 文也在各种媒体流传，我们认为这是下游客户端旺盛需求的一个印证。随着 AI 推 理应用逐步推广，算力瓶颈开始凸显。近日，字节 Seedance 视频生成任务开始拥 堵，反映了用户端爆发的需求与有限的算力之间的供需差。 推荐国产算力的核心标的包括寒武纪（688256）为代表的国产算力卡供应商，以及 中芯国际（981.HK）为代表的上游晶圆代工厂。此外，华虹集团在先进制程上进展 积极，建议关注旗下子公司华虹半导体（1347.HK）的投资机会。以及 H 公司产业 链 ...

证 券 研 究 报 告 计算机行业重大事项点评 Token 推理大爆发，国产算力再迎海量需求 事项： 2026 年 2 月 9 日至 15 日，OpenRouter 数据显示，中国模型以 4.12 万亿 Token 的调用量，首次超过同期美国模型的 2.94 万亿 Token。2 月 16 日至 22 日，平 台调用量排名前五的模型中，有四款来自中国厂商，分别为 MiniMax 的 M2.5、 月之暗面的 Kimi K2.5、智谱的 GLM-5 以及 DeepSeek 的 V3.2。这四款模型合 计贡献了 Top5 总调用量的 85.7%。 评论： 行业研究 计算机 2026 年 03 月 02 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 联系人：周楚薇 邮箱：zhouchuwei@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 337 | 0.04 | | 总市值(亿元) | 62,840.76 | 4.84 | | 流通市值(亿元) | ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 在AI大模型向千亿、万亿参数迭代的浪潮之下，算力需求迎来指数级爆发，而数据中心的高速互 联瓶颈，正成为制约AI性能突破的关键。 传统的电信号传输逐渐受限于能耗与距离瓶颈，难以支撑AI模型训练所需的庞大资料流量。当传 输速率突破400Gbps并向800Gbps乃至1.6Tbps演进，铜导线的物理特性导致信号衰减严重，能耗 急剧上升。 对此，产业界普遍认为，利用光子代替电子进行数据传输的硅光子技术，是解决高能耗与信号延迟 的重要手段。 硅光芯片作为融合半导体与光子技术的新型器件，凭借高带宽、低功耗、小型化且兼容CMOS工艺 的核心优势，正从数据中心的幕后走向AI算力集群的台前，成为破解这一瓶颈的核心方案。 对此，行业共识已然明确：2026年将成为硅光技术大规模商用的关键转折点，也就是业界公认的 硅光芯片商转元年。 野村证券研报显示，800G与1.6T光模块出货量将在2026年实现显著翻倍，而硅光子技术在这一市 场的渗透率预计将达到50%-70%，成为行业增长的核心引擎。作为光模块的核心组件，硅光芯片 的成本占比高达30%-70%，其代工产能与技术水平直接决定了下游产业的发 ...

以下文章来源于芯思想 ，作者赵元闯 芯思想 . 中国半导体正能量传播平台。为中国半导体产业服务，我们都是中国半导体产业腾飞的见证人。新闻分 析，精彩评论，独家数据，为您定制信息，欢迎拍名片回复，和行业精英交流。 如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 2025 年全球 29 家专属晶圆代工公司整体营收为 11485 亿元，相较 2024 年上涨 25.46% ，这也是 专属晶圆代工市场首次突破一万亿元大关。 | | | | | 2025年全球专属品圆代工TOP10 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年排名 2024年排名 | | 公司 | 总部 | 2024年 | 2024年市占率 | 2025年 | 2024年市占率 | 年增长率 | | 1 | 1 | 台积电TSMC | 中国台湾 | 6476 | 70.74% | 8528 | 74.25% | 31.69% | | 2 | 2 | 中的国际SMIC | 中国大陆 | ਟਵਰ | 6.22% | 680 | 5.92% | 19.51% | ...

通信行业周报（2 月 23 日- 2 月 28 日） 通信行业市场回顾 市场研究部 2026 年 3 月 2 日 2026 年 2 月 23 日至 2 月 28 日，通信（中信）板块上涨了 4.5%，而 沪深 300 指数上涨了 1.08%，通信板块跑赢沪深 300 指数 3.43 个百 分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第 9 位，在 30 个中信一 级行业中表现中上。2026 年全年，通信行业累计上涨 5.08%，在中信 一级行业中排第 17 位，表现居中。截至 2 月 27 日，中信通信行业 PE TTM 为 27.58 倍，处于 38.63%的分位数。 周度关注：算力互联互通节点建设 2026 年 2 月 6 日，工业和信息化部办公厅正式发布《关于组织开展国 家算力互联互通节点建设工作的通知》，该通知是落实《算力互联互通 行动计划》（2025 年 5 月）的具体举措，标志着我国算力基础设施建 设从"单点突破"迈向"全网协同"的关键阶段。 过去几年，我国在"东数西算"工程推动下，算力规模迅速扩张。通过 构建"1+M+N"的节点体系，打破算力孤岛，实现全国算力资源的标 准化互联与高效调度。其中"1" ...

港股晨报 2026 年 3 月 2 日 另外，战争恐慌正显著推升原油风险溢价。若伊朗产能受损或海峡遭全面封锁， 油价存在大幅飙升的风险。投资者短线可关注中国海洋石油 883.HK 等石油股。 但需要留意，石油股的升势高度依赖实质性供应中断。若后续局势降温或走向 停火，且能源基础设施未受实质破坏，原油基本面将迅速回归战前水平，追高 的估值修正风险极大。石油出口国组织及盟友（OPEC+）代表最新表示，原则 上同意 4 月增产石油以稳定油价。 国投证券（香港）有限公司 • 研究部 1. 国投证券国际视点： 中东战火升级封锁海峡，油运及 避险板块迎爆发性机会 恒生指数上周五收涨 0.95%、国企指数涨 0.51%、恒生科技指数涨 0.56% 。 大市交投活跃。大市成交金额进一步上升至约 2,884 亿元，但主板总卖空金额 占比也升至 22.7%，卖空比率维持在较高水平。南向资金（北水）整体交投稳 定，周五买盘较多，全日净卖入近 150 亿港元。港股通 10 大成交活跃股中， 北水净买入最多的是盈富基金 2800.HK、恒生中国企业 ETF 2828.HK、南方 恒生科技 ETF3033.HK；净卖出最多的是长飞光纤光 ...

Group 1: Market Overview - The Hang Seng Index rose by 0.82% during the week of February 23-27, 2026, while the Hang Seng Technology Index fell by 1.41%[10] - The average daily trading volume in the Hong Kong stock market increased by 26.14% to HKD 186.2 billion during the same period[24] - The PE ratio of the Hang Seng Index as of February 27, 2026, was 11.38X, down by 0.82% from the previous week[16] Group 2: AI Market Insights - In February 2026, the AI model invocation volume in China surged by 127%, surpassing that of the United States for the first time[7] - Four Chinese models accounted for 85.7% of the top five models in invocation volume, indicating strong domestic performance[7] - The AI hardware infrastructure is expected to maintain high demand in 2026, benefiting companies like SMIC and Hua Hong Semiconductor[7] Group 3: Investment Recommendations - Companies with strong data, resource, and application advantages in AI, such as Tencent and Alibaba, are recommended for investment[7] - Focus on AI ecosystem companies like Kuaishou and MINIMAX, which have model or application capabilities[7] - The autonomous driving sector is highlighted as a key area for investment, with companies like XPeng Motors and NIO recommended[7] Group 4: Risks - Geopolitical risks may impact overseas revenues and competitiveness, posing a threat to stock prices[32] - Regulatory risks in the internet sector could affect industry performance and individual stocks[32] - Consumer recovery may not meet expectations, which could influence stock performance negatively[32]

证券研究报告·策略报告·策略点评 策略点评 20260302 科技阵痛与地缘阴霾交织，静待"两会"破 局之机——港股周观点 [Table_Summary] ◼ 一、本周回顾（2026/2/23-2/27）：全球主要市场涨跌互现，韩国综指、日 经 225 指数涨幅居前，印度 SENSEX30、恒生科技指数跌幅居前。恒生科 技下跌1.4%，恒指上涨0.8%，恒生国企下跌1.1%。行业上，原材料业（4.8%）、 金融业（2.9%）、地产建筑业（2.8%）领涨；医疗保健业（-5%）、非必需 性消费（-1.8%）领跌。 本周港股表现分化。美股围绕英伟达财报和"HALO"交易，市场对 AI 支 出的担忧持续，谨慎对待轻资产"代码"叙事。在地缘风险持续上升和中东 冲突的背景下，重资产特性的企业和实物资产在近期成为共识的避险选择， 原材料、能源、工业等中上游行业获得资金青睐。 南向资金减速流入。港股通净流入 67 亿元，港股成交额占比降至本周 32%。 净流入：资讯科技业、非必需性消费、地产建筑业；净流出：电讯业、公用 事业。净买入 TOP：美团、小米集团、腾讯。 本周内地投向中国香港市场的 ETF（港股通+QDII）净流入 ...

交银国际研究 公司更新 | 科技 | 收盘价 | | 目标价 | | 潜在涨幅 | 2026 年 3 月 2 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | +37.4% | 美元 | 200.21 | 美元 | 275.00 | | | | 超微半导体 (AMD US) | | | | | | | | 与 META 达成合作协议，关注项目落地进程 | | | | | | | 个股评级 买入 童钰枫 1 年股价表现 资料来源： FactSet 2/25 6/25 10/25 2/26 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% AMD US 标普500 股份资料 | 52周高位 (美元) | 264.33 | | --- | --- | | 52周低位 (美元) | 78.21 | | 市值 (百万美元) | 326,424.39 | | 日均成交量 (百万) | 31.31 | | 年初至今变化 (%) | (6.51) | | 200天平均价 (美元) | 208.02 | | 资料来源： ...

培育钻石发展趋势电话会 20260226 摘要 若要实现更大尺寸金刚石以支撑散热基底或芯片衬底应用，是否必须采用 CVD 路线？大尺寸制备与外延放大有哪些可行路径？ 国内培育钻石产业迎来发展机遇，税收政策调整拉平了国内外价格空间， 毛坯价格在 2025 年底触底反弹，春节前上涨约 10%-15%，主要受库 存出清和成本上升驱动。高温高压毛坯市场呈现供不应求状态，CVD 方 向价格也出现较好反弹。 CVD 厂商聚焦标准尺寸生产，提升议价能力，大克拉裸石技术供给增加， 自动化切磨普及，小粒度产品成本差距收敛。节后水贝市场 1 克拉以上 裸石价格稳定，50 分以下略跌，但需求和贸易量显著放大，市场交投活 跃。 国内外对培育钻石成品需求快速增长，欧美品牌大量采用，美国结婚钻 戒中培育钻石市占率达 61%。国内品牌积极推广，线上线下渠道销售额 显著提升，市场接受度明确。 功能性金刚石在散热与封装领域取得进展，多家上市公司向英伟达、比 亚迪、中芯国际等送样验证。英伟达 B20 服务器采用金刚石散热技术， 算力提升 15%，金刚石商业化应用取得关键进展。 Q&A 当前培育钻石在珠宝级应用与功能性金刚石（散热热沉片、芯片衬底 ...